财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为2.29亿美元，超出指引区间上限，同比增长29%，环比增长7% [4][11] - 第三季度非GAAP每股收益为0.15美元，超出指引区间中值，同比增长114%，环比增长15% [4][13] - 第三季度毛利率为49.9%，环比提升30个基点 [11][12] - 第三季度营业利润率为15.4%，环比提升150个基点，同比提升460个基点 [12][13] - 第三季度调整后EBITDA利润率为20.1% [11] - 第三季度经营活动现金流为4500万美元，资本支出为400万美元，自由现金流为4100万美元，占销售额的18% [13] - 第三季度末现金为1.63亿美元，定期贷款余额为2.85亿美元 [13] - 第三季度应收账款周转天数为40天，环比减少5天；库存天数为133天，环比减少2天 [14] - 预计第四季度销售额在2.30亿至2.40亿美元之间，中值同比增长22% [14] - 预计第四季度非GAAP毛利率在49%至51%之间，中值同比提升440个基点 [14][15] - 预计第四季度非GAAP每股收益在0.14至0.18美元之间 [16] - 预计第四季度营业费用环比增长约3%，主要受年度工资税重置影响 [16] - 预计第四季度及全年有效税率为8% [16] - 预计第四季度利息费用为500万美元，其中包含约70万美元与贷款重新定价相关的费用 [16] - 预计第四季度加权平均稀释股数为1.86亿股 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **汽车业务**：第三季度销售额同比增长28%，环比增长6% [11] - **电动出行**：第三季度销售额同比增长46%，是汽车业务增长的主要驱动力 [4][11] - **高级驾驶辅助系统**：是电动出行业务中收入和设计中标的主要部分 [37] - **工业及其他业务**：第三季度销售额同比增长31%，环比增长11% [11] - **数据中心**：第三季度销售额创季度新高，占总销售额的10%，环比增长31% [5][11] - **机器人**：公司在美国、日本和中国举办了机器人路演，确认了与四足和人形机器人市场领导者的新中标和试生产爬坡 [7] - **分销业务**：第三季度销售额同比增长39%，环比增长11% [11] - **按产品划分**： - **磁传感器**：第三季度销售额同比增长21%，环比增长5% [12] - **电源产品**：第三季度销售额同比增长43%，环比增长9% [12] - 公司汽车业务可服务市场总额约80亿美元，其中电动出行部分为50亿美元 [39] - 公司预计其电动出行可服务市场年复合增长率约为16% [52] 各个市场数据和关键指标变化 - **按发货地划分的销售额地理分布**：中国占30%，亚洲其他地区占27%，日本占17%，美洲占15%，欧洲占11% [12] - 中国销售额占比高对第三季度毛利率有轻微负面影响，约使毛利率低于指引中值10个基点 [19] - 预计第四季度中国新年将导致中国在整体销售组合中占比下降，汽车业务预计将持平或小幅下滑 [27][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点领域**：高级驾驶辅助系统、电动出行和数据中心引领业务增长势头 [4] - **数据中心增长向量**： - 风扇驱动器IC目前是主要业务，随着AI服务器功率提升，风扇数量增加，需求持续增长 [32] - 高速电流传感器在数据中心电源应用中开始上量，是销售额增长的重要贡献者 [5][32] - 新推出的用于碳化硅晶体管的隔离栅极驱动器IC正在向数据中心电源市场的领导者广泛送样，预计收入将在未来18至24个月内开始爬坡 [6][9][33] - **机器人市场机遇**： - 公司确认了在人形机器人中的高价值含量机会，包括多达150个传感器IC和50个电源IC [8] - 预计收入爬坡将在2至3年后开始，初期可能达到每年数万台机器人，随后爬升至数十万台 [93][94] - 机器人市场（尤其是人形机器人）的许多客户是现有汽车客户，有助于运营费用杠杆 [96] - **产品创新**： - 推出创新型电流传感器，可将功率相关损耗降低高达90%，适用于电动出行和数据中心应用 [8] - 推出首款驱动多种碳化硅晶体管的隔离栅极驱动器IC，为汽车和工业市场带来显著的价值含量提升机会 [9] - 隧道磁阻传感器被视为客户下一代平台的关键赋能技术 [10] - **竞争与定价**： - 管理层认为没有市场份额流失的证据，相反正在获得份额 [52][53] - 2026年的定价环境比历史情况更为有利，预计平均销售价格将出现非常低的个位数下降 [100][101] - **财务模型与运营杠杆**： - 业务模式具有显著的运营杠杆，销售额增长7%和29%分别带动每股收益增长15%和114% [13] - 预计第四季度毛利率中值同比提升440个基点，主要得益于运营杠杆 [15] - 公司已构建能够支持超过10亿美元收入的运营费用结构，未来运营费用增长预计将与通胀率持平 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司整体业务势头积极，预订量和积压订单达到多季度高点 [4] - 终端市场需求保持强劲，第三季度分销商销售入和销售点均有所增长 [12] - 过去约4个季度，销售点远超销售入，分销商库存大幅消耗，近5个季度下降近50% [21] - 本季度销售入与销售点接近，销售入略高于销售点，预计未来两者将大致持平 [21] - 汽车供应链库存仍然相当精简，未看到一级供应商有意义的库存增加 [29][40] - 电动汽车的增长率预计将保持在20%左右（或高十位数），高级驾驶辅助系统正进入更广泛的汽车领域，形成顺风 [39][40] - 数据中心是一个增长市场，公司预计短期年复合增长率将超过20%，并且由于价值含量增加，有能力实现更高增长 [61] - 即使液冷架构增加，公司对数据中心每机架的价值含量预期（从目前的约150美元增长到未来的425美元）仍然保持不变 [62] 其他重要信息 - 公司将于2月18日在波士顿举办分析师日活动，届时将更详细地分享战略、增长驱动因素和目标财务模型 [10][47] - 公司在本季度初将定期贷款利率重新定价，下调25个基点至SOFR加175个基点，反映了贷款方对其业务模式和财务纪律的信心 [16] - 公司计划在第四季度后平衡资产负债表流动性和偿还债务，因为偿债有利于每股收益 [86] - 截至第三季度末，净杠杆率略低于1倍，管理层认为这是一个健康的水平 [85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于毛利率表现和增量利润率 [19] - **回答**: 第三季度毛利率主要受地域和产品组合影响，中国占销售额30%对毛利率有轻微拖累。第四季度指引的毛利率区间（49%-51%）实际上优于最初预期，原因是中国新年导致中国销售占比下降，且今年定价压力远小于去年 [19][20] 问题: 关于销售入与销售点的关系及未来趋势 [21] - **回答**: 过去几个季度销售点远超销售入，分销商库存大幅消耗。本季度两者接近，销售入略高。预计未来两者将大致持平，但各地区会有所差异 [21] 问题: 关于分销销售是否反映真实市场需求 [23] - **回答**: 分销销售不完全反映市场状况，因为公司在日本的所有销售和在中国超过一半的销售通过分销进行，这包括汽车业务，而工业业务（含数据中心）90%通过分销 [23] 问题: 关于第四季度各业务增长展望 [26][27] - **回答**: 第四季度增长将由工业业务引领，预计公司整体增长中值约为2.5%。汽车业务预计持平或小幅下滑，主要受中国新年影响。公司汽车发货量目前仍比峰值低20% [27] - **补充**: 汽车业务预订和积压订单强劲，在电动出行和高级驾驶辅助系统领域设计中标活跃，包括在中国，整体感觉良好 [28] 问题: 汽车客户是否有建立库存的倾向 [29] - **回答**: 目前尚未看到一级供应商有意义的库存增加，汽车库存仍然相当精简 [29] 问题: 数据中心业务管线，特别是栅极驱动器和电流传感器的收入时间表和机会大小 [32] - **回答**: 风扇驱动器仍是当前主要业务。电流传感器业务正在良好增长。隔离栅极驱动器是巨大机会，公司拥有独特产品，正与市场领先客户进行设计阶段合作，预计收入将在18至24个月内开始爬坡 [32][33] 问题: 数据中心业务占比提升对毛利率的影响 [34] - **回答**: 目前发货的数据中心产品（主要是风扇驱动器）毛利率略低于公司平均水平。但第四季度，毛利率更高的电流传感器对毛利率有积极影响。随着电流传感器和隔离栅极驱动器占比增加，数据中心业务的毛利率将继续改善 [34] 问题: 第四季度指引中电动出行和内燃机汽车业务的增长假设 [37] - **回答**: 不具体拆分指引。第四季度整体增长中值为2.5%，工业（尤其是数据中心）将引领增长，汽车业务预计因中国新年持平或小幅下滑。