财务业绩摘要 - 第三季度非GAAP每股收益为1.93美元，超出市场预期7.8%，同比增长17.7% [2] - 第三季度营收达13.39亿美元，超出市场预期0.9%，同比增长10.2% [2] - 产品与维护业务营收为12.08亿美元（占总营收90.2%），同比增长9.8% [3] - 服务业务营收为1.31亿美元（占总营收9.8%），同比增长13.9% [3] 业务运营与需求驱动 - 未完成订单额增至创纪录的70亿美元，主要由人工智能、高性能计算和汽车等多个终端市场的加速需求推动 [3][4] - 当前剩余履约义务为35亿美元 [4] - 核心EDA和IP未完成订单倾向于多年期 recurring arrangements，支持可持续的两位数增长 [8] 人工智能与战略发展 - 人工智能正在推动半导体和系统设计的重大变革，公司在数据中心和汽车等垂直领域的设计活动强劲 [5] - 公司通过统一EDA、IP、3D-IC、PCB和系统分析的努力，利用AI超级周期带来的机遇 [6] - 第三季度深化了与三星、台积电和OpenAI等公司的战略合作伙伴关系，OpenAI使用了公司的Palladium仿真平台 [7] 业绩展望 - 公司预计第四季度每股收益在1.75-1.81美元之间，营收在13.05-13.35亿美元之间 [2] - 公司上调了2025年全年业绩指引，预计营收在52.62-52.92亿美元之间，此前指引为52.1-52.7亿美元 [9] - 2025年非GAAP每股收益预计在7.02-7.08美元之间，此前指引为6.85-6.95美元 [10] - 市场对2025年营收的共识预期为52.7亿美元，意味着同比增长13.5% [9]

核心财务业绩 - 第三季度非GAAP每股收益为1.93美元，超出市场预期7.8%，同比增长17.7% [1] - 第三季度营收为13.39亿美元，超出市场预期0.9%，同比增长10.2% [2] - 管理层上调2025年全年业绩指引：营收预期区间上调至52.62亿-52.92亿美元，非GAAP每股收益预期区间上调至7.02-7.08美元 [3][4] - 第四季度营收预计为14.05亿-14.35亿美元，非GAAP每股收益预计为1.88-1.94美元 [17][18] 细分业务表现 - 产品与维护收入为12.08亿美元，占总营收90.2%，同比增长9.8% [6] - 服务收入为1.31亿美元，占总营收9.8%，同比增长13.9% [6] - 按产品划分，核心EDA业务占营收71%，知识产权业务占14%，系统设计与分析业务占15% [9] 增长驱动因素与战略举措 - 广泛的市场需求，尤其是人工智能驱动产品组合的强劲表现推动了营收增长 [2] - 系统设计与分析业务受益于BETA CAE解决方案及AI驱动的Allegro X、Clarity和Sigrity解决方案需求增长 [10] - 核心EDA业务因Cerebrus AI Studio、Virtuoso Studio等AI驱动设计和验证解决方案而实现强劲增长 [12] - 知识产权业务因AI、高性能计算、汽车等领域对硅解决方案需求增长而受益 [13] - 公司签署了收购Hexagon AB设计与工程部门的最终协议，以加速在系统设计与分析领域的扩张 [11] - 公司完成了对Arm Artisan基础IP业务的收购，增强了其在先进工艺节点上的设计IP组合 [13] 盈利能力与运营效率 - 非GAAP总成本和费用同比增长4.5%至7.01亿美元 [14] - 非GAAP毛利率为88%，同比收缩60个基点；非GAAP营业利润率为47.6%，同比扩张280个基点 [14] - 2025年全年非GAAP营业利润率预计为43.9%-44.9% [16] 财务状况与资本管理 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为27.53亿美元 [15] - 第三季度运营现金流为3.11亿美元，自由现金流为2.77亿美元 [16] - 第三季度完成2亿美元股票回购，并预计在第四季度再进行2亿美元回购 [16] - 公司计划在2025年将至少50%的自由现金流用于股票回购 [16] 行业比较 - 公司股价在过去一年上涨23.5%，表现优于计算机软件行业20.4%的涨幅 [5] - 同业公司SAP SE第三季度非IFRS每股收益1.86美元，营收106亿美元，股价过去一年上涨12.3% [20][21] - 同业公司Oracle第一财季非GAAP每股收益1.47美元，营收149亿美元，股价过去一年上涨62.2% [22][23] - 