Simon Property Group (NYSE:SPG) Q3 2025 Earnings Call November 03, 2025 05:00 PM ET Speaker8Greetings. Welcome to Simon Property Group's third quarter 2025 earnings conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. A question-and-answer session will follow the formal presentation. If anyone should require operator assistance during the conference, please press star zero on your telephone keypad. Please note this conference is being recorded. I will now turn the conference over to To ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度房地产FFO为每股2.95美元，上年同期为2.91美元 [7] - 第一季度资金运营现金流为10亿美元或每股2.67美元，去年同期为13.3亿美元或每股3.56美元，上年结果包含每股0.81美元税后净收益，本季度包含每股0.17美元损失 [9][10] - 第一季度末，开发项目净成本份额为9.44亿美元，综合收益率为9% [11] - 第一季度完成12笔次级贷款交易，总计约26亿美元，加权平均利率为5.73% [12] - 第二季度宣布股息为每股2.1美元，同比增加0.1美元或5% [12] - 重申2025年全年房地产FFO指导范围为每股12.4 - 12.65美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内和国际业务表现良好，增长0.14美元，租赁收入增长5% [8] - 本季度签署1300份租约，面积超510万平方英尺，约25%为新交易，约80% 2025年到期租约提前完成 [8] - 季度末，购物中心和高级奥特莱斯入住率为95.9%，同比增加40个基点；工厂直销店入住率为98.4%，同比增加70个基点 [8][9] - 购物中心和奥特莱斯平均基本最低租金同比增长2.4%，工厂直销店增长3.9% [9] - 购物中心和高级奥特莱斯零售商每平方英尺销售额为7.33美元 [9] - 季度末入住成本为13.1%，推动国内NOI同比增长3.4%，投资组合NOI按固定汇率计算增长3.6% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国消费者消费更谨慎，旅游业今年会更谨慎，但美元走弱可能会抵消影响 [56][57] - 欧洲和亚洲业务表现稳定，按计划进行，美国消费者对其业务影响不大 [60][61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过开发、再开发和收购提升零售房地产平台，完成意大利佛罗伦萨和圣雷莫购物中心豪华奥特莱斯收购，在印尼雅加达开设第一家奥特莱斯 [5] - 公司拥有A评级的强大资产负债表，流动性超100亿美元，有应对宏观经济周期的经验 [6] - 公司在资本配置和运营策略上更谨慎，等待成本确定后推进项目，但不排除收购和发展机会 [77][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税问题仅影响一家欧洲零售商的四笔小交易，目前对租赁需求影响不大，但零售商对中国进口依赖降低，未来销售仍不确定 [17][18] - 公司销售目前相对平稳，预计会在指导范围内，更可能处于中间水平 [55][58] - 公司对不确定性的解决持乐观态度，认为情况会逐渐稳定 [135] 其他重要信息 - OPI业务有改善，电子商务业务RGG和ShopSimon以及Jamestown业务稳定，Catalyst品牌季度环比有改善，预计今年有正EBITDA [66][67][70] - S&L管道目前约为300个基点，约1.5亿美元租金，今年下半年预计实现30% - 40%，部分会延续到2026年和2027年，包括Forever twenty one的空间 [87][88][90] 问答环节所有提问和回答 问题: 关税情况对租赁和销售的影响 - 仅一家欧洲零售商的四笔小交易受影响，目前未影响需求，零售商对中国进口依赖降低，但关税仍可能影响库存和销售，难以预测 [17][18][19] 问题: 零售商库存情况、消费者需求提前拉动以及最低免税额规则的影响 - 最低免税额规则对美国公司有利，零售商可能还有约一个月时间决定第四季度中国库存，未看到消费者需求提前拉动，部分边境资产流量和销售有下降 [28][29][35] 问题: 公司与租户谈判的方式是否改变 - 目前业务正常，供应受限、需求强劲，仅一家零售商退出四笔交易，对公司影响不大，会关注特定问题 [40][41][42] 问题: Forever twenty one店铺的租赁情况 - 超半数店铺已出租，租金已得到替代，预计租金最终会翻倍，约50家店铺中，一半今年开始计租，一半明年开始 [48][49][50] 问题: 影响公司盈利的因素 - 销售受消费者情绪、库存水平和旅游业等因素影响，难以预测，目前销售相对平稳，预计未来会处于指导范围中间水平 [55][56][58] 问题: 美国和欧洲、亚洲消费者趋势是否相同 - 欧洲和亚洲业务表现稳定，美国消费者对其业务影响不大，主要是当地消费者驱动业务 [60][61][63] 问题: OPI业务表现、协同效应进展以及关税对Catalyst品牌的影响 - OPI业务有改善，Catalyst品牌季度环比有改善，预计今年有正EBITDA，Penny对中国进口依赖降低，正在协商采购问题 [66][67][70] 问题: 宏观经济不确定性是否影响资本计划 - 公司更谨慎，等待成本确定后推进项目，但不排除收购和发展机会，预计今年开始约5亿美元的项目 [76][77][83] 问题: S&L管道情况 - 目前约为300个基点，约1.5亿美元租金，今年下半年预计实现30% - 40%，部分会延续到2026年和2027年，包括Forever twenty one的空间 [87][88][90] 问题: 租户销售趋势及特定类别对销售的影响 - 销售相对平稳，商场略高于平均，奥特莱斯略低，受天气和边境活动影响，前25大零售商表现良好 [93][94][95] 问题: 百货商店关闭情况及关税影响 - 取决于百货商店自有品牌业务规模，自有品牌业务小则关税影响小，目前预计不会有重大关闭变化 [96][97][98] 问题: 按NOI加权计算销售趋势是否不同 - 按NOI加权计算销售会上升，100个资产约上升1.5%，受复活节时间影响 [105][106][107] 问题: 5亿美元开发项目中零售和其他物业类型的占比 - 60%为零售，40%为混合用途，这是公司份额，实际规模更大 [108][110] 问题: 国内物业NOI、坏账和利息成本假设的变化 - 无重大变化，利息收入本季度下降约0.06美元，预计全年延续，今年晚些时候再融资会有略高利息支出 [114][115] 问题: 奢侈品牌租户的销售、客流量和租赁需求情况 - 奢侈品牌业务相对平稳，不同品牌情况不同，未出现情绪或承诺的变化 [119][120] 问题: 第三季度消费者是否会因库存或价格问题提前购物 - 历史上有过类似情况，有可能发生，若发生利润率可能不错 [124][125] 问题: 28亿美元债务再融资市场情况 - 贷款人对资产类别有信心，公司从标准普尔评级获得积极评价，将在无担保市场再融资16亿美元到期债务，抵押贷款市场也有资金可用，公司不寻求额外资本 [129][130][131]