财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为1.383亿美元，环比增长3%，同比增长7% [13] - 2025年全年营收为5.265亿美元，较2024年略有增长 [13] - 第四季度服务收入为1.07亿美元，环比增长6%，同比增长11% [14] - 2025年全年服务收入为3.994亿美元，较2024年的3.882亿美元增长3% [15] - 第四季度产品销售额为3130万美元，环比下降6%，同比下降4% [15] - 2025年全年产品销售额为1.271亿美元，较2024年的1.356亿美元下降6% [16] - 第四季度调整后EBIT为1570万美元，环比下降，EBIT利润率超过11% [20] - 2025年全年调整后EBIT为5870万美元，较2024年的6530万美元下降10% [20] - 第四季度调整后净利润为970万美元，环比下降5%，同比下降7% [24] - 2025年全年调整后净利润为3540万美元，较2024年的4160万美元下降15% [24] - 第四季度调整后稀释每股收益为0.21美元，上一季度和去年第四季度均为0.22美元 [24] - 2025年全年调整后稀释每股收益为0.75美元，较2024年下降14% [25] - 第四季度应收账款为1.135亿美元，环比增加约330万美元，DSO改善至69天 [25] - 2025年底库存为5450万美元，环比减少370万美元，库存周转率改善至2.1 [25] - 2025年底长期债务为1.13亿美元，净债务为9020万美元，杠杆率为1.09 [26] - 第四季度经营活动现金流约810万美元，自由现金流为510万美元 [27] - 2025年运营资本支出（不包括英国设施重建）为1120万美元，预计2026年运营资本支出在1500万至1800万美元之间 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - **油藏描述**：第四季度营收为9230万美元，环比增长超过5%，同比增长6% [7][41] - **油藏描述**：第四季度调整后营业利润为1270万美元，环比增长，营业利润率为14%，环比扩大60个基点 [8][41] - **油藏描述**：第四季度增量利润率为27%，受到地缘政治制裁、合作项目过手收入及劳动力成本增加等因素的负面影响 [41] - **增产措施**：第四季度营收为4600万美元，环比相对持平，但同比增长超过8% [8][45] - **增产措施**：第四季度调整后营业利润为300万美元，营业利润率为7%，低于第三季度的11%，但高于去年第四季度的4% [8][46] - **增产措施**：利润率受到亚太地区一笔潜在坏账拨备以及关税导致的原材料成本上升的负面影响 [9][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度业绩受到国际市场需求强劲的推动，抵消了美国陆地市场的季节性疲软 [7] - 服务收入更具国际性，产品销售额与北美和国际活动关联更均衡 [15] - 美国陆上完井活动持续环比下降，是产品销售额同比下降的主要原因 [16] - 地缘政治冲突和制裁持续对与原油及衍生品贸易相关的实验室服务需求造成干扰 [17] - 关税对增产措施业务的影响更大，增加了某些进口原材料的供应成本 [33][46] - 公司预计2026年上半年美国陆地完井活动将低于2025年同期水平 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略专注于通过技术投资解决客户问题并抓住技术和地域机遇 [6] - 长期财务原则是最大化自由现金流、最大化投资资本回报率，并将超额自由现金返还给股东 [11] - 关键战略目标包括：在关键地理市场推出新产品和服务、运营精益专注的组织、在保持强劲资产负债表的同时将超额自由现金返还给股东 [10] - 资产轻量化的商业模式、全球技术领导地位和以客户为中心是公司的核心优势 [10] - 公司通过季度股息和股票回购（第四季度回购363,000股，价值570万美元；全年回购120万股，价值1550万美元）向股东返还现金 [9] - 公司计划继续利用自由现金流为季度股息提供资金、寻求增长机会，并通过机会性股票回购提升股东价值 [9] - 行业趋势显示，美国陆上产量增长正在放缓，未来全球供应增长将越来越依赖于国际常规油田和中东非常规机会的资本投资 [40] - 公司的油藏描述和增产措施技术与寻找和开发新油气田以及提高现有油田采收率所需的投资方向直接一致 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国际能源署、美国能源信息署和欧佩克+预测2026年全球原油需求将增长约90万至140万桶/日，较此前预测略有上调 [30][36] - 现有产油田的自然递减率正在加速，这对长期供应构成重大风险，需要持续投资油气开发以确保能源安全和市场稳定 [30][39] - 美国石油产量增长正在放缓，资本纪律、页岩区成熟和自然递减率日益抵消效率提升的影响 [30] - 国际市场的多年海上开发和长周期投资活动水平保持韧性 [31] - 近期，关税压力和欧佩克+产量政策决定加剧了市场波动和疲软的商品价格 [31] - 尽管面临不利因素，长期原油需求基本面依然强劲，公司对多年前景保持建设性看法 [31] - 2026年第一季度，季节性因素和北美、欧洲的恶劣天气事件预计将导致活动量环比下降，并带来额外的营收和利润率压力 [32] - 公司预计2026年有效税率约为25% [23] - 由于2026年1月提取了5000万美元的定期贷款（利率比已偿还的固定利率票据高约200个基点），利息支出预计将从2026年第一季度开始小幅增加 [21][35] 其他重要信息 - 公司正在庆祝成立90周年 [10][36] - 第四季度，公司的Pulverizer系统获得了2025年海上网络颁发的“海上井干预全球插拔与弃置创新奖” [47] - 公司在巴西通过收购Solintec扩大了本土能力，并支持了该地区一个主要的碳捕获与封存项目 [43] - 公司在美国的设施于2024年2月因火灾受损，重建相关的资本支出由财产和意外伤害保险承保，不计入自由现金流计算 [27] - 公司预计2026年第一季度总收入在1.24亿至1.30亿美元之间，营业利润在970万至1220万美元之间，营业利润率约为9%，每股收益预计在0.11至0.15美元之间 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于委内瑞拉市场的潜在机会和公司计划 [55] - 公司在委内瑞拉有近60年的历史，但多年前已撤出该国 [55] - 公司拥有大量遗留数据，如果客户有兴趣重新进入市场，可以将其货币化 [56] - 近期机会可能更偏向于重型设备和服务公司，而非实验室服务 [56] - 公司可以跟随运营商进入该国，并快速部署移动实验室能力 [57] - 是否重新建立实体存在是几个季度之后才需要解决的问题 [57] 问题: 关于中东和北非地区的能力和扩张计划 [58][59] - 2025年第二季度，公司扩大了在沙特阿拉伯的实验室能力，引入了为非常规油气开发的整套分析技术，并迅速获得了回报 [59] - 公司与沙特阿美保持着良好的合作，在中东多国（卡塔尔、阿曼、阿布扎比、科威特）设有永久性设施 [60] - 在北非，公司看到了评估受损和未充分开发油田的机会，以及该地区新兴的非常规机会 [60] - 目前该地区的油藏评价服务由阿伯丁设施支持，必要时可部署移动实验室 [61] 问题: 关于债务重组后的现金流分配、债务偿还与股票回购的优先顺序 [62] - 将债务转入信贷额度下的定期贷款提供了更大的灵活性，没有提前还款罚金 [62] - 公司仍认为股票被低估，过去五个季度已转向利用部分自由现金流进行股票回购而非仅偿还债务 [62] - 未来将继续在保持舒适杠杆比率和回购股票之间进行平衡 [63] - 如果杠杆比率降至1以下，利率有0.25个点的优惠，这是一个值得争取的目标，但近期的资本配置方式（债务削减与股票回购之间）是一个好的参考 [65] 问题: 关于国际和海上勘探活动需求的趋势是刚刚开始还是暂时性增长 [73] - 管理层认为这明显是一个趋势，且已经开始 [74] - 2025年油藏描述业务本可表现更好，但遭遇了多个客户钻井失败（干井） [74] - 