文 | 光子星球 年初，荣耀完成了手机行业今年最受关注、也是最耐人寻味的一场权杖交接——赵明谢幕，李健接棒。 彼时的荣耀，被卡在智能手机红海的缝隙里，局面逼仄，动作受限。而从上半年的一系列动作来看，这 位新帅似乎为荣耀赢得了重整旗鼓的机会。 只不过，"活着"是底线，而非出路，荣耀仍需一个标志性动作，来完成从"活下来"到"往上爬"的切换。 机会没有等太久。盛夏的新品发布会上，荣耀接连推出Magic V5、MagicVs5，以及平板、笔电等Magic 家族新品，几乎一口气补齐了上半年的缺口，同时也将高端战场的筹码，再次推上台面。 其中最值得关注的，无疑是其折叠屏旗舰——在荣耀经历换帅、产品线更新、IPO启动的过渡期，折叠 屏旗舰所承载的意义，远远超过产品本身。 先筑稳基本盘，再伺机高飞，听上去合理，但注定是一场延续，也是一场消耗。叙事能否成立，取决于 荣耀接下来是否能真正端出一套自洽的体系逻辑。 而在那之前，所有判断都只是猜测。 荣耀到底稳了吗？ 荣耀到底稳了吗？——这可能是外界最关心的问题。而要回答这个问题，得从荣耀400系列讲起。 稳住阵脚、遏制旧体系的失速，是李健接任后的第一道必答题。他没有用一台高举高打的 ...

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 本周SW电子行业指数涨0.74%，排名18/31位，沪深300指数涨1.54%；印制电路板持续强势，领涨电子行业 [2] - 移动电源3C认证落地，加速品牌龙头发展，市场将从价格战进入份额向龙头集中时代，建议关注安克创新和绿联科技 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 移动电源3C概述 - 移动电源以锂离子电池为核心，集成稳压与充放电保护模块，通过USB接口为移动设备供电，但锂离子电池寿命短、挤压易过热起火 [7] - 2024年全球移动电源市场规模达163亿美元，同比增8.7%，预计2033年扩容至329亿美元，CAGR为8.2%，需求刚性源于移动设备使用频率和场景多元化 [5][9] - 3C认证目录覆盖16大类96个品种，多个领域与移动电源核心组件强相关，电子领域关联品类达9个，因移动电源关系到三大核心风险 [12] 移动3C电源认证发展梳理 - 2022年国务院办公厅印发意见，为电子电器产品强制性认证制度改革提供顶层设计；2023年国家市场监督管理总局将锂离子电池等纳入CCC认证目录，2024年8月起未获认证产品禁止产销进口 [16] - 2024年CCC认证强制实施后，抽检样本量从18批扩至50批，不合格率从44.4%降至4.0%，标志行业向合规化、高质量转型 [20] 国内移动电源由规模扩张转向质量优先 - 移动电源3C认证落地，短期内部分品牌召回存量产品有损失，长期将推动行业从规模扩张转向质量优先 [22] - 罗马仕、安克创新、倍思等品牌召回存量产品，安克创新召回量712,914件居前，体现对质量的把控，利于维护企业形象 [6][24] - 罗马仕、倍思SKU暂停认证率高，因其低价策略忽视电芯安全；安克、绿联市价高，产品安全有保障，建议关注安克创新和绿联科技 [25][27] 美国撤销EDA出口限制令 - 7月2日美国撤销对华EDA出口管制，新思科技恢复在华供应及客户支持，全球三大EDA巨头在华业务回归常态 [30] - 此前美国管制冲击中国芯片设计产业链，此次撤销缓解供应链紧张，中国芯片设计企业研发进程有望加速，但仍需推进国产替代 [31][32] 百度文心大模型4.5系列正式开源 - 6月30日百度开源文心大模型4.5系列，含10款模型，最大参数量424B，提供预训练权重和推理代码，支持多场景部署微调 [33][34] - 英特尔通过OpenVINO工具套件实现文心端侧模型适配和部署；文心大模型4.5性能优于GPT4.5，API调用价格仅为其1% [34] 荣耀Magic V5正式发布 - 7月2日荣耀发布Magic V5折叠屏手机，是全球最轻薄折叠屏手机，折叠态厚度8.8mm，重量217g，兼顾轻薄与耐用 [35] - 其性能领先，搭载满血高通骁龙8至尊版芯片，影像系统出色，深度整合AI技术，支持多种功能，价格8999元起 [35][36] 台积电美国晶圆厂基建完工，预计2027年量产 - 6月30日台积电美国亚利桑那州二厂提前完工，机台明年9月迁入，首批晶圆2027年产出，加速布局利于产能扩张和供应链企业 [38] - 台积电美国缺乏先进封装厂，4nm、3nm芯片仍需运回中国台湾封装，首座先进封装厂最快明年第三季度动土 [39] 阿里云加码全球化 - 7月2日阿里云将在马来西亚和菲律宾新增数据中心，扩展全球布局，设立AI全球能力中心，培养AI人才 [40][41] - 阿里云加速AI技术国际化，第九代英特尔企业级ECS实例7月在8个国家上线，海外市场规模五年增长20倍 [41] SW一级行业涨跌幅一览 - 本周SW电子行业指数涨0.74%，排名18/31位，沪深300指数涨1.54%；SW一级行业指数涨跌幅前五和后五行业明确 [2][42] SW电子三级行业市场表现 - 本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三为印制电路板、消费电子零部件及组装、半导体设备，后三为数字芯片设计、集成电路封测、光学元件 [2] SW电子行业个股情况 - 本周SW电子行业涨跌幅排名前十和后十的股票明确 [49] 科技行业其他市场表现 - 截至2025年7月3日，费城半导体指数涨1.91%，恒生科技指数跌2.09%，中国台湾电子指数各板块涨跌幅明确 [54][56]

