海天国际 20260511 摘要 4 月内外贸分化显著：内贸受民用品、家电及 3C 驱动实现双位数增长； 外贸受高基数、地缘冲突及东南亚（越南）双位数下滑拖累，表现疲软。 全年收入预期面临不确定性：原定 10%增长目标受原油上涨推高塑料成 本、抑制客户投资意愿影响，需待中报观察是否下调。 成本端压力可控：原材料中钢铁占比 45%-55%且价格平稳，铜铝上涨 对总成本影响仅约 2%，公司具备优于欧洲对手的成本控制与功能保留 能力。 下游行业景气度分化：民用品（占比 40%）与家电（11%-12%）回升， 汽车行业订单同比下滑；医疗与 3C 领域进口替代空间大但进程较慢。 海外市场进入调整期：东南亚占比由 50%回落，墨西哥投资节奏放缓； 中长期出海趋势持续，但增速随关税及产能布局波动震荡。 产品结构稳定：Mars 与 Jupiter 系列占比超 80%，全电动注塑机渗透 率约 15%，主要受医疗/3C 精度需求驱动，短期受益于日本品牌交期延 长。 竞争格局与定价：2022-2023 年最激烈期已过，公司通过 KA 战略协议 锁定公允价格，毛利率受客户议价影响小，主要取决于规模效应与原材 料。 Q&A 请介绍一下 ...