投融概况 - 本周融资事件共144起，较上周增加51起，融资金额总计约85.24亿元，较上周增加23.80亿元 [4] - 融资金额在亿元及以上的融资事件有22起，与上周一致 [4] - 本周公开退出案例22个，较上周减少10个 [4] - 149家机构参与了一级市场投资，较上周增加25家 [4] - 已披露金额的融资事件68起，较上周增加8起，融资金额区间分布结构与上周变化不大 [5] - 本周有2起10亿元以上融资事件，而上周无此类型 [5] 重点融资案例 - Minimax完成近3亿美元C轮融资，投后估值突破40亿美元，出资方包括部分上市公司、交叉基金以及上海国资 [8] - 小鹏汇天完成2.5亿美元B2轮融资，将用于飞行汽车研发、规模量产及商业化进程 [8] - 鲲KUN完成超5000万美元A轮融资，投资方包括GSR Ventures、BAI资本等，业务覆盖亚洲、拉丁美洲、非洲等新兴市场 [9] - 拓新天成完成4000万美元B轮融资，由国投招商领投，资金将用于核心管线TX-103的中美临床开发 [9] 行业分布 - 融资事件数量前五行业为信息技术(34起)、装备制造(27起)、电子(21起)、医药健康及材料，合计占比77.78% [13] - 融资金额前五行业为信息技术、装备制造、医药健康、现代金融及社会服务，合计占比87.97% [14] - AI大模型赛道头部企业估值快速攀升，Minimax达40亿美元，智谱估值超300亿元 [17] 地域分布 - 融资事件数量前五地区为江苏省(40起)、北京市(22起)、广东省(21起)、浙江省(21起)和上海市(10起)，合计占比79.17% [20][21] - 融资金额前五地区为上海市(27.89%)、广东省(25.14%)、中国香港(10.15%)、江苏省(8.40%)及北京市(7.22%) [21] 融资轮次 - 天使轮和A轮融资事件合计达103起，占比72.92% [23] - C轮融资金额占比最高达35.26%，B轮占比29.97% [23] 投资机构 - 本周共有149家投资机构参与投资，合计出手171次 [25] - 北京国管、奇绩创坛和早行人创投各出手4次，合肥创新投资、联想创投各出手3次 [25] 退出情况 - 本周共有22个公开退出案例，其中股权转让12个，并购4个，新三板挂牌4个，IPO 2个 [30] - 退出案例数量最多的行业为信息技术与装备制造，材料排名第三，合计占比63.63% [31]

核心观点 - 当前一级市场出现"反向投资模式"，创始人要求投资机构支付误工费或签署TS后才配合尽调，以筛选低效尽调并掌握议价权 [2][3][10] - 优质项目稀缺导致VC机构"只看不投"现象泛滥，创业者面临商业机密泄露与精力分散的双重压力 [7][13][18] - 硬科技赛道头部项目估值高企（如具身智能赛道头部企业估值超100亿），中腰部机构被迫退出竞争 [15][16] - 反向尽调成功案例Rewind的三大支撑要素：赛道风口地位（AI大模型）、明星机构背书（a16z等）、业绩增长（ARR达70.7万美元） [25] 行业现状 - 创新药企CEO每周需配合3家机构尽调，需提交数年研发数据等核心商业机密 [7] - 新能源材料供应商因频繁接待数十批次投资人调研，已影响正常生产调度 [8] - 企业平均融资周期缩短至4个月，创始人超50%时间投入融资活动 [8] - 碳化硅龙头Wolfspeed（曾占全球62%市场份额）破产反映赛道泡沫风险 [17] 投资机构行为 - 30人线上路演仅产生3-5个敷衍提问，形成"人海式"低效尽调模式 [20][21] - 机构通过高频尽调（明知50%项目质量一般）维持市场敏感度 [19] - LP对成功率要求提升，但AI等赛道存在商业模式不清晰等根本问题 [16] 创业者应对策略 - 领存科技曾要求1000万保证金，当前企业降门槛至数千元误工费 [2] - 部分项目要求机构亮资或签署TS（虽无法律约束力）提高筛选效率 [10][11] - 硅谷Rewind通过公开视频路演获1000家VC报价，170份TS中包含10亿美元估值报价 [24] 市场结构性矛盾 - 资金向头部聚集：机器人赛道头部估值超100亿，中腰部机构被迫退出 [15][16] - 融资模式变化：天使++/A++++等小步快跑式融资成主流 [8] - 一级市场活跃度回升但热钱仅集中在少数热门赛道 [14]