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 07 06 年 月 日 电力设备 反内卷促光伏供给侧改革，荣耀推出行业最高负极硅含量旗舰新机 光伏：破除"内卷式"竞争，关注光伏供给侧改革机会。6 月 29 日，人民日报推出 金社平文章《在破除"内卷式"竞争中实现高质量发展》指出，"要深化要素市场 化配置改革，主动破除地方保护、市场分割和'内卷式'竞争。"7 月 1 日，中央 财经委员会第六次会议表示要依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产 品品质，推动落后产能有序退出。7 月 3 日，工信部党组书记、部长李乐成主持召 开第十五次制造业企业座谈会，聚焦加快推动光伏产业高质量发展，听取光伏行 业企业及行业协会情况介绍和意见建议，并表示要巩固提升优势，治理光伏行业 低价无序竞争，加快塑造我国下一代光伏产品的竞争优势。光伏行业积极响应供 给侧改革，根据索比光伏网报道，光伏玻璃厂计划 7 月开始集体减产 30%以响应 "反内卷"号召，预计后续多晶硅料价格也有望反弹上行。核心关注两大方向：1） 供给侧偏刚性、后续需求复苏后价格弹性更大的硅料、玻璃和石英砂，核心关注协 鑫科技、通威股份、大全能源、石英 ...

折叠屏行业动态 - 苹果折叠iPhone进入P1原型开发阶段，预计2025年Q3末或Q4初量产 [1] - 苹果入局将重塑折叠屏市场竞争格局，激发更多消费者和厂商关注该赛道 [1] - 行业从2018年后加速产业化，目前正从1.0时代（解决基础问题）向2.0时代（场景化创新）过渡 [3] 荣耀产品战略 - 荣耀Magic V5定位为"AI PC级生产力工具"，搭载YOYO智能体和八大AI应用实现主动服务 [3] - 产品薄至8.8mm/轻至217g，采用25%高硅6100mAh青海湖刀片电池（能量密度901Wh/L） [5] - 搭载骁龙8至尊版8核满血芯片，实现八大满血体验 [6] - 采用"双轮驱动"产品主义：消费者需求导向+技术创新探索 [6] - 计划2025年8月推出小折叠新品，全面升级影像/外观/续航 [6] AI技术布局 - 行业AI发展处于L2到L3阶段（从"思考"向"行动"跨越） [3] - AI三大结构性转变：模型能力→落地能力、工具效率→结果闭环、云端计算→贴身存在 [4] - 实施"三叶草战略"（自由/满足/安全之叶）打通场景/性能/信任闭环 [4] - 落地全栈个人知识库/全域智能体协同/全品牌终端互联三大关键技术 [4] - 联合阿里巴巴/比亚迪/美的等头部企业构建开放AI生态 [4] 市场表现与规划 - 2024年Q2荣耀折叠屏西欧市场份额超越三星居首 [8] - 公司正进行上市辅导备案（6月26日获受理，至少需3个月） [8] - 品牌定位"释放潜能，自由翱翔"，聚焦用户创造力释放 [7][9] - 未来将持续创新轻薄/性能/体验，目标引领行业进入新阶段 [8][9]

Key Takeaways Q1 sales rose 9.4% y/y, driven by the SRS deal, but comps fell 0.3% amid soft big-ticket demand. HD's Pro sales outpaced DIY, led by strength in categories like siding, decking and gypsum. Investments in supply chain, digital tools and the Pro ecosystem reinforce HD's market position.The past three months have been a roller-coaster ride for The Home Depot Inc. (HD) stock, yet the stock has climbed 8.8% in the period. This performance reflects a mix of challenges and resilience. While demand ...

