Monster Beverage (NasdaqGS:MNST) Q3 2025 Earnings Call November 06, 2025 05:00 PM ET Company ParticipantsMarc Astrachan - Senior VP of Investor Relations and Corporate DevelopmentRob Gehring - CGOMatthew Smith - Managing DirectorBonnie Herzog - Managing DirectorHilton Schlosberg - CEODara Mohsenian - Managing Director and Equity ResearchConference Call ParticipantsPeter Grom - Equity Research AnalystNone - AnalystOperatorGood afternoon, everyone, and welcome to the Monster Beverage Corporation Third Quarter ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额达到22亿美元，同比增长168% [11] - 毛利润占净销售额比例为557%，高于去年同期的532% [13] - 营业利润增长407%至6754亿美元 [15] - 摊薄后每股收益增长411%至053美元 [15] - 调整后摊薄每股收益增长362%至056美元 [16] - 国际销售额占总净销售额比例达到创纪录的43% [8] - 10月份销售额估计同比增长141% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 怪兽能量饮料部门净销售额增长177%至203亿美元 [12] - 战略品牌部门净销售额增长159%至1305亿美元 [12] - 酒精品牌部门净销售额下降17%至3300万美元 [12] - 怪兽能量Ultra品牌家族在美国同比增长29% [16] - 果汁怪兽品牌家族表现强劲 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场销售额增长116% [16] - EMEA地区销售额增长303%，货币中性增长230% [21] - 亚太地区销售额增长287%，货币中性增长269% [23] - 拉丁美洲地区销售额增长93%，货币中性增长98% [25] - 中国市场销售额增长429%，货币中性增长420% [24] - 印度市场销售额增长545%，货币中性增长586% [24] - 墨西哥市场销售额增长268%，货币中性增长301% [26] - 阿根廷市场销售额下降151% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 全球能量饮料类别保持健康增长，美国增长122%，EMEA增长133%，亚太增长200%，拉丁美洲增长126% [6][7] - 创新是重要增长驱动力，拥有强大的创新渠道 [8] - 营销活动聚焦核心业务增长和吸引新消费者 [8] - 与迈凯轮F1车队合作成功，推出Lando Norris零糖产品 [9] - 计划2026年推出多款新产品，包括草莓口味、女性品牌Flirt等 [18][19][20] - 继续投资供应链优化成本结构 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税对业务影响温和，预计2025年第四季度和2026年将继续有适度影响 [10][11] - 能量饮料类别家庭渗透率持续增加 [6] - 产品价值主张相对于其他饮料具有优势 [43] - 能量饮料在社会接受度提高 [44] - 对亚太地区特别是中国和印度的长期前景保持乐观 [25] 其他重要信息 - 11月1日在美国实施定价调整 [17] - 墨西哥将于2026年1月对含糖和人工甜味剂饮料征收新消费税 [26] - 公司将于12月2日在纽约举办投资者日 [31] - 截至2025年11月5日，股票回购计划剩余约5亿美元额度 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: EMEA地区收入增长强劲的原因及与美国的对比 - EMEA地区增长由能量产品的强大价值主张、品牌形象和类别功能性驱动 [36] - 约25%的西欧消费者是过去12个月从其他类别转换而来 [37] - 市场份额增长由创新和现有SKU共同驱动，而竞争对手主要依赖创新 [38] - Ultra品牌平台和Lando Norris零糖产品是主要增长驱动力 [39] 问题: 2026年收入轨迹展望及10月份销售是否受定价影响 - 未看到定价调整对10月份销售的提前购买影响 [43] - 增长关键驱动因素包括价值主张、家庭渗透率提高和品牌形象 [43] - 能量饮料社会接受度提高，咖啡店咖啡昂贵促使消费者转向能量饮料 [44] - 对2026年创新计划感到兴奋 [45] 问题: 美国定价策略的细节和预期影响 - 定价已于11月1日实施，预计对销量影响最小 [48] - 收入增长管理是艺术与科学的平衡，关注消费者洞察 [49] - 目标是实现收入增长快于销量增长 [50] - 具体净价格实现细节将在12月投资者日详细讨论 [52] 问题: 毛利率强劲表现的原因 - 毛利率改善主要来自定价行动、供应链优化和产品销售组合 [53] - 从含糖饮料向零糖替代品转变有利于利润率 [53] - 关税将在2025年第四季度和2026年第一季度产生适度影响 [54] - 新定价行动的实施将带来额外好处 [54] 问题: 平价能量饮料对国际利润率的影响 - 国际定价低于美国，且成本较高 [57] - 平价能量饮料采用浓缩模式，比成品模式利润更高 [58] - 预计对整体利润率有积极贡献但程度有限 [58]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额达到22亿美元，比去年同期的18.8亿美元增长16.8% [12] - 剔除酒精品牌业务后，净销售额增长17.5% [12] - 外汇汇率变动对净销售额产生3180万美元的有利影响 [12] - 毛利润占净销售额的比例为55.7%，高于去年同期的53.2% [14] - 营业利润增长40.7%，达到6.754亿美元，去年同期为4.799亿美元 [17] - 摊薄后每股收益为0.53美元，比去年同期的0.38美元增长41.1% [17] - 调整后摊薄每股收益为0.56美元，比去年同期的0.41美元增长36.2% [18] - 有效税率从去年同期的21.8%上升至23.9% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - Monster Energy Drink部门净销售额增长17.7%，达到20.3亿美元，去年同期为17.2亿美元 [13] - Strategic Brand部门净销售额增长15.9%，达到1.305亿美元，去年同期为1.126亿美元 [13] - 酒精品牌部门净销售额下降17%，为3300万美元，去年同期为3980万美元 [13] - 分销费用为8260万美元，占净销售额的3.8%，去年同期为8270万美元，占4.4% [14] - 销售费用为2.146亿美元，占净销售额的9.8%，去年同期为1.961亿美元，占10.4% [15] - 一般及行政费用为2.519亿美元，占净销售额的11.5%，去年同期为2.411亿美元，占12.8% [16] - 股权激励费用为3280万美元，去年同期为2750万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场净销售额增长11.6% [18] - 美国以外市场净销售额增长23.3%，达到9.371亿美元，占总净销售额的43% [21] - EMEA地区净销售额增长30.3%，按固定汇率计算增长23.0% [22] - EMEA地区毛利润率为37.0%，高于去年同期的35.4% [22] - 亚太地区净销售额增长28.7%，按固定汇率计算增长26.9% [24] - 亚太地区毛利润率为40.7%，略高于去年同期的40.2% [25] - 拉丁美洲及加勒比地区净销售额增长9.3%，按固定汇率计算增长9.8% [26] - 拉丁美洲及加勒比地区毛利润率为46.8%，显著高于去年同期的42.2% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 全球能量饮料行业保持健康增长，美国家庭渗透率持续提高 [6] - 创新是品类增长的重要贡献因素，公司拥有强大的创新渠道 [9] - 营销信息在全球引起共鸣，夏季营销努力集中在核心业务增长和吸引新消费者 [9] - 产品组合定位良好，能够参与全球能量饮料品类的增长，吸引不同地域、价格点和需求状态的广泛消费者 [9] - 公司继续投资供应链以更好地服务客户并改善成本结构 [33] - 与可口可乐系统的合作关系为公司带来机遇 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税对第三季度经营业绩影响不大，但关税环境仍然复杂且动态 [11] - 预计关税在2025年第四季度和2026年将继续产生适度影响 [12] - 墨西哥批准自2026年1月起对含糖和人工甜味剂饮料征收新的消费税 [27] - 阿根廷净销售额下降15.1%，原因是第一季度末改变了运营模式以更好地管理外汇风险，但销量实际增长 [28] - 10月份销售额估计比去年同期增长约14.1% [30] - 短期销售可能受到各种因素的不成比例影响，不应被视为整个季度或未来期间结果的指标 [31] 其他重要信息 - 第三季度没有回购公司普通股 [29] - 