财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP收益为2440万美元或每股021美元 完全转换后每股可分配收益为027美元 [16] - 期末账面价值为每股1482美元 过去12个月和24个月的经济回报分别为611%和119% [12][16] - 平均债务成本为SOFR加23% 净杠杆率为22倍 追索杠杆率为03倍 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心投资组合规模为45亿美元 共145笔贷款 其中74%为多户住宅资产 [24] - 选择性新增6100万美元贷款承诺 主要集中于多户住宅资产 本季度新增贷款规模较低 因公司为NewPoint收购保留较高现金余额 [6][7] - 第二季度收到317亿美元贷款还款 涉及四种物业类型 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 多户住宅市场基本面改善 新供应显著放缓 租金增长重新出现 特别是在高质量资产中 [28] - 资本化率分层回归 基于资产质量和市场实力的差异化定价更为明显 [29] - 信贷市场流动性充裕 大量资金等待进入市场 浮动利率贷款领域认购倍数高 [27][63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - NewPoint收购完成 预计2025年机构FHA业务量为40-50亿美元 已关闭19亿美元业务 [21] - 计划赎回部分CLO以释放流动性 预计可增加每股016-026美元的季度可分配收益 [17][18] - 通过整合NewPoint的抵押贷款服务平台 预计将节省数百万美元成本并增加浮动收益 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计CRE市场将进入接受阶段 贷款人需要适当标记贷款并调整资本配置 [26] - 若美联储在2026年转向鸽派政策 收益率曲线可能变陡 增加对短期信贷的需求 [26] - 当前股价较账面价值大幅折价 隐含额外损失45亿美元 但管理层认为这种情况极不可能 [35][38] 其他重要信息 - 风险评级平均为23 145笔贷款中有137笔评级为2或3 关注名单贷款仅占投资组合的5% [9] - REO资产本季度售出5600万美元 高于止赎时的本金余额 目前有9处REO资产 82%为多户住宅 [10][33] - 遗留办公室风险敞口仅为105亿美元 占总投资组合的22% [30] 问答环节所有的提问和回答 问题: 核心投资组合的重新启动和理想规模 - 已恢复贷款发放 预计规模将逐季增长 目标核心投资组合规模约为50亿美元 [43][44] - 当前利差较一年前收紧100-125个基点 较60-90天前收紧25-50个基点 [46][47] 问题: CLO赎回和再杠杆计划 - 计划将CLO重新杠杆至约75%的预付款水平 以释放现金并增加贷款发放 [50][51] 问题: NewPoint的财务影响和增长驱动 - 预计2025年GAAP净收入为2300-2700万美元 可分配收益为1300-1700万美元 [22] - 增长主要依赖扩大全国网络和增加人员 而非额外资本 [75][76] 问题: CRE市场复苏催化剂 - 预计市场将因"假装和延期"策略耗尽而自然复苏 而非单一事件触发 [78][80] 问题: 贷款服务迁移的效益 - 将BSP管理的约10亿美元贷款迁移至NewPoint平台 预计将显著节省成本并增加收入 [81][82] 问题: 新发放贷款的ROE - 当前新发放贷款仍能实现低两位数ROE 且公司因高SOFR底限而可能从利率下降中受益 [90][91]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度GAAP净收入为1000万美元，即每股普通股0.12美元，每股普通股账面价值为11.19美元，可分配收益为每股0.24美元，与季度股息0.24美元/股一致 [14] - 总杠杆率从上个季度的2.1倍略微增至2.2倍，拥有2亿美元融资能力支持贷款投资活动，在2025年3月31日符合所有财务契约 [20] - 流动性占总资产的11.6%，3月31日流动性为4.576亿美元，包括3.48亿美元超出契约要求的现金、2540万美元未提取的有担保信贷协议额度和6920万美元CRE CLO投资现金 [20] - 