核心财务表现 - 上半年收入138.8亿元同比增长204%超预期 经调整净利润47.1亿元同比增长363%超预期 [1] - 毛利率70%创新高同比增6个百分点环比增2个百分点 经调整净利率34%创新高同比增12个百分点环比增6个百分点 [3] - 全年净利率指引35% 下半年净利率有望环比进一步提升 [3] 区域市场表现 - 美洲市场收入增速达1142% 欧洲及其他地区增速达729% [1] - 中国大陆市场单店年化收入1800万元同比增长超100% 港澳台单店年化收入4740万元同比增长超170% [2] - 中国分部经营利润率同比增加13个百分点至49% 绝对值与增幅均超海外市场 [2] 海外扩张进展 - 海外自营门店达162家较年初增32家 年末目标200家对应下半年新开38家 [1] - 中东/南亚/俄罗斯等地区有望出现首城首店 [1] - 海外线上渠道增速快于线下 满足门店未覆盖用户需求 [1] IP与产品策略 - Labubu收入占比提升至35% 第2-5名IP占比均约10% 前7大IP合计占比维持50%结构均衡 [2] - 即将推出mini版Labubu拓展包挂/手机/服饰等展示场景 [1][2] - 与周深/孙燕姿等明星IP联动拓展潮玩购买人群 [1][2] 运营效率提升 - 存货周转天数83天同比去年100天明显下降 同期收入增长200% [3] - 毛绒月产能3000万 预计12月接近5000万 结合3D打印技术毛利率有望继续提升 [3] - 国内运营经验成熟 费用控制严格驱动效率提升 [2]