核心观点 - 苹果预计2026年入局折叠屏市场 可能重新定义行业规则和价值分配 [1][4] - 当前折叠屏市场呈现"冷热并存"局面：全球增长放缓但中国高端市场渗透率持续提升 [6][7][8] - 行业期待苹果解决硬件痛点并带来软件生态革命 推动折叠屏从小众走向主流 [19][20][23] 市场现状 - 2024Q1全球折叠屏出货量同比仅增9% 远低于此前三位数增速 2025年可能出现首次年度下滑 [7] - 中国高端机市场逆势增长：5000元以上机型占比从2020年11%升至2024年27% 销量达7840万部 [7] - 中国折叠屏渗透率从2023年2.5%提升至2024年4.2% [8] - 用户痛点集中在折痕/质量/价格/轻薄度等方面 出现"尝鲜后回归直板机"现象 [6] 供应链技术 - 铰链零件数超180个 公差需控制在±0.005mm 钢材强度要求从1500MPa提升至2300MPa [13] - 屏幕模组报价1100-2200元/套 铰链系统报价350-1200元 合计占BOM成本30-40% [14] - 柔性OLED/UTG超薄玻璃等核心材料良率仍被国际龙头掌控 [14] - 国产供应链已全面布局：立讯精密提供多类模组 维信诺探索三折形态 深天马展示Z形态概念机 [15] 苹果入局影响 - 预计2025Q4开案 2026Q4量产 初始出货数百万部 [3] - 可能采用非晶态金属玻璃铰链/钛合金机身/硅碳负极电池等技术解决现有痛点 [21] - 行业期待其通过iOS生态协同构建"MacBook-Vision Pro-折叠iPhone"生产力闭环 [20] - 供应链合作模式或转向JDM(联合设计开发) 品牌与供应商共担研发风险 [22] 未来形态争议 - 乐观预测：三折/卷轴形态将随技术成熟逐步量产 [24] - 保守观点：形态演进应聚焦显示空间与便携性平衡 而非单纯增加折叠次数 [24] - 关键分歧在于苹果能否实现"颠覆级"的折痕控制和生态联动 [24]

国产手机折叠屏战略 - 国产手机品牌（小米、vivo、荣耀）在10天内密集发布三款折叠屏手机（小米MIX Flip2、vivo X Fold5、荣耀Magic V5），目标是将折叠屏从"小众尝鲜"推向"大众主力机" [1][3] - 三家厂商统一话术聚焦"打破苹果生态壁垒"，通过跨生态互联和低于万元售价（2024年中国折叠屏均价8500元）抢占用户心智 [3][6] - 安卓折叠屏手机均价年降18%，而苹果计划推出的2000美元折叠屏面临价格劣势，需技术碾压才能破局 [6] 苹果市场表现与挑战 - 苹果大中华区2025Q2营收下滑2%至160亿美元，中国市场份额从2023年19%锐减至2025Q1的13%，出货量同比下跌8%至920万部 [7][8] - 高端手机市场（600美元以上）苹果份额降至54%（近7年最低），华为以29%份额逼近断供前水平 [9] - 创新乏力导致消费者不满，AI功能缺位、供应链依赖三星（OLED面板采购价近千元/台）加剧风险 [4][8] 生态竞争升级 - 国产手机从硬件比拼转向生态渗透：vivo X Fold5支持与Apple Watch/Mac跨设备互联，行业首发安卓iCloud直通功能 [11][14] - 荣耀实现华为/苹果双生态互通，小米同步推进类似策略，开发者更倾向为安卓折叠屏开发应用（数量为iOS数倍） [11][14] - 苹果封闭生态在折叠屏形态上吸引力不足，面临"全生态分流"威胁 [11][14] 供应链与市场卡位 - 国产手机利用苹果折叠屏缺位期（预计2026年发布）加速技术迭代，供应链成本占比超60%但通过规模效应压低价格 [4][6] - 三星独占苹果折叠屏面板订单，同时以20.4%全球市场份额压制苹果（18.4%），形成"供应商+竞争对手"双重角色 [4][6] - 国产厂商通过成熟产品提前教育市场，塑造"折叠屏即国产"认知，迫使苹果未来产品需超预期 [3][6]