季度内为现有贷款承诺提供了1360万美元资金，季末现有贷款承诺下的递延资金义务为1.098亿美元，仅占总贷款承诺的3.2% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场 - 发行了1.1亿美元的新CRE CLO，进一步延长到期期限、降低资金成本，并将非按市值计价的无追索权期限匹配负债比例提高到91% [15] - 赎回TRTX 2019 FL3并定价TRTX 2025 FL6，这两笔资本交易使资产负债表现金增加1.91亿美元，并为FL6增加6920万美元投资现金 [19] - 扩大表内融资工具8500万美元至3.75亿美元，增加了一家银团贷款方，并将该工具延长三年，非按市值计价的无追索权定期融资占担保负债的比例从上个季度的77%升至行业领先的91% [19] 资产管理 - 维持100%的贷款组合表现良好，加权平均风险评级为3.0，与前五个季度一致，无信用迁移，一般准备金从6400万美元（187个基点）略微增至6720万美元（199个基点） [15] 资本配置 - 截至2025年已回购110万股普通股，总购买价格为880万美元，使每股账面价值提高约0.05美元，现有董事会授权下仍有1610万美元的股票回购额度 [15] - 季度末后发起了两笔总计1.31亿美元的多户家庭抵押贷款，加权平均实际贷款价值比为68%，加权平均信用利差为284个基点，目前有三笔总计3.1亿美元的贷款已签署贷款申请，正在办理结算手续 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球市场持续适应新关税制度，投资者权衡长期全球贸易战的潜在短期和长期影响，初期价格反应剧烈，股市大幅抛售，包括房地产信贷在内的所有市场信贷利差扩大，房地产信贷利差与更广泛的信贷市场同步变动，但投资者认为房地产信贷相对于企业信贷和股权风险是避风港 [6][7] - 过去四到六周，贷款利差扩大了25 - 75个基点，具有挑战性的物业类型或市场的贷款借款成本可能超出该范围 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司保持进攻态势，谨慎防范下行风险和尾部风险，继续偏好住房部门，特别是多户家庭住房，其管道包含各种物业类型和地理位置的交易 [8] - 公司在实现战略目标方面取得稳步进展，保持充足流动性、100%的贷款组合表现良好和稳定的风险评级，从资本配置角度看，季度末后完成两笔总计1.31亿美元的多户家庭贷款，执行了另外3.1亿美元交易的条款清单，还回购了价值900万美元的TRTX普通股 [9][10] - 公司在有吸引力的房地产信贷市场中具有独特地位，投资管道在过去几周大幅增长，特别是一些贷款机构因市场回调而暂停或放缓业务 [12] - 公司拥有4.57亿美元的资金储备、91%的非按市值计价负债结构、信用稳定的资产负债表以及TPG全球房地产业务的实时洞察，在市场混乱、机会丰富的投资环境中具有比较优势 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球市场持续适应新关税制度，房地产信贷受关税影响可能滞后，公司认为房地产信贷相对于企业信贷和股权风险是避风港 [6][7] - 公司处于有利地位，能够应对当前不确定的市场，抓住当前和未来管道中的特殊情况和其他贷款机会，有望推动净盈利资产和可分配收益的增长，且不依赖贷款偿还来实现增长 [21] 其他重要信息 - 公司CECL一般准备金从6400万美元增至6720万美元，即从187个基点增至199个基点，主要是由于贷款损失预测模型中的假设反映了更高的利率、可能的关税影响以及经济衰退可能性增加 [18] - 公司正按计划将REO货币化以优化股东回报，两座加州办公楼正在出售，其中一座已签订合同，另一座预计很快也会签订合同 [18] 问答环节所有提问和回答 问题1: 与2021 - 2022年的过桥贷款市场相比，当前业务的风险状况如何 - 与2021 - 2022年相比，现在的进入点不同，目前未出现贷款收益攀升的情况，当时很多贷款的贷款价值比超过70%；从借款人心态来看，目前借款人在考虑资金成本和市场不确定性后，对资产负债的态度更加谨慎 [23][24][25] 问题2: 新过桥贷款的预期杠杆股权回报率范围是多少 - 公司成功锁定债券利差，在贷款利差扩大时使用该融资进行新资本部署，这对公司的股权回报率有利，虽然尚未反映在很多数据中，但与竞争对手相比是优势；过去四到六周贷款利差扩大，公司进行投资时，总体上仍能持续实现低至中两位数的总股权回报率 [28][29] 问题3: 第一季度没有新贷款发放的原因是什么 - 1 - 2月市场贷款利差收紧，公司在签署贷款和寻求新投资时非常谨慎；由于市场混乱和再融资需求大，贷款完成时间延长，3 - 4月是公司部署资本的有吸引力时机，已完成或承诺了4.41亿美元的交易 [34][35] 问题4: REO投资组合到年底减少约一半的计划是否有变化 - 公司计划按上季度电话会议中描述的节奏推进，过去四到六周市场不确定性增加，但目前尚不清楚是否会导致进度放缓，公司有计划并正在执行，预计未来几个季度处理其他REO资产 [36][37] 问题5: 即将出售的两笔REO交易价格与账面价值相比如何，是否有收益或损失 - 交易完成后会公布价格，目前不适合分享相关信息，公司过去出售REO的价格通常高于账面价值 [41] 问题6: 是否有其他接近解决的REO解决方案 - 目前没有其他正在积极营销的项目，但公司对每个REO资产都有计划，这两笔资产出售后，将处理下一批资产 [43]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP收益为2370万美元，摊薄后每股收益为0.02美元；可分配收益为负620万美元，每股负0.12美元；扣除已实现损失后可分配收益为3190万美元，每股0.31美元 [15][16] - 本季度末每股账面价值为14.95美元，下降主要因股息支付超过收益水平、NewPoint收购成本及长期激励奖励成本 [18] - 第一季度净杠杆率为2.35倍，有追索权杠杆率为0.3倍 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 第一季度新发放贷款承诺3.41亿美元，主要集中在多户住宅领域，占比79% [7][18] - 第一季度收到贷款还款3.53亿美元，主要来自2021年和2022年发放的贷款，多户住宅贷款占还款大部分 [8][19] - 截至本季度末，利率上调后发放的贷款占投资组合比例达56% [8] REO业务 - 本季度末止赎房地产（REO）投资组合有12处房产，出售4处接近或高于成本价，另有2处已签订购买和销售协议，3处有意向书 [28] - 本季度新增2处REO房产，分别为丹佛的办公楼和休斯顿的多户住宅 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度末，81%的融资通过CLO进行，公司正积极监测CLO市场，以便在条件有利时进入 [20] - 核心投资组合平均债务成本为SOFR加2.18% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司看好NewPoint收购，认为交易具有协同效应，与多户住宅领域战略重点契合，将增强平台实力、扩大市场覆盖范围，为股东创造长期价值 [13][31] - 公司将继续积极处理遗留贷款和REO投资组合，以实现FBRT和NewPoint合并后的潜力，在中端市场商业房地产贷款领域脱颖而出 [32] - 公司认为市场波动是创造机会的催化剂，凭借可靠资本供应能力，在稳定和压力市场条件下都有优势 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计短期内股息覆盖率可能不足，因REO和不良贷款组合的短期拖累，且为满足NewPoint收购现金需求，计划保持较高现金余额 [11] - 公司认为一旦摆脱REO，不仅能消除相关费用，还能将资金重新投入盈利贷款，有望提升收益 [39] - 公司预计NewPoint收购在未来几个季度将对业务产生增值作用，随着业务整合和发展，有潜力推动股价高于账面价值 [13][32] 其他重要信息 - 公司在第一季度有4笔贷款被列入观察名单，使观察名单贷款总数达到6笔，其中包括佐治亚州的办公楼贷款、弗吉尼亚州的学生公寓贷款以及4笔多户住宅贷款 [26][27] - 公司核心投资组合本季度减少，主要因持续的贷款还款和有意放缓发放贷款速度 [23] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何处理REO销售所得资金 - 公司表示目前为完成NewPoint收购囤积了一些现金，但收购完成后，会积极将REO销售所得资金重新投入新贷款发放 [35] 问题2: 第一季度费用高的原因及后续预期 - 第一季度费用高是因为有几百万美元的NewPoint交易成本计入运营费用，同时REO费用也拉高了整体费用，后续情况需持续观察 [36] 问题3: 如何平衡REO资产出售时机 - 公司会对每个资产进行个案分析，考虑资产是否能稳定、净营业收入是否稳定、持有成本与出售收益对比等因素，优先处理REO资产并重新配置资金产生收益 [42] 问题4: 解释股息可能重新评估的参数 - 公司会监测REO资产周转速度和市场波动性，若REO资产长期持有导致收益不足、侵蚀账面价值，或市场持续波动，可能重新评估股息 [46][47] 问题5: NewPoint现金支出对股息的影响 - 公司认为NewPoint现金支出是短期问题，未来几个季度该业务将对整体运营产生增值作用，不构成长期股息考虑的主要因素，REO资产的影响更难预测 [48][49] 问题6: 2025年第二季度贷款发放情况及关税影响 - 2024年贷款发放量每季度约11亿美元，较为稳定。