投融概况 - 本周融资事件共108起，较上周增加4起，融资金额总计约113.69亿元，较上周增加46.40亿元 [4] - 融资金额在亿元及以上的融资事件有28起，较上周增加6起 [4] - 公开退出案例32个，较上周减少4个 [4] - 97家机构参与一级市场投资，较上周减少48家 [4] - 21起融资事件未公布准确金额，涉及金额至少8.22亿元，占融资总额7.23% [4] 融资事件金额分布 - 500万以下融资事件5起，与上周一致 [5] - 500万-1000万融资事件22起，较上周增加4起 [5] - 1000万-5000万融资事件13起，与上周一致 [5] - 5000万-1亿融资事件18起，较上周增加2起 [5] - 1亿-5亿融资事件9起，较上周增加2起 [5] - 5亿-10亿融资事件2起，与上周一致 [5] - 10亿元以上融资事件1起，与上周一致 [5] 热门投资事件 - 光伏材料：永祥股份完成49.16亿元战略融资，增资前估值270亿元，通威股份持股比例稀释至84.60% [7][8] - AI大模型：智谱完成10亿元战略融资，估值约400亿元，累计融资超30亿元 [8] - AI芯片：阵量智能完成近10亿元战略融资，专注于高性能GPU研发 [8] - 自动驾驶软件：天瞳威视完成5亿元D轮融资，推动Robotaxi全国落地 [9] 重点融资事件 - 麦科奥特（医药健康）：D轮超1亿元 [11] - 中导信（信息技术）：A轮3.2亿元 [11] - 英麦科微电子（电子）：D轮近1.5亿元 [11] - 至信微电子（电子）：战略融资近1亿元 [11] - 瑞高新材料（材料）：Pre-IPO数亿元 [11] - 航天飞鹏（装备制造）：B轮数亿元 [11] 行业分布 - 融资事件数量前五行业：信息技术（26起）、电子（25起）、装备制造（14起）、医药健康、材料，合计占比74.07% [12] - 融资金额前五行业：材料（49.16亿元）、电子、信息技术、装备制造、汽车，合计占比97.49% [14] - AI芯片领域融资活跃，阵量智能获近10亿元投资，国内AI芯片企业通过差异化竞争实现突破 [16] 地域分布 - 融资事件数量前五地区：广东省（17起）、江苏省（17起）、浙江省（16起）、上海市（13起）、北京市（13起），合计占比70.37% [19] - 融资金额前五地区：四川省（50.88亿元）、北京市（15.85亿元）、上海市（11.70亿元）、江苏省（11.30亿元）、广东省（6.61亿元），合计占比84.73% [19][20] 融资轮次 - 早期融资（A轮及以前）占比58.33%，较上周有所下降 [23] - 战略融资金额占比最高，达59.48% [23] - A轮融资金额占比16.91% [23] 投资机构 - 97家机构参与投资，合计出手111次 [26] - 北京国管（5次）、金浦投资（3次）最为活跃 [26] 退出情况 - 公开退出案例32个，股权转让17个，并购9个，新三板挂牌2个，IPO 4个 [30] - 退出案例最多行业：电子、医药健康、信息技术，合计占比53.13% [31] 数据平台功能 - 来觅PEVC推出批量查询统计功能，支持企业、机构、基金等实体数据的关键字段提取和衍生计算 [33]

