行业与市场背景 - 主要股指表现强劲 道琼斯工业平均指数近期突破50000点 标普500指数在过去七年中有六年涨幅至少达16% 纳斯达克综合指数涨幅超过道指和标普500 [1] - 软件板块表现疲弱 与大盘形成反差 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV)截至2月9日收盘价较历史高点下跌近28% 截至2月5日跌幅超过32% [2] - 软件股处于熊市 为寻求价值、着眼长期的投资者创造了机会 [4] Salesforce (CRM) 投资机会分析 - 公司是客户关系管理(CRM)领域的领导者 也是道指成分股 近期股价大幅下跌后显得具有吸引力 [5] - 公司积极拥抱人工智能作为增长驱动力 其Agentforce AI平台帮助企业开发、定制和部署虚拟AI助手 [7] - Agentforce AI平台在第三财季（截至10月31日）创造了超过5亿美元的年化经常性收入 同比增长330% [8] - 公司剩余履约义务（RPO，即基于现有合同的未来收入积压）在10月底激增11% 达到294亿美元 [9] - 公司在CRM市场份额排名第一 并通过战略性收购维持高个位数至低双位数的增长率 [9] - 公司目前远期市盈率仅为14.8倍 较其过去五年平均远期市盈率有52%的折价 也是自2004年6月首次公开募股以来最低的远期市盈率 [10] Adobe (ADBE) 投资机会分析 - 公司股价在软件股熊市中处于历史低位 2月9日收盘价266.90美元为2019年10月23日以来的最低水平 [12] - 市场担忧生成式AI会降低对其高利润软件解决方案的需求 但这一担忧可能被夸大 公司已将AI（通过Firefly）整合到其生成式和智能体平台中 [13][14] - 在2025财年（截至11月28日） 包含Firefly的数字媒体部门年化经常性收入达192亿美元 同比增长11.5% 数字体验订阅销售额按固定汇率计算增长11% [15] - 公司2025财年销售额增长11% 产生略超100亿美元的运营现金流 并预计当前财年年化经常性收入增长将超过10% [15] - 公司利用充裕的运营现金流进行大规模股份回购 2025财年回购了3080万股股票 自2006年初以来已减少31.6%的流通股 [17] - 公司估值极具吸引力 远期市盈率10.1倍 较2020年以来的平均远期市盈率低61% 其过去12个月市盈率已跌至近15年低点 [18] Okta (OKTA) 投资机会分析 - 公司是一家基于云计算的网络安全公司 近期科技股抛售中其股价具有吸引力 [19] - 公司同样将AI视为增长催化剂而非竞争对手 其Okta身份云是一个由AI和机器学习驱动的SaaS平台 用于身份验证和应用程序授权 [19][21] - 网络安全已成为必需服务 随着黑客技术日益复杂 能够学习并更高效检测威胁的AI和机器学习平台将成为企业的首选 [22] - 公司第三财季（截至10月31日）剩余履约义务同比增长17%至近43亿美元 运营活动产生的净现金跃升37% [23] - 基于订阅的网络安全平台通常毛利率约为80% 能产生充裕的运营现金流 [23] - 公司远期市盈率为24倍 虽然看似折扣不大 但较本十年初观察到的三位数或四位数远期市盈率已有显著下降 [24]

人工智能行业前景 - 人工智能被视为继互联网之后的下一个重大技术飞跃，能够赋能软件和系统进行无需人工监督的即时决策 [2] - 普华永道分析师预测到2030年AI将为全球经济贡献15.7万亿美元 [4] - AI加速数据中心正在促进企业生成式AI解决方案的发展，并帮助训练大型语言模型如聊天机器人和虚拟代理 [2] Alphabet (谷歌母公司) - 谷歌在全球互联网搜索市场份额达89.6%，近十年来保持89%-93%的垄断地位 [6] - 广告业务占净销售额74%，YouTube作为第二大社交平台提供强大广告定价能力 [7][8] - 谷歌云年化收入超490亿美元，全球第三大云基础设施平台，受益于生成式AI解决方案 [9] - 当前股价仅为2026年预期现金流的12.7倍，较五年平均现金流倍数低28% [10] Okta (网络安全公司) - 网络安全从可选变为企业必需品，Okta的AI驱动身份验证平台能更智能识别威胁 [13][14] - 订阅模式带来80%左右高利润率，增强客户黏性和现金流可预测性 [15] - 2026财年销售增长指引9%-10%，但远期市盈率27倍，现金流倍数21倍远低于五年平均51倍 [12][16] Palantir Technologies (数据挖掘公司) - 政府Gotham平台和企业Foundry平台构建可持续护城河，但客户池局限于美国及盟友 [18][22] - 市销率(P/S)上周突破110倍，远超互联网泡沫时期领先企业的30-43倍峰值 [19] - 多数企业尚未从AI投资中盈利，AI泡沫风险可能重创高估值公司 [21]