2025年因NewPoint收购短期停止FBRT贷款发放，收购完成后将恢复。关税事件仅引起短期波动，长期对商业房地产可能是积极影响 [54][57][60] 问题7: Fannie、Freddie和HUD变化对机构贷款的影响 - 公司难以预测政府政策，但认为NewPoint团队优秀，拥有三个高价值牌照，若市场竞争环境公平，公司有望打造更具竞争力的多户住宅贷款平台 [62][63] 问题8: 具备机构多户住宅产品和CMBS渠道的竞争对手情况及借款人选择 - 市场上很少有机构同时具备机构多户住宅产品、CMBS渠道、自有资产负债表和施工融资能力，公司收购NewPoint后将成为多户住宅领域独特的资本提供者 [70][71] 问题9: Fannie和Freddie的牌照数量 - 公司不记得Fannie和Freddie各自的牌照数量，但提到NewPoint是拥有全部三个牌照的19家机构之一 [75] 问题10: NewPoint机构业务在收购完成时和一年后的收入占比 - 公司尚未披露该信息，后续提供财务数据时会给出更多相关内容 [79] 问题11: 用于衡量股息可持续性的指标 - 公司关注扣除部分冲销后的可分配股息覆盖率，理想情况是保持在90%左右，且希望能尽快摆脱REO影响，恢复收益水平 [81][82] 问题12: NewPoint对股息指标的影响 - 公司认为NewPoint业务收入相对可预测，有一定稳定性，在考虑股息指标时会综合考虑其对业务的影响，但不希望REO和NewPoint整合产生双重拖累 [84][85]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP收益为2370万美元，摊薄后每股普通股收益为0.20美元，可分配收益为负620万美元，每股完全转换普通股为负0.12美元 [16] - 扣除已实现损失前的可分配收益为3190万美元，每股完全转换普通股为0.31美元，第一季度确认3860万美元已实现损失至可分配收益 [17] - 季度末每股完全转换普通股的账面价值为14.95美元，季度内账面价值下降主要因股息支付超过收益水平、收购NewPoint的成本及授予长期激励奖励 [20] - 第一季度收到3.53亿美元贷款还款，新发放贷款承诺3.41亿美元，利率上调后发放的贷款占投资组合的56% [7][9] - 季度末流动性为9.13亿美元，包括2.15亿美元无限制现金，平均风险评级为2.2，观察名单贷款占总投资组合的4% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新贷款发放主要集中在多户住宅领域，第一季度多户住宅贷款占总发放量的79%，占还款的大部分，核心投资组合中多户住宅占比71% [20][21][24] - 第一季度发放11笔贷款，加权平均利差为325个基点，大部分新贷款在第一季度上半年发放 [25] - 观察名单贷款增加至6笔，其中4笔是本季度新增，包括1笔德克萨斯州奥斯汀的多户住宅物业已转为房地产拥有（REO） [27][28] - 季度末止赎REO投资组合有12处房产，本季度出售4处，另有2处已签订购买和销售协议，3处有意向书 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度市场利差大幅收紧，公司因此决定不追逐发放贷款，2024年各季度发放贷款量较为稳定，约为11亿美元 [25][56] - 近期市场波动后有所平静，CRE CLO和CMBS发行增加，利率回落30 - 40个基点 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极发放新贷款，注重贷款质量和低贷款价值比，将市场波动视为创造机会的催化剂，在稳定和压力市场条件下都是可靠的资本提供者 [7] - 计划收购NewPoint，认为该交易将带来协同效应，符合公司对多户住宅领域的战略关注，增强平台实力和市场覆盖范围 [14][31] - 公司采取积极主动的方式解决遗留贷款和REO投资组合问题，认为这将使其在市场中占据有利地位，与一些传统信贷提供商形成对比 