核心财务业绩 - 2026财年第三季度非GAAP每股收益为1.79美元，超出市场预期5.29%，同比增长21%（按美元计）和16%（按固定汇率计）[2] - 季度总收入达172亿美元，超出市场预期1.77%，同比增长22%（按美元计）和18%（按固定汇率计）[3] - 这是超过15年来，公司首次实现有机总收入和非GAAP每股收益均以20%或更高的美元增长率增长[3] 云业务表现 - 云基础设施（IaaS）收入达49亿美元，同比飙升84%（按美元计）和81%（按固定汇率计），增速较上一季度的68%显著加快[5] - 云应用（SaaS）收入为40亿美元，同比增长13%（按美元计）和11%（按固定汇率计）[6] - 总云收入（SaaS加IaaS）达89亿美元，同比激增44%（按美元计）和41%（按固定汇率计），增速较上年同期的34%大幅提升，目前占总收入的52%[6] 运营与盈利能力 - 非GAAP运营收入为74亿美元，同比增长19%（按美元计）和14%（按固定汇率计），非GAAP运营利润率为43%[9] - GAAP运营收入为55亿美元，同比增长25%（按美元计）和19%（按固定汇率计），GAAP运营利润率为32%[9] - 非GAAP净收入为52亿美元，同比增长23%（按美元计）和18%（按固定汇率计）[9] 未履行履约义务与需求指标 - 截至第三季度末，剩余履约义务（RPO）高达5530亿美元，同比增长325%，环比增加290亿美元[4] - RPO的大幅增长主要源于大规模人工智能合同，其中大部分设备由客户预付款或客户直接提供，无需公司为此类合同筹集增量资本[4] - 短期递延收入为99亿美元[12] 战略进展与人工智能 - 云基础设施的爆炸性增长，正推动公司成为人工智能工作负载的首选目的地[3] - 多云区域和GPU驱动的基础设施建设，正推动来自人工智能客户的前所未有的需求[5] - 公司在本季度部署了超过1000个嵌入式人工智能代理，仅Fusion应用就包含1000个作为标准服务一部分的实时人工智能代理[16] - 人工智能代码生成技术使公司能够以更少的人和更短的时间开发更多软件，从而以更低的成本将SaaS应用套件扩展到更多行业[17] 资本结构与现金流 - 过去12个月的运营现金流为235亿美元，同比增长13%（按美元计）[12] - 过去12个月的自由现金流为负132亿美元，因公司持续积极投资于数据中心建设以支持云和人工智能需求加速增长[12] - 截至2026年2月28日，应付票据和借款总额约为1081亿美元[13] - 2026年2月，公司宣布计划筹集高达500亿美元的债务和股权融资，并在数日内通过投资级债券和强制可转换优先股组合筹集了300亿美元[13] 未来业绩指引 - 对2026财年第四季度，管理层指引总云收入按固定汇率计将增长44%至48%（按美元计增长46%至50%），总收入按固定汇率计将增长18%至20%（按美元计增长19%至21%），非GAAP每股收益按固定汇率计将在1.92至1.96美元之间（按美元计在1.96至2.00美元之间），同比增长15%至17%[19] - 对于整个2026财年，管理层维持670亿美元的收入预期和500亿美元的资本支出指引[20] - 对于2027财年，公司将总收入指引从之前的890亿美元上调至900亿美元，反映出对人工智能需求持续增长的信心[20]

核心业绩表现 - 2026财年第三财季总营收达171.9亿美元，同比增长22%，超出分析师预期的168.9亿美元，增速远超第二财季的14% [3] - 非GAAP口径下每股收益（EPS）为1.79美元，同比增长21%，超出分析师预期的1.70美元 [3] - 这是公司十五年来首次实现单季有机营收与非GAAP口径EPS双双增长超过20% [1][3] - 第三财季非GAAP口径调整后营业利润为73.8亿美元，同比增长19%，利润率约为43% [9] 云业务增长 - 第三财季云业务（IaaS+SaaS）总营收为89.14亿美元，同比增长44%，超出分析师预期的88.4亿美元，增速较前一财季的34%明显加快 [3][11] - 云基础设施（IaaS）营收为48.88亿美元，同比增长84%，远超分析师预期的47.4亿美元，且增速高于前一财季的68% [1][3][12] - 云应用（SaaS）营收为40.26亿美元，同比增长13%，增长稳健但慢于IaaS [13] - 公司云数据库服务Oracle Cloud Database（IaaS）收入同比增长35%，而多云数据库收入同比激增531% [14] 未来增长指引与预期 - 公司将2027财年营收指引上调至900亿美元，较分析师预期的867亿美元高3.8%，这意味着较2026财年预期营收670亿美元增长34.3% [1][4][22] - 2026财年（截至2025年5月）预计营收为670亿美元，较上一财年增长16.7% [4][22] - 第四财季营收指引为同比增长19%至21%，EPS指引为1.96至2.00美元，同比增长15%至17% [22] 剩余履约义务（RPO）与AI订单 - 第三财季剩余履约义务（RPO）同比大幅增长325%至5530亿美元，远超分析师预期的4707亿美元 [1][5] - RPO环比增加约290亿美元，增幅逾5.7% [17] - RPO的主要增量来自大规模AI合同，且这些合同所需设备由客户预付款支持采购GPU或客户直接购买GPU交付公司使用，缓解了资金压力担忧 [1][5][17] 资本支出与财务状况 - 2026财年全年资本支出指引维持500亿美元不变 [1][4] - 2026财年前九个月资本支出达391.7亿美元，是上年同期121.4亿美元的3.2倍 [27] - 过去12个月（LTM）资本支出为482.5亿美元 [27] - 公司近期通过投资级债券与强制可转优先股筹集了300亿美元，并预计在2026自然年无需再额外发债 [5][24] - 资产负债表上的固定资产净额在九个月内从435.2亿美元增至836.2亿美元，增长92% [27] 市场反应与增长逻辑 - 财报公布后，公司股价盘后一度上涨10% [1][7] - 市场定价焦点从短期波动转向“AI订单—产能扩张—未来收入”的主线，高增长的RPO和上调的2027财年营收指引触发了估值模型系统性上调 [7][19] - 费用结构变化显示销售与营销费用同比下降3%，而“云与软件”相关成本大增66%，反映了IaaS快速放量与数据中心投入带来的成本上行，被视为用短期利润/现金流承压换取更陡峭的云基础设施增长曲线 [9]