公司评级与目标价调整 - 美银重申Booking"中性"评级 基于市盈率22倍(2026年预期)高于历史平均水平19倍 [1][5] - 目标价从5,580美元上调至5,820美元 因国际布局优势和行业倍数扩张 市盈率假设从22倍提升至23倍 [1][5] 全球业务布局 - 50%间夜预订来自欧洲 25%来自亚洲 美国市场占比低两位数(10%-15%) [2] - 全球业务多元化有效抵消美国市场压力 包括旅行走廊流量减少和低端消费疲软 [2] - 管理层对长期8%预订量/收入增长和13%-17%每股收益增速框架保持信心 [2][4] 增长驱动因素 - 主要增长领域：广告收入 体验业务(高毛利率+低获客成本) 亚洲市场本地化支付 OpenTable区域扩展 生成式AI能力 [3] - 住宿市场增速高于美国GDP 在线预订渗透率提升 另类住宿(AA)间夜数增速持续超越核心酒店预订 [4] - 计划通过1.7亿美元平衡增长投资与营销杠杆实现利润率提升 [3] 技术创新战略 - 重点开发基于客户数据的专属旅行AI代理 与OpenAI/微软建立技术合作 [5] - AI投资用于基础设施现代化 数据代币化 提升客户服务效率 应对搜索流量迁移趋势 [5] 财务与股东回报 - 稳定国际旅行市场+有利外汇走势支撑业绩 二季度有望达到/超预期 [5] - 承诺通过股票回购和股息提供稳定股东回报 可能降低宏观波动期的股价波动性 [4]