肯·格里芬第三季度持仓 - 亿万富翁、史上最赚钱对冲基金Citadel Advisors的经理肯·格里芬在第三季度买入了Palantir和Robinhood的股票[1] - 尽管这两笔头寸规模不大，但提供了一个重要启示：过去大幅上涨的股票在当前仍可能是明智的投资[2] - Citadel买入了388,000股Palantir股票，该股自2023年1月以来已上涨2,200%；买入了128,100股Robinhood股票，该股自2023年1月以来已上涨1,100%[8] Palantir Technologies (PLTR) 公司业务与市场地位 - 公司为商业企业和政府机构提供分析软件，核心产品Gotham和Foundry将数据和机器学习模型整合到称为“本体论”的决策框架中[3] - 公司还提供一个相邻的人工智能平台，让客户将生成式AI构建到应用程序和业务流程中[3] - 摩根士丹利分析师认为Palantir正在成为企业AI的标准，Forrester Research最近将其评为AI决策平台的领导者，IDC也认可其在AI驱动的源到付软件领域的领导地位[4] 财务表现与估值 - 第三季度营收增长63%至11亿美元，连续第九个季度加速增长，非GAAP调整后每股摊薄净收益增长110%至0.21美元[5] - 管理层上调了全年指引，预计2025年营收将增长53%[5] - 公司估值极高，市销率达96倍，虽已从2025年8月峰值137倍下降，但仍是标普500指数中最贵股票，几乎是第二名AppLovin（33倍）的三倍[6] - 这意味着Palantir股价即使下跌65%，仍将是该指数中最贵的股票[6] 行业前景与风险 - AI平台支出预计到2033年将以每年38%的速度增长[7] - 公司是一家拥有诱人增长前景的优秀公司，但由于当前估值不可持续，其风险回报状况严重偏向风险一侧[7] Robinhood Markets (HOOD) 公司业务与市场地位 - Robinhood运营一个面向年轻投资者的在线交易平台，拥有1900万个由千禧一代和Z世代注资的账户，几乎是其最接近竞争对手的两倍[9] - 在未来几十年，随着这些世代的成员从婴儿潮一代继承超过120万亿美元的资产，公司处于特别有利的位置[9] - 公司正在股票、固定收益、期权和保证金交易等各个领域获得市场份额[10] - 公司最近进入预测市场取得了巨大成功，在短短一年多时间里获得了约30%的市场份额[10] 产品与AI应用 - Robinhood通过对话助手Cortex涉足人工智能，该助手利用生成式AI总结突发新闻、分析师报告和技术信息，帮助投资者理解金融市场[11] - Robinhood最近推出了更个性化的洞察功能，将实时数据与用户投资组合联系起来，Cortex仅向每月支付5美元或每年支付50美元的Gold订阅用户开放[11] 财务表现与估值 - 第三季度财务表现强劲，注资账户、平台资产和净存款均创历史新高，营收翻倍至12亿美元，GAAP每股摊薄净收益增长两倍多至0.61美元[12] - 预测市场交易火爆，自2024年底增加该功能以来，交易量每个季度都翻了一番[12] - 公司股价在42倍市盈率水平上看起来具有吸引力，而华尔街预计其未来三年盈利将以每年22%的速度增长[13]

文章核心观点 - 尽管Palantir Technologies在人工智能应用领域拥有显著的竞争优势，但其股价在经历了巨大涨幅后，基于历史先例和估值水平，可能在2026年面临大幅下跌的风险 [1][4][12][21] 公司概况与市场表现 - Palantir Technologies被视为人工智能革命中最成功的案例之一，自2023年初以来，其股价上涨超过2500%，市值增加近4000亿美元，并曾跻身美国上市公司市值前20名 [3] - 公司股票在1月23日交易时段结束时，市销率达到111 [20] 核心竞争优势 - 公司的核心竞争力在于其两个不可替代的软件即服务平台：Gotham和Foundry，目前没有其他公司能在规模上接近其提供的AI和机器学习驱动的服务 [6] - Gotham平台是美国军方及其盟友用于规划和监督军事任务的主要收入来源，其合同通常为期四到五年，带来了高度可预测的经营现金流和持续的两位数销售增长 [7] - Foundry平台是基于订阅的业务操作系统，帮助企业理解数据并优化运营，截至9月，公司拥有742个商业客户，较去年同期增长49% [9] - 公司资产负债表状况极佳，截至9月拥有超过64亿美元的现金、现金等价物及有价证券，且没有债务，这为股票回购和持续创新提供了资金 [10] 行业趋势与历史先例 - 人工智能是推动华尔街牛市的关键催化剂，预计将带来数万亿美元的市场机会 [2] - 历史表明，对于每一项“下一个重大技术”的创新，投资者都无一例外地高估了其采用或优化速度，当过高期望未能实现时，泡沫就会破裂 [15] - 从互联网革命的历史看，处于创新前沿的公司的市销率峰值通常在30至45之间，而Palantir 111的市销率几乎是历史预示泡沫破裂水平（30）的四倍 [19][20] - 尽管AI硬件销售强劲，但企业优化AI解决方案以实现投资正回报可能还需要数年时间 [15]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级（如“买入”、“增持”等）[13][15][16] 报告的核心观点 * 数据智能服务产业是在新一代人工智能技术与数据工程技术深度融合下诞生的新型产业，以“数据”为核心生产要素，以“智能”为关键生产力，以“服务”为价值实现形态，构建新型数智化能力供给体系[16] * 该产业正迎来爆发式增长，对延伸数据产业价值链、驱动人工智能迭代升级、促进产业融合、创造就业具有重要意义，是全球主要国家的竞争焦点[6][27][28][30][31][33] * 中国凭借海量数据资源、超大市场规模与有力政府引导相结合的模式，正快速崛起为全球数据智能产业的应用高地和数据要素化路径的先行实践者[35] 根据相关目录分别进行总结 一、数据智能服务产业整体概述 * **产业定义与内涵**：数据智能服务产业是“数据、智能、服务”的有机融合，数据是核心生产要素，智能是关键能力，服务是价值实现形态[16][18][19] * **与传统产业区别**：与传统大数据产业（侧重信息提取）相比，数据智能服务产业的核心特征是**创造新信息**；与传统人工智能产业（算力、算法、数据协同）相比，数据智能服务产业更强调**数据驱动**和全生命周期价值挖掘[20][21][22] * **产业特征**：具备知识技术高度密集、效应赋能全域、业态模式多元（平台化、场景化、订阅化、协同化）、产业协同紧密等显著特征[23][24][25][26] * **全球格局**：美国凭借技术、资本和生态优势占据主导地位；欧盟通过严格法规和工业底蕴塑造差异化竞争优势；中国结合数据、市场与制度优势，成为应用高地和路径探索者[33][34][35] 二、数据智能服务产业要素 * **技术**：从“单点处理”向“数智融合”演进，如引入大模型和RAG技术后，数据标注成本可降至30%以内[39] * **资源**：从追求规模（ZB级）向“多模高质”转型，高质量数据可显著提升下游模型性能[40] * **产品**：从“软件交付”向“智能体”转型，实现服务价值的直接落地与反向驱动优化[41][42] * **设施**：从“通用算力”向“算存网一体化”智能基础设施集群演进，2025年智能算力占比预计超过60%[43] * **平台**：从“单环节工具”向“开发运维一体化”协同中枢演进，可将构建定制化行业模型服务的时间从数月缩短至数周[44][45] * **模型**：从“能力优化”向“应用评价”发展，是评估服务质量的核心标尺[46] * **工具**：从“手工配套”向“智能自动化”升级，如智能标注工具将手工作坊转变为高效流水线[47][48] * **人才**：从“单一技能”向“复合跨界”跃升，目前产业存在百万级人才缺口[49] 三、数据智能服务产业链 * **全景结构**：产业链由基础层、技术层、应用层和支撑层四环节构成[54] * **上游基础层**：提供算力设施、数据基础设施和数据治理服务，未来将向云边端协同、以数据为中心、智能化治理方向变革[55][56][57][58] * **中游技术层**：涵盖开发框架、工具链、算法模型及服务平台，未来将向全栈式开源、“大小模型协同”、“多智能体协作”方向演进[59][60][61][62][63] * **下游应用层**：涵盖智能产品和行业解决方案，未来智能应用将由工具升级为“伙伴”，流量入口转向端侧智能，价值创造深入业务场景内部[64] * **支撑层**：涵盖人才、标准、资本、载体和安全合规，未来将向精准化、协同化、智能化方向升级[65][66][67] 四、数据智能服务产业载体 * **企业**：作为基础单元，我国企业数量快速增长，覆盖全产业链，区域高度集聚，主要呈现技术驱动型、解决方案型、平台赋能型三种发展模式[68][69][70][71] * **园区**：作为区域性集聚载体，已形成研发孵化型、产业加速型、生态聚合型三种发展模式[72][73][74][75] * **基地**：作为专业化创新平台，首批7个国家数据标注基地已落地，呈现枢纽型协同、特色化资源转化、场景化中试验证三种模式，例如合肥规划到2027年标注数据规模达3000TB，产业规模达30亿元[76][77][78][79][80] * **集群**：作为产业共同体，全国相关企业超40万家，但41%集中于北京、上海、广东、江苏、浙江五省市，形成技术引领、资源驱动、场景驱动三种典型集群模式[81][82][83] 五、数据智能服务产业创新模式 * **平台化生态聚合模式**：以平台为中枢连接数据、技术、需求三方，典型代表如美国Palantir公司[85][87][89][91] * **场景化定制解决方案模式**：提供全流程专属解决方案，典型代表如Scale AI的智能数据标注平台[92][94][95][97] * **智能化产品订阅服务模式**：以标准化产品通过订阅制交付，典型代表如Databricks的“Data+AI”平台[98][100][102][104] * **跨主体价值共创协同模式**：整合多方资源共建生态，典型实践如数据标注基地与AI中试基地的协同建设[105][107][108][110] 六、发展趋势 * **技术架构**：向模块化、松耦合演进，以提升迭代效率、降低成本和复杂度[111] * **应用模式**：向垂直化、价值化转型，垂域模型持续深化落地[111] * **产业发展**：呈高知识密度、高价值赋能特征，高附加值解决方案的市场溢价可达传统产品的数倍[112] * **安全治理**：呈多级化、全域化趋势，并与业务目标深度协同[112]

Palantir Technologies (PLTR) is a stock that seems to polarize investors, but Bank of America's latest conviction list appears to indicate a change in sentiment. Bank of America's updated U.S. 1 list, which is a compilation of the investment bank's best “Buy”-rated stocks, included a reaffirmation of Palantir Technologies as a top pick in 2026, despite a volatile run and high valuation multiples. This is a clear endorsement of the company, which is included in some of the most widely watched stocks in U.S. ...

