财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收达到26亿美元，同比增长42% [8] - 全年营收超过90亿美元，同比增长30% [8] - 第四季度每股收益为9.37美元，同比增长129% [5] - 全年每股收益为28.88美元，相比2024年的14.60美元增长98% [5] - 第四季度毛利率达到25.5%，创公司历史新高，去年同期为23.2% [9] - 全年毛利率为24.1%，相比2024年的21.0%有所提升 [9] - 第四季度运营收入为4.27亿美元，同比增长89% [11] - 全年运营收入为13亿美元，运营利润率为14.4% [11] - 第四季度EBITDA为4.64亿美元，同比增长78% [12] - 全年EBITDA为14.5亿美元，EBITDA利润率为16% [12] - 2025年运营现金流为12亿美元 [6] - 全年自由现金流达到创纪录的10亿美元 [12] - 2025年资本支出为1.55亿美元，占营收的1.7% [13] - 2025年有效税率为20.9%，预计2026年税率约为23% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机械业务部门全年营收增长21% [8] - 电气业务部门全年营收增长62% [8] - 同店营收全年增长26% [8] - 第四季度机械业务毛利率提升至24.9%，去年同期为22.4% [9] - 第四季度电气业务毛利率提升至26.9% [9] - 全年电气业务毛利率为26.7%，机械业务毛利率为23.6% [9] - 建筑业务占总营收的86%，其中新建建筑占63%，现有建筑改造占23% [16] - 模块化业务被计入新建建筑，截至2025年占公司总营收的18% [16] - 服务业务营收在2025年增长12%，达到创纪录的12亿美元，目前占总营收的14% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业领域（包括科技）是营收的主要驱动力，占2025年总营收的67% [15] - 科技领域（以数据中心为主）占2025年总营收的45%，相比去年的33%显著提升 [16] - 机构市场（包括教育、医疗和政府）表现强劲，占总营收的21% [16] - 商业服务市场活跃，但商业建筑业务目前占整体建筑业务的比例较小 [16] - 德克萨斯州和北卡罗来纳州是模块化产能扩张的重点区域 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司模块化产能目前约为300万平方英尺，计划到2026年底增加至约400万平方英尺 [6] - 公司持续投资于技术、设备和员工培训 [6] - 2025年第四季度完成了两项电气公司收购（密歇根州的FC和佛罗里达州的Meisner） [7] - 公司将季度股息提高了0.10美元至每股0.70美元 [8] - 2025年通过股票回购向股东返还了超过2亿美元，以平均每股489美元的价格回购了超过44万股 [13] - 公司通过内部合同制专业人员（Kodiak和Pivot）来满足劳动力需求，这为本地业务领导提供了更大的灵活性 [24] - 公司在项目获取上保持高度纪律性，通过详细的劳动力规划和风险评估来确保盈利能力和生产力 [67] - 公司认为，即使数据中心密度增加、项目规模变大，其工作性质不变，只是工作量增加，这有助于提高生产力和规划效率 [47] - 公司拥有强大的并购渠道，但对收购标的的筛选标准（确信度）要求非常高，即使这意味着支付更高的价格 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2026年面临严峻的营收同比基数，但预计同店营收将实现中高双位数百分比增长，且增长更集中在上半年 [8] - 对2026年的毛利率持乐观态度，预计将保持在过去几个季度的强劲区间，但第一季度通常会因季节性因素低于全年水平 [10] - 积压订单在第四季度末达到119亿美元的历史新高，同比增长了一倍，同店积压订单同比增长93% [14] - 超过一半的季度积压订单增长来自新的模块化订单，且随着模块化和大型项目积压的增加，积压订单的持续时间在延长 [14] - 积压订单反映了1-2.5年前的计划，因此近期大型科技公司的资本支出公告预计将在2027-2028年体现在公司营收中 [20] - 当前美国建筑服务需求旺盛，并非所有想要建造建筑的人都能获得服务，这为公司带来了巨大机遇 [33] - 劳动力市场紧张，但公司通过成为最佳工作场所、内部合同制人员和技术平台来吸引和保留顶尖人才 [24] - 对于下一代芯片冷却要求的变化，管理层认为对公司业务基本没有影响，因为仍然需要管道和水，且服务器只要用电就会产生热量 [77] - 供应链和关税不确定性对长期合同影响有限，因为公司主要成本风险在于劳动力，而非设备，且法律团队在合同条款保护方面做得很好 [86] 其他重要信息 - 公司员工总数超过22,000人 [17] - 自股票回购计划启动以来，公司已以平均每股50.15美元的价格回购了约1090万股，总计向股东返还了超过5.46亿美元 [13] - 模块化产能扩张中，最大的一次场地采购将在2月底完成，产能将在2026年内逐步增加 [35] - 公司预计2026年资本支出率可能以2025年的1.7%为基线，但大型建筑购买（如6000-7000万美元）会使其波动 [36] - 模块化产能扩张至400万平方英尺，主要是为了满足两大主要超大规模客户的需求 [94] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于积压订单的性质和周期定位 [19] - 回答: 积压订单意味着具有法律约束力的承诺、价格和范围，这通常基于1-2.5年前的计划，因此公司属于“后期周期”参与者。近期大型科技公司的资本支出公告预计将在2027-2028年体现在公司营收中 [20][21] 问题: 关于劳动力短缺和人才获取策略 [22][23] - 回答: 公司通过提供最佳工作场所、以及内部合同制专业人员（Kodiak和Pivot）计划来吸引和保留顶尖人才。这为本地业务提供了灵活性，以应对远程地区或需要大量峰值人员的项目需求 [24][25] 问题: 关于第四季度新签订单的构成和启动时间 [32] - 回答: 第四季度26亿美元的新增订单中，超过一半是新的模块化订单，这些工作大部分将在2027年执行，部分在2026年和2028年。其余超过10亿美元的新建筑项目订单主要来自数据中心领域，但也包括制造业、制药和食品加工等其他领域 [32][33] 问题: 关于模块化产能扩张的时间线和资本支出影响 [35] - 回答: 模块化产能将在2026年内逐步增加，最大的一次场地采购在2月底完成。2026年资本支出率可能以2025年的1.7%为基线，但大型建筑购买会使其波动 [35][36] 问题: 关于2026年同店销售增长预期的时间分布 [40] - 回答: 增长更集中在上半年，主要是因为去年下半年的同比基数更高。公司预计全年将保持稳定增长，但上半年对比的基数相对较小 [42][43] 问题: 关于数据中心密度增加对项目经济效益的影响 [44] - 回答: 项目规模变大使得公司能够要求与风险和稀缺资源投入相匹配的回报。公司定价时非常重视对员工友好的工作环境，因为留住优秀团队比单纯优化电子表格数据更重要 [45][46]。此外，工作性质相同但量更大，有助于提高生产力和规划效率 [47] 问题: 关于第四季度模块化贡献增加与运营杠杆（SG&A下降）的关系 [51][52] - 回答: SG&A杠杆主要源于营收增速远快于SG&A支出增速（2025年SG&A增加了1.55亿美元）。预计如果2026年实现强劲营收增长，SG&A增速可能不会那么快，因此仍有杠杆空间。模块化业务的快速增长是整体成功的一部分，但它目前只占公司营收的18%，其他业务同样表现优异 [52][56] 问题: 关于德克萨斯州非模块化业务积压订单增长的市场构成 [58] - 回答: 德克萨斯州的增长是模块化和传统建筑（stick build）的结合。公司在该州拥有最大的电气承包商，业务正在向西扩展。尽管模块化备受关注，但传统建筑方式对于数据中心和其他设施的建设仍然非常普遍 [60]。数据中心的巨大需求正在吸收公司在该州的大部分建筑资源 [61] 问题: 关于子公司是否在业务获取上过度扩张的风险 [67] - 回答: 公司仍然保持高度纪律性。在获取项目时，会进行详细的劳动力规划流程，评估现有和未来工作的人员可用性。目前公司有能力处理所有积压订单，并确保盈利能力、生产力和安全，没有出现过度承诺的情况 [67] 问题: 关于第一季度恶劣天气（冰暴）对运营的影响 [68] - 回答: 一月份确实有一些大型项目因天气停工数日，但这正是第一季度业绩通常季节性较低的原因之一。