机器人行业上市潮 - 2025年下半年机器人市场预计迎来上市潮，已有近二十家相关企业递表港交所[1][3] - 递表企业集中在工业自动化和服务机器人领域，技术稳定性和场景落地能力已通过订单验证[1] - 宇树科技、智元等机器人企业正在为IPO做准备，多位投资人透露计划下半年递表[1] 企业盈利与上市挑战 - 当前递表企业中部分面临持续亏损，如云迹科技2022-2024年净亏损超8亿元，斯坦德机器人同期净亏损2.7亿元[4] - 云迹科技若18个月内未完成上市，需现金偿还18.7亿元赎回负债[4] - A股不接受纯烧钱估值的企业，港股通过第18C章规则降低特专科技企业上市门槛[3][7] 投资与商业化标准 - 投资人认为企业盈利、订单和出货量是硬指标，B端场景差异化优势企业更具上市潜力[3] - 技术价值需转化为商业价值，如提升工厂效率、降低物流成本等具体场景应用[4] - 大模型领域存在"烧钱-高估值"循环，分水岭在于能否产生真实订单[6] 大模型与机器人技术联动 - 国产AI大模型企业如智谱、MiniMax争抢IPO，MiniMax估值达30亿美元[6] - 数据驱动成为大模型和具身智能领域核心，无监督学习突破人类认知限制[6] - 部分机器人企业寻求上市是为解决数据、算力不足及商业化闭环问题[7] 行业动态与不确定性 - 宇树科技上市时间未明确，处于"边走边看"状态[8] - 大厂数据壁垒可能挤压独立大模型公司生存空间[6]

科创板意见政策解读 - 证监会发布《科创板意见》，旨在解决A股未盈利硬科技公司上市难题，有望留住本土高科技"独角兽"企业 [1] - 政策核心为设置科创成长层，允许研发投入高、技术突破且商业前景广阔的未盈利硬科技公司上市，覆盖低空经济、AI大模型、商业航空等创新赛道 [2] - 借鉴科创板第五套标准（原适用于生物科技公司），将上市门槛放宽至更广泛硬科技领域 [2] 科创成长层机制设计 - 未盈利企业上市后需标注"U"标志，投资者需签署风险揭示书并满足50万元人民币资产门槛（含现金、股票、债券、基金） [4] - 企业若连续两年净利润为正且累计超5000万元，可摘"U"标志转入主板，早期投资者或获丰厚回报 [4] - 政策借鉴纳斯达克三层架构成熟机制，为高研发投入科技公司提供融资通道 [4] 政策实施时间表 - 征求意见期仅7天（2025年6月18日-25日），预计6月底落地，7月初首批企业挂牌 [4] - 监管层或已储备一批符合条件的企业，推进速度显著快于常规流程 [4] 历史背景与行业观点 - 2019年科创板成立时，《清华金融评论》曾发布11篇专题文章，涵盖注册制、包容性市场建设、法律框架完善等议题，作者包括田轩、王娴等专家学者 [5] - 专题指出科创板需通过制度创新支持技术创新，并提及新三板联动、私募股权投资机遇等关键方向 [5] 相关市场动态 - 港股"科创板"同步推进，上市市值门槛最低60亿港元 [11]

