美联储利率政策与市场预期 - 市场预计美联储即将进行降息 根据CME数据 降息概率为90% 且美联储没有进行反驳 因此降息可能性非常高 [1][2][3] - 预期此次降息可能偏向“鹰派” 即降息的同时传递出将暂停以评估经济形势的信号 市场将密切关注利率点阵图 上次点阵图显示2026年仅有一次降息 [3][4] - 预计明年至少还有两次降息 目的是使利率更接近中性水平 并为经济提供一定支撑 特别是帮助部分承受压力的收入群体和经济领域 [4][5] - 明年美联储主席可能更换 预计新任主席立场将比现任主席鲍威尔更为“鸽派” 这可能导致整个联邦公开市场委员会转向宽松 市场已因此定价了更多降息 [6][7][8] 科技巨头与人工智能投资 - 对“美股七巨头”维持积极展望 尽管市场存在波动 但长期前景依然看好 [10] - 英伟达获准向中国销售其第二先进的芯片 美国将抽取其中25%的销售额 这对英伟达的盈利前景构成利好 支撑了其积极的基本面故事 [10][11] - 人工智能的投资主题是长期叙事 市场关注季度业绩 但更核心的是对长期生产力增益的理解 过程中难免出现阶段性压力 [11][12] - 富国银行发布报告指出 人工智能可为公司节省成本 估计AI节省1%的劳动力成本 可为标普500指数每股收益带来约2%的顺风 医疗保健行业被视为最大受益者 [13][14] - 人工智能的焦点正从“美股七巨头”扩展到第二轮受益行业 医疗保健处于前沿 其他行业也将逐步采用AI并看到生产力提升 但具体时间点难以预测 [14][15]

制药行业与AI巨头的合作趋势 - AI芯片制造商英伟达与礼来公司和强生公司建立新合作伙伴关系，反映出制药行业旨在加速药物发现并简化医护人员工作的广泛趋势[1] - 礼来公司首席信息官表示行业期望快速开发新分子，但新药发现平均需耗时超过十年、成本超过20亿美元才能获得监管批准[2] - 强生公司通过与英伟达合作，利用所谓的“物理AI”创建模拟手术环境，以优化手术规划、培训医生并改善患者临床结果[4][5] 礼来公司的AI战略与投资 - 礼来公司计划在2026年初前上线由英伟达芯片驱动的新“超级计算机”和“AI工厂”，使科学家能够利用基于数百万次实验训练的模型测试新疗法[3] - 公司推出Lilly TuneLab平台，向小型生物技术公司提供其专有AI模型，部分经过大公司研究训练的AI模型将通过该平台提供[3] - 公司首席AI官强调，最大的AI进步将来自公司专有数据、训练大型基础模型的计算投资以及向数千名化学家和生物学家部署该技术的结合[8] 强生公司的“物理AI”应用 - 强生公司利用英伟达的基础模型为外科团队创建模拟环境以规划肾结石手术，帮助医生更好地准备困难病例[4][5] - 公司高管预测，未来手术室将是人类外科医生与物理机器人及数字代理协同工作的混合模式，这可能带来新技术突破[10] - 最终目标是从机器人辅助手术发展到机器人自主采取某些行动的手术，目前正在为此奠定基础[11] AI超大规模提供商行业动态 - 麦肯锡合伙人指出，AI超大规模提供商此前主要与首席信息官合作，但随着AI预算扩大和用例激增，制药行业对业务特定应用的兴趣增加[7] - 行业领导者对通用平台耐心减少，要求定制化解决方案，礼来公司不仅需要生命科学知识模型，更需要了解公司自身的模型[8] - AI超大规模提供商正在推出更针对行业的解决方案，例如Anthropic上月推出旨在加速研发的Claude for Life Sciences[6] 其他行业AI合作与投资 - TurboTax制造商Intuit与OpenAI达成多年协议，预计将为OpenAI带来超过1亿美元收入，并使Intuit产品接触更广泛的ChatGPT用户[12] - 数据分析初创公司Databricks正在谈判以超过1300亿美元的估值筹集资金，较9月份估值上涨30%，资金将用于招聘和收购[14] - AI初创公司Anthropic披露挫败了一起主要由AI策划的大规模网络攻击，并宣布将投资500亿美元建设新的数据中心基础设施[15] 网络安全威胁态势 - 针对1625名IT和安全领导者的调查显示，绝大多数公司在过去一年遭受过网络攻击，认为身份驱动漏洞是最大威胁[16] - IT领导者对恢复能力的信心下降，仅28%认为能在12小时或更短时间内完全从网络事件中恢复，低于2024年的43%[18] - 58%的受访者认为，代理AI将在未来一年推动他们面临的一半或更多网络攻击[18]