截至2025年11月5日，根据先前授权的回购计划，仍有约5亿美元可用于回购 [30] - 公司将于12月2日在纽约市举办投资者日 [33] - 全球能量饮料品类在追踪渠道外持续扩张 [32] - 公司继续审查国内和国际的涨价机会 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: EMEA地区收入增长强劲的原因以及Monster市场份额加速的动力 [34] - 欧洲品类加速增长的根本驱动力是能量产品相对于其他非酒精即饮饮料的强大价值主张，结合品牌形象和品类功能性，使其成为全天候、多场合的饮料 [35] - 在西欧的消费者研究中发现，约25%的消费者是过去12个月内新加入该品类的，来自水、果汁、咖啡和气泡软饮等其他品类 [36] - Monster在EMEA的市场份额表现突出，增长由创新和现有SKU共同驱动，而品类其他参与者主要依赖创新 [37] - Ultra品牌平台引领增长，辅以线上支持和社交媒体消费者认可，以及Monster Green、Juice Monster和Lando Norris Zero Sugar等产品的贡献 [38] 问题: 对2026年品类增长轨迹的看法以及10月份数据是否受定价调整影响 [39] - 10月份数据未受到11月1日生效的定价调整的影响 [40] - 增长的关键驱动因素包括相对于其他饮料的价值主张、家庭渗透率的提高、新消费者加入品类、品牌形象、创新以及对能量的需求状态 [41] - 能量饮料在社会中的接受度越来越高，公司对2026年的创新计划感到兴奋 [42] 问题: 美国市场11月1日生效的定价策略和预期价格实现水平 [42][43] - 与装瓶商和客户的定价讨论已完成，修订后的价格已于11月1日实施 [44] - 预计对销量的影响最小，反映了能量饮料品类良好的价值主张和相对于其他非酒精即饮饮料类别相对温和的涨价步伐 [44] - 收入增长管理是艺术与科学的结合，目标是持续实现收入增长快于销量增长 [45] - 具体的净价格实现数据将在12月的投资者日提供更详细信息 [45] 问题: 第三季度毛利率强劲的原因 [46] - 毛利率与上季度持平，主要得益于定价行动、供应链优化和产品销售组合的改善 [47] - 部分被更高的促销津贴、铝罐成本增加和地域销售组合所抵消 [47] - 预计关税在2025年第四季度和2026年第一季度将继续产生适度影响，但之后将受益于2025年以来的定价行动 [47] 问题: 全球平价能量饮料的贡献及其对国际业务利润率的影响 [48] - 国际市场的定价与美国不同，公司必须谨慎定价以保持竞争力，且国际成本通常更高 [49] - 平价能量饮料采用浓缩液模式，预计将对国际市场的整体利润率产生积极贡献，但程度不会显著，因为浓缩液模式比成品模式产生更高的利润率 [50]

文章核心观点 - 百事公司与怪兽饮料的竞争体现了行业巨头与细分领域专家的较量，核心是规模与稳定性和高增长与专业化的对比 [1][2] - 百事公司凭借其广泛的业务组合、全球规模和稳健的股息，展现出更强的防御性和价值吸引力 [24][26] - 怪兽饮料则以其创新引擎、大胆的品牌建设和全球扩张，提供了高增长的投资机会，但估值较高 [12][13][19] 百事公司的投资亮点 - 公司通过产品组合创新适应健康、功能性和价值导向的消费趋势，重点发展零糖、功能性补水和运动营养等增长领域 [3] - 在零食方面，通过清洁标签、全谷物和蛋白质等成分升级乐事、多力多滋等经典品牌，并扩大Simply等健康零食的规模 [4] - 实施“一个北美”战略，整合食品和饮料的分销、销售和后台支持，以提高运营效率并将节省的资金再投资于数字化转型 [5] - 在全球范围内通过赞助F1等高端消费者体验活动强化品牌实力，并结合 affordability 与高端化策略，通过数字工具提升促销和店内执行效率 [6][7] - 公司股价在过去三个月上涨8.8%，2025年预期营收为931亿美元，同比增长1.3% [14][20] 怪兽饮料的投资亮点 - 公司是美国第三大能量饮料品牌，其Ultra系列仅次于红牛和核心Monster品牌，在国际市场如挪威已成为第一，超过40%的销售额来自美国以外地区 [9][10] - 战略核心是激进的创新和品牌差异化，近期推出零糖合作款、新Ultra口味，并通过F1、UFC和音乐节赞助保持文化相关性 [12] - 公司实现两位数收入增长，并辅以严格的成本管理，2025年预期营收为81亿美元，同比增长7.7%，每股收益预期增长17.3%至1.90美元 [13][23] - 公司股价在过去三个月上涨2.5%，但其远期市盈率为31.03倍，显著高于百事公司的16.82倍，反映了市场对其更高增长轨迹和利润率的预期 [14][15][18] 估值与市场表现对比 - 百事公司远期市盈率为16.82倍，估值更为温和，体现了其成熟、增长较慢的特点和防御性吸引力，适合寻求股息和稳定性的收益型投资者 [15][18] - 怪兽饮料的远期市盈率为31.03倍，其溢价估值由强劲的创新、品牌力和全球品类增长势头所支撑，但也意味着更高的业绩预期和下行风险 [15][18][19] - 百事公司2025年和2026年的每股收益预期在过去30天内分别上调0.1%和0.7%，而怪兽饮料同期的每股收益预期保持不变 [20][23]

