智通财经APP获悉，星展发布研报称，长城汽车(02333)正加快出海以提升增长动能，因预期中国国内汽 车市场将于2026年放缓。星展降长城汽车目标价由23港元降至19港元，相当于预测明年市盈率10倍(原 先为预测今年市盈率12倍)，维持"买入"评级。 该公司已规划海外生产网络，以支持销售并改善投资回报。例如，其巴西工厂(产能5万辆)计划进军拉 丁美洲的墨西哥、阿根廷及智利，及利用泰国工厂(产能8万辆)触及东盟/亚洲市场。这亦应有助于部分 缓解俄罗斯市场增长放缓的影响，因俄罗斯占其汽车销售业务约10%。这些设施将生产其哈弗系列 (H6、H9等)、ORA及更多车型，以缩短交货时间。 星展表示，长城汽车第三季度毛利率压力(同比减1.3个百分点;按季度减1.6个百分点至17.2%)，主要因 新车型广告及推广相关费用增加(部分与市场竞争相关)，及直销通路网络扩张。星展预期，扩张后的网 络所带来更高销售效率，有望令2026的产品毛利率水平维持在约19%的更稳定水平。因此，星展银行预 计，长城汽车2024至2026盈利年均复合成长率为10%，受营收增长率13.7%增长作为支撑。 ...

星展发布研报称，长城汽车（601633）(02333)正加快出海以提升增长动能，因预期中国国内汽车市场 将于2026年放缓。星展降长城汽车目标价由23港元降至19港元，相当于预测明年市盈率10倍(原先为预 测今年市盈率12倍)，维持"买入"评级。 该公司已规划海外生产网络，以支持销售并改善投资回报。例如，其巴西工厂(产能5万辆)计划进军拉 丁美洲的墨西哥、阿根廷及智利，及利用泰国工厂(产能8万辆)触及东盟/亚洲市场。这亦应有助于部分 缓解俄罗斯市场增长放缓的影响，因俄罗斯占其汽车销售业务约10%。这些设施将生产其哈弗系列 (H6、H9等)、ORA及更多车型，以缩短交货时间。 星展表示，长城汽车第三季度毛利率压力(同比减1.3个百分点;按季度减1.6个百分点至17.2%)，主要因 新车型广告及推广相关费用增加(部分与市场竞争相关)，及直销通路网络扩张。星展预期，扩张后的网 络所带来更高销售效率，有望令2026的产品毛利率水平维持在约19%的更稳定水平。因此，星展银行预 计，长城汽车2024至2026盈利年均复合成长率为10%，受营收增长率13.7%增长作为支撑。 ...

品牌战略与全球定位 - 公司在2025年上海国际车展发布全新全球战略并启用新品牌标识 标志着向全球智能出行领导者转型的关键一步 [2] - 公司实施“全球标准+本地定制”双轨战略 坚持国际统一质量标准并获多项五星安全评级 [3] - 通过“一致性”与“多样性”定义全球品牌特质 在中东版车型配置星空顶、北欧版车型融入极光氛围灯等区域定制化设计 [4] - 新品牌标识“GWM Beacon”象征国内品牌与全球身份的统一 体现从“中国长城”到“世界GWM”的战略升级 [13] 产品与技术布局 - 展出两大核心产品集群：“智能科技生活”（哈弗/魏牌/欧拉）与“越野实力矩阵”（坦克/炮/灵魂摩托）覆盖6500平方米展区 [1] - 投资5亿元人民币建设亚洲最大安全测试场 全面提升智能新能源车安全性能 [3] - 2.4T柴油动力总成经过多年研发 在哈弗H9/坦克300等车型展现高效动力且符合全球排放标准 [8] - 基于“大热效率”战略深度整合高效发动机/变速箱/电驱系统 构建Hi4系列混动智能四驱系统生态 覆盖乘用车与商用车场景 [9] 全球化发展历程与成果 - 1995年通过“迪尔”皮卡进入市场 1997年开始国际化 目前炮皮卡成为中国第一且全球前三的品牌 [7] - 2002年聚焦SUV领域 通过赛弗/哈弗H6等车型实现从“中国SUV领导者”到“全球家庭出行伙伴”转型 [7] - 2016年起通过魏牌（高端）、欧拉（新能源个性化）、坦克（硬派越野）等多品牌布局细分市场 [7] - 业务覆盖全球170多个国家地区 与300多家国际供应商及高科技企业建立战略合作 [10] 本地化运营与生态建设 - 采用“在当地/为当地/融入当地”全球化理念 在欧/中东/拉美/亚太/非洲等地响应本地需求 [10] - 推行“生态出海”模式 涵盖研发/制造/供应链/销售/服务全链条 与当地伙伴共建产业生态 [12] - 通过举办区域本地化活动深度满足全球用户需求 获得国际市场认可 [4]