核心观点 - 知名评论员吉姆·克莱默对Palantir Technologies Inc. (PLTR) 持积极看法，认为公司是其所见过增长最快的大型股之一，并表示没有理由现在远离该股票 [1][2] - 尽管公司估值较高，但市场多头并不在意，股价可能因积极的整体市场情绪或出色的季度业绩而获得新的上涨动力 [2] 公司业务与产品 - Palantir Technologies Inc. 开发数据分析和人工智能软件平台，包括Gotham、Foundry、Apollo和Palantir人工智能平台，帮助组织整合、分析复杂数据并采取行动 [2] 市场表现与估值 - 截至2025年底，Palantir股价全年上涨135%，涨幅在标普500指数成分股中排名第九，在纳斯达克100指数成分股中排名第七 [2] - 该股票估值较高，交易价格约为今年盈利预期的175倍 [2] - 在无明显公司特定新闻的情况下，股价单日上涨近4%，主要受整体市场积极情绪推动 [2] 行业声誉与评价 - 在达沃斯论坛等场合，Palantir被反复提及并受到高度赞扬 [1] - 公司被描述为“伟大的”和“增长最快的大型股之一” [1][2]

公司表现与市场地位 - Palantir股票在过去三年中涨幅超过2400%，使其成为全球最有价值的科技公司之一 [3] - 公司当前市值超过4000亿美元，超过了Salesforce和Adobe的市值总和 [10] - 花旗分析师Tyler Radke将其目标价从210美元上调至235美元，意味着较当前股价有34%的上涨空间 [3] 业务模式与增长动力 - 公司开发企业软件工具Foundry、Gotham和Apollo，共同构成其面向企业和政府机构的人工智能平台 [5] - 其商业模式的一个关键优势是通过多年合同锁定客户，未确认收入的合同价值是衡量未来增长的重要指标 [6] - 仅美国商业部门的剩余履约义务就达到36亿美元，同比增长199% [7] - 分析师预计其公共部门业务在2026年至少增长51%，上行潜力指向70% [8] 关键合同与合作伙伴关系 - 与美国陆军签订了一份为期十年、价值高达100亿美元的企业服务协议 [11] - 其Maven智能系统协议扩大了7.95亿美元，使交易总价值达到13亿美元 [11] - 与盟国，特别是北约成员国合作部署MSS平台，并与法国情报机构DGSI续签了三年协议 [11] - 公司与包括英伟达在内的顶级AI开发商合作，同时五角大楼正在加倍投入AI投资 [8] 财务与估值指标 - 公司毛利率为80.81% [10] - 公司市销率高达115倍，明显高于其他行业领导者 [13] - 在覆盖该股票的25位卖方分析师中，有17位给予“持有”评级，主要担忧在于其过高的估值 [16] 行业背景与趋势 - 人工智能浪潮已成为科技行业公司的一代风向标，而大型科技公司是迄今为止AI革命的最大受益者 [1] - 在AI革命中，Palantir的估值扩张比软件领域任何其他高增长同行都更为显著 [13]

近期股价表现与市场背景 - 公司股价在新年伊始继续下跌，过去五个交易日下跌3.80%，此前五个交易日下跌1.68% [1] - 股价回调源于2025年末开始的AI股资金轮动，但公司股价在过去一年内仍上涨146.92% [1] - 自2020年10月2日上市以来，公司股价累计涨幅高达1,758.37% [1] 近期财务业绩与商业合同 - 2025年第三季度业绩超预期，每股收益为21美分，高于预期的17美分，营收为11.8亿美元，高于预期的10.9亿美元 [2] - 公司将强劲增长归因于其AI软件平台的采用 [2] - 2025年9月，公司与英国政府达成价值15亿英镑的新国防合作伙伴关系 [3] - 2025年7月下旬，公司获得美国陆军一份价值100亿美元的软件和数据合同 [3] - 2025年5月，特朗普政府授予公司一份价值数亿美元的联邦合同，旨在创建美国公民数据库 [3] - 2025年4月，公司赢得美国移民和海关执法局一份价值3000万美元的移民追踪联邦合同 [3] 行业前景与公司地位 - 