文章核心观点 - 预测Meta Platforms (META) 在2026年的股价表现将超越英伟达 (NVDA) [3][4][14] - 尽管英伟达是人工智能领域的领导者，但Meta因其估值吸引力和对AI的重点投资而具备更大上涨潜力 [9][11][13] - Meta拥有强大的财务实力和庞大的用户基础，为其AI战略提供了支撑 [5][6] 英伟达 (NVIDIA) 市场地位与表现 - 过去三年股价飙升超过1000%，今年以来上涨43% [2] - 公司销售用于关键AI任务的最热门芯片，以其速度优势受到客户青睐 [2] - AI市场预计将从今天的数十亿美元规模迅速增长至万亿美元，英伟达的业绩增长故事预计将持续 [3] Meta Platforms (META) 的投资亮点 - 公司是“七巨头”科技股中最便宜的股票 [9] - 旗下应用（Facebook、Messenger、Instagram、WhatsApp）每日约有35亿人使用，为广告业务奠定坚实基础 [5] - 旨在利用AI改进其应用，以延长用户使用时间，从而提升对广告商的吸引力 [5] - 正在通过AI革新广告体验，并可能基于其大语言模型Llama开发新产品和服务，创造额外收入机会 [5] - 公司拥有强大的财务实力，收入利润达数十亿美元，并支付股息 [6] Meta Platforms 的当前市场表现与估值 - 今年以来股价仅上涨约7%，表现逊于标普500指数 [11] - 当前股价为609.89美元，市值达1.537万亿美元，年度交易区间为479.80美元至796.25美元 [12][13] - 毛利率为82.00% [13] 对Meta AI战略的担忧与回应 - 部分投资者因担心公司AI基础设施建设过度而持观望态度 [7] - 公司管理层表示正面临“对额外算力的非常高需求”，并在最坏情况下可放缓建设速度并利用现有基础设施增长 [7] - 这些表态旨在缓解投资者对其基础设施支出计划的担忧 [8]

中美贸易关系 - 特朗普政府与中国达成一项为期一年的稀土和关键矿产协议，并立即将芬太尼相关关税从20%降至10% [4] - 对华出口的总体关税将从57%降至47%，该稀土协议将每年审查和重新谈判 [4] - 中国将“非常努力地阻止芬太尼”并恢复购买美国大豆等农产品 [5] - 双方讨论了英伟达芯片对华销售问题，但未聚焦于最新的Blackwell加速器销售 [5] - 特朗普确认计划于4月访华，中国国家主席习近平预计将在晚些时候回访美国 [6] OpenAI IPO计划 - OpenAI据报正在准备首次公开募股，公司估值可能高达1万亿美元 [6] - 公司考虑最早在2026年下半年向证券监管机构提交申请，目标在低端融资600亿美元，并可能更多 [7] - IPO讨论仍处于早期阶段，首席财务官向一些同事表示公司目标是2027年上市，但也有顾问认为可能更早，大约在2026年末 [7] - 公司发言人表示IPO并非当前重点，公司正在构建一项持久的业务并推进其使命 [8] 微软Azure服务中断 - 微软Azure云平台在持续超过8小时的中断后恢复运行 [8] - 中断影响了公司的生产力软件套件以及广泛的全球企业，影响始于美国东部时间周三中午前 [9] - 阿拉斯加航空报告关键系统中断，希思罗机场网站和沃达丰也遭遇相关中断，一些星巴克客户也注意到应用程序问题 [9] 市场与个股动态 - 芯片otle墨西哥烧烤股价下跌16%，因第三季度可比销售额仅增长0.3% [11] - Core Scientific股东将就CoreWeave提出的90亿美元收购要约进行投票 [11] - 霍尼韦尔正式分拆其先进材料业务，成为独立上市公司Solstice Advanced Materials，10月17日登记在册的霍尼韦尔股东每持有4股将获得1股Solstice股票 [11] - 亚马逊将举行财报电话会议，主要议题包括AWS需求趋势、人工智能计划、广告和零售利润率、假日销售展望以及进一步自动化和机器人计划 [11] - Aterian和Credo Technology等主要亚马逊供应商在过去两年财报日的交易方向与亚马逊一致，梅西百货和百思买在财报日与亚马逊的交易相关性也非常高 [11]