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为REO暂时压低净息差可能符合公司利益，因为在某些情况下止赎是获得最高回收的谨慎策略 [10] - 虽然近期REO和不良贷款对收益产生负面影响，但公司积极努力回收REO物业的投资资本，预计未来能够恢复盈利 [18] - 公司相信长期有能力覆盖股息，但如果REO销售放缓或市场条件持续波动，短期内可能需要重新审视股息政策 [19] - 公司对收购NewPoint感到兴奋，认为该交易将带来账面价值增长和增强盈利能力，使公司在中间市场CRE贷款领域脱颖而出 [31][32] 其他重要信息 - 公司在清算REO资产时，偶尔会为借款人提供短期非市场融资，这也对收益造成短期拖累 [18] - 公司将继续监测股息覆盖率，关注REO销售速度和市场条件对股息的影响 [19] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何处理REO销售所得资金，是投入新贷款发放还是持有现金 - 公司目前为完成NewPoint收购而持有一定现金，但未来REO销售所得资金将积极用于新贷款发放 [35][36] 问题2: 第一季度费用增加的原因及未来预期 - 第一季度费用增加部分是由于NewPoint收购成本，以及REO费用的影响，未来将继续关注费用情况 [38] 问题3: 如何平衡REO资产的出售时机 - 公司会对每个资产进行个案分析，考虑资产稳定情况、净营业收入、持有成本与出售收益等因素，优先处理REO并重新配置资本以提高盈利能力 [43] 问题4: 能否详细说明可能重新审视股息的情况 - 公司主要关注REO资产的周转速度和市场波动性，若REO销售缓慢或市场持续波动，可能会重新审视股息政策，以避免股息覆盖不足导致账面价值侵蚀 [47][48] 问题5: 收购NewPoint的现金支出与股息的关系 - 收购NewPoint的现金支出是短期问题，未来几个季度该业务将对公司运营产生增值作用，而REO资产的不确定性对股息的影响更大 [49][50] 问题6: 2024年第二季度贷款发放情况及关税对业务的影响 - 2024年贷款发放量较为稳定，2025年第一季度末因市场利差收紧而暂停部分贷款发放，预计短期内将恢复。关税事件导致市场短期波动，但长期来看对CRE市场可能是净利好 [56][58][61] 问题7: 如何看待Fannie、Freddie和HUD的变化对机构贷款的影响 - 公司认为NewPoint拥有优秀团队和三个备受追捧的许可证，若市场竞争环境公平，公司有望在多户住宅贷款领域建立独特平台，但难以预测政府政策变化 [63][64][65] 问题8: 公司产品组合的独特性及市场竞争情况 - 公司收购NewPoint后将拥有更全面的产品组合，包括建设贷款、过桥贷款、CMBS永久贷款和机构贷款，这将改变公司的竞争格局，使其更类似于机构贷款机构 [70][71][72] 问题9: 收购NewPoint后，机构业务在总收入中的占比 - 公司将在几个月后提供财务信息时给出更多相关内容 [81] 问题10: 用于评估股息可持续性的指标 - 公司关注扣除部分冲销后的股息覆盖率，希望保持在90%左右，避免持续下降，关键指标是尽快处理REO资产 [83][84][85]

财务数据和关键指标变化 - 2024年Q4净亏损1.233亿美元，合每股亏损6.54美元，而2024年Q3净亏损730万美元，合每股亏损0.39美元；核心基础上，2024年Q4净亏损510万美元，合每股亏损0.27美元，Q3净亏损600万美元，合每股亏损0.32美元 [4] - 核心基础上，2024年Q4税前亏损640万美元，Q3为780万美元，主要因净利息收入增加和非利息费用减少 [5] - 2024年Q4记录了5330万美元的递延税资产估值备抵，若排除该备抵，所得税收益为2240万美元，有效税率为24.3% [5] - 2024年Q4净利息收入比Q3高100万美元，净息差从1.33%增至1.38%，主要因计息负债支付利率下降11个基点，部分被生息资产收益率下降3个基点抵消 [7] - 2024年Q4和Q3均未确认信贷损失拨备；非利息收入较Q3减少，主要因出售多户家庭贷款亏损8880万美元；非利息费用较Q3低520万美元 [8][9] - 截至2024年12月31日，非盈利资产与总资产比率为71个基点，逾期30天以上贷款（含非应计贷款）与总贷款比率为106个基点；非应计贷款在Q4增加1500万美元，主要与一笔参与的银团商业贷款有关 [9] - 