每年都会遇到类似情况，属于正常范畴 [69][70] 问题: 关于下一代芯片冷却要求变化的潜在影响 [77] - 回答: 管理层认为基本没有影响。新的冷却方案仍然需要管道和水，且45度的水在大部分时间和地点并非自然存在。只要服务器用电就会产生热量，公司认为市场将继续需要电工和管道工 [77] 问题: 关于并购渠道和现金部署 [80] - 回答: 并购渠道良好，但现金流强劲。公司通过股票回购（2025年2亿美元）和增加股息（连续两次提高0.10美元，累计增幅近50%）来回报股东。公司不会为了迎合报表而降低收购标准，坚持高确信度原则，即使这意味着支付更高价格，因为拥有数十年经验的优质团队现在价值更高 [81][82][83] 问题: 关于长期积压订单的合同与风险管理 [86] - 回答: 公司主要成本风险在于劳动力，而非设备。在大型项目中，客户通常会允许公司提前采购设备。公司依赖其优秀的团队来确保合同中有足够的资金来照顾员工。法律团队在确保合同条款提供充分保护方面做得非常出色 [86][89] 问题: 关于模块化产能扩张决策的驱动因素 [94] - 回答: 扩张主要是为了满足两大主要超大规模客户更多的需求。这些客户愿意购买更多产能，而公司希望成为优秀的合作伙伴。新增的场地空间目前计划主要用于服务这两大客户 [94]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为26亿美元，同比增长42% [7] - 全年营收超过90亿美元，同比增长30% [7] - 第四季度每股收益为9.37美元，同比增长129% [5] - 全年每股收益为28.88美元，较2024年的14.60美元增长98% [5][12] - 第四季度毛利率为25.5%，高于去年同期的23.2% [9] - 全年毛利率为24.1%，高于2024年的21.0% [9] - 第四季度营业利润为4.27亿美元，同比增长89% [11] - 全年营业利润为13亿美元，营业利润率为14.4% [11] - 第四季度EBITDA为4.64亿美元，同比增长78% [12] - 全年EBITDA为14.5亿美元，EBITDA利润率为16% [12] - 2025年运营现金流为12亿美元 [6] - 全年自由现金流创纪录，达到10亿美元 [12] - 2025年资本支出为1.55亿美元，占营收的1.7% [13] - 2025年有效税率为20.9%，预计2026年税率约为23% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机械业务全年营收增长21% [7] - 电气业务全年营收增长62% [7] - 同店营收全年增长26% [7] - 第四季度机械业务毛利率为24.9%，高于去年同期的22.4% [9] - 第四季度电气业务毛利率为26.9% [9] - 全年电气业务毛利率为26.7%，机械业务毛利率为23.6% [9] - 建筑业务占总营收的86%，其中新建建筑占63%，现有建筑改造占23% [15] - 模块化业务收入占总营收的18% [15] - 服务业务全年营收增长12%，达到创纪录的12亿美元，占总营收的14% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业领域（包括科技）是主要驱动力，占2025年业务量的67% [14] - 科技领域（以数据中心为主）收入占比从去年的33%提升至45% [15] - 机构市场（教育、医疗、政府）表现强劲，占营收的21% [15] - 德克萨斯州是重要市场，公司拥有该州最大的电气承包商，业务包括模块化和传统建筑 [61][62] - 西德克萨斯州有大量能源等相关建设机会 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司模块化产能目前约为300万平方英尺，计划到2026年底增加至约400万平方英尺，新增产能位于德克萨斯州和北卡罗来纳州 [6] - 持续投资于业务扩张、技术、设备和员工培训 [6] - 2025年第四季度完成了两项电气公司收购（密歇根州的FC和佛罗里达州的Meisner） [6] - 季度股息增加0.10美元至每股0.70美元，并通过股票回购回报股东 [7] - 2025年股票回购支出超过2亿美元，以平均每股489美元的价格回购了超过44万股 [13] - 公司强调在项目获取上保持纪律性，通过详细流程评估劳动力与项目匹配度，不过度承诺 [70] - 公司通过内部机构（Kodiak和Pivot）提供合同制技术工人，以灵活满足劳动力需求 [25][26] - 在资本配置上，优先考虑对收购标的的高度确信，而非单纯追求交易规模 [85][86] - 公司认为其在数据中心建设方面拥有数十年的经验和卓越的行业资历 [86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2026年面临严峻的营收同比基数，但预计同店营收将实现中高双位数百分比增长，且增长更集中在上半年 [7] - 对2026年毛利率保持乐观，预计将维持在最近几个季度的强劲水平，但第一季度毛利率通常会季节性低于全年水平 [10] - 凭借创纪录的积压订单、强劲的项目储备和卓越的员工队伍，公司对2026年的持续强劲表现充满信心 [17] - 积压订单的持续时间正在延长，部分原因是模块化和大型项目增加 [14] - 管理层认为，近期关于下一代芯片冷却要求的潜在变化对公司业务没有影响，因为无论冷却方式如何，仍然需要管道、水和电力 [80][81] - 当前市场需求旺盛，并非所有想要建设建筑的人都能获得建筑服务 [33] 其他重要信息 - 截至第四季度末，积压订单达到创纪录的119亿美元，同比增长一倍，同店积压订单同比增长93% [5][14] - 第四季度同店积压订单环比增加4亿美元（26%），主要由科技领域的预订驱动 [14] - 第四季度新增26亿美元预订额，其中超过一半是新的模块化业务预订 [32] - 模块化业务的新预订工作大部分将在2027年执行，部分在2026年和2028年 [32] - 销售、一般及行政管理费用在第四季度占营收的9.4%，低于去年同期的11.1% [10] - 全年销售、一般及行政管理费用占营收的9.7%，低于2024年的10.4% [10] - 公司拥有超过22,000名员工 [17] - 模块化产能扩张至400万平方英尺的决策，主要是为了满足两大主要超大规模客户的需求 [97] - 对于长期积压订单，公司通过早期采购授权和合同条款来管理成本和保护回报，主要风险在于劳动力成本 [89][91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于积压订单的性质，公司处于超大规模资本支出周期的哪个阶段？ [20] - 积压订单意味着具有法律约束力的承诺、价格和范围，通常对应一两年前规划的项目，因此公司属于“后期周期”参与者 [21] - 当前看到的超大规模资本支出承诺，其收入将在2027-2028年体现 [22] 问题: 关于劳动力短缺以及公司如何获取和保留人才 [23] - 公司的运营子公司是优秀的工作场所，能吸引顶尖的专业人才 [24] - 通过内部机构（Kodiak和Pivot）提供合同制流动技术工人，为地方业务领导提供灵活性，以应对远程或高峰人力需求的项目 [25][26] 问题: 第四季度的预订项目类型及开工时间 [32] - 超过一半的季度新增预订（26亿美元中）来自模块化业务，这些工作大部分将在2027年执行，部分在2026年和2028年 [32] - 其余超过10亿美元的新建筑项目预订，主要反映数据中心等最繁忙的领域，也包括制造业、制药和食品加工 [33] 问题: 模块化产能扩张的时间线及对资本支出的影响 [35][36] - 产能增加将贯穿2026年，最大的一次空间采购将在2月底完成，最终组装空间可以很快投入使用 [36] - 2026年资本支出预测不确定，但1.7%的营收占比可视为基线，大型建筑购买（如6000-7000万美元）会影响该比例 [37] 问题: 2026年同店销售增长预期中，上半年占比的具体情况 [41] - 增长并非集中在上半年，而是由于去年下半年的同比基数更高，因此全年增长率预计为中等至高双位数，但上半年同比增幅会显得更大 [42][43] 问题: 数据中心密度增加对项目经济效益的影响 [45] - 过去几个季度的业绩已经证明，项目经济效益有所改善 [46] - 公司定价时非常重视为员工提供良好的工作条件，而不仅仅是每小时毛利 [46] - 项目规模增大有助于提高生产力和规划效率，从而改善经济效益 [48] 