涉及的行业或公司 * 公司为生物技术公司Moderna (MRNA) 专注于信使RNA (mRNA) 疫苗和药物的开发 [1] * 行业涉及疫苗（新冠 流感 呼吸道合胞病毒RSV 诺如病毒）和肿瘤学（个体化新抗原疗法）以及罕见病治疗领域 [37][38][44] 核心观点和论据 财务表现与展望 * 2025年新冠疫苗收入指引为16亿至20亿美元 其中美国市场10亿至13亿美元 国际市场6亿至7亿美元 [7] * 2025年收入99%来自新冠疫苗业务 [9] * 公司预计从2026年开始恢复增长 并在2028年实现盈亏平衡 [11][12][46] * 公司第三季度末持有66亿美元现金 并新获得15亿美元信贷额度 已提取6亿美元 [46][47] 新冠疫苗业务 * 当前疫苗接种率较去年下降约27%-28% [6][9] * 公司拥有两款新冠疫苗 Spikevax和MNEXP spike 其中MNEXP spike市场份额达到55% 因其产品特性（五分之一剂量 更低副作用 更高效力）而表现强劲 [11] * 增长动力包括与英国 澳大利亚和加拿大的长期合同 大部分收入将在2026年确认 [10] 新产品管线与增长驱动 * 流感疫苗预计在2027年上市 其相对于标准剂量疫苗的相对疫苗效力高出26.6% [15] * 新冠/流感联合疫苗正在欧洲和加拿大审查 可能于2026年或2027年获批 有望通过捆绑销售增加收入 [18][19] * 诺如病毒疫苗处于三期试验阶段 目标在2028年上市 美国年发病人数可能达2000万 [33][34] * RSV疫苗mRESVIA起步缓慢 但公司期待未来的复种指南能提振市场 [27][28] * 公司明确了未来三年的10个增长驱动因素 RSV未被包含在内 但可能成为第11个驱动因素 [10][29] 肿瘤学领域进展 * 与默克公司合作的个体化新抗原疗法(INT)用于黑色素瘤 二期数据显示其将死亡或复发风险降低49% 将远处转移风险降低62% [39] * 该疗法的三期试验已于2024年9月完成逾1000名患者入组 预计2026年获得数据 [39] * 公司正在投资其他7项二期或三期试验 包括非小细胞肺癌和肾细胞癌 [40] * 另一种现成的癌症疫苗mRNA-4359在一期小型试验中显示出67%的应答率 [42] 罕见病治疗 * 丙酸血症(PA)项目已全面入组 预计2026年或2027年读出数据 有望在2028年上市 [45] * 甲基丙二酸血症(MMA)项目预计晚一年左右 [45] 其他重要内容 * 公司对FDA关于新冠疫苗与10例儿童死亡相关的指控表示未看到相关数据和分析 并强调其严格的安全监测系统已交付超过10亿剂疫苗 [4] * 公司战略强调产品广度 通过捆绑销售新冠 RSV 流感 诺如病毒及联合疫苗来增强市场竞争力 [16] * 信贷安排被描述为低成本 非稀释性且灵活 因公司在亏损状态下无法获得循环信贷额度 [47][48] * 公司认为财务上正迎来转折点 对未来几年感到兴奋 [12][55][56]