核心财务业绩与展望 - 2025年第四季度收入为39亿加元，同比增长1% [4][7] - 2025年第四季度核心调整后营业比率为55.9%，改善120个基点 [4][7] - 2025年第四季度核心调整后稀释每股收益为1.33加元，同比增长3% [4][7] - 2025年全年收入为151亿加元，同比增长4% [3][7] - 2025年全年核心调整后营业比率为59.9%，改善140个基点，被称为“行业最佳” [3][7] - 2025年全年核心调整后稀释每股收益为4.61加元，同比增长8.8% [3][7] - 公司预计2026年将实现中个位数运量增长和低双位数盈利增长 [2][6] - 2025年经营活动净现金流增长1%至53亿加元 [15] 运营与安全绩效 - 与2023年合并时相比，2025年网络速度提升约13%，机车生产率提升约13%，车厢周转速度提升近14% [9] - 堪萨斯城以南区域改善更为显著，2025年速度提升超过25%，机车生产率提升约20% [9] - 第四季度联邦铁路管理局可报告列车事故率为0.91，改善12% [10] - 2025年全年联邦铁路管理局可报告列车事故率为0.85，改善16% [10] - 公司连续第三年在I级铁路中拥有最低的联邦铁路管理局可报告列车事故率，延续了连续17年的纪录 [5][11] - 公司连续第十年获得美国国家铁路客运公司A+级“最佳承运商”称号 [5][9] 各细分市场表现 - **谷物**：收入增长4%，运量增长2% [15] - **钾肥**：收入下降2%，运量增长2% [15] - **煤炭**：收入增长2%，运量下降1% [15] - **能源、化学品与塑料**：收入下降3%，运量下降5% [15] - **林产品**：收入下降13%，运量下降12% [15] - **金属、矿物与消费品**：收入与运量均增长1% [15] - **汽车**：收入下降3%，运量增长1%，芯片短缺造成约3000万加元的收入阻力 [15] - **多式联运**：收入增长3%，运量增长4%，其中MMX产品运量同比增长约40% [15] 增长驱动因素与战略重点 - 预计创纪录的加拿大谷物收成（8500万公吨，此前纪录为7800万公吨）是2026年运量预期的关键贡献因素 [1] - 多式联运服务持续增长，包括其美国中西部至墨西哥的MMX产品以及与CSX合作开发中的美国东南部至墨西哥产品 [1][6] - 增长动力主要来自大宗商品的强劲表现以及精准调度铁路运营模式的持续进展 [2] - 公司计划在2026年增加100台新机车，加上2025年已增加的100台，总计新增200台 [8] 资本配置与支出计划 - 公司宣布了一项新的2026年5%的股份回购计划，此前已于2025年10月下旬完成了3700万股的股份回购计划 [8] - 2025年资本支出总额为31亿加元，高于29亿加元的预期，部分原因是维护项目提前 [15] - 2026年资本支出展望削减约15%至26.5亿加元，主要由于时间安排以及部分基础设施、系统集成和铁路车辆相关支出的减少 [6][16] 成本控制与效率 - 第四季度燃料费用同比下降8%，原因包括加拿大联邦碳税于4月1日取消以及效率提升 [14] - 设备租金增长4%，受多式联运车厢租赁增加驱动 [14] - 折旧与摊销增长7%，源于资产基础扩大 [14] - 采购服务及其他费用同比下降，得益于生产力提升和内包举措 [14] - 第四季度核心调整后实际税率约为25%，相比2024年第四季度造成约4000万加元的阻力 [16] - 预计2026年核心调整后实际税率约为24.75% [16] 管理层评论与外部环境 - 管理层强调2026年展望不依赖于更强劲的宏观经济背景 [2] - 管理层承认第一季度因对比基数较高及近期天气事件将更为艰难，但预计仍将实现同比营业比率改善 [17] - 关于美墨加协定，公司表示不确定性已造成约2亿加元（可能更高）的重大收入影响，但对三边贸易持续进行表示信心 [19]