上市进程与股权结构 - 中国证监会于2月14日批准深圳海清智元科技股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案 [1] - 公司拟发行不超过139,835,000股境外上市普通股并在香港联合交易所主板上市 [1] - 23名股东拟将所持合计670,981,440股境内未上市股份转为境外上市股份并在香港联交所流通 [1] - 主要申请“全流通”的股东包括深圳市众诚天盈创业投资合伙企业（有限合伙）（264,15(股）、毕沃德贸易 (深圳)有限公司（68,78(股）、深圳韬略新能源股权投资基金合伙企业（有限合伙）（52,331股）等 [5] 业务与技术概况 - 公司已向港交所主板递交招股书，联席保荐人为民银资本和浦银国际 [3] - 公司建立了涵盖多光谱AI模块、多光谱AI感知终端及多光谱AI大模型服务的全链路产品及服务组合 [3] - 技术专业知识覆盖AI、光学电子、集成电路、嵌入式系统、安全工程及云计算等广泛领域 [3] 市场地位与行业排名 - 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计，公司在中国多光谱AI行业中排名第一，市场份额约为3.5% [3] - 在中国嵌入式多光谱AI模块行业中排名第三，市场份额约为6.6% [3] - 在中国多光谱AI大模型服务行业中排名第一，市场份额约为11.8% [3]

中国AI大模型行业竞争态势 - 互联网巨头正投入巨额资金进行用户补贴和推广以争夺AI流量入口 腾讯投入10亿元现金红包 百度投入5亿元现金红包 阿里投入30亿元红包 字节跳动提供最高8888元现金红包抽奖[4] - 头部公司在产品侧密集发布新模型 字节跳动在2025年2月发布豆包大模型2.0和视频模型Seedance 2.0 阿里发布新一代图像生成基础模型Qwen-Image 2.0 智谱和MiniMax也同期发布新模型[5] - 行业竞争焦点正从技术研发转向C端应用和用户心智培育 通过生活化场景（如点奶茶、穿搭指导、辅导作业）吸引用户 目标是成为AI时代的超级入口并定义未来十年互联网秩序[11] DeepSeek公司动态与战略 - 公司创始人梁文锋背景独特 1985年出生于广东湛江 曾是当地高考状元 毕业于浙江大学 在2008年金融危机期间即开始探索机器学习与量化交易 于2015年共同创立幻方量化[7][8] - 幻方量化在2021年跻身千亿量化私募行列 其AI集群搭载的GPU数量达到“万卡级别” 当时国内拥有此规模的企业屈指可数 主要为互联网大厂[9] - 梁文锋于38岁时（约2023年）决定创立DeepSeek 旨在做通用人工智能并进行深度研究 而非简单复刻GPT[9] - 公司在2025年1月（春节前一周）发布DeepSeek R1推理大模型 以约几十万美元的低成本实现了与世界顶级模型比肩的性能 颠覆了千万美元级别投入的行业认知 该版本被慷慨开源[2][9] - 近期公司动态显得低调 在2026年2月行业混战之际 公司仅于2月11日将模型上下文窗口长度从128K token升级到1M token 对于外界猜测的新版本V4发布时间保持沉默[2][6] - 公司近期招聘显示战略可能向C端产品倾斜 正在招聘产品经理以主导C端产品功能规划与体验设计 关注用户增长与使用深度 而此前其C端产品因界面简单被用户调侃“好像不需要赚钱一样”[10] DeepSeek核心技术储备与创始人理念 - 公司在2026年1月由梁文锋署名密集发布了两篇论文 涉及mHC（流形约束超连接）及Engram（条件记忆）技术 市场猜测这可能与新一代旗舰模型V4的核心技术相关[6] - 梁文锋的成长环境与理念强调解决问题而非考试排名 这与其在AI圈内被视作“拥有纯粹技术理想的人”的形象相符[7] - 创始人曾表示“我们大部分公司习惯follow，而不是创新” 在行业“诸神混战”之际 外界期待其能再次带来颠覆性创新[6]