产品迭代与技术突破 - 荣耀Magic V5折叠态厚度8.8mm，展开仅4.1mm，重量217g，创行业新纪录[1][5] - 三代产品厚度演进：Magic V2(9.9mm)→V3(9.2mm)→V5(8.8mm)，三年实现从"毫米时代"到"实用化"跨越[3][4][5] - 铰链技术持续升级：V3采用2100MPa第二代盾构钢，寿命提升25%，刚度提升1250%，V5引入鲁班大模型使组装精度达0.003mm[5][7] 电池技术创新 - 全球首款25%硅含量电池(16+1TB版)，能量密度901Wh/L，容量6100mAh，电芯单叠片厚度0.18mm[8][9] - 突破硅膨胀难题：采用固态电池技术+高弹性硅碳粘结剂，相同体积下容量比传统折叠屏提升30%[9] - 三规格电池配置：25%硅(6100mAh)/15%硅(5820mAh)/12%硅(行业原纪录)，全系超行业标准[8] AI功能进化 - 端侧AI实现"语音指令完成复杂操作"，如自动生成PPT节省85%时间，行程预约全自动处理[10][11] - 跨系统协同能力：从V2仅支持荣耀生态→V3扩展至安卓→V5实现iOS/安卓/鸿蒙全兼容[11] - AI工厂支撑：L4级智能制造工厂实现75%自动化率，CMMM四级认证，数据驱动全流程优化[13] 行业意义与用户体验 - 产品定位转变：V2解决"薄"→V3实现"可靠"→V5达成"轻薄与实用"综合突破[7][14] - 用户体验升级：从"能放裤兜"(V2)→"消除与直板机差异"(V3)→"一天不带充电宝"(V5)[14][16] - 技术迭代逻辑：渐进式创新解决具体痛点，推动折叠屏从"尝鲜"到"常用"的行业转型[14][16]

《首届健康科技50》报告指出，科技创新力量正成为推动医疗健康产业高质量发展的核心引擎。而对医 疗器械企业来说，科技实力的突破，需要深厚的科研底蕴和顶尖的工程能力。YOUMAGIC舒立缇研发 公司威脉医疗作为深耕能量医学领域的医疗器械企业，成立以来厚植科研根基，依托核心研发团队清华 大学工程物理系30余年射频技术积累与近70年高能物理研究的成果，不断进行科技成果转化实践，已构 建起了强大的科技创新能力。 清华工物系具备"工程"与"物理"深度交叉融合的优势，始终以国家战略需求为导向，为两弹一艇、核 能、核技术应用等国家重大需求提供关键技术支撑。还催生了覆盖微波、红外、X射线等在内的"全能 谱医学技术"平台，相关技术转化为威脉医疗的射频闭合系统、YOUMAGIC舒立缇射频皮肤治疗仪、太 赫兹生物效应实验系统等产品。 7月2日，毕马威中国在北京举办首届健康科技50报告发布会暨榜单颁奖典礼，现场发布毕马威中国《首 届健康科技 50》报告，并揭晓了"首届中国健康科技企业50榜单"，YOUMAGIC舒立缇研发公司威脉医 疗凭借科技创新能力、综合发展实力与广阔的发展潜力上榜，成为备受瞩目的新质生产力企业。 行业专家提到，随着 ...

荣耀品牌创立于2013年，最初作为华为旗下专注年轻消费群体的互联网手机子品牌，主攻3000元以下中低端市场。2020年11月独立运营后，荣耀逐步构 建起覆盖全价位段的完整产品矩阵，形成包括Play系列、X系列、数字系列、Magic系列以及折叠屏产品在内的多元化布局。特别是在折叠屏领域，自2022 年底推出首款折叠手机Magic V以来，荣耀已形成横向内折、横向外折、竖折等全形态产品线。 6月下旬以来，国内折叠屏手机市场迎来密集新品爆发期，头部厂商以差异化产品矩阵掀起新一轮技术角逐。vivo于6月25日发布新一代大折叠旗舰X Fold 5；小米紧随其后，在6月26日推出主打时尚便携的小折叠机型 MIX Flip 2；进入7月，荣耀以号称行业最轻最薄折叠旗舰 Magic V5 强势入局，将市场竞 争推向全新高潮。 作为荣耀向AI终端生态公司转型后的首款旗舰产品，官方信息显示，荣耀Magic V5搭载骁龙8至尊版芯片，厚度薄至8.8mm，轻至217g，电池容量 6100mAh，是行业里唯一支持与苹果和鸿蒙系统都互传的品牌。售价方面，Magic V5延续了上代产品的定价策略，起售价仍为8999元，与去年7月发布的 M ...