问题: 第四季度模块化贡献增加与销售、一般及行政管理费用杠杆的关系 [52] - 销售、一般及行政管理费用绝对值增加了1.55亿美元，但由于营收增长更快，仍实现了杠杆效应 [53] - 运营杠杆主要源于卓越的执行力、良好的定价以及为项目配置充足资源以覆盖风险和照顾员工 [54] 问题: 模块化业务在利用已投资产能方面的进展 [56] - 模块化业务仍在快速发展中，但当前仅占公司总收入的18%，公司其他业务也表现优异 [58] - 公司考虑购买而非租赁建筑，是因为在自动化、机器人等方面投入巨大，拥有房产更为合适 [57] 问题: 德克萨斯州非模块化业务积压订单增长的市场构成 [60] - 德克萨斯州的增长是模块化和传统建筑业务的结合，公司在该州拥有最大的电气承包商，业务向西扩展 [61] - 科技领域（主要是数据中心）收入占比从33%大幅提升至45%，消耗了大量建筑资源 [62] 问题: 子公司是否在市场需求旺盛下仍保持项目获取的纪律性 [69] - 公司保持高度纪律性，通过详细流程评估劳动力预测和项目时间，确保能处理现有积压订单并保持盈利能力和安全性 [70] 问题: 第一季度恶劣天气（冰暴）对运营的影响 [71] - 一些大型项目在一月份因天气关闭了数天，但这属于每年第一季度业绩季节性较低的正常原因 [72][73] 问题: 下一代芯片冷却要求变化对业务的影响 [80] - 预计没有影响，因为新芯片仍需要管道和水，且45度的水在大部分时间和地区并非自然存在，只要服务器需要电力就会产生热量，仍需要电工和管道工 [80][81] 问题: 并购渠道和现金配置，现金生成是否超过并购能力 [82] - 并购渠道良好，但现金流持续强劲，公司通过股票回购（去年2亿美元）和增加股息（连续两次提高10美分）来配置资本 [83][84] - 公司对收购保持高确信度要求，优先考虑标的品质而非单纯完成交易，以维持公司群的高质量 [85][86] 问题: 积压订单期限变长，如何管理供应链和关税不确定性以保护回报 [89] - 成本中不包含未报价的特定设备，公司通常被授权提前采购，主要风险在于劳动力成本，公司依靠其优秀团队在项目中预留足够资金来照顾员工 [89][90] - 法律团队确保合同条款能为公司提供充分保护 [91] 问题: 模块化产能扩张至400万平方英尺的决策依据 [97] - 主要是为了满足两大主要超大规模客户更多的需求，新建筑的空间规划也主要面向这些长期合作伙伴 [97]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益为8.25美元，是去年同期4.09美元的两倍，增长超过100% [5][7] - 第三季度营收达到25亿美元，同比增长6.39亿美元，增幅35% [7] - 第三季度自由现金流激增，达到5.19亿美元，年初至今自由现金流为6.32亿美元 [7][10] - 第三季度EBITDA首次突破4亿美元，达到4.14亿美元，较去年同期的2.38亿美元增长74% [7][10] - 第三季度毛利率显著提升至24.8%，去年同期为21.1% [8] - 第三季度营业利润为3.79亿美元，较去年同期的2.03亿美元增长超过86%，营业利润率从11.2%提升至15.5% [9] - 第三季度净利润为2.92亿美元，去年同期为1.46亿美元 [10] - 截至9月底，公司净现金头寸为7.25亿美元 [11] - 年初至今有效税率约为20.9%，预计2025年剩余时间和2026年税率将维持在23%左右 [9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机械业务收入增长26%，毛利率大幅提升至24.3%，去年同期为20.3% [7][8] - 电气业务收入增长71%，毛利率提升至26.2%，去年同期为23.9% [7][8] - 服务收入增长11%，利润也实现双位数增长，目前占总收入的14% [5][14] - 建筑业务占总收入的86%，其中新建筑项目占61%，现有建筑改造占25% [13] - 模块化业务被计入新建筑，年初至今占收入的17% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业客户是主要驱动力，在前九个月占总收入的65% [12] - 技术领域（包含在工业内）收入占比从去年的32%大幅提升至42% [13] - 