粗略估算，本次减持，腾讯控股套现达百亿元。 7月7日，港股市场上，快手大跌12.04%，收盘价为40.46港元/股。 长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣 腾讯控股出手减持，快手（01024.HK）股价大跌。 7月6日晚，快手披露，当日，腾讯控股通过场外大宗交易方式出售所持快手合共2.73亿股B类股份，持 股比例降至9.37%，不再是公司主要股东。 备受关注的是，快手旗下的AI可灵刚刚完成30亿美元首轮融资，腾讯控股是投资方之一。 抛售快手转投可灵，是腾讯控股的投资策略转变，还是腾讯控股对快手的发展前景信心产生了动摇？ 2026年一季度，快手录得的期内利润约为29亿元，同比减少10.74亿元。公司直播业务收入下降，海外 业务盈转亏。 可灵是快手财报中的亮点，快手正在将其分拆独立，拓宽融资渠道，降低资本支出压力。 分析人士认为，可灵分拆独立融资，快手对可灵的掌控力下降。而快手在AI赛道押注的仅可灵这一主 体。伴随着资本涌入，AI赛道的竞争逐渐加剧，快手的隐患将开始显现。 左手投资可灵右手抛售快手 腾讯控股针对快手的系列操作引发市场高度关注。 7月6日，H股市场上，快手收盘价为46港元/股，上涨7.98%。就在当 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信周观点：Meta 筹备云业务，国产模型调用 量边际加速 报告要点 [Table_Summary] 2026 年第 26 周，通信板块下跌 8.96%，在长江一级行业中排名第 32 位；2026 年年初以来， 通信板块上涨 53.48%，在长江一级行业中排名第 3 位。Meta 筹备云业务，拟对外出售算力与 模型使用权，拓宽 Capex 变现空间；在 CSP Backlog 高增、高端 GPU 租赁价格上行背景下， 进一步验证算力资源紧缺。Coherent 长协锁定 AXT 6 英寸 InP 衬底产能，住友上修扩产计划， 印证光芯片上游 InP 衬底供需紧张与景气上行。6 月六大国产模型 Token 调用量环比增长 70.3%，叠加 LongCat-2.0、GLM-5.2 等模型能力突破，国产算力需求有望持续释放。 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 黄天佑 SAC：S0490513080001 SAC：S0490522050005 SFC：BQK473 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% res ...

**纪要涉及的行业与公司** * 行业：炼化、聚酯化纤、新能源新材料 * 公司：东方盛虹 **核心观点与论据** * **公司盈利修复** * 2026年第一季度实现归母净利润14亿元[2][3] * 2025年盈利已触底，2026年第一季度毛利率和净利率明显回暖[5] * 2025年经营性现金流创历史新高，经营状况和偿债能力好转[2][6] * **炼化板块：行业格局优化，公司具备规模与结构优势** * **行业趋势**：全球供给收缩（欧洲老旧炼厂退出），国内供给优化（“上大压小”，山东地炼整合）[3][15]；国内炼能受10亿吨红线约束，2025年已达约9.7亿吨，未来净新增有限[6]；成品油需求已分别于2024年（汽油）、2025年（柴油）达峰，而化工品需求持续增长[6] * **公司优势**：拥有1，600万吨/年国内单体最大常减压炼化一体化装置，规模效应显著[2][3][8]；产品结构“少油多化”，成品油产出比例低且逐步降低，化工品产出比例逐步提升，契合需求趋势[2][8]；应用AI大模型优化排产，提升盈利水平[2][9] * **聚酯化纤板块：行业协同改善，盈利维持高位** * **行业格局**：头部企业（如桐昆、新凤鸣）自2025年起达成减产协同，维护价差[2][10]；涤纶长丝新增产能增速回落至2%-3%[9] * **盈利前景**：自2025年以来，涤纶长丝单吨利润维持在300-500元以上的较高水平[2][10]；预计毛利率将略有提升[13] * **新材料板块（斯尔邦）：布局高景气赛道，构筑第二成长曲线** * **核心产品与布局**：拥有104万吨丙烯腈产能（全球最大）[2][12]；拥有90万吨EVA及自主技术的10万吨POE产能，产品用于光伏胶膜（市场规模400多亿人民币，2025年增速超20%）[5][12]；布局用于锂电隔膜的超高分子量聚乙烯[12] * **核心优势**：抓住EVA和POE国产化机遇（POE国内产能2022年为0，2025年达70万吨）[12]；实现油头（盛虹炼化）、煤头（MTO）、气头（PDH）三种原料来源灵活调配，成本控制能力强[11][12][13]；拥有自主研发的POE技术，具备先发优势[2][13] * **财务与资本结构改善** * 