大数据市场预计将从2023年的2202亿美元增长至2028年的4012亿美元，增幅达82.2% [4] - 公司是该领域的主要参与者，由企业家兼风险投资家彼得·蒂尔联合创立 [4] 历史财务表现与近期动能 - 公司自上市以来营收实现爆炸性增长，但净利润有所下降，不过从2023年到2024年已略有回升 [7][8] - 2020年IPO融资26亿美元，随后经历了2022年全年的熊市 [8] - 到2023年，这家大数据公司在其20年历史中首次实现盈利 [8] - 近期业绩持续超预期，最近一次在3月公布的第一季度财报中，每股收益超预期1.11%，营收超预期2.52% [9] - 这标志着公司连续第七个季度每股收益超预期，也是过去10个季度中的第九次 [9] 公司业务驱动因素 - 公司提供四个平台帮助客户管理、分析和保护其敏感数据，包括专注于将AI引入企业运营的AIP、用于现代企业的操作系统Foundry、专注于全球规模的决策武器系统Gotham，以及专注于部署的Gotham平台 [10] - 公司正大力推动模块化销售，以吸引较小的客户，并随着客户成长提供解决方案，该战略将显著扩大客户群并提供多年的盈利增长 [10] - 自2020年以来，来自政府部门的收入每年都超过商业来源收入，且每年都有显著增长 [11] - 2023年，政府来源收入为12.22亿美元，商业来源收入为10.02亿美元 [11] - 公司的政府客户包括美国情报界和美国国防部，其软件即服务是国防部任务关键国家安全系统授权的五种之一 [11] - 美国政府是公司最大的客户，随着国防支出在美国联邦政府预算中持续增长，这一关系前景广阔 [11] - 2025年6月，公司与Voyager Space签署战略合作伙伴关系，旨在利用其AI智能推动空间技术创新，Voyager将全面整合公司的AI能力到其国防解决方案中 [12] - 2024年6月20日，公司与Starlab Space达成协议，成为Starlab商业空间站企业级软件数据管理解决方案的独家供应商，该空间站计划不晚于2028年发射 [12] 分析师观点与财务预测 - 华尔街分析师对公司的当前一年期目标价中位数为192.88美元，较当前股价有12.81%的潜在上涨空间 [13] - 在覆盖公司的17位分析师中，共识评级为“持有”，其中10位给予“持有”评级，5位给予“买入”评级，2位给予“卖出”评级 [13] - 基于政府合同销售额年复合增长率高达26%的强劲增长，并计入了31.86亿美元的预测营收，24/7 Wall St.对公司2026年底的股价预测为202.50美元，每股收益为56美分，该目标价较当前股价有18.44%的上涨潜力 [14] - 财务预测显示，公司营收预计将从2026年的41.98亿美元增长至2030年的84.82亿美元，净利润预计将从2026年的14.65亿美元增长至2030年的29.90亿美元，每股收益预计将从2026年的0.56美元增长至2030年的1.27美元 [15] - 基于超过80亿美元的预测营收，预计公司净利润将首次超过20亿美元，自由现金流将接近58.95亿美元 [16] - 2030年的股价目标为288.00美元，较当前股价有68.45%的潜在上涨空间 [16] - 具体年度股价目标为：2026年202.50美元（+18.44%），2027年235.50美元（+37.74%），2028年244.50美元（+43.00%），2029年267.00美元（+56.16%），2030年288.00美元（+68.45%） [17]