财务数据和关键指标变化 - 公司上半年营收103亿欧元，同比增长2.5%，第二季度营收增长5.4% [24] - 可比销量增长0.3%，剔除印尼市场后增长约1% [24] - 每箱收入增长3.8%，主要得益于定价策略和促销优化 [25] - 营业利润14亿欧元，同比增长7.2%，营业利润率13.5%，提升60个基点 [26] - 可比自由现金流4.25亿欧元，全年目标至少17亿欧元 [26] - 上半年完成4.6亿欧元股票回购，并支付每股0.79欧元股息 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可口可乐商标在欧洲仍是最大快消品牌，零度系列表现强劲：芬达零度销量增长7%，雪碧零度增长13% [17][18] - 能量饮料业务表现突出：Monster销量增长近15%，其中Ultra和Zero系列增长超20%，零售价值份额提升140个基点 [17] - 酒精即饮饮料(ARTD)品类总销量增长约9%，新品如Bacardi和可乐即将在澳大利亚上市 [18][34] - 运动饮料品类表现良好，西班牙推出新款Aquarius红桃口味 [18] - 茶饮料转型进展顺利：西班牙市场从Nestea转向Fuze Tea，已取得品类价值份额第一 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场：第二季度恢复销量增长，英国表现突出，复活节和天气改善推动户外消费复苏 [11][52] - 印尼市场：宏观经济放缓影响消费，导致集团销量减少约1%，但7-8月出现企稳迹象 [9][36] - 菲律宾市场：尽管面临20%的高基数，仍表现良好，近期洪水影响已计入指引 [29][51] - 澳大利亚市场：表现强劲，正在进行业务转型，结束与Beam Suntory的合作关系 [34][99] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持"四多"战略：更多品牌、更多渠道、更多市场、更多能力 [19] - 持续投资数字化和AI技术，如RED ONE销售工具和CAM360关键客户管理系统 [38] - 在西班牙试点新电商平台Up We Go，简化分销商订购流程 [39] - 推进SAP S/4HANA系统整合，德国将在下半年率先上线 [38] - 行业竞争依然激烈，公司采取多年视角制定促销和定价策略 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 重申全年指引：营收增长3%-4%，营业利润增长约7% [29] - 欧洲夏季天气良好，7月销售强劲，预计增长势头将持续 [52][53] - 印尼长期潜力仍被看好，正进行网络和分销模式转型 [36] - 中期目标保持不变，预计2026年及以后将恢复4%以上的收入增长 [116][119] - 大宗商品成本稳定，2025年对冲比例超90%，2026年已达60% [93] 其他重要信息 - 可持续发展：连续第九年入选CDP气候A级名单，投资废水发电等环保技术 [22] - 共享服务中心：保加利亚中心运行良好，马尼拉新中心已开始运营 [28] - 人员发展：与伦敦商学院合作培训500名高管，并将扩展至3500名员工 [14] - 营销活动："分享一瓶可乐"全球 campaign回归，Diet Coke新 campaign取得成效 [16][32] 问答环节所有提问和回答 关于业绩指引 - 公司预计下半年营收加速增长，主要由销量驱动，但营业利润增速与上半年相似，因运营支出阶段性增加 [43][46] - 印尼市场疲软导致全年营收指引调整为区间，但不影响中期增长目标 [88][90] 关于欧洲市场 - 第二季度欧洲销量恢复增长，管理层对中期销量增长持乐观态度 [56][58] - 户外消费(AFH)复苏明显，得益于天气改善、办公回归和营销投入 [76][84] - 竞争环境没有显著变化，英国市场出现激进促销但属正常现象 [65][71] 关于亚太市场 - 菲律宾洪水影响已计入指引，印尼7-8月出现企稳迹象 [51][127] - 澳大利亚业务转型进展顺利，收入CAGR达8%，利润率持续提升 [99][103] 关于产品创新 - Jack and Coke等酒精即饮产品在欧洲表现良好，正扩展至更多品牌组合 [107][110] - Share a Coke campaign成效显著，特别推动了单件装和户外消费 [72][74] 关于成本与现金流 - 大宗商品成本保持稳定，2026年对冲进展顺利 [93][94] - 上半年自由现金流下降因营运资金阶段性影响，全年17亿欧元目标不变 [137][139] 关于数字化转型 - 贸易管理系统已覆盖欧洲70%以上的分销网点，正在西班牙试点新平台 [130][133] - 数字化投资开始显现成效，特别是在提升销售效率和客户洞察方面 [38][39]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年收入103亿欧元，同比增长25% [23] - 可比销量增长03%，剔除印尼影响后增长1% [23] - 第二季度收入增长54% [23] - 每箱收入增长38%，主要来自定价优化和促销策略 [24] - 营业利润14亿欧元，增长72%，营业利润率135%，提升60个基点 [25] - 可比稀释每股收益201欧元，增长31% [25] - 上半年完成46亿欧元股票回购，股息支付率维持50%左右 [6] - 全年收入增长指引从约4%调整为3%-4%，主要因印尼市场放缓 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 欧洲市场收入去年创下23亿欧元纪录，上半年再增长近10% [21] - 能量饮料业务表现突出，Monster销量增长近15%，其中Ultra和Zero系列增长超20% [16] - 风味饮料中Fanta Zero增长7%，Sprite Zero增长13% [17] - 酒精即饮(ARTD)品类销量增长9%，新推出的Bacardi和Coke表现良好 [17] - 运动饮料品类表现强劲，西班牙市场推出Red Peach Aquarius新口味 [17] - 茶饮业务从Nestea向Fuze Tea过渡进展超前，在西班牙取得品类价值份额第一 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场第二季度恢复销量增长，受益于复活节时间点和天气改善 [11] - 印尼市场受宏观经济放缓影响，第二季度拖累集团销量约1% [8] - 菲律宾市场尽管去年基数较高(增长近20%)，仍表现良好 [12] - 澳大利亚和新西兰业务表现强劲 [54] - 菲律宾近期洪水影响已反映在指引中 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持"4%+"中长期增长战略 [119] - 持续投资数字化和AI技术，已开始显现价值 [10] - 加强冷饮设备投放，提升渠道覆盖 [20] - 优化产品组合，如澳大利亚终止与Beam Suntory合作，转向与可口可乐公司更紧密的品牌协同 [35] - 印尼市场推进转型，关闭3条单线生产基地，转向分销商模式 [38] - 欧洲市场注重平衡价格策略与消费者可负担性 [12] - 行业竞争保持激烈，公司采取多年视角的促销定价策略 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对中长期增长前景保持信心，重申中期目标 [32] - 欧洲夏季天气良好，户外消费回暖 [55] - 印尼市场短期承压但长期看好，人口近3亿且半数在30岁以下 [37] - 预计下半年欧洲销量增长将抵消印尼放缓 [29] - 成本控制方面，商品价格预计2025-2026年保持平稳 [96] - 外汇因素预计对全年收入和营业利润分别造成150和200个基点负面影响 [30] 其他重要信息 - 可持续发展方面连续九年入选CDP气候A级名单 [21] - 投资将废水转化为可再生能源的技术，正在英国试点 [22] - 人力资本方面，与伦敦商学院合作培训500名高管，并扩展至3500名员工 [14] - 在马尼拉新建共享服务中心，已入驻60名新员工 [15] - SAP S/4HANA系统迁移按计划推进，德国市场下半年开始上线 [39] 问答环节所有的提问和回答 关于业绩指引 - 收入指引调整主要反映印尼市场放缓，但下半年增长将加速 [46] - 营业利润增长指引维持7%，因收入结构更多来自销量而非每箱收入 [48] 欧洲市场表现 - 第二季度欧洲销量恢复增长，英国表现突出 [55] - 对欧洲中长期销量增长保持信心，重点发展户外渠道和创新 [60] - 欧洲市场促销环境保持竞争，但未显著加剧 [71] 印尼市场 - 7-8月出现企稳迹象，尤其是气泡饮料业务 [93] - 长期仍看好，但短期影响已反映在指引中 [91] 澳大利亚业务 - 澳大利亚业务持续改善，2012-2024年收入CAGR达8% [107] - 通过共享服务中心等措施提升效率 [106] 产品创新 - 酒精即饮(ARTD)业务进展良好，特别是在英国市场 [113] - Share a Coke营销活动成效显著，重点发展单份装 [75] 成本与现金流 - 商品成本对冲情况良好，2025年超90%，2026年约60% [96] - 上半年自由现金流下降为营运资金阶段性因素，全年17亿欧元目标不变 [144] 数字化进展 - 欧洲B2B平台myccep.com表现良好，年化收入达30亿欧元 [135] - 正在西班牙试点面向分散渠道的eB2B平台 [139]