行业趋势：运动鞋市场向“足部健康”细分赛道演进 - 运动鞋行业竞争焦点从传统的“碳板”和“联名”转向关注“脚部健康”这一新兴细分领域 [1] - 多个品牌通过不同路径切入该赛道，包括与专业鞋垫品牌联名、采用康复设计、使用独家缓震材料、推广赤足理念、提供生物力学分析以及数据监测等 [3][6][9][10][14] - 该趋势并非提供静态舒适的传统健步鞋或病理矫正鞋，而是强调在运动、锻炼及恢复等主动场景下提升足部功能与健康 [17] 市场驱动因素：需求升级与技术创新瓶颈 - 核心运动爱好者需求升级，从追求更强表现转向关注无伤和持久，对装备的需求变得更具体、更有针对性 [8] - 主流运动品牌的技术故事（如碳板、超临界发泡）面临边际效应递减，为新品牌或小众专业品牌创造了讲述新故事的机会 [8] - “足底健康”细分赛道有运动医学背景支撑，直接对应足底筋膜炎、膝盖不适等具体痛点，能吸引成熟消费者 [8] 代表性品牌及产品策略 - **KIMO**：与专业鞋垫品牌Footdisc联名，推出FLOW D7运动鞋，主打动态支撑，关注行走跑步时脚底板的舒适与减压 [1][10] - **三宅一生x亚瑟士**：联名系列“ISSEY MIYAKE FOOT”首款产品HYPER TAPING™，设计灵感源于运动康复用的肌肉贴布，将健康支撑功能与时尚设计结合 [3][10] - **OOFOS**：聚焦“恢复”单一功能，其独家材料OOfoam获得美国足病医学协会（APMA）认证，被NFL球队及大学运动队采购为官方恢复装备 [3][9] - **Vivobarefoot**：推广“赤足”理念，主张通过少穿鞋、多光脚来主动锻炼足部肌肉，在东京体验店铺设石子路和沙地供顾客体验 [6][10] - **CEP**：背靠百年医疗设备集团MEDI，推出首款跑鞋Omnispeed，主打用医疗级生物力学分析提供稳定和支撑，目标为“无伤奔跑” [6] - **Avelo**：代表数据流方向，在鞋底内置传感器，可实时监测跑姿并评估受伤风险 [10] - **耐克**：推出基于“神经科学”研发的Nike Mind系列，鞋底布满独立泡绵节点，旨在通过刺激足底增强专注力和身体感知，上市后引发抢购热潮 [11] 渠道与服务模式革新 - **日本XEBIO**：推出免费脚型测试服务“FEETAXIS”，使用3D扫描仪分析顾客走路时的脚部压力分布，据此推荐最适合脚型的鞋或定制鞋垫，将购物转化为脚型咨询服务 [6][14] - 技术支持方如Aetrex公司，为“科学卖鞋”提供3D扫描等技术，自身不生产鞋 [14] - 垂直品牌通过深耕专业渠道（如与康复中心、高端健身房合作）及在社交媒体科普足部知识来建立专业形象，避开与巨头的直接营销竞争 [16] 市场格局与竞争态势 - 目前在该细分领域动作积极的主要是KIMO、OOFOS、Vivobarefoot等垂直品牌，以及XEBIO这类革新服务的零售商 [14] - 传统运动巨头（如亚瑟士的Gel-Kayano系列）虽拥有相关稳定支撑技术，但尚未将“足底健康”作为独立的核心战略品类全力推广 [16] - 国内市场方面，核心运动人群对足部健康的关注快速升温，出现由垂类媒体或社群推动的产品，例如极客鞋谈推出的主打赤足训练概念的平步鞋 [16] - 该细分赛道可能分化出一个新的运动鞋品类，其评价标准从提升运动成绩转变为提升脚的舒适度、稳定性和运动寿命 [14]

核心观点 - 公司2026财年第二季度业绩显示，其“Win Now”转型计划正获得关键验证，战略执行高效，复苏路径清晰[1] - 公司增长动力正从需求回暖转向由“库存健康化”与“零售生态升级”双轮驱动，预示未来增长势能[1][2] - 公司通过组织整合与前沿科技投入，强化产品创新引擎，旨在定义当下并塑造未来运动装备市场[7][10][12] 财务与运营表现 - 公司本季度总营收124亿美元，其中自营业务营收46亿美元，经销商业务营收75亿美元，同比增长8%[1] - 公司集团库存资产为77亿美元，同比下降3%，加速回归健康水位[1] - 公司大中华区营收14.23亿美元，库存同比减少中双位数[1] - 北美市场营收同比增长9%，环比增长12%，是公司全球最大市场及转型样本[2] 库存优化与供应链管理 - 公司主动、前置的库存管理策略在全球范围内生效，为新品上市扫清渠道障碍[2] - 大中华区通过与合作伙伴高效优化库存，AF1、Dunk等经典产品线已恢复至健康水位[6] 零售生态升级与渠道战略 - 公司正将全球门店从交易场所转变为品牌体验与社群连接的中心[2] - 在中国市场，公司以杭州、北京、广州等八大城市为起点，对重点店铺进行“以运动为核心”的全方位升级[3] - 零售终端战略性投资有效提升转化率与客户黏性，例如北京汉光百货跑步专区改造后，跑步系列销售额同比增长25%[5] - 零售转型本质是提升单店运营质量与消费者终身价值，是品牌护城河在终端市场的体现[5] 区域市场表现与战略验证 - 北美市场的稳健表现，结合库存与零售两大核心运营指标改善，为全球其他市场证明了通过供应链调整与零售投资实现有质量增长的可行路径[2][5] - 大中华区核心品类展现强劲动力，跑步业务本季度取得超20%增长，再次印证以运动为引领的战略方向有效[6] 产品创新与组织变革 - 公司将旗下Nike、Jordan品牌与Converse的创新、设计与产品团队整合为“以运动员为核心”的创新引擎，旨在打破壁垒，缩短从创意到产品的路径[7] - 跑步品类：全新简化的路跑鞋矩阵持续完善，Nike Vomero Premium已升级，Nike Structure Plus将于2026年2月上架[9] - 篮球品类：本季度推出Nike G.T. Cut 4、Nike S.T. Glow「燃点」与Nike Book 2德文·布克签名战靴，其中G.T. Cut 4在年轻球迷中引发热议，Nike S.T. Glow专为中国外场环境设计[9] - 户外品类：推出Therma-FIT Air Milano夹克（首次将Air科技引入服装）和ACG Lava Loft羽绒服（采用ExpeDRY™ Gold保温层与Nike AeroLoft通风系统）[10] - 前沿科技：Nike Mind系列首次将神经科学原理应用于鞋类设计；发布全球首款专为跑步与行走设计的功能性动力鞋系统Project Amplify[10][12] 战略展望与市场信心 - 公司总裁兼首席执行官表示，复苏进程进入关键阶段，2026财年将继续围绕“Win Now”计划加速行动，并为下一阶段以运动员为中心的创新做好准备[13] - 华尔街分析师普遍认可公司转型战略成效，共有36位分析师给予“增持”或“买入”评级，显示机构对其未来增长前景持乐观态度[13]