财务数据和关键指标变化 - 总营业收入在2025年达到150亿雷亚尔，同比增长45% [12] - 净收入达到84亿雷亚尔，同比增长31% [12] - 净利息收入同比增长41%，主要由工资贷款、信用卡、抵押贷款和房屋净值贷款等关键业务驱动 [12] - 净费用收入全年增长9%，增长受到年初会计准则变更以及部分费用线（如Inter Shop）通过“先买后付”产品转为净利息收入的影响 [12][13] - 净收入达到13亿雷亚尔，并在第四季度实现了超过15%的净资产收益率 [17] - 总支出同比增长25% [15] - 效率比率从48.4%改善至45.5%，提升了近300个基点 [16] - 资产权益比率从7.9上升至9.4，显示资本结构优化但仍处于低杠杆水平 [15] - 风险成本为5.3%，改善了10个基点，主要由信用卡组合的强劲表现推动 [10] - 15-90天不良贷款率从4.1%改善至4.0%，降低了10个基点 [9] - 90天以上逾期贷款率从4.5%上升至4.7%，主要受私人工资贷款产品早期队列进入该统计周期的影响 [9] - 拨备覆盖率从前九个月的136%上升至146% [9] - 净每活跃客户收入达到35.1雷亚尔，创历史新高，成熟客户则达到91雷亚尔 [13] - 单客服务成本仅为13.8雷亚尔，推动单客毛利率在本季度达到21.2雷亚尔的历史最佳水平 [13] - 净息差持续增长并创下新纪录，风险调整后净息差平均每季度改善15个基点 [14] - 本季度净息差增长受到私人工资贷款（最大贡献者）和信用卡业务的积极推动，但同时也面临较低通胀（影响房地产组合收入）和更多营业日（增加融资成本）的阻力 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - **贷款组合**：总贷款组合同比增长36%，季度环比增长10%（年化40%）[8] - **房地产贷款**：抵押贷款同比增长48%，房屋净值贷款同比增长35% [8] - **私人工资贷款**：组合规模达到近20亿雷亚尔，拥有约40万至50万客户，年初几乎从零起步 [5][8] - **信用卡**：组合规模同比增长29% [8] - **信用卡组合重塑**：Inter Turning产品（产生利息的信用卡产品）占信用卡组合的比例从去年的19%上升至超过23% [5] - **交易处理量**：第四季度TPV增长27%，达到1.8万亿雷亚尔的运行率 [4] - **Pix交易**：全年通过Pix处理的交易总额约为1.5万亿雷亚尔，推动Pix市场份额达到8.5% [4] - **交易结构**：信用卡交易量连续多个季度超过借记卡交易量，有助于提高交换费收入 [4] - **融资业务**：融资规模同比增长32%，环比增长7%，达到近730亿雷亚尔，活跃客户平均余额为2100雷亚尔 [10] - **融资成本**：融资成本为CDI的65.6%，较上一季度的68.2%有所改善，在巴西银行和金融科技公司中保持行业领先 [11] - **存贷比**：从64%上升至66%，仍有大量过剩流动性可供使用 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **客户增长与参与度**：全年新增700万客户，创年度最佳纪录，其中440万成为活跃客户，总体激活率达到58%，总活跃客户基数达到2500万 [3] - **平台参与度**：12月每日登录次数超过2150万，较去年12月的1700万次显著增加，相当于每分钟近1.5万次登录 [2] - **交易频率**：12月每分钟处理3.2万笔金融交易，当月总交易量接近10亿笔 [2] - **客户满意度**：净推荐值多年来持续保持在85分的高位 [3] - **市场份额**：市场份额在所有业务中持续扩大，房屋净值贷款的市场份额已超过Pix [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **领导力框架**：实施了名为“方向、协调、承诺”的新领导力框架，旨在建立一个充满活力的前瞻性环境和执行力 [1] - **平台战略**：增长由七个垂直业务驱动，各业务线无缝互联，共同提升客户价值和复合盈利能力 [6][7] - **市场定位**：公司是巴西拥有超过2000万客户的金融机构中增长最快的，品牌实力和平台吸引力得到强化 [2] - **创新与数字化**：专注于通过超级应用的持续改进、流程优化和人工智能应用来推动增长和效率 [3][16][23] - **全球扩张**：美国分支机构牌照已获得美联储和佛罗里达州监管机构批准，将不再依赖银行即服务模式，为向全球数百万客户提供全面金融解决方案（包括汇款、支票账户、投资、抵押贷款、商业和忠诚度计划）铺平道路 [86][87][88] - **竞争策略**：在私人工资贷款等新市场，公司凭借庞大的数字客户群（分销渠道优势）、行业领先的低融资成本以及不蚕食其他收入的优势进行竞争 [72] - **产品设计理念**：遵循“Inter by design”概念，旨在为客户提供最佳价格和最佳抵押品，实现客户、资产负债表、经济和监管机构的多赢 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **宏观环境**：尽管Selic利率在较长时间内保持高位记录，但公司的低融资成本优势依然保持，展示了其融资策略的强度和在不同宏观及货币条件下高效运营的能力 [11] - **市场流动性**：第四季度市场流动性增加，为信用卡组合的重塑过程带来了稳定性 [6] - **未来展望**：管理层对平台充满信心，认为其处于有史以来的最佳状态，并相信2026年将是又一个出色的年份 [18] - **增长预期**：公司仍处于增长阶段，目标是让支出增长速度低于收入增长速度，从而产生运营杠杆 [24] - **风险调整**：公司的目标不是最小化违约水平，而是最大化风险调整后的净息差，通过提供对客户和公司都有利的产品来实现 [50] 其他重要信息 - **员工人数**：2025年期间，员工人数稳定在约4100人 [16] - **投资者日**：公司将于5月11日在纽约市举办投资者日，届时将深入探讨长期计划的关键绩效指标 [19][23] - **股息政策**：过去三年一直维持20%的派息率，预计只要不影响业务执行和增长，这一趋势将继续 [26] - **资本状况**：银行层面资本充足率为14.4%，控股公司层面有约20亿雷亚尔的超额资本，相当于约4.5个百分点的CET1，合并后CET1比率约为19% [27] - **人工智能应用**：人工智能已在客户体验、欺诈、信贷审批和编码等领域带来成本效率提升，未来在收入端（如超个性化定价、应用个性化）的应用令人期待 [68] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于60/30/30计划的进展，特别是效率比率改善缓慢的问题 [20] - 公司回顾了计划前三年的成功：净资产收益率从0%提升至15%，客户从2500万增至4300万，效率比率从73%改善至45%，信贷组合从220亿雷亚尔翻倍至480亿雷亚尔 [22] - 公司相信其数字银行模式已准备好按照计划目标实现增长、净资产收益率和效率，并将在2026年朝着这些关键绩效指标迈进 [22][23] - 在效率方面，公司正通过技术、创新和人工智能方面的努力来改善，拥有数据、后端和尖端技术来控制支出端，同时作为成长型公司，目标是让支出增速低于收入增速，以产生运营杠杆 [23][24] 问题: 关于在持续增长和消耗资本的情况下，未来的股息支付策略 [25] - 公司过去三年一直维持20%的派息率，只要不影响业务执行和增长，预计这一趋势将继续 [26] - 关于资本，银行层面资本充足率为14.4%，控股公司层面有约20亿雷亚尔超额资本，公司仍处于消耗资本阶段，但速度逐季放缓，并正将运营公司的过剩资本转移至控股公司，因为后者盈利能力更强 [27][28] 问题: 关于费用收入增长乏力及费用支出上升的原因和展望 [30] - 费用收入比率从2024年的30%压缩至2025年的25%，这被视为“好问题”，因为净利息收入大幅增长45% [31] - 名义费用收入全年增长约9%，若剔除2024年和2025年的一些一次性资本收益，增长率将接近13%，若再调整央行第4966号决议的影响，增长率将恢复正常化的15% [33] - 第四季度费用收入为5.79亿雷亚尔，亮点包括卡片TPV年增长超15%，投资业务强劲，保险业务表现良好，但Inter Shop因中国竞争对手在巴西市场的活动而面临压力 [32] - 费用支出（如Inter Loop和服务佣金）上升，部分与激励活动相关，公司将其视为用于激活客户、吸引主要银行账户和促进信贷销售的良好支出，目标是优化净收入 [35][37] - Inter Loop作为忠诚度计划，是吸引客户并将其转化为主要银行关系的重要工具 [38] 问题: 关于拨备、不良贷款形成、风险成本及资产质量的详细情况 [42] - 资产质量表现符合计划，与信贷审批策略一致 [45] - 私人工资贷款的早期队列开始成熟并超过90天期限，导致不良贷款及形成率上升，但该产品的盈利性足以补偿其违约水平 [46] - 信用卡资产质量在第四季度表现良好 [46] - 