会议背景与目的 - 国泰海通计算机团队在春节档期（正月初四至正月十一）组织系列会议，深度探讨AI大模型浪潮下中国软件产业的未来[1] - 会议旨在直面产业趋势，探讨大模型与软件的融合与进化，拆解价值链重塑逻辑与行业护城河新内涵[1] - 会议目标是为中国软件资产的全球定价指明方向[1] 会议形式与嘉宾 - 会议邀请了8家中国软件领军上市公司的掌门人参与对话[1] - 参会嘉宾按会议时间排序包括：创业慧康总裁、迈富时董事长、华大九天董事长、广联达董事长、达梦数据总裁、天阳科技董事长、赛意信息董事长、中控技术董事长[1] - 会议形式为系列对话，每场聚焦行业掌舵者对产业趋势的真实洞察[1] 核心讨论议题 - 核心议题是探讨“模型吞噬软件”这一行业热议话题，以及“软件定义一切”时代是否落幕[1] - 会议将深度探讨大模型与软件的融合之道与进化之路[1] - 讨论将围绕产业价值链的重塑逻辑以及行业护城河的新内涵展开[1]

公司股价表现 - 智谱股价在5个交易日内累计最大涨幅达144%，总市值突破2100亿港元，盘中一度触及496港元/股的历史新高 [1][2][3] - 股价上涨始于2月9日，当日上涨36.22%，随后在2月10日、12日和13日分别上涨14.81%、28.68%和20.65% [2] - 公司于1月8日登陆港股，上市前三日累计大涨65.18%，随后横盘近一个月，于2月9日开启新一轮暴涨 [4] 核心投资案例与回报 - 由徐新旗下今日资本控股的全德美嘉，在2023年11月向智谱投资2.553亿元人民币，持有1135万股 [1][5] - 按2月13日股价及汇率计算，全德美嘉持股市值约为55.05亿港元（约48.66亿元人民币），账面投资回报率达18倍 [1][5] - 徐新作为知名风投人，曾成功投资京东、美团、网易等企业，此次对智谱的投资成为其又一经典案例 [1][5] 其他主要投资机构收益 - 君联资本作为最大外部机构投资人，持有智谱超过2700万股（占股6.16%），对应市值超过130亿港元 [7] - 启明创投持有智谱1001.90万股（占股2.28%），对应市值接近50亿港元 [7] - 公司上市前经历多轮融资，累计募资近84亿元，逾50家投资机构参与，包括腾讯、美团、蚂蚁集团、顺为资本、联想创投及多地国资等 [4][7] - 与公司最后一轮投后估值244亿元人民币相比，当前总市值（约1910.84亿元人民币）已翻了近7倍 [7] 股价上涨驱动因素 - 公司新一代模型GLM-5的发布是推动股价暴涨的核心因素 [1][8] - GLM-5模型的API及订阅价格大幅上调，被行业视为模型进入需求时代、具备全球竞争力的重要信号 [8] 行业背景与公司状况 - AI大模型赛道仍处于快速发展阶段，智谱股价暴涨被视为技术红利的体现和资本对AI赛道长期看好的信号 [8] - 公司当前研发、销售等开支较大，仍处于亏损状态，未来业绩能否持续兑现需观察模型商业化落地效果 [8]

公司股价表现 - 智谱股价在2月13日大涨20.65%，盘中最高触及496港元/股，创上市以来新高 [2] - 过去5个交易日（2月9日至13日），公司股价累计最大涨幅达144%，总市值突破2100亿港元，达到2162亿港元（约1910.84亿元人民币） [1][2][3][9] - 股价上涨始于2月9日，当日上涨36.22%，随后2月10日涨14.81%，2月12日涨28.68% [2] 核心驱动因素 - 股价暴涨的直接驱动因素是公司发布了新一代模型GLM-5 [1][2] - GLM-5模型的API及订阅价格大幅上调，被行业视为模型进入需求时代、具备全球竞争力的重要信号 [9] 早期投资机构与回报 - 公司上市前经历多轮融资，累计募资近84亿元人民币，逾50家投资机构参与 [5] - 全德美嘉（由徐新旗下今日资本控股）在2023年11月B3轮融资中投资2.553亿元人民币，持有1135万股，按2月13日市值计算对应约55.05亿港元（约48.66亿元人民币），账面投资回报率达18倍 [1][5][7] - 君联资本为公司最大外部机构投资人，持有超过2700万股（占全球发售后股份6.16%），对应市值超过130亿港元 [8] - 启明创投持有1001.90万股（占全球发售后股份2.28%），对应市值接近50亿港元 [8] - 其他早期投资机构包括达晨财智、将门创投、华控基金、美团、光合创投、全国社保基金、腾讯、顺为资本、联想创投以及多地国资 [5] 公司融资与上市历程 - 公司于1月8日正式登陆港股，上市前三个交易日累计大涨65.18% [5] - 上市后近一个月股价横盘，直至2月9日开启新一轮上涨 [5] - 公司最后一轮投后估值为244亿元人民币，当前市值较之翻了近7倍 [9] 行业背景与观点 - AI大模型赛道仍处于快速发展阶段，智谱股价暴涨被视为技术红利的体现和资本对AI赛道长期看好的信号 [9] - 有行业观点认为，智谱当前研发、销售等开支较大，仍处于亏损状态，未来业绩能否持续兑现需观察模型商业化落地效果 [9]