公司业绩与财务表现 - 第三季度有机销售额增长至26亿美元，同比增长近30% [3] - 第三季度调整后每股收益同比增长63%至1.24美元 [2] - 公司第三季度产生4.62亿美元自由现金流，期末持有14亿美元现金及等价物 [1] - 公司预计第四季度有机销售额增长约20%，每股收益增长27% [6] - 预计全年每股收益为4.10美元，同比增长约44%，有机收入增长27%至102亿美元 [6] - 预计全年自由现金流将达到15亿美元 [6] - 分析师预计公司2025年盈利将增长45%，2026年再增长29% [7] 业务增长与市场地位 - 订单出货比为1.4倍，未交付订单价值达95亿美元，预示2026年收入前景异常强劲 [2] - 美洲地区业务增长超过40%，亚太地区也表现强劲，而欧洲、中东和非洲地区业务仍显疲软但预计2026年下半年将随AI投资增加而改善 [3] - 公司正积极拓展其热管理、高密度机架、配电和高级服务等产品组合，以应对日益增长的AI工作负载需求 [2] - 公司是数据中心电源、冷却和监控系统关键供应商，服务于云计算和AI领域的大型高密度数据中心 [4] 战略合作与研发投入 - 公司与英伟达紧密合作，正在开发800伏直流电源产品组合，以配合英伟达即将推出的Rubin Ultra平台，旨在成为下一代AI数据中心的首选合作伙伴 [1] - 为保持对未来GPU代际的领先地位，公司计划到2026年将研发支出提升20%以上 [2] 股票表现与市场评价 - 过去52周公司股价上涨34%，跑赢同期标普500指数17%的涨幅，今年以来股价已上涨9% [4] - 公司股票获得华尔街“强力买入”评级，覆盖该股票的24位分析师中，18位给予“强力买入”评级 [8] - 平均目标价为196.05美元，意味着较当前水平有12%的上涨潜力，最高目标价230美元则暗示未来12个月可能上涨31% [8] - 公司股票远期市盈率为32倍 [7] 公司业绩与财务表现 - 第三季度总收入同比增长63%至11.8亿美元，主要由政府业务板块驱动 [10] - 第三季度净收入为4.76亿美元，约占收入的40%，调整后每股收益为0.21美元 [12] - 公司调整后毛利率达到84% [12] - 公司首次实现过去12个月调整后自由现金流超过20亿美元 [12] - 公司持有64亿美元现金及短期证券，并实施积极的股票回购计划 [12] - 分析师预计2025年收入增长54%，盈利增长77%；2026年收入和盈利预计分别再增长42%和39% [13] 业务增长与市场地位 - 过去52周公司股价飙升164% [9] - 公司是面向政府和企业的先进数据分析与AI软件开发商，其平台旨在整合海量复杂数据集并转化为可操作情报 [9] - 第三季度政府收入同比增长52%，环比增长14%，其中美国政府销售额达到4.86亿美元 [10] - 美国商业板块成为增长最快的部门，收入同比增长121%，环比增长29% [11] - 第三季度总合同价值签约额达28亿美元，同比增长151%，包含数百笔大型交易 [10] - 净美元留存率为134%，表明现有客户正在深化与公司平台的关系 [11] 估值与市场评价 - 公司市值超过4200亿美元 [10] - 公司股票远期市盈率约为225倍，估值较高 [13] - 华尔街给予公司股票共识评级为“适度买入”，较一个月前的“持有”评级有所上调 [14] - 覆盖该股票的22位分析师中，7位给予“强力买入”评级，12位给予“持有”评级 [14] - 平均目标价为195.58美元，暗示较当前水平有9%的上涨潜力，而华尔街最高目标价255美元则意味着未来12个月有42%的上涨潜力 [14]

公司近期股价表现 - 近期股价表现平淡，过去一个月下跌超过2% [1] - 股价在2025年上涨135%，在2024年上涨340% [1] - 过去三年股价飙升近3000% [2] - 2025年11月3日股价创下历史新高，收于207.52美元 [5] 公司业务与增长动力 - 公司开发数据分析与人工智能软件平台，包括Gotham、Foundry、Apollo和Palantir人工智能平台 [1] - 增长动力部分源于美国政府的强劲需求，尤其是军事机构，其超过一半的美国收入来自政府板块 [3] - 2025年7月获得与美国陆军价值高达100亿美元的合同 [3] - 商业客户包括空客、摩根士丹利和默克公司，需求非常强劲，导致公司在2025年多次上调财务展望 [3][4] 公司财务业绩 - 2025年第三季度营收达到11.8亿美元，同比增长63% [5] - 第三季度美国商业销售额跃升121%，达到3.97亿美元 [5] - 