汽车数据出境安全新规 - 工信部等八部门公开征求《汽车数据出境安全指引（2025版）》意见，规定汽车数据处理者向境外提供数据需申报安全评估的情形包括：向境外提供重要数据、累计向境外提供100万人以上个人信息（不含敏感个人信息）、累计向境外提供1万人以上敏感个人信息、关键信息基础设施运营者向境外提供个人信息、国家有关规定明确的其他情形 [1] 券商市场展望 中国股市 - 预计中国股市将继续区间波动，建议优化杠铃策略+关注企业出海+把握区间波动机会 [2] - A股韧性凸显，历史"大底"及今年阶段底部或均已出现，下半年或延续窄幅波动特征，节奏上或为"前稳后升" [4] - 上行空间取决于一揽子政策尤其是财政政策能否继续发力支持复苏趋势延续 [4] 美股市场 - 美股估值扩张空间或有限，杠铃策略同样有效，AI仍是投资主线 [2] 行业投资机会 互联网行业 - 下半年投资机会主要来自AI行情下的估值修复 [2] - 外部地缘环境仍是主要扰动因素，"口红效应"带动情绪经济，泛娱乐或跑赢大电商 [2] 科技行业 - "国补"带来的增量效应或在下半年逐步缓和 [2] - AI大模型行业将保持快速增长，智能辅助驾驶渗透率加速上升 [2] - 海外关税不确定性影响或将减弱 [2] 新能源汽车行业 - 中国新能源乘用车全年销量将同比增长24%，对应渗透率53.3% [2] - 智能辅助驾驶快速向大众市场渗透，带动激光雷达、智驾芯片、智驾Tier1等环节受益 [2] 消费行业 - "新消费"企业有望继续跑赢整体消费板块 [2] - 基本面较强的传统消费企业在较低估值水平及短期数据催化下，有望表现出较大股价弹性 [2] 医药行业 - 多款国产创新药有望实现出海授权，创新药销售收入高速增长 [3] - 数个国产重磅创新药物年内获批，更多生物科技企业迎来商业化盈利 [3] - 对2025年下半年医药板块整体持乐观态度，首选推荐创新药板块 [3] 军工行业 - 全球军贸格局或将重塑，中国有望进一步巩固全球军工竞争地位 [6] - 中国军贸进口份额从2015年的4.3%降至2024年的0.2%，正从传统装备向高技术、高附加值产品拓展 [6] - 可关注雷达系统、制导装备、无人机&反无人机技术、军机、装甲车、军舰等领域 [6] 金融科技行业 - 稳定币代表金融科技领域的大变革，可能成为下一代支付技术 [7] - USDT当前发行规模超1500亿美元，资产规模的80%配置了美债和类美债资产 [7] - 稳定币将推动货币国际化，后续关注Circle上市等催化 [7][8] 行业配置建议 - 产能周期视角下的机会：工业金属、锂电池、创新药、商用车、轨交设备和铁路公路等 [5] - 高景气机会：AI产业链（云计算、算力、机器人、智能驾驶）、国防军工 [5] - 分红确定性强的红利板块：消费龙头、公用事业等 [5]

Manus AI开放注册及商业化进展 - Manus AI宣布向所有人开放注册，取消等待名单限制，所有用户每天可免费执行一项任务（300积分）并一次性获得1000积分奖励 [1] - 公司计划推出三档付费订阅服务，分别为每月19美元、39美元和199美元，提供更高权限、额外功能及优先支持 [1] - 此前因邀请内测限制，Manus邀请码在二手交易平台被炒至上万元，公司澄清未授权任何付费渠道 [2] Manus AI技术定位与市场表现 - Manus在GAIA基准测试中取得SOTA成绩，性能超越OpenAI同层次大模型，定位为能"将想法付诸实践"的通用型AI助手 [1] - 产品被誉为"继DeepSeek之后AI领域又一国产突破"，3月发布后引发市场高度关注 [1] - 2024年中国生成式AI基础设施规模达356亿元，公有云大模型调用量114.2万亿Tokens，同比增长近10倍 [2] AI智能体概念市场反应 - 5月13日早盘AI智能体概念股上涨1.19%，酷特智能、南兴股份等多股涨停 [3]

个人投资者盈利状况 - 2025年一季度42%的投资者实现盈利 其中盈利10%以内占30% 盈利10%-30%和30%以上各占6% [7] - 证券资产50万元以上投资者盈利比例达47.37% 显著高于50万元以下投资者的39.8% [7] - 投资者平均仓位从39.16%升至41.15% 34%选择小幅加仓 15%大幅加仓 [8][9] 市场板块配置偏好 - 科技成长股持仓占比25.3%居首 金融股20.4% 消费白马股19.59% 周期股18.92% [16] - 科技股投资者盈利比例达38% 显著高于金融股(33%)和周期股(29%) [16] - 47%投资者计划增配科技股 半导体芯片(21%)和AI大模型(20%)为最关注细分领域 [17][18] - 消费股仓位反弹1.87个百分点至19.59% 49%投资者计划增配 医药保健(24%)最受青睐 [19] 黄金资产配置分歧 - 56%投资者看涨黄金 但仅37%计划配置 低净值投资者配置意愿(39.89%)高于高净值(27.86%) [12][13] - 黄金ETF(39%)为最受欢迎投资渠道 实物黄金配置比例下降5个百分点至15% [13] 港股市场动态 - 南向资金一季度净流入超4000亿港元 51%投资者港股交易占比提升至20% [23][24] - 港股投资者盈利比例从28%升至31% 高净值投资者盈利比例达35.29% [24] 二季度市场展望 - 58%投资者看涨二季度 35%预期涨幅0%-5% 23%预期涨幅超5% [20][22] - 42%投资者预计上证综指波动上限在3400点 38%认为下限不低于3400点 [22] - 27%投资者认为科技股为全年主线 23%看好周期股 21%看好消费板块 [17]

