港股AI大模型板块逆势爆发 - 中国AI大模型板块在港股市场逆势爆发，智谱在限售股解禁日股价一度飙涨逾19%，MiniMax同步大涨约17% [1][3] - 市场“逢解禁必跌”的惯常逻辑失效，大额解禁未引发流动性踩踏，核心机构投资者集体表态长期持有 [1][3][7] - 行情显示华尔街主流资本对中国AI模型公司的系统性认可正在形成 [1] 行情驱动因素 - 核心机构股东表态长期持有，未出现减持踩踏，有效消解了市场对流动性踩踏的担忧 [3][7] - 摩根大通、高盛等华尔街投行看好其商业化前景，给予“增持”或“买入”评级，市场完成价值重估 [3][5] - 港股科技板块整体爆发，恒生科技指数大涨近5%，阿里巴巴、腾讯控股等科技股普涨 [5] 智谱具体表现与机构观点 - 智谱本次解禁限售股总量为2568.16万股，北京金融控股集团旗下基金、WT Asset Management等机构均表达长期持有意愿 [7] - 摩根大通将智谱目标价从1800港元上调至2000港元，维持“增持”评级 [5][8] - 上调逻辑在于GLM-5.2模型强化了“开放权重商业化可为领先模型提供商创造可观选择权价值”的论断 [8] - 市场已基本消化智谱年底10亿美元年度经常性收入指引，剩余上行空间取决于开放权重模型能否通过外部渠道实现规模化 [8] MiniMax具体表现与机构观点 - MiniMax最大战略股东阿里巴巴与米哈游明确表示长期看好，创始团队自愿设定12个月禁售期，超出行业通行的6个月安排 [7] - 高盛、美银、花旗三家国际金融机构在同一时段给出“买入”评级 [5][9] - **高盛观点**：目标价860港元，关注到中国AI行业定价环境变化，DeepSeek V4引入高峰时段差异化定价是价格战走向理性化的早期信号；MiniMax M3模型因自建优化算力比例更高、架构高效，毛利率显著高于同行 [10] - **美银观点**：目标价500港元，指出MiniMax收入结构已从消费端产品占比约70%转向企业端与云API业务占比提升；前一代模型M2.7实现了超过40%的推理利润率，预计长期利润率将保持稳定；公司通过与全球云服务商合作，可稳定获取海外算力 [10] - **花旗观点**：目标价533港元，指出当前股价对应53.8%的预期上行空间，预计收入增速将维持高位，新一代视频模型有望成为关键催化剂 [10] 港股整体市场背景 - 分析认为港股此轮强势有两方面驱动：一是港股估值偏低具备吸引力；二是全球存储芯片板块持续遭遇重挫，流出的资金流向了港股 [5] - 中国人民银行行长潘功胜围绕深化金融市场互联互通、支持香港资本市场繁荣等方向作出部署，为市场情绪提供了政策层面的支撑 [5]