机构市场（包括教育、医疗保健和政府）保持强劲，占总收入的22% [13] - 商业领域贡献约13%的收入，大部分服务收入来自商业客户 [13] - 第三季度技术领域的订单尤其强劲，包括传统建筑业务和模块化业务 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于10月1日收购了两家公司：位于密歇根州大急流城的FZ Electrical（拥有强大工业能力）和位于佛罗里达州博卡拉顿的Meisner Electric（在医疗保健等市场有优势） [6][11] - 收购总对价约1.7亿美元，预计将带来超过2亿美元的增量年收入和1500万至2000万美元的年EBITDA [11] - 公司于8月修改了高级信贷协议，将借款能力从8.5亿美元增加到11亿美元，新到期日为2030年10月 [11] - 公司将继续积极进行股票回购，年初至今已花费约1.25亿美元回购了约34.5万股股票，平均价格为363.13美元/股 [10] - 公司将季度股息提高20%，至每股0.60美元 [6] - 模块化业务发展迅速，预计到2026年初将拥有300万平方英尺的空间，并将根据强劲需求在明年审慎考虑进一步投资 [14] - 公司内部各企业之间的协作（如共享劳动力）是能够承接更多项目的关键因素 [36] - 公司通过学徒计划、技术创新（如BIM、预制、模块化、自动化机器人）和48个不同的测试平台来提高生产力和支持增长 [46][78][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场需求异常强劲，项目渠道仍处于历史高位，团队对满足客户需求充满信心 [5][12][93] - 基于强劲的订单和需求，预计2025年和2026年将继续增长并取得强劲业绩 [6] - 对于2026年，预计同店收入增长很可能在百分之十几的低到中段，且上半年占比更大，利润率预计将保持在近期实现的强劲区间内 [8][9] - 技术领域的机会管道仍然 robust，市场未见任何减弱迹象 [19] - 制药领域有大量规划中的项目，特别是东海岸和中大西洋地区，但项目开发周期长 [82][83] - 公司能够通过提供有竞争力的薪酬、福利和良好的工作环境来吸引和留住人才 [46] 其他重要信息 - 季度业绩的优异表现部分得益于某些后期项目的有利进展，包括因客户摆脱破产而确认了1600万美元先前递延的收入 [5][8] - 在电气业务中，有一个最大的单项离散项目确认了1550万美元的收益 [49] - 公司拥有超过21,000名员工，并能动用约35,000至40,000名合同工 [46] - 公司强调其作为收购方的声誉和对被收购公司员工的承诺，使其能够找到良好的现金部署机会 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 技术领域的投标活动是否与第三季度的订单和收入增长相匹配 [19] - 机会管道仍然 robust，与第三季度相匹配，市场上有大量的机会，未见任何减弱 [19] 问题: 关于资本配置和净现金创纪录的思考 [20][21] - 资本配置策略自2007年以来未变，优先将大部分现金用于收购，并持续使用部分自由现金流回购股票，特别是在股价相对前景下跌时会更积极 [21] - 作为收购方的声誉和对被收购公司员工的承诺有助于找到部署现金的机会，被收购公司自身也在增长和扩大规模 [22] - 如果现金多到无法有效部署，会寻找其他方式回报股东 [23] 问题: 第三季度强劲的自由现金流是否包含重大预付款，以及全年展望 [28] - 没有像过去几年那样的特殊事件导致现金流异常超前或回调，现金流状况基本未变，预计现金流将与净利润大致相等 [29] - 第三季度是大幅补涨，得益于良好的付款条款谈判，但基本面没有变化 [30] 问题: 积压订单的增长是否意味着项目预订周期超过一年，主要是模块化还是传统建筑，是数据中心还是生命科学领域 [31] - 除模块化订单周期较长外，其他所有预订的项目都将在2026年内开始，可能因项目规模大而周期长，但都是计划在2026年启动的项目 [31] - 周期更长的预订主要来自模块化业务方面 [31] 问题: 近几个季度订单加速增长的原因，是预订周期拉长还是通过定价补偿风险 [34] - 公司坚持一贯理念，只承接有能力完成且拥有合适技能劳动力的工作，仔细评估每个大型机会的时机和可行性，对当前工作量感到满意 [35] - 内部各公司之间的协作使得能够共享劳动力，承接以往可能超出单个公司能力范围的项目 [36] - 拥有愿意出差到项目地点（如西德州）的员工也是一个优势 [37] 问题: 合作的客户群是扩大了还是与现有客户合作更多 [38][42] - 主要指的是Comfort Systems USA内部各公司之间的协作，它们彼此距离较近 [38] - 公司倾向于与有成功合作历史的客户反复合作，避免与有过不愉快项目经历的客户合作 [42] 问题: 在行业劳动力限制下，如何维持模块化业务以外的增长，内部招聘与项目规模扩大的作用，以及招聘能力是否有变化 [45] - 公司是一个好的工作场所，待遇好，福利佳，持续进行招聘，并拥有大量合同工资源 [46] - 通过培训、提高生产力（BIM、预制、模块化）、选择擅长的工作等方式支持增长，当前技能劳动力的效率是前所未有的 [46] - 劳动力增长包括收购，但大部分是内部公司增加的，长期来看高个位数的增长率是可实现的，公司为此感到自豪 [75] 问题: 计划于2026年初投入使用的300万平方英尺模块化空间是否已售罄 [47] - 答案是肯定的，预计将很快被填满 [47] 问题: 1550万美元的收益确认是在哪个业务板块，以及对利润率的影响 [48][49] - 该收益发生在电气板块，但本季度两个板块都有一些特别顺利的项目结算，推动了业绩，即使没有这些收益，本季度也将是创纪录的 [49] - 公司几乎每个季度都有项目结算收益，只是程度不同，本季度比通常依赖的要多一些 [53] 问题: 过去六个月积压订单连续大幅增长，与更长期相比有何不同 [58] - 每个季度都不同，项目具有跳跃性，本季度有很多非常好的机会得以确认进入积压订单，市场机会非常好，客户希望公司尽早承诺 [59] 问题: 模块化产能若扩张，会优先服务现有客户还是新客户 [60] - 总是优先满足多年来伟大合作伙伴的需求，但也与新客户沟通有机会，不过团队更愿意与有良好关系的客户合作 [60] 问题: 除模块化部分外，有多少积压订单预计在未来12个月内启动 [67][68] - 根据GAAP关于剩余绩效义务的定义，积压订单中大部分是已开工项目的剩余工作 [68] - 所有新预订的项目都将在一年内启动，甚至在正式计入报告积压订单前，可能早已被口头授予并开始前期工作 [68] 问题: 服务收入增长11%的驱动因素，是否与新建筑增长相关 [70][71] - 服务业务持续强劲，得益于销售团队协作和针对正确市场的努力，执行驱动增长 [71] - 服务业务包括小型维护合同和由此产生的后续工作，也包括将新建筑项目转化为服务合同，其增长模式不像建筑业务那样具有阶段性 [72] 问题: 员工人数超过21,000人，自2024年底增长约15%，这种招聘速度的可持续性 [74] - 员工数增长包含收购，但大部分是内部公司增加的，公司不会承诺能持续以12%的速度增加劳动力，但过去九个月表现良好 [75] - 通过学徒计划努力增长，长期来看高个位数的增长率是已实现的成就 [75] 问题: 模块化业务自动化投资的更新及生产力效益 [77][78] - 随着更多建筑投入生产，自动化程度提高，引入了转台等设备，焊接技术因AI驱动软件而改进，有无数小的创新 [78] - 当前建筑行业的技术创新和应用是前所未有的，将有助于更安全、更高效、更优质地建设项目 [79] - 公司拥有48个不同的测试平台，可以尝试新事物并在全公司推广，这是在建筑环境中以可控风险进行创新的优势 [80] 问题: 制药领域的项目渠道更新，特别是回流机会和关税讨论的影响 [81][82] - 近几个季度最大的单笔订单之一来自制药领域，但当前大部分订单集中在技术领域，因为技术领域对资源的需求更具吸引力 [82] - 制药项目通常规划周期很长，东海岸特别是中大西洋地区和科研三角区有大量规划中的项目，渠道非常好 [82] - 除非有像GLP-1或COVID疫苗那样的紧急需求，正常情况下制药项目开发时间很长 [83] 问题: 大型数据中心调试是否导致电气或机械范围变化，例如从交流电转向直流电 [86] - 对于电工来说，电子在电线中流动是非常通用的，不在乎是直流电还是交流电，也不在乎是用于制药还是数据，核心需求是电工 [87] - 变化主要体现为规模（铜用量、开关设备、冷却密度）的扩大，而非技术细节的根本性改变 [87]