纪要内容总结 涉及的行业与公司 * 公司为**唯科科技**，是一家业务多元化的制造企业，主要下游领域包括汽车（含新能源）、小家电、户外家居、医疗电子、电子通信（MPO/光模块）及机器人 [2][3][4] * 行业涉及**汽车零部件**、**新能源**、**小家电**、**户外家居**、**医疗电子**、**光通信（MPO/光模块）** 及**机器人** [2][4][8] 核心观点与论据 财务业绩与目标 * **2025全年业绩**：收入22亿元，同比增长21%；归母净利润2.57亿元，同比增长约17% [3] * **2026Q1业绩**：收入6.1亿元，同比增长13%；归母净利润同比下滑8% [3] * **2026Q1净利润下滑原因**：主要为汇兑损失影响，公司为马来西亚新建厂房储备了约6,000多万美元现金，导致第一季度汇兑损失超过1,300万元 [3] * **剔除汇兑影响后**：2026年第一季度业绩同比增长约10% [2][3] * **全年营收目标**：维持20%的增长目标 [2][4] 业务板块表现 * **新能源板块**：2026年第一季度收入接近1.2亿元，同比增长31%，是核心增长引擎 [2][8]；预计全年维持30%左右的增速 [8]；客户集中度较高，主要集中在宁德时代和法拉电子 [9] * **传统燃油车板块**：2026年第一季度收入不足5,000万元，同比下降16% [8][12] * **小家电板块**：2026年第一季度收入1.8亿元，同比增长6% [8][12]；2025年同期因特朗普关税政策存在客户抢出货导致基数较高，因此实际增长情况较好 [8] * **户外家居板块**：2026年第一季度收入9,500万元，同比增长4% [12] * **医疗板块**：2026年第一季度收入接近8,000万元，同比增长91% [12] * **电子通信板块**：2026年第一季度销售额6,000余万元，同比增长近7% [12] 收购与战略布局 * **收购浙江久腾科技**： * 切入光模块插芯及跳线领域，着眼于未来发展前景 [2][3] * 2024-2025年主要处于研发阶段，2026年进入送样验证期，预计6月份前会有验证结果 [3][4] * 利润对赌协议从2027年开始考核，因2026年上半年基本没有收入且新业务有爬坡期 [4] * 现有设备产能可支撑2-3亿元产值 [2][6] * 与公司现有MPO散件业务形成配套，预计将促进原有散件销售 [4] * **收购福州西城电子**： * 旨在从零部件供应商向Tier 1转型 [2] * 其年营收约3亿多元，净利润接近3,000万元 [2][3] * 主要产品为Xbox相关部件，应用于新能源电车领域 [3][8] * **收购进展**：预计在五六月份支付现金后完成交割，最晚不超过6月份，被收购公司可能在6月份就会有小批量出货 [7] MPO（光模块）业务 * **公司现有业务**：主要生产MPO散件，自2025年9月以来销量持续爬坡 [2][4] * **技术策略**：采取自主研发与并购（久腾科技）双线并行策略，作为补充和双重保证 [5] * **市场前景**：MPO市场前景广阔，一线品牌厂商的订单外溢效应未来非常可观 [10] * **关键节点**：6月一线品牌客户验证结果将决定量产天花板 [2][6] 机器人业务 * **当前状况**：传统的关节电机销售保持稳步增长，但增速相较于2025年上半年有所放缓 [13] * **订单确定性**：机器人业务的订单前景和销售增长的确定性，目前感觉不如MPO业务明确和迅速 [13][14] * **人形机器人应用**：公司与尼德科有新的项目合作，但无法判断是否应用于人形机器人；原有关节电机产品具有通用性，可用于工业或人形机器人 [15] * **PEEK材料应用**：从技术角度看应用在机器人部件上可行，但截至目前公司接到的确定性订单很少，基本没有 [16] * **电子包胶业务**：公司曾参与报价但未获订单，且订单体量不大，目前没有重大进展 [14] 毛利率与成本控制 * **毛利率水平**：整体毛利率维持在30%以上 [2][11] * **成本压力应对**： * 主要使用毛利较高的工程塑料，供应商调价对成本影响相对较小 [12] * 与客户有协议约定，当原材料（主要是塑料粒子）价格上涨超过一定幅度时，产品价格会进行相应调整 [12] * 通过工程塑料溢价及价格传导机制有效对冲原油上涨带来的成本压力 [2] 其他重要内容 * **业务结构特点**：公司业务特点是小批量、多品种，多个板块并行发展，预计不会出现某个板块突飞猛进的情况 [4] * **汽车板块盈利压力**：国内新能源领域存在主机厂降价或年降要求，公司处于可以挑选订单的阶段，优先考虑订单利润情况，压力存在但可控 [11] * **原材料配方能力**：公司不掌握原材料配方，核心能力在于材料的加工工艺，原材料配方属于化工领域 [16] * **第二季度展望**：从目前接单情况看，第二季度订单持续性比较好，业务表现尚可 [8]；公司整体生产经营处于相对饱和状态 [14]