电动出行业务中，高级驾驶辅助系统应用无论是收入还是设计中标都是主要部分 [37] 问题: 关于整体汽车市场健康状况和客户行为 [38][39] - **回答**: 公司电动出行可服务市场（50亿美元）势头强劲。电动汽车增长率预计在20%左右，高级驾驶辅助系统采用范围扩大。设计工作依然非常活跃，未来设计中公司价值含量更高。库存方面，客户仍保持很低的库存水平 [39][40] 问题: 关于2027财年运营费用增长相对于销售增长的展望 [42][43] - **回答**: 第三季度运营费用增长几乎全部来自可变薪酬。第四季度增长主要是工资税重置。公司已构建能支持超过10亿美元收入的运营费用结构。进入6月季度后，预计运营费用将以通胀率增长，同时持续进行内部重新分配（如将一般行政费用重新分配到研发） [43][44] 问题: 关于过去12个月设计中标终身价值所支持的收入增长趋势 [45][47] - **回答**: 公司跟踪相关数据但不提供具体数字。今年设计中标金额强度更高，渠道结果支持公司的两位数销售增长目标。更深入的数据和分析将在几周后的分析师日展示 [47][48] 问题: 关于汽车业务恢复慢于同行及是否存在份额损失 [52] - **回答**: 不认为存在份额损失，相反是在获取份额。各公司情况不同，公司曾受部分客户库存过高影响，现正与客户紧密合作。公司电动出行可服务市场年复合增长率16%，增长主要依靠汽车价值含量提升，目前正按部就班地季度环比增长 [52][53] 问题: 关于6月季度运营费用是否有下降可能 [54][55] - **回答**: 预计6月季度运营费用将环比小幅下降，主要因可变薪酬重置，但会被加薪部分抵消。此后运营费用将按通胀率增长 [55][56] 问题: 关于数据中心业务未来增长展望，特别是现有风扇业务与新增长点 [60][61] - **回答**: 数据中心是增长市场，预计短期年复合增长率超过20%。公司还有价值含量提升的故事，有能力增长得更快。即使液冷增加，公司对每机架价值含量的预期（目前150美元，未来425美元）保持不变 [61][62] 问题: 关于未来两三年运营杠杆的预期 [63][64] - **回答**: 2026财年已体现运营杠杆，预计销售额增长略高于20%，非GAAP每股收益将翻倍以上。这来自两方面：一是毛利率60%的边际贡献，使第四季度毛利率中值比低谷期提升440个基点；二是对运营费用的严格管控和重新分配。公司曾在2024财年实现10.48亿美元收入，现有固定成本结构下运营杠杆显著 [64] 问题: 关于数据中心业务在12月季度的销售占比及工业业务其他领域的趋势 [69][70] - **回答**: 数据中心业务在第三季度占总销售额的10%。对于工业市场其他领域，公司看到非常积极的信号，其独特技术（如48伏、800伏隔离栅极驱动器）与工业市场需求匹配良好。除数据中心客户增长强劲外，其他工业客户也在增长，但幅度更为温和 [70][71] 问题: 关于当前毛利率与峰值对比及未来提升路径 [72][74] - **回答**: 毛利率峰值时期销量和行业定价都处于高峰，随后两者下降而成本上升。未来提升主要依靠：1) 杠杆效应（过去12个月已提升440个基点）；2) 工厂效率提升；3) 维持60%-65%的健康可变边际贡献率，这需要产品组合向更高利润的工业产品倾斜、优化地域组合、降低成本以及管理好平均销售价格 [74][75] 问题: 关于电流传感器业务中霍尔效应与隧道磁阻技术的占比 [79][80] - **回答**: 当前收入主要来自霍尔传感器。公司通过优化封装、提高带宽等创新引领市场并获得设计中标。新推出的10兆赫兹隧道磁阻电流传感器将性能提升至超越霍尔集成电路的水平，正加速客户活动，并通过隧道磁阻技术加速份额获取，公司计划在其他传感器领域复制此策略 [80][81][82] 问题: 关于债务水平和资本分配优先事项 [84][85] - **回答**: 本季度积累了约4000万美元现金，期末现金1.63亿美元，相当于约6个月的运营费用加资本支出。公司有2.56亿美元未动用信贷额度。期末定期贷款余额2.85亿美元，净杠杆率略低于1倍，属于健康水平。未来将继续平衡资产负债表流动性和偿还债务，因为偿债有利于每股收益 [85][86] 问题: 关于电动出行业务在12月季度的增长是否包含提前拉货，以及2026年展望 [90][91] - **回答**: 不具体讨论季度波动，但电动出行业务在高级驾驶辅助系统领域一直很强劲，近期在电动出行领域也获得很多中标。