浙江省人工智能专题培训 - 浙江省人工智能通识及应用网络专题培训第四课将于4月10日开讲 由宇树科技创始人王兴兴分享《机器人产业的现状及发展趋势》[1] - 培训从3月开始面向全省各级干部 通过共富善治大讲堂开展10期左右教学 涵盖通用知识、产业应用、相关政策、企业案例等内容[3] - 培训在浙江领导干部网络学院开设专题班 详细讲解DeepSeek等工具的使用方法[3] 杭州六小龙企业参与情况 - 宇树科技、强脑科技、云深处科技等"杭州六小龙"企业已受邀为浙江干部进行专题授课[4][6] - 宇树科技和强脑科技分别围绕"具身智能&人形机器人产业发展现状"和"脑机接口"进行介绍并现场演示产品[6] - "杭州六小龙"包括宇树科技、强脑科技、云深处科技、深度求索、游戏科学及群核科技 技术突破显著且具有国际影响力[6] 浙江省人工智能产业政策支持 - 浙江省委书记王浩主持召开科技创新产业创新深度融合座谈会 "杭州六小龙"中宇树科技、强脑科技、游戏科学三家企业参会[7] - 浙江省发改委表示"杭州六小龙"引起海内外高度关注 被称为"神秘的东方力量"[7] - 浙江省委省政府在政策环境、基础要素、重大项目等方面持续用力 力争打造全国人工智能发展创新高地[7]

国内大模型竞争格局变化 - DeepSeek开源大模型DeepSeek-R1以性能比肩GPT-4o、成本仅为十分之一的优势改写行业规则，引发技术门槛崩塌与B端客户分流[4][7] - 政企市场快速转向DeepSeek，45%央企已完成部署，传统IT服务商（如联想、中兴）抢占订单，部分订单明确要求支持DeepSeek接口[9] - 开源模型推动国产芯片替代趋势，DeepSeek代码库显示其对英伟达CUDA框架的适配性可能加速这一进程[11] AI六小虎现状与分化 - 智谱10天内融资15亿人民币，但团队规模从高峰期1000余人收缩，多名高管离职（如李惠子、张阔）[5][7] - 百川智能转向垂类医疗领域，联合创始人焦可离职；零一万物放弃超大模型训练，拆分业务寻求融资[11] - 月之暗面调整Kimi投流策略，暂停部分安卓渠道投放；阶跃星辰成为六小虎中唯一未现高管离职的企业[11] 互联网大厂应对策略 - 腾讯全线接入DeepSeek，微信、腾讯文档等产品倒戈；百度云、阿里云等春节加班上线DeepSeek版本[13] - 大厂云服务价格战加剧，DeepSeek-V3训练成本仅4070万人民币（Llama 3的7%），采用阉割版H800芯片[13] - 字节旗下豆包坚持未融合DeepSeek，周活用户1845万仅次于DeepSeek，显示流量优势的差异化竞争[14] 商业化与市场影响 - 智谱2024年商业化收入增长超100%，中标32个ToB/ToG项目（金额1.3亿元），但DeepSeek冲击其私有化部署市场[7][9] - 行业从狂热转向理性，开源成为生存必需，商业化需扎根真实场景而非依赖政府订单或资本泡沫[14]