市场对政府停摆的反应 - 尽管政府停摆持续且无解决方案投票，但市场反应相对温和，标准普尔500指数和纳斯达克100指数本周仍为上涨，仅道琼斯指数和小盘股表现稍弱 [1][2] - 停摆引发的额外波动性本周已有所体现，但其他资产类别如黄金和比特币出现反弹，显示资金仍在寻找投资机会 [3][4] - 市场存在大量流动性，资金正寻求风险偏好或投资主题，若停摆问题在未来一两周内解决，可能打开风险偏好情绪的闸门 [5] 经济数据与美联储政策 - 消费者信心数据近期波动较大，并降至四个月低点，但其对股市风险偏好的影响力似乎减弱 [6][9] - 若消费者信心数据恶化，可能为美联储提供更多理由实施市场已定价的年底前两次降息 [10] - 由于政府停摆，关键经济数据如非农就业报告缺失，但市场未受显著负面影响，因预期数据可能表现不佳 [12] - 美联储可能于10月底降息25个基点已基本被市场定价 [11] 美联储主席候选人遴选 - 美联储主席候选人名单已缩减至五人，包括鲍曼、沃勒和里克·里尔等，财政部部长珍妮特·耶伦主导遴选过程 [13][16] - 里克·里尔被视为黑马，因其在面试中给耶伦留下深刻印象，尽管此前无美联储董事会经验 [15][19] - 最终人选可能不会立即就任美联储主席，遴选过程可能持续至感恩节后，名单将先缩减至三人再由总统定夺 [15][17] 英伟达与芯片行业动态 - 英伟达股价昨日再创历史新高，即使在中国销售面临潜在阻力的情况下 [20][25] - 中国计划在主要港口对英伟达等公司芯片实施更严格的进口控制，此举被视为为月底前中美谈判增加筹码 [21][22][23] - 大量芯片通过新加坡的空壳公司流入中国，尽管存在限制，但实际仍在进入中国市场 [23] - 英伟达首席执行官黄仁勋表示芯片需求旺盛，公司正努力争取重新打开中国市场，而中国政府则限制其芯片的使用 [24] - 中美谈判可能涉及以稀土金属换取对华芯片销售的议题 [25]

文章核心观点 - AI行业前景广阔，但CoreWeave的IPO表现平淡主要源于其自身特有的商业模式和竞争力问题，而非代表整个AI行业的前景 [1][5][7] - 投资者不应因CoreWeave的IPO失败就否定AI技术的影响，AI技术的变革性与相关公司的投资价值需分开评估 [29][32] CoreWeave IPO表现与市场定位 - CoreWeave是自ChatGPT推出以来首家公开上市的"纯AI公司"，但其IPO未达预期，募资规模从计划的40亿美元缩减至15亿美元，估值从350亿美元降至约190亿美元 [2][5] - 交易首日股价从每股40美元的发行价下跌后恢复，最终维持在发行价附近波动，表现低迷 [5] - 其他"纯正"AI公司如OpenAI和Anthropic仍是私人公司，而受益于AI的科技巨头收入来源更加多元化 [4] CoreWeave商业模式与财务风险 - 商业模式高度依赖债务，已借款80亿美元用于租赁数据中心和配备英伟达GPU，面临高额利息支出，预计2025年债务服务费用在10亿至17亿美元之间 [7][8][9] - 公司正以惊人速度烧钱，去年业务产生27.5亿美元现金，但花费87亿美元用于租赁和购买GPU，并承诺投资近100亿美元于新数据中心项目 [16] - 收入严重依赖两大客户，微软和英伟达在2024年贡献了其收入的超过75%，其中微软占60%但已开始减少支出 [20] 资产结构与运营挑战 - 公司持有26亿美元的长期运营租赁付款义务，加权平均租赁期限为9年，2024年底需支付2.13亿美元租赁费用 [15] - GPU资产快速贬值，现有大部分为2022年推出的Hopper系列，正被性能更强的Blackwell系列取代，导致Hopper芯片租赁价格在过去一年大幅下降 [10][12] - 债务工具中的契约条款规定随着折旧费用增加，公司需支付的费用也上涨，若采用更现实的折旧时间表，芯片价值可能在三年内完全折旧 [12][13] AI行业实际采用与前景 - 企业AI采用情况良好，微软和谷歌云的云收入去年均增长30%，AWS增长约19%，公司高层表示部分增长来自企业采用AI [27] - 科技巨头正大力投资自建数据中心，微软预算800亿美元扩展容量，预计科技巨头今年将在美国投资至少3000亿美元，减少对英伟达GPU和CoreWeave等外部供应商的依赖 [27][28] - DeepSeek等公司展示了以更少计算硬件构建先进AI模型的能力，这可能降低对GPU的需求，但另一方面，AI推理过程也可能需要更多计算能力 [31][32] AI模型公司的盈利挑战 - 基础模型公司面临盈利难题，创建前沿模型成本高昂且能力易被复制，导致每个token价格急剧下降，模型出现商品化趋势 [32] - 拥有更具防御性商业模式和定价权的是在基础模型之上为特定行业垂直领域构建应用的公司 [32] - 历史上铁路、民航、互联网等技术在改变社会的同时，推动技术发展的许多公司是糟糕的投资，AI可能也不例外，但技术本身的变革性不应被否定 [32]