预计电动出行可服务市场年复合增长率为16%，这将是长期增长动力，公司有设计中标的支持 [91] 问题: 关于机器人业务在2026-2028年的收入展望 [92][93] - **回答**: 机器人市场不仅限于人形机器人，但人形机器人价值含量最高。客户谈论近期达到每年数万台的规模，未来几年可能爬升至数十万台。收入爬坡可能在未来2-3年开始，取决于市场发展。公司正与领先的机器人制造商合作，确认了高价值含量（每台人形机器人最多150个传感器和50个电机驱动器） [93][94][95] 问题: 关于同类产品定价变化及客户谈判行为 [100] - **回答**: 进入2026年，通常预期平均销售价格会有低个位数下降，但今年的定价环境是下降幅度非常小。这是由于市场竞争动态、供应紧张信号等因素，使得2026年的定价环境比历史上更有利。公司与客户有长期合同，其中包含一些价格下降条款，因此仍会有非常低的个位数下降 [100][101] 问题: 关于机器人领域的主要客户构成 [102][104] - **回答**: 客户构成多样，包括许多拥有电机制造和控制专业知识的公司，例如汽车厂商、主要电机制造商以及大型工业公司，都在尝试进入人形机器人领域。公司战略是确保与潜在的赢家（包括新的创新参与者）合作并获得设计中标 [104][105]

财务业绩摘要 - 第三财季营收同比增长23%，主要受产品销售额增长16%和合同研发收入激增335%驱动 [3][6] - 第三财季净利润同比增长11%至338万美元，摊薄后每股收益为0.70美元 [6][7] - 前三财季总营收微增0.4%至1870万美元，产品销售额增长0.8%部分抵消了合同研发收入8%的下降 [12] - 前三财季净利润同比下降8%至1030万美元，摊薄后每股收益为2.12美元 [12] 盈利能力与成本 - 第三财季毛利率为79%，较上年同期的84%有所下降，主要原因是产品组合利润率较低及利润率通常较低的分销商销售占比增加 [2][6] - 营业费用同比下降12%，其中研发费用下降9%，销售及管理费用下降19% [1] - 研发费用下降因部分晶圆级芯片级封装活动完成及部分研发资源重新分配到制造部门 [1] - 销售及管理费用下降因营销活动的时间安排以及部分资源重新分配到制造和新产品开发 [1] 现金流与资本支出 - 前三财季经营活动产生的现金流为1220万美元 [13] - 应收账款减少110万美元，归因于客户付款时间安排 [13] - 存货减少17.7万美元，因产品销售额增加 [13] - 前三财季固定资产采购额为218万美元，其中12月季度为105万美元 [15] - 公司已基本完成为期两年、价值数百万美元的产能扩张支出，新设备预计在本财季（截至3月31日）投入使用 [5][15] 战略进展与产品开发 - 与艾伯特的供应商合作协议延长至2027年12月31日，协议包含2026年和2027年的价格上涨 [4][19] - 公司战略聚焦于通过授权而非自建大型晶圆厂来把握高价值MRAM机会 [4][26] - 新设备集群已完成安装校准，可实现原子层级别的精确自旋电子材料沉积控制，提高现有产品产能和器件精度 [16][17] - 公司宣布推出新的晶圆级芯片级传感器，尺寸为0.65毫米见方，约为传统封装版本的三分之一，有助于实现更高的小型化和空间灵敏度 [5][18] 市场动态与客户趋势 - 增长动力广泛，覆盖国防与非国防需求以及直销和分销渠道 [4] - 分销商库存已在半导体放缓期间建立的库存“耗尽”，终端用户需求正在增加 [4][21] - 在医疗设计与制造贸易展上展示了用于植入式医疗设备、手术机器人、导航高灵敏度传感器等应用的产品，并计划首次参加Medical Design and Manufacturing West展会 [20] - 管理层对国防业务前景表示乐观，预计将恢复“更正常的流动” [26] 其他财务项目 - 有效税率从上年同期的15%上升至20%，主要受税法变更对某些税收抵扣的非现金影响驱动 [9] - 公司预计2026全财年税率在16%至17%之间，因70万至100万美元的先进制造业投资税收抵免预计将抵消其他税法变更的影响 [9] - 其他收入减少13.5万美元，主要因上年同期回收了贵金属 [8] - 利息收入下降3%，因可出售证券投资组合规模缩小，反映了为股息和固定资产购买提供部分资金的债券到期 [8] - 预提费用和其他资产增加32.3万美元，主要因应计债券利息增加以及应缴联邦和州税减少 [14] - 根据2025年7月4日颁布的联邦预算协调法案，公司在截至2025年12月31日的季度扣除了此前未摊销的研发费用，预计将减少截至2026年3月31日的全财年现金税约110万美元 [14]