房地产贷款阶段三余额增加，原因是采用了更保守、综合的客户视图：从第四季度开始，如果客户抵押贷款还款正常，但在其他信贷产品上逾期超过90天，其抵押贷款也会被迁移至阶段三，此次调整是一次性补提，导致房地产组合阶段三余额额外增加1.4亿雷亚尔 [47][48] - 剔除此次调整，阶段三形成率将为1.65%，与上一季度持平 [48] - 2026年信贷组合结构预计与2025年相似，风险成本预计在5.5%至6%之间，具体取决于行业资产质量压力情况 [49] 问题: 关于私人工资贷款的增长来源、渠道、定价、预期增速及不良贷款水平 [55] - 该产品是市场新产品，公司执行出色，组合规模约20亿雷亚尔，客户约50万，平均贷款额约4000雷亚尔，平均利率稳定在3.7%左右，平均分期20期，市场份额约5% [56] - 增长渠道正从政府CTPS应用和自有应用各占一半，向自有应用倾斜，并将在第一季度增加通过WhatsApp等对话式渠道销售 [57] - 客户构成：约三分之一来自现有活跃客户的交叉销售，三分之一来自重新激活的休眠客户，三分之一为全新客户 [80] - 预计不良贷款率将收敛至高于10%，但通过引入最初设计的催收解决方案，有望将其降低至6%-8% [58] 问题: 关于2026年贷款增长、净息差和效率比率的预期趋势 [63] - 公司不提供具体指引，但可分享趋势 [64] - 贷款增长：2025年原目标25-30%，实际达成36%；2026年25-30%仍是合理目标，希望达到区间上限甚至更高 [65] - 净息差：由于继续对存量组合重新定价，并将更多信贷配置于私人工资贷款和信用卡，风险调整后净息差有望延续扩张趋势 [66] - 效率比率：2025年净收入增长比支出增长快约10个百分点，产生了运营杠杆；预计2026年将重现收入增长快于支出增长的趋势，从而继续改善效率比率 [67] - 人工智能在成本端已带来效率提升，在收入端（如超个性化定价）的应用也令人期待 [68] 问题: 关于在竞争激烈的私人工资贷款市场中，Inter的竞争优势及如何保持增长 [70] - 竞争优势包括：庞大的数字客户群（分销渠道优势）、行业最佳的融资成本、以及该产品不蚕食其他收入 [72] - 增长策略：公司希望快速增长，但会谨慎观察抵押品情况和违约表现，等待Dataprev的改进以确保未来工资流的抵押，因此以谨慎态度推进 [73] - 凭借竞争优势，公司在2025年仅用半年时间就建立了20亿雷亚尔的组合 [73] 问题: 关于2026年初私人工资贷款的发起情况、利率影响及客户构成 [77] - 年初业务表现良好，客户正在学习使用该产品，预计它将成为巴西私企员工文化的一部分 [78] - 公司将保持风险偏好，并随着Dataprev的改进而发展 [79] - 客户构成三分法：三分之一来自活跃客户交叉销售，三分之一来自休眠客户激活，三分之一为全新客户 [80] 问题: 关于利率下降对不同贷款板块的影响趋势，以及对净息差的潜在影响 [82] - 公司通过资产负债管理旨在降低利润表的波动性，避免对利率方向进行投机 [83] - 短期来看，降息对公司有利，因为负债端对CDI的敏感期短于资产端，但6-9个月后，随着贷款重新定价和新贷款以更低利率发放，初始正面影响将被抵消，总体趋于利率中性 [84] - 公司已对长期组合进行对冲以达到中性，因此净息差的演变更多取决于资本配置，而非宏观利率变动 [85] 问题: 关于全球扩张（美国分支机构）的细节、对利润表的影响线及竞争策略 [82] - 美国分支机构牌照已获批准，这将使公司能够直接提供支票账户、投资账户等服务，不再依赖银行即服务模式 [86] - 公司已在美国平台建设了汇款、投资、支票账户、借记卡/信用卡、商业、忠诚度计划、抵押贷款等产品基础，现在可以向全球数百万客户提供全面的金融解决方案 [87][88] - 目标客户群首先是国际客户、拉丁裔和拉美客户，但美国本土客户也能使用该平台 [90] - 预计全球扩张业务将带来更多交易量和费用收入 [88] 问题: 关于国际投资对支出的影响、美国账户的准备情况，以及信用卡增长策略和加速潜力 [93] - 过去2.5年为建设美国业务基础已产生支出，影响了效率比率，但大部分基础建设已完成，未来支出将根据客户获取带来的收入相应增长 [98][99] - 美国账户产品已准备就绪，可开始产生收入 [96] - 信用卡策略核心是“重塑”，通过提高Inter Turning产品占比来改善风险回报比 [100] - 2025年Inter Turning组合占比提升4个百分点，利息收入增长约35%，不良率比内部预期好10% [100] - 2026年有望比2025年更好，因为相关产品已在2025年推出并趋于成熟，公司将继续通过改善模型、对话式销售等策略推动增长，风险偏好保持不变 [101][102]