由于贷款出售和利率上升影响，截至年末有形账面价值每股降至20.67美元，估计的有形公允价值每股降至12.41美元 [15][16] - 截至2024年12月31日，累计其他综合收益余额为负8700万美元，对有形账面价值每股造成4.62美元的减记 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 多户家庭贷款业务：2024年12月30日出售了9.9亿美元的多户家庭贷款，加权平均利率为3.3%，用所得款项偿还联邦住房贷款银行预付款和经纪人存款，加权平均利率为4.65% [12] - 贷款销售业务：2024年Q4房利美DUS贷款销售收益为170万美元，Q3无收益 [9] - 存款业务：截至年末，现金和证券余额15亿美元，占总资产的18%；净非核心资金依赖比率降至19.9%；或有资金可用性为52亿美元，相当于总存款的80%；贷款存款比率降至97.4%；排除经纪人存款，Q4平均存款余额比Q3高8000万美元；无保险存款占总存款的9% [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2024年Q4终止合并后，采用新战略计划，出售9.9亿美元多户家庭贷款，改善了流动性、增加或有资金、降低商业房地产集中度和贷款存款比率 [12] - 公司预计通过贷款组合重新定价、减少借款、短期利率持续下降和有效管理非利息费用，在今年上半年恢复盈利并实现盈利持续增长 [13] - 行业中银行间存款竞争持续，但随着贷款组合重新定价和利率降低，公司当前和预测业绩正在改善，稳定利率环境将为银行带来更好财务表现 [19] - 董事会致力于评估所有战略替代方案，以实现股东价值最大化 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计在近期和未来实现税前收入时，未来几年不会确认所得税费用 [6] - 预计未来信贷损失拨备与持有投资贷款组合的比率相对稳定，假设历史低冲销情况持续，未来拨备将反映贷款组合的补偿和余额变化 [8] - 公司认为借款人最终将成功恢复，不会给贷款集团造成损失 [15] - 公司对今年年初恢复盈利、未来持续改善业绩并为股东带来显著价值持乐观态度 [20] 其他重要信息 - 公司在南加州野火受灾地区的商业房地产、多户家庭和单户家庭贷款有重大风险敞口，但仅收到8套单户住宅损失和19套住宅部分损坏的通知，且所有房产均有全额保险，预计不会遭受损失 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：净息差（NIM）是否有目标盈亏平衡水平以在上半年恢复盈利？ - 公司没有具体目标数字，但预计贷款出售和债务偿还对收益有积极影响，且贷款重新定价也会产生影响 [22][23] 问题2：是否需要额外降息才能在上半年实现盈利？ - 不需要 [24] 问题3：除贷款出售外，近期是否还有其他战略举措以恢复盈利和增长？ - 没有，公司正积极与商业房地产借款人合作，对即将重新定价的贷款进行重写，以提高收益率 [25] 问题4：支付经纪人定期存款后，1月份存款的即期利率是多少？ - 截至12月31日，所有存款的即期利率为2.65%，排除经纪人存款为2.39%，预计Q1支付部分经纪人存款后，很快会接近2.39% [31] 问题5：新的非履约商业参与贷款，整体银团或参与贷款的风险敞口是多少？ - 公司一般不披露该数字，目前大致略低于2亿美元 [32] 问题6：递延税资产（DTA）是否可转移，是否能增加有形账面价值？ - 可以，DTA将转换为净运营亏损结转，但税法第382条对控制权变更时有年度使用限制，不过公司认为该限制不太可能降低其全部价值，且在计算有形账面价值每股时已加回估值备抵 [33][34] 问题7：与潜在买家的对话情况如何？ - 董事会正在持续审查战略替代方案，目前只能说这些 [38] 问题8：贷款出售对费用收入和抵押贷款服务价值有何影响？ - 出售的是投资组合贷款，之前未记录服务费用，所以无影响；保留的服务权有潜在影响，因为买家可能将部分贷款证券化，届时需转移服务权 [42] 问题9：公司未来开展更多发起-销售业务的意愿如何？ - 意愿强烈，但受新贷款申请活动未大幅增加和二级市场买家主要关注购买旧低利率贷款的限制，公司正在与多方讨论建立流动计划 [45][46] 问题10：近期是否还有降低非利息费用的空间？ - 目前降低空间很小，公司员工数量已降至较低水平，且每年需因通胀和薪酬竞争提供约3%的绩效加薪；预计随着资产负债表重组，FDIC保险费会略有下降，通过管理办公空间，占用成本也会下降 [48][49][50]