公司面前有大量的项目承诺，看到全球最终投资决定在增加，国际浪潮即将到来 [75] - 美国产量增长趋于平缓，未来增长将依赖于国际勘探和大型海上项目 [76] - 公司现成的和持续的区域研究销售有助于客户快速了解新钻探区域的地质情况 [76] 问题: 美国陆上活动需要怎样的商品价格水平才能显著改善前景 [79] - 管理层认为这个问题更适合运营商回答，但价格稳定是关键 [80] - 当前商品价格大幅波动，且行业整合也影响了活动水平 [80] - 公司的目标是利用产品帮助客户以尽可能低的成本开采更多油气，并通过实验室测试提高非常规井的采收率 [81] 问题: 2025年关税的具体影响以及潜在的后续变化 [82] - 关税影响在2025年第三季度末和第四季度变得更加明显，因为此前采购的供应品已消耗完毕 [83] - 受影响的主要是进口原材料（用于产品）和化学示踪剂（用于服务） [83] - 预计每季度影响约为每股0.02至0.03美元，主要影响增产措施业务，对油藏描述业务影响较小 [84] - 公司正通过调整供应链（例如将化学示踪剂直接运往海外设施）来缓解影响 [86]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为1.383亿美元，环比增长3%，同比增长7% [13] - 2025年全年营收为5.265亿美元，较2024年略有增长 [13] - 第四季度服务收入为1.07亿美元，环比增长6%，同比增长11% [13] - 2025年全年服务收入为3.994亿美元，较2024年的3.882亿美元增长3% [14] - 第四季度产品销售额为3130万美元，环比下降6%，同比下降4% [14] - 2025年全年产品销售额为1.271亿美元，较2024年的1.356亿美元下降6% [16] - 第四季度服务成本占服务收入的75%，环比略有上升，但同比改善 [17] - 第四季度销售成本（剔除项目）占收入的94%，环比上升 [18] - 第四季度剔除项目后的息税前利润为1570万美元，环比下降，息税前利润率为11%以上 [20] - 2025年全年剔除项目后的息税前利润为5870万美元，较2024年的6530万美元下降10% [20] - 第四季度剔除项目后的净利润为970万美元，环比下降5%，同比下降7% [23] - 2025年全年剔除项目后的净利润为3540万美元，较2024年的4160万美元下降15% [23] - 第四季度剔除项目后的稀释每股收益为0.21美元，上一季度和去年第四季度均为0.22美元 [23] - 2025年全年剔除项目后的稀释每股收益为0.75美元，较2024年下降14% [24] - 第四季度应收账款为1.135亿美元，环比增加约330万美元 [24] - 第四季度应收账款周转天数改善至69天，上一季度为71天 [25] - 截至2025年12月31日，库存为5450万美元，环比减少370万美元 [25] - 库存周转率从上一季度的2.0改善至2.1 [25] - 截至2025年12月31日，长期债务为1.13亿美元，净债务为9020万美元 [26] - 2025年净债务较上年末减少1870万美元，杠杆率在年底为1.09 [26] - 第四季度经营活动产生的现金流约为810万美元，自由现金流为510万美元 [27] - 2025年全年运营资本支出（不包括英国设施重建）为1120万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - **油藏描述**：第四季度营收为9230万美元，环比增长超过5% [41]；剔除项目后的营业利润为1270万美元，环比增长，营业利润率为14%，增量利润率为27% [41]；第四季度营业利润率（剔除项目）保持强劲，为14%，环比扩大60个基点 [7] - **增产措施**：第四季度营收为4600万美元，环比相对持平，但同比增长超过8% [44]；剔除项目后的营业利润为300万美元，营业利润率为7%，低于第三季度的11%，但高于去年第四季度的4% [45] - 油藏描述业务第四季度营收环比增长5%，同比增长6% [6] - 