公司近期股价表现 - 智谱股价在2月13日大涨20.65%，盘中最高触及496港元/股，创上市以来新高 [1][2] - 过去5个交易日（2月9日至2月13日），公司股价累计最大涨幅达144%，总市值突破2100亿港元，达到2162亿港元（约1910.84亿元人民币） [1][2][7] - 股价上涨始于2月9日，当日上涨36.22%，随后在2月10日、12日和13日分别上涨14.81%、28.68%和20.65% [2] 公司融资历程与资本背景 - 公司在上市前经历多轮融资，包括天使轮至B6轮，逾50家投资机构参与，累计募资近84亿元人民币 [4] - 早期融资中，A轮融资总额1.52亿元，B1轮到B3轮融资吸引了启明创投、君联资本、美团、今日资本控股的全德美嘉等机构入场 [4] - 后续融资中，全国社保基金、腾讯、顺为资本、联想创投以及多地国资机构加入，资本力量快速壮大 [4] - 公司于1月8日登陆港股，上市前三个交易日累计大涨65.18%，随后股价横盘近一个月，于2月9日开启新一轮上涨 [4] 早期投资人回报情况 - 徐新旗下今日资本控股的全德美嘉在2023年11月B3轮融资中向智谱投资2.553亿元人民币，持有1135万股 [1][6] - 按2月13日股价及汇率计算，全德美嘉持股市值约为55.05亿港元（约48.66亿元人民币），账面投资回报率达18倍 [1][6] - 君联资本作为最大外部机构投资人，持有公司6.16%股份，超过2700万股，按2月13日市值计算对应市值超过130亿港元 [7] - 启明创投持有公司2.28%股份，约1001.90万股，按2月13日市值计算对应市值接近50亿港元 [7] - 美团、蚂蚁集团等互联网巨头及其他市场化VC也在此次股价上涨中收获丰厚账面浮盈 [7] - 与公司最后一轮投后估值244亿元人民币相比，其最新市值已翻了近7倍 [7] 公司核心产品与行业动态 - 公司股价暴涨与其发布新一代模型GLM-5密切相关 [2][8] - GLM-5模型的API及订阅价格大幅上调，被行业视为模型进入需求时代、具备全球竞争力的重要信号 [8] - 有行业观点认为，智谱的涨价是一个标志性转折点 [8] - AI大模型赛道仍处于快速发展阶段，此次股价暴涨被视为技术红利的体现和资本对AI赛道长期看好的信号 [8]

公司股价表现 - 智谱股价在2月13日大涨20.65%，盘中最高触及496港元/股，创上市以来新高 [2] - 过去5个交易日（2月9日至2月13日），智谱股价累计最大涨幅达144%，总市值突破2100亿港元，达到2162亿港元（约1910.84亿元人民币） [1][2][3][10] - 股价上涨始于2月9日，当日上涨36.22%，随后2月10日涨14.81%，2月12日涨28.68% [2] - 公司于1月8日登陆港股，上市前三个交易日累计大涨65.18%，随后横盘近一个月，于2月9日开启新一轮上涨 [6] 核心产品与市场反应 - 股价暴涨的直接催化剂是公司于2月12日凌晨发布了新一代模型GLM-5 [2] - GLM-5模型的API及订阅价格大幅上调，被行业视为模型进入需求时代、具备全球竞争力的重要信号 [10] - 有行业观点认为，智谱的涨价是一个标志性转折点 [10] 早期投资机构与回报 - 公司上市前经历多轮融资，包括天使轮至B6轮，逾50家投资机构参与，累计募资近84亿元人民币 [5] - 全德美嘉（由徐新旗下今日资本控股）在2023年11月B3轮融资中向智谱投资2.553亿元人民币，持有1135万股 [1][8] - 按2月13日股价及汇率计算，全德美嘉持股对应市值约为55.05亿港元（约48.66亿元人民币），相较于初始投资，账面回报率高达18倍 [1][8] - 君联资本为公司最大外部机构投资人，持有超过2700万股（占全球发售后股份6.16%），按2月13日市值计算对应市值超过130亿港元 [9] - 启明创投持有1001.90万股（占全球发售后股份2.28%），按2月13日市值计算对应市值接近50亿港元 [10] - 其他早期投资人包括腾讯、美团、蚂蚁集团、达晨财智、将门创投、华控基金、光合创投、全国社保基金、顺为资本、联想创投以及多地国资机构 [1][5][10] - 与公司最后一轮投后估值244亿元人民币相比，当前市值已翻了近7倍 [10] 行业背景与观点 - AI大模型赛道仍处于快速发展阶段，智谱股价暴涨被视为技术红利的体现和资本对AI赛道长期看好的信号 [11] - 有谨慎观点认为，公司当前研发、销售等开支较大，仍处于亏损状态，未来业绩能否持续兑现需观察模型商业化落地效果 [11]

全球智能清洁行业格局重塑 - 行业标志性事件：美国扫地机器人“鼻祖”iRobot公司于2024年12月申请破产保护并计划退市，将成为中国代工厂全资子公司，标志着行业历史性变局 [1] - 市场主导地位转移：2025年前三季度，全球扫地机器人出货量前五名全部为中国品牌，合计占据超65%的市场份额 [1] - 行业定义权转移：以科沃斯、石头科技、追觅、云鲸为代表的中国企业，正通过技术创新与生态化布局重塑家庭服务机器人定义，并竞逐未来智能家居入口 [1] iRobot衰落与中国品牌崛起对比 - iRobot衰落轨迹：成立于1990年，巅峰时期全球市占率超80%，因固守传统技术、产品迭代迟缓、定价高昂，截至2025年第三季度市场份额已跌至7.9%，总负债高达5.08亿美元，现金流几近枯竭 [1] - 中国品牌全球领先地位：科沃斯、石头科技、追觅、云鲸、小米等品牌包揽全球出货量前五，并在关键区域市场占据第一，例如石头科技在美国、德国、韩国、土耳其等多个市场出货量第一，追觅在西欧市场以26.8%的份额排名第一 [2] - 中国品牌全球化与财务表现：科沃斯产品遍布近180个市场，服务超3800万家庭，2024年海外收入占总营收的43%，且毛利率高于国内 [2] 行业技术创新与市场趋势 - 市场规模与消费升级：2025年1月-10月，中国扫地机器人行业线上销额达166亿元，同比增长17%，产品均价不降反升，3500元以上中高端市场快速扩张 [2] - 技术进化方向：行业超越基础清洁，通过AI、具身智能等技术实现革命性进化，产品能理解复杂意图并自主规划行动，例如在CES2026和IFA2025展会上，具备爬楼、飞行、机械臂功能的中国产品成为焦点 [2][3] - 核心清洁技术内卷：以“活水滚筒”技术解决“以脏拖脏”痛点，2025年1-10月，中国活水滚筒扫地机器人市场规模达100万台，占据洗地机器人整体销额的76%，预计2026年市占率将突破80% [3] 中国品牌生态化与跨界扩张 - 追觅的跨界生态布局：2025年推出空调、冰箱、AI电视、洗烘套装等全屋智能产品，并亮相“星空计划”概念车进军超豪华新能源汽车赛道，同时布局无人机与低空经济，业务覆盖120多个国家和地区，累计服务家庭超4200万户，已申请全球超万项专利 [5] - 石头科技的场景闭环构建：2023年跨界推出洗衣机，2025年洗烘一体机成为第二增长曲线，并在IFA展示全地形割草机、蒸汽热水洗地机等产品，构建家庭清洁全场景矩阵，2024年洗衣机相关销售额达10.7亿元，实现翻番增长 [5] - 科沃斯的稳健跨界与双品牌战略：围绕“空间清洁与健康”主线，拓展至擦窗机器人、空气净化器、商用配送机器人等领域，2025年商用业务收入突破8亿元，与万豪、希尔顿等国际酒店集团合作，旗下科沃斯与添可品牌2024年收入均突破80亿元，添可洗地机销量全球第一 [5] - 新跨界玩家加剧竞争：无人机巨头大疆推出ROMO扫地机器人，首月销量破万台跻身行业前六，将其无人机领域的视觉感知、路径规划技术迁移至地面清洁，标志着行业从“家电逻辑”迈入“机器人逻辑” [5] 行业竞争本质与未来展望 - 竞争核心要素：行业格局重塑的本质是技术创新与全球化能力的较量 [6] - 中国品牌成功关键：凭借持续的研发投入、敏捷的产品迭代和精准的市场适配，实现了市场份额逆袭并定义了行业技术方向与发展边界 [6] - 行业未来趋势：随着渗透率、技术路线竞争与生态体系较量的深入，全球性的行业变革“或许才刚刚开始” [6]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖迅策，给予“增持”评级，目标价为104.78港元，对应目标市值338亿港元 [1][11][23] - 报告核心观点：公司是中国领先的实时数据基础设施供应商，深耕行业十年，以资产管理行业为基石构筑了深厚竞争壁垒，并成功实现多元化行业拓展，市占率位居行业前列 [2][11][24] 公司业务与市场地位 - 公司专注于实时数据基础设施及分析解决方案，产品具备模块化特性，已开发超过300个模块，并组合成七大核心解决方案，能灵活适配不同行业客户 [11][30][35] - 公司在实时数据基础设施市场整体份额领先，2024年在中国整体市场中市场份额为3.4%，排名第四；在更具优势的资产管理细分市场，其市占率达到11.6%，排名第一 [11][27][32] - 公司采用订阅和交易（项目制）两种收费模式，2022至2024年间，交易模式收入占比从47%提升至81%，成为主要收入来源 [40] - 公司正从资管行业向多元化行业成功拓展，2022至2024年，多元化行业（金融服务、城市管理、生产管理、电信等）收入贡献占比从26%攀升至61% [42][44] - 公司付费客户数与客户平均收入（ARPU）双双增长，2022至2024年，付费客户从182家增至232家，ARPU从158万元人民币增长至272万元人民币 [46] 财务预测与估值 - 报告预测公司营业收入将从2024年的6.32亿元人民币高速增长至2027年的33.11亿元人民币，2025-2027年同比增速预计分别为87%、84%和52% [4][17] - 报告预测公司归母净利润将于2026年扭亏为盈，2025-2027年分别为-1.44亿元、1.01亿元和3.11亿元人民币 [4][11] - 报告采用PE和PS两种方法进行估值：基于2026年预测净利润给予250倍PE，得出合理市值252亿元人民币；基于2026年预测营收给予17倍PS，得出合理市值370亿元人民币，最终取两者平均值确定目标市值 [19][21][23] 行业前景与市场机遇 - 中国实时数据基础设施及分析市场处于高速成长期，2020-2024年市场规模复合年增长率（CAGR）达46.1%，预计到2029年市场规模将达到505亿元人民币，2024-2029年CAGR为22.0% [11][62] - 当前市场渗透率极低，2024年实际市场规模187亿元人民币，仅占可渗透市场规模5252亿元人民币的3.6%，未来拓展潜力巨大 [65][66] - AI大模型和应用的快速发展正催生巨大的数据市场需求，我国人工智能应用日均Token消耗量从2024年初的1000亿激增至2025年6月底的超过30万亿，增长超过300倍 [56] - 传统数据技术（高延时、难统一、效率低）已无法满足企业实时、统一、高效的数据处理需求，这催生了对实时数据基础设施的强劲需求 [58][61] - 资产管理行业是实时数据基础设施落地的最佳场景之一，其市场规模从2020年的3亿元人民币快速攀升，预计到2029年将达到116亿元人民币，2024-2029年CAGR为40.7% [69][72] - 在AI催化下，金融服务、电信、城市管理、制造管理等多个行业对实时数据基础设施的需求正显著增长，市场呈现多元化开花态势 [75][78]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖迅策，给予“增持”评级 [1][11] - 报告核心观点：公司深耕实时数据基础设施行业十年，以资管行业为基石构筑竞争壁垒，实现多元化行业拓展，市占率位居行业领先 [2] - 采用PE和PS估值法，给予公司目标市值338亿港元，对应目标价104.78港元 [11][23] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预测2025-2027年营业收入分别为11.83亿元、21.77亿元、33.11亿元，同比增长87%、84%、52% [4][11][21] - **盈利预测**：预测2025-2027年归母净利润分别为-1.44亿元、1.01亿元、3.11亿元，预计2026年实现扭亏为盈 [4][11] - **盈利预测**：预测2025-2027年EPS分别为-0.45元、0.31元、0.97元 [4][11] - **估值方法**：采用PE和PS两种方法进行估值 [18] - **PE估值**：参考可比公司，给予2026年250倍PE，对应合理市值252亿元人民币（约84.91港元/股） [19] - **PS估值**：参考可比公司，给予2026年17倍PS，对应合理市值370亿元人民币（约124.65港元/股） [21] - **综合估值**：取PE与PS估值平均值，得出目标市值311亿元人民币（338亿港元），目标价104.78港元 [23] 公司业务与市场地位 - **公司定位**：公司是中国领先的实时数据基础设施供应商，为企业提供涵盖实时数据处理和数据分析的IT解决方案 [11][24] - **发展历程**：公司成立于2016年，专注实时数据基础设施行业十年，持续打磨产品并扩展产品序列，于2025年赴港上市 [25] - **整体市占率**：2024年，公司在中国实时数据基础设施及分析市场中市场份额为3.4%，位居第四 [11][27] - **资管行业市占率**：在资产管理行业，公司市占率达到11.6%，排名第一 [11][27] 产品与解决方案 - **产品定义**：实时数据基础设施是一个统一数据平台，可在数秒内从多个来源收集、清理、管理、分析及治理异构数据，以满足即时、快速的数据分析和业务决策需求 [11][30] - **模块化特性**：公司产品具备模块化特性，底层由超过300个数据模块组成，通过选择性组合模块来满足不同行业需求或定制解决方案 [35] - **核心解决方案**：公司已打造七大核心解决方案，包括具有全行业应用的数据基础设施解决方案（VOne， DOne）以及专门面向资管行业的应用解决方案（POne， XOne， TOne， COne， ROne） [35][38] 业务拓展与客户 - **收费模式**：采用订阅模式和交易模式（项目制）两种收费模式 [40] - **收入结构变化**：交易模式收入占比从2022年的47%提升至2024年的81% [40] - **行业拓展战略**：以资管行业为基石，逐步将业务拓展至金融服务（除资管外）、城市管理、生产管理及电信等多元化行业 [11][24][42] - **收入结构演变**：多元化行业收入贡献占比从2022年的26%攀升至2024年的61% [42] - **客户与ARPU**：2022年至2024年，付费客户总数从182家增加至232家，ARPU值从158万元增长至272万元 [46] 行业市场分析 - **市场空间**：我国企业实时数据处理市场渗透率不足4%，仍处于蓝海市场 [11][65] - **市场规模**：中国实时数据基础设施及分析市场规模从2020年的41亿元增长至2024年的187亿元，CAGR达46.1%，预计2029年将达到505亿元，2024-2029年CAGR为22.0% [11][62] - **增长驱动力**：在AI大模型和应用的催化下，企业对数据处理平台的要求日益提高，传统数据技术与企业需求不匹配，催生了实时数据基础设施市场 [11][58] - **政策支持**：数据被列为第五大生产要素，相关政策（如“数据二十条”、数据资产入表）助推企业加大数据基础设施投资，释放数据价值 [51][53][55] - **AI催化需求**：我国人工智能应用日均Token消耗量激增，从2024年初的1000亿增至2025年6月底的超30万亿，增长超300倍，催生巨大数据市场缺口 [56] - **资管子市场**：资管行业是最适于实时数据基础设施落地的行业之一，其市场规模从2020年的3亿元快速攀升至2023年的26亿元，2020-2023年CAGR达105% [68][69] - **多元行业需求**：除资管外，金融服务、城市管理、制造管理、电信、零售、物流、公共部门等多个行业在AI催化下对实时数据基础设施的需求显著增长 [75][76]