第三季度调整后每股收益为0.21美元，超过分析师预估的0.17美元 [5] - 公司预计在2月初公布第四季度财报，市场预期很高 [6] 市场观点与估值 - 投资者对公司估值和潜在下行风险日益谨慎 [2] - 华尔街将关注业绩是否足够强劲，以支撑其高达约245倍的远期市盈率 [6] - 花旗银行将公司评级从中性上调至买入，目标价从210美元上调至235美元 [7] - 花旗银行认为2026年将是又一个盈利预测大幅上调的年份，理由是企业人工智能预算和用例加速 [7] - 花旗银行指出公司令人印象深刻的增长加速和利润率扩张已经打破了传统的估值规则 [8]

文章核心观点 - 文章认为在2026年，纳斯达克100指数成分股中，网络安全巨头Palo Alto Networks和金融科技领导者PayPal Holdings是无需多虑的买入选择，而人工智能应用公司Palantir Technologies则是应避免的股票 [3][8][13] Palo Alto Networks (PANW) 投资亮点 - 公司近十年的成功源于其从物理防火墙产品向人工智能驱动的软件即服务平台的战略转型 [1] - 其SaaS平台比本地解决方案更灵活，并能产生显著更高的利润率，通过经常性订阅带来更稳定的销售和现金流 [1] - 网络安全是基本需求服务，不受美国经济或华尔街表现影响，投资者可预期其可预测的增长和运营现金流 [2] - 在截至2025年10月31日的财年第一季度，公司有169家客户从其新一代安全软件中产生至少500万美元的年经常性收入，同比增长54% [6] - 获取更大客户对其运营现金流有显著积极影响 [6] - 公司的增长策略包括收购小型公司，以快速扩展其产品和服务组合并触达更广泛的企业客户群 [7] - 尽管公司股票基于2027财年预期现金流的价格倍数为31倍，但这比其过去五年平均现金流倍数有23%的折价 [7] PayPal Holdings (PYPL) 投资亮点 - 对于寻求更具传统价值特征的成长型股票的投资者而言，PayPal是2026年无需多虑的买入选择 [8] - 尽管纳斯达克100指数去年上涨20%，但PayPal股价去年下跌了32%，这52个百分点的表现不佳反映了市场对数字支付领域竞争加剧以及其活跃用户增长停滞的担忧 [9] - 排除汇率影响，其数字支付平台的总支付额在截至9月的季度增长了7%，并多年来保持高个位数或低两位数的TPV增长 [10] - 更重要的是，从2020年底到2025年第三季度，过去12个月内每个活跃账户的平均支付交易笔数增长了41%，达到57.6笔，表明活跃账户对平台的参与度随时间推移而提高 [10] - 公司CEO通过控制运营费用、强调以积极股票回购和新实施的股息为特色的资本回报计划，以及推广其包括依赖人工智能和“先买后付”服务在内的创新能力，为长期投资者提供了买入理由 [11] - 公司股票目前估值处于历史低位，可以10倍前瞻市盈率买入，这比其过去五年平均前瞻市盈率有40%的折价 [12] Palantir Technologies (PLTR) 投资风险 - 尽管Palantir Technologies的股价自2023年初以来呈抛物线式上涨，在过去三年上涨了2740%，但该公司是2026年应轻易避免的股票 [13] - 公司拥有明确的可持续护城河，其两个运营部门Gotham和Foundry缺乏大规模竞争对手，尤其是Gotham，这是一个驱动美国军方规划和监督军事任务的人工智能和机器学习SaaS平台 [14] - 公司面临的问题是，其估值溢价的拉伸存在极限，而它已远超此极限 [15] - 回顾历史，处于下一个重大技术趋势前沿的公司的市销率通常在30至40倍之间见顶，过去三十年中，行业领导公司30倍的市销率从未能持续，而Palantir在1月7日交易结束时的市销率高达119倍，任何销售指引或盈利超预期都无法证明这种溢价水平的合理性 [16] - 历史表明，过去三十年中每一项改变游戏规则的技术创新最终都经历了泡沫破裂事件，如果人工智能泡沫形成并随后破裂，像Palantir这样具有高估值的AI股票将受到重创 [17]