增产措施业务第四季度营收环比相对持平，但同比增长超过8% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度业绩受到国际对公司专有技术强劲需求的推动，抵消了美国陆地市场的季节性疲软 [6] - 美国陆上完井活动持续环比下降 [15] - 产品销售额同比下降主要受美国陆上市场完井活动减少驱动 [16] - 服务业务更多地受到地缘政治冲突和相关制裁的影响 [17] - 国际产品销售额通常是大宗订单，季度间可能波动，第四季度环比下降 [15] - 国际市场需求强劲，特别是在南美、南大西洋边缘、北非和西非、挪威、中东和部分亚太市场 [31] - 美国陆上完井活动在2026年上半年预计将低于2025年同期水平 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略计划专注于技术投资，以解决客户问题并利用技术和地理机会 [6] - 长期战略目标包括：在关键地理市场推出新产品和服务、运营精益专注的组织、在保持强劲资产负债表的同时将超额自由现金返还给股东 [10] - 公司坚持三大长期财务原则：最大化自由现金流、最大化投入资本回报率、将超额自由现金返还给股东 [11] - 公司采用轻资产商业模式，资本支出历来占收入的2%-4% [28] - 公司专注于通过季度股息、股票回购和增长机会为股东创造价值 [9] - 公司致力于通过严格的资本纪律和轻资产模式管理营运资本投资 [28] - 公司计划继续使用自由现金为季度股息提供资金、寻求增长机会并通过机会性股票回购提升股东价值 [9] - 公司强调创新、技术应用和专注的客户服务文化 [10] - 公司通过收购（如巴西的Solintec）扩大在地能力 [43] - 公司的技术（如Pulverizer系统、SpectraStim诊断技术）获得行业认可并推动商业化应用 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国际能源署、美国能源信息署和欧佩克+预测2026年全球原油需求将增长约90万至140万桶/日，较此前预测略有上调 [30] - 国际能源署2025年9月报告指出，现有生产油田的自然递减率正在加速，对长期供应构成重大风险 [30] - 美国石油产量增长正在放缓，资本纪律、页岩区成熟和自然递减率日益抵消效率提升 [30] - 国际市场的多年海上开发和全球主要盆地的长周期投资活动水平保持韧性 [31] - 关税压力和欧佩克+生产政策决定继续导致市场波动和大宗商品价格疲软 [31] - 尽管存在不利因素，长期原油需求基本面依然强劲 [31] - 地缘政治冲突和相关制裁、不断变化的贸易和关税动态以及大宗商品价格波动继续给产品和服务需求带来不确定性 [32] - 季节性模式预计将导致2026年第一季度活动出现典型的环比下降 [32] - 北美和欧洲的恶劣天气事件扰乱了客户活动和公司运营，给第一季度收入和利润率带来额外阻力 [32] - 全球能源市场面临近期经济逆风和波动的大宗商品价格，但主要机构仍预测全球原油需求增长 [36] - 美国致密油产量增长正在趋于平缓，未来供应增长的平衡将越来越依赖于美国以外的发现和油田开发 [37] - 国际能源署已转变观点，认为未来多年需要持续对油气资源开发进行大量年度投资，以确保能源安全和市场稳定 [38][39] - 上游投资的大部分现在仅用于抵消产量递减，而非满足增量需求增长 [39] - 当前预测表明，美国陆上产量增长放缓，未来全球供应增长将由国际常规油田和中东非常规机会的资本投资驱动 [40] 其他重要信息 - 第四季度公司通过季度股息和回购超过36.3万股股票（价值570万美元）向股东返还现金 [9] - 2025年全年公司回购了120万股股票，价值1550万美元 [9] - 2026年1月，公司通过提取5000万美元定期贷款偿还了2021年到期的4500万美元优先票据 [21] - 新定期贷款的利率是浮动的，与SOFR挂钩，比已偿还票据的略高于4%的固定利率高出约200个基点 [21] - 预计从2026年第一季度开始，利息支出将略有增加 [21] - 预计2026年公司有效税率约为25% [22] - 预计2026年一般及行政费用（剔除项目）约为4200万至4500万美元 [19] - 