2025年资本开支进入尾声，在建工程规模大幅回落[2][5] * 资产负债率处于稳定状态[6] * **股东回报与估值** * 控股股东连续增持，公司进行多次连续回购[6] * 历史分红率通常在70%以上，高时超过100%[2][6] * 公司目前估值处于较低位置[2][3] **其他重要内容** * **公司业务构成**： * 炼化板块：核心为1，600万吨/年炼化一体化项目，主要产品包括110万吨乙烯、280万吨PX、超100万吨纯苯及部分成品油[5] * 新能源新材料板块：以斯尔邦石化为主体，拥有240万吨MTO和70万吨PDH原料平台，产品包括104万吨丙烯腈、90万吨EVA、10万吨POE[5][11] * 聚酯化纤板块：拥有360万吨产能，以差别化DTY为主，并布局60万吨再生聚酯纤维及生物基PTT等高端产品[5] * **行业政策影响**： * 国内政策要求到2025年原油一次加工能力控制在10亿吨以内[7]；2026年6月发改委要求到2028年底炼油行业能效达到标杆水平的产能比例平均提高20%[7]；政策将推高老旧、小规模炼厂的运营成本[7] * **聚酯产业链产能结构变化**： * 过去：PTA产能增速快（2022-2024年接近双位数），上游PX供给偏紧[9] * 未来：自2026年起PTA新增产能基本归零，PX新增产能预计相对较多，产业链各环节供给结构将更为匹配[9] * **短期行业动态**： * 尽管近期原油价格下跌，但炼油价差维持高位，因供给补充存在时滞（约1-1.5个月船期）[14] * 高价原油库存导致的减值压力预计在2026年第二季度基本消除[15]

优必选最新发布的 "优世界U1系列"超仿生人形机器人，顶配U1 Ultra男款标价99万元、女款 88万元，全系单次续航却仅2-4小时。"99万机器人伴侣续航撑不过一晚"随即引爆热搜，网友 调侃：花宝马的钱请回家一位"刚聊出感情就得回充电桩续命"的电子祖宗。 优必选回应称， 2-4小时续航是全球全尺寸人形机器人的行业常态——特斯拉Optimus Gen2 动态续航约2小时，宇树H1静态亦不足4小时，受限于液态锂电池能量密度、机身空间与重量 平衡的三重约束，并非单一品牌的偷工减料。 但舆论反弹的真正根源不在技术瓶颈，而在定位与定价的错位：产品主打 "情感陪伴"，99万 顶配更被舆论塑造成"赛博伴侣"形象，可实际体验却是高频充电、不干家务、步态僵硬——大 众用消费电子"随时在线"的标准去衡量，期待必然落空。官方也不得不澄清：U1 Ultra主要面 向商业展示与康养场景，仿生机器人定位是情感陪伴而非男女朋友。 这场争议折射出人形机器人行业的真实处境：资本与孤独经济急于催熟市场，讲故事跑在了技 术兑现前面。现阶段它更接近 "昂贵的概念验证品"，距全天候家庭陪伴至少还需3-5年固态电 池与轻量化突破。 解决销售难题，传 ...

核心观点 - 三星电子公布创纪录季度利润后股价大跌，标志市场对存储芯片行业“利好出尽”的定价反应，行业周期可能已达“变化速率顶峰” [1][2][5] - 尽管AI驱动的HBM需求强劲，但行业利好已全面预期且股价透支未来增长，普通DRAM需求疲软，产业资本高位融资扩产行为释放周期见顶信号 [3][5][6][8][10] 三星电子业绩与市场反应 - 三星电子第二季度营业利润达89.4万亿韩元（约合588亿美元），同比增长1810%，创公司历史最佳单季利润 [1] - 业绩公布后，三星电子股价开盘十分钟内跳水6%，市值蒸发超过2500亿人民币 [2] - 市场认为业绩完全符合预期甚至不及预期，因1810%的利润增速、三季度DRAM计划涨价20%以及HBM产能满载等利好早已被市场充分预期并定价 [5] 存储芯片行业近期表现 - AI大模型爆发带动HBM需求爆炸，三大存储巨头将产能向HBM倾斜，导致消费级DRAM供需缺口扩大至10% [3] - DRAM价格连续跳涨：一季度涨90%，二季度涨50%，三季度计划涨20%，半年内通用DRAM价格翻两倍多 [1][3] - 相关公司股价大幅上涨：美光科技自去年低点涨230%，SK海力士涨190%，A股存储板块指数半年涨三倍 [3] 行业周期与市场预期 - 摩根士丹利指出行业已达“变化速率顶峰”，DRAM价格同比增速见顶，后续涨价幅度将逐季收窄，库存改善速度放缓 [5] - 存储板块成为机构共识度极高的“明牌好赛道”，二季度末路演中几乎无人看空，分歧仅在于“还能涨多少” [4] - 历史显示存储周期股价通常比现货价格提前3-6个月见顶，等现货价格下跌时股价早已腰斩 [11] 产业资本动向 1. **SK海力士IPO**：计划以280亿美元规模登陆纳斯达克，有望成美股史上最大外国公司IPO，融资主要用于购买EUV光刻机及扩建HBM产能 [2][6] 2. **韩国政府计划**：公布5200亿美元半导体扩产计划，未来十年新建四座存储晶圆厂，五年内将DRAM产能翻倍并倾斜于HBM和服务器DRAM [8] 3. **历史相似案例**：产业资本常在周期高点融资扩产，如2000年朗讯科技股价高点融资100亿美元后股价跌90%，2021年宁德时代582亿定增后股价下跌一年半 [7] 需求结构分化与潜在风险 - HBM因技术壁垒高、认证周期长、三巨头垄断而持续紧缺，但普通DRAM需求疲软，手机和PC厂商在砍单或观望 [10] - 部分A股存储概念公司仅沾“存储”概念而股价上涨两三倍，但实际未触及HBM业务，存在回调风险 [11] - Meta宣布出售闲置算力事件引发美光等公司股价暴跌10%，显示市场开始担忧AI算力需求并非无限增长 [8] 市场资金行为 - 在三星财报公布前，已有“聪明钱”悄悄止盈，韩股外资卖空比例升至年内高点 [9] - 三星创纪录财报成为“发令枪”，标志存储涨价行情中“最肥的一段”已经结束，后续可能进入“鱼尾行情” [11]

核心观点 - 报告认为，2026年7月6日A股市场呈现冲高回落、震荡走弱的态势，主要股指表现分化，市场成交额有所收缩，行业板块涨少跌多，结构性行情特征明显 [1][4][7][8] - 报告指出，当日市场的重要驱动因素之一是“两重”建设项目清单已全部下达完毕，2026年共安排超长期特别国债资金8000亿元支持了1417个重大项目建设，涉及科技创新、生态保护、基础设施等多个重点领域 [4][9][15][16] - 报告关注到全球AI大模型调用量数据显示，中国AI大模型周调用量达23.45万亿Token，环比增长15.01%，连续六周增长并连续十周超过美国位居全球首位 [19] - 报告提及，2026年7月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产总量约283GWh，环比增长5.6%，连续第五个月刷新历史峰值 [19] 市场表现 国内市场 - 2026年7月6日，上证综指收于4041.24点，下跌0.06%（下跌2.41点）[1][4] - 深证成指收于15416.80点，下跌1.16%（下跌180.71点）[1][4] - 创业板指收于3948.86点，下跌1.77%（下跌71.07点）[1][4] - 科创50指数收于1996.10点，上涨1.04%（上涨20.50点）[1][4] - 万得全A成交额为31124亿元，较前一日有所下降 [1][8] - 30个中信一级行业中有11个上涨，煤炭、农林牧渔及石油石化涨幅居前，而建材、通信及国防军工跌幅较大 [1][8] - 概念板块中，央企煤炭、鸡产业及饲料精选等指数表现较为活跃 [1][8] - 当日A股市场共1876只个股上涨，3541只下跌，100只持平，其中268只个股涨幅超过5%，714只个股跌幅超过5% [9] 海外及全球市场 - 2026年7月6日，美国道琼斯指数上涨0.29%，标普500指数上涨0.72%，纳斯达克指数上涨1.12% [2][4] - 万得美国科技七巨头指数上涨1.42%，特斯拉股价上涨超过6% [2][4] - 纳斯达克中国金龙指数上涨1.71%，爱奇艺股价上涨近6%，BOSS直聘股价上涨超5% [2][4] - 香港恒生指数收于23616.32点，上涨1.14%（上涨266.29点）[4] - 大宗商品方面，LME铝上涨0.73%，CBOT小麦上涨2.33%，CBOT玉米上涨3.79% [4] 重要新闻与政策动态 产业与行业政策 - 多部门联合部署开展安全生产“打非治违”工作，聚焦矿山、化工、消防、工贸等重点行业领域，打击安全生产弄虚作假、恶意违法等行为 [3][10][11] - 2026年第三批“两重”建设项目已下达，安排超长期特别国债资金1935亿元，至此2026年“两重”建设项目清单全部下达完毕 [4][15][16] - 2026年以来，国家发改委联合有关行业主管部门共安排8000亿元超长期特别国债资金，支持了1417个重大项目建设，涉及科技创新、长江流域生态保护修复、重大交通基础设施、城市地下管网、重大水利工程等重点领域 [9][16] 宏观经济与数据 - 根据OpenRouter数据测算，上周（报告期前一周）全球AI大模型总调用量为46.7万亿Token，与此前一周基本持平 [19] - 其中，中国AI大模型周调用量达23.45万亿Token，环比增长15.01%，连续六周增长，并连续十周超过美国，位居全球首位 [19] - 同期美国AI大模型周调用量为4.28万亿Token，环比增长4.28% [19] - 行业数据显示，2026年7月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产总量约283GWh，环比增长5.6%，其中储能电芯排产占比为42.9% [19] - 同期，全球锂电排产规划为296GWh，环比增长5.3%，连续第五个月刷新历史峰值 [19]