核心观点 - 麦当劳2025财年第四季度及全年业绩表现超预期 全球同店销售额增长稳健 公司通过低价策略和门店扩张取得成效 并推出新策略应对行业挑战 [1] 业绩经营情况 - 第四季度营业收入达70.09亿美元 同比增长6%（固定汇率） 超出市场预期 [2] - 第四季度净利润为21.64亿美元 同比增长4% 调整后每股收益为3.12美元 高于分析师预期 [3] - 第四季度全球同店销售额增长5.7% 所有区域均实现正增长 其中美国市场同店销售额大幅增长6.8% 创两年新高 [3] - 2025财年全年营业收入为268.85亿美元 净利润达85.63亿美元 同比增长3% [3] - 2025财年营业利润率为46.10% 净利率为31.85% 体现出较强的成本控制和盈利韧性 [4] 经营状况 - 美国市场通过McValue超值套餐（如5美元套餐）和2.99美元单品策略 有效吸引价格敏感型消费者 推动客流量和客单价双升 [5] - 低收入群体市场份额在2025年12月已实现增长 2026年将继续巩固该优势 [6] 行业状况 - 国际运营市场（如英国、德国、澳大利亚）同店销售额增长5.2% 德国市场连续四个季度份额提升 [7] - 国际发展许可市场（包括中国、日本）同店销售额增长4.5% 中国市场在宏观经济压力下保持份额稳定 [7] - 中国市场2025年新增超1000家餐厅 实现全国省份全覆盖 [7] 公司项目推进 - 2025年全球新开2275家餐厅 计划2026年新增约2600家 目标2027年全球门店达5万家 [8] - 全年经营活动现金流为105.5亿美元 自由现金流转化率超80% 支撑股息连续增长（2025年季度股息同比提升5%） [8] 战略推进 - 针对GLP-1类减肥药物的潜在影响 管理层表示未观察到对业务的实质性冲击 并将加强高蛋白产品推广 [9] - 2026年计划推出能量饮料、特调冰咖啡等新品 并聚焦鸡肉品类（全球鸡肉市场规模为牛肉的两倍） 目标提升市场份额 [9]