预计2026年资本支出（不包括英国设施重建）在1500万至1800万美元之间 [28] - 公司庆祝成立90周年 [10] - 英国设施在2024年2月因火灾受损，重建相关的资本支出由财产和意外伤害保险承保，不计入自由现金流计算 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于委内瑞拉市场的潜在机会和公司计划 [54] - 公司在委内瑞拉有近60年的历史，但多年前已撤出，目前总部设在哥伦比亚 [55] - 公司拥有大量遗留数据，如果客户有兴趣重新进入并了解岩石和流体特性，可以将其货币化 [56] - 近期更大的优势将属于重型设备公司，而非Core Lab [56] - 公司将跟随运营商进入该国，可以快速部署移动实验室能力进行基本的岩石和流体分析 [57] - 考虑重返委内瑞拉设立业务点的问题至少还需要几个季度才会提上日程 [57] 问题: 关于中东和北非地区的能力和扩张计划 [58][59] - 2025年第二季度，公司扩大了在沙特阿拉伯的实验室能力，引入了为非常规油气开发的全套分析技术，并迅速获得了回报 [59] - 与沙特阿美保持着良好的合作，在整个中东地区（卡塔尔、阿曼、阿布扎比、科威特）均设有永久性设施 [60] - 在北非，公司最近举办了一次技术会议，关注阿尔及利亚、利比亚、突尼斯和埃及的机会 [60] - 该地区存在评估受损和未充分开发油田的需求，以及新兴的非常规机会 [60] - 目前主要通过阿伯丁设施或准备部署移动实验室来服务该地区的油藏评估需求 [61] 问题: 关于债务结构调整后的未来现金流、债务偿还与股票回购的资本配置优先级 [62] - 将债务转入信贷额度下的定期贷款提供了更大的灵活性，提前还款没有罚金，但有每年约250万美元的强制还款要求 [63] - 公司仍认为股票被低估，过去五个季度已转向将部分自由现金流用于股票回购而非偿还债务，这一做法预计不会改变 [63] - 资本配置将是确保杠杆率保持在舒适水平和回购股票的混合策略 [64] - 如果杠杆率低于1，将有0.25个点的利率优惠，这是一个值得争取的目标，但近期资本在债务削减和股票回购之间的分配是一个好的参考 [66] 问题: 关于非洲和巴西区域研究销售增长是否意味着勘探活动需求加速趋势的开始 [74] - 这显然是一个趋势，并且已经开始 [75] - 2025年油藏描述业务本应表现更好，但许多运营商钻探失败（干井）导致没有岩心和流体样本，影响了公司业务 [75] - 公司面前有大量的项目承诺，客户对这些大型项目和评估的投入度正在加深 [75] - 最终投资决定的增加表明国际浪潮即将到来，人们认识到美国产量增长正在趋于平缓 [76] - 长期趋势明显指向更多的国际勘探和能够显著影响储量替代的大型海上机会 [77] - 现成和持续的区域研究销售使客户能够快速了解他们将遇到的地质变量 [77] 问题: 关于美国陆上活动前景需要大宗商品价格达到什么水平才能发生实质性变化 [80] - 这个问题更适合运营商回答，他们可能寻求大宗商品价格的稳定性 [81] - 当前价格波动较大（例如5-6美元的波动），且各公司有不同的对冲策略 [81] - 钻机数量和压裂车队数量的下降以及行业整合都影响了活动水平 [81] - 公司的目标是利用产品帮助客户以尽可能低的成本开采更多油气，并通过实验室测试技术帮助提高非常规井的采收率（例如从8-10%提高到12-13%） [82] 问题: 关于2025年关税影响的具体情况以及潜在的未来变化 [84] - 关税影响在2025年下半年（第三季度末和第四季度）变得更加显著，因为此前采购的供应品已消耗完毕 [85] - 受影响的主要是用于产品的原材料以及用于服务业务的化学示踪剂，这些都是进口产品 [85] - 除非关税政策发生变化，否则第四季度的影响将在未来季度重复出现，估计每季度影响约0.02-0.03美元每股收益，主要影响增产措施部门，对油藏描述部门影响较小 [86] - 公司正努力通过调整供应链（例如将化学示踪剂直接运往阿布扎比等海外地点进行调配）来 mitigate 关税影响 [88] - 钢材成本、含能材料粉末、化学示踪剂和实验室用品成本均已上升，公司正通过采购流程和物流优化来应对 [89]