公司背景与模式 - LVMH集团旗下美妆零售商丝芙兰于2010年创立美妆孵化器公司Kendo，其名称为"能做到！"的谐音 [1] - Kendo最初作为丝芙兰的子公司"Sephora Originals"成立，后于2010年独立分拆 [2] - 孵化器模式为创业者提供品牌建设工具，并确保其产品能在丝芙兰上架 [2] 历史成就与品牌组合演变 - Kendo早期成功案例包括KVD Beauty和Marc Jacobs Beauty [4] - 最耀眼的成就是2017年与美国流行音乐天后蕾哈娜合资创立Fenty Beauty，双方各持50%股份，业务涵盖彩妆、护发、香水及身体护理 [4] - 2023年Fenty Beauty品牌销售额突破7.5亿美元（约合人民币53.4亿元） [8] - 但公司近期出售了KVD Beauty，Marc Jacobs Beauty品牌授权于2021年到期，Bite Beauty于2022年转型，目前旗下主要品牌仅剩Fenty Beauty和护肤品牌Ole Henriksen [5] 当前挑战与市场表现 - LVMH集团正考虑出售其持有的Fenty Beauty的50%股份 [1] - Fenty Beauty在北美地区销售额有所下滑，消费者出现审美疲劳，增长已趋于平稳 [5][8] - 产品被反馈价格上调但包装品质下降，尽管产品配方在Reddit的净推荐值评分仍高于行业平均水平 [8] - 2024年前九个月，LVMH集团香水和化妆品业务销售额下降2%至69亿美元（约合人民币491亿元） [8] 行业趋势与孵化器模式困境 - 美妆孵化器模式整体衰落，同期公司如Amyris和Forma Brands已在2023年申请破产 [11] - Maesa公司关闭Flower Beauty产品线，并宣布将完全退出彩妆业务 [11] - 品牌套现周期从2020年前的3到5年延长至大约5到8年 [9] - Kendo模式被评价为更缓慢、审慎和传统，旨在构建持久知识产权而非快速套现，但未能继Fenty Beauty后孵化出另一个成功品牌，错失八年增长机会 [10] - 存活下来的成功孵化器具备快速转型能力，例如The Center在2019年创立Naturium并于2023年售出，2021年收购Phlur后又转售 [12]