同业公司Synopsys第三财季非GAAP每股收益3.39美元，营收17.4亿美元，股价过去一年下跌12.1% [24][25]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为13.39亿美元 [14] - GAAP营业利润率为31.8%，非GAAP营业利润率为47.6% [14] - GAAP每股收益为1.05美元，非GAAP每股收益为1.93美元 [14] - 季度末现金余额为27.53亿美元，未偿还债务本金为25亿美元 [15] - 运营现金流为3.11亿美元，应收账款周转天数为55天 [15] - 公司动用2亿美元回购股票 [15] - 第四季度营收指引为14.05亿至14.35亿美元，GAAP营业利润率指引为32.5%至33.5%，非GAAP营业利润率指引为44.5%至45.5% [15] - 第四季度GAAP每股收益指引为1.17至1.23美元，非GAAP每股收益指引为1.88至1.94美元 [15] - 2025年全年营收指引为52.62亿至52.92亿美元，对应约14%的同比增长 [13][16] - 全年GAAP营业利润率指引为27.9%至28.9%，非GAAP营业利润率指引为43.9%至44.9% [16] - 全年GAAP每股收益指引为3.80至3.86美元，非GAAP每股收益指引为7.02至7.08美元 [16] - 全年运营现金流指引为16.5亿至17.5亿美元，并计划将至少50%的年自由现金流用于股票回购 [16] - 订单量超预期，未完成订单（积压订单）增长至70亿美元 [4][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - IP业务表现强劲，预计将连续第二年增长超过20% [19][20] - IP业务增长动力集中于AI、HPC和汽车领域，设计IP在先进节点上获得竞争优势 [20][21] - 核心EDA业务表现强劲，AI驱动的设计和验证解决方案采用率增长 [9] - 数字设计方面，Cadence Cerebras AI Studio助力三星实现4倍生产力提升和22%的功耗降低 [9] - 硬件验证平台在第三季度创下纪录，获得多个重要扩展，特别是在AI和HPC客户中 [10] - 系统设计与分析业务表现稳健，客户基础不断扩大 [10] - 系统设计业务（SDA）在完成Hexagon T&E业务收购后，预计2026年营收运行率将超过10亿美元 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场在第三季度表现强劲，同比增长约53%，占营收比重升至18% [35] - 中国市场活动在出口管制解除后恢复正常，部分需求是对第二季度被压抑需求的弥补 [35][36] - 所有地域市场均呈现广泛增长势头 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕"AI设计"和"设计AI"展开，通过Cadence.ai产品组合捕捉AI带来的代际机遇 [4][5] - AI大趋势正在推动跨行业的设计活动浪潮，包括超大规模基础设施、自动驾驶、无人机、机器人等物理AI领域 [4] - 公司与三星、台积电等领先代工厂以及AI创新者和系统领导者深化合作伙伴关系 [5][6] - 公司与一家领先半导体公司就下一代代理AI EDA解决方案展开紧密合作 [6] - 公司签署最终协议，收购Hexagon的T&E业务（包括MSC软件业务），以增强其在结构分析和多体动力学领域的技术能力，加速在系统设计与分析领域的扩张 [11] - 公司定位为跨多个行业的AI中心转型解决方案的可靠合作伙伴 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI基础设施的建设正在加速，公司对于AI基础设施、物理AI和科学AI这三个阶段的机遇感到兴奋 [25] - 公司受益于与所有"七巨头"公司以及英伟达、博通、AMD等大型商用硅公司的合作 [25] - 管理层对2025年剩余时间和2026年的前景持乐观态度，指出未完成订单创纪录，且各业务线和地域增长基础广泛 [30][32] - 公司对2026年的典型框架仍然是 disciplined，目标包括两位数的营收雄心、持续的运营杠杆和平衡的资本配置 [32] - 管理层预计IP业务增长将超过公司平均水平 [22][23] - 硬件需求前景强劲，受AI、HPC和汽车市场推动，公司正在扩大制造产能以满足需求 [55][59] - 公司对中国的展望假设当前的出口管制制度在年底前基本保持不变，并已为监管可变性纳入审慎考量 [15][75] 其他重要信息 - 所有财务指标均为非GAAP指标，除非另有说明 [3] - 公司预计2025年所有产品类别都将实现两位数增长 [13] - 业务组合健康，核心EDA和IP的积压订单偏向多年期经常性安排，支持持久的两位数增长 [27] - 营收组合在滚动四个季度基础上继续围绕80%（经常性）与20%（前期）的框架 [88] - 超过90%的投资和人员集中在工程、客户支持和研发方面 [85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: IP业务增长驱动因素及可持续性 [19] - IP业务增长由多重因素驱动：业务聚焦于AI、HPC和先进节点的设计IP；更多代工厂进入先进节点；IP的PPA（性能、功耗、面积）具有竞争力且客户有意转向Cadence [20][21] - IP业务盈利能力虽低于EDA业务，但高于一般IP行业，尤其是Tensilica产品线具有类似软件的高盈利能力 [20] - 预计IP业务增长将超过公司平均水平 [22][23] 问题: 下半年续约机会及第四季度展望 [24] - 第三季度业绩超预期，主要受AI基础设施建设的加速推动 [25] - 订单活动强劲，预计这种强劲需求将在未来持续 [26] - 业务组合健康，核心EDA和IP的积压订单支持持久的两位数增长 [27] 问题: 2026年前景框架 [29] - 所有五条业务线均表现良好，预计2025年所有业务线都将实现两位数增长，在所有地域市场表现良好 [30] - 公司定位良好，与市场塑造型公司建立了信任合作伙伴关系 [30][31] - 退出2025年时预计将创下积压订单纪录，广泛的增长势头为2026年奠定良好基础，典型框架包括两位数营收目标、运营杠杆和平衡资本配置 [32] 问题: 中国市场表现及驱动因素 [35] - 第三季度中国市场表现强劲，同比增长53%，占营收18%，驱动力广泛 [35] - 出口管制在7月初解除后，该地区业务恢复正常，第三季度表现略超预期，预计2025财年中国市场将实现同比增长 [35][36] - 部分强势源于将第二季度无法完成的硬件交付优先安排至第三季度，整体设计活动强劲 [36] - 未发现异常活动或从未来季度提前拉货的迹象，其他地域市场也呈现广泛强势 [37] 问题: 系统设计与分析市场战略及收购 [40] - 系统设计与分析业务表现令人满意，收购Hexagon业务是前瞻性的，与公司的三大视野技术（Horizon 1: 基础设施AI, Horizon 2: 物理AI, Horizon 3: 科学AI）战略一致 [41][42] - 收购将增强公司在物理AI（汽车、无人机、机器人）领域的实力，仿真对于为世界模型生成训练数据至关重要 [43][44] - 完成收购后，系统设计与分析业务将形成两大支柱：一是由3DIC和小芯片驱动（Allegro等工具），二是由物理AI驱动（结合Beta CAE和Hexagon的求解器技术） [45][46] 问题: AI功能融入核心EDA产品带来的机遇 [49] - AI应用于EDA可带来显著生产力提升，例如SimAI将验证吞吐量提高5至10倍，Cerebras AI Studio带来4倍生产力提升和22%功耗降低 [50][51] - AI工具的采用已被视为既定事实，所有大客户都在采用， monetization 通常需要两个合同周期 [51] - EDA工作负载呈指数级增长，AI生产力的提升对于跟上复杂度步伐是必需的 [52][53] 问题: 硬件平台升级周期及2026年需求前景 [55] - 硬件表现非常出色，预计增长趋势将持续，2026年将强于2025年，但出于谨慎，对硬件的指引通常较为审慎，因为能见度约为六个月 [56][57] - 硬件需求强劲，受AI设计、芯片尺寸增大以及小芯片架构（需要仿真多芯片系统）推动 [57][58] - 公司正在建设库存以满足未来六个月管道中的需求 [59] 问题: 英伟达与英特尔合作对EDA需求的影响 [63] - CPU与GPU协同工作是行业趋势，公司早已将工作负载移植到CPU+GPU平台（例如Millennium平台） [64][65] - 此次合作对公司有利，提供了新的x86+GPU组合，加强了与英特尔的整体讨论 [66] - 合作涉及特定的设计活动（如NVLink IP），且工具在优化平台上的性能提升对所有客户有益 [69] 问题: 中国市场的可持续增长及潜在风险 [72] - 中国市场设计活动似乎已恢复正常，预计今年将增长，但增长幅度取决于具体情况，地缘政治环境难以预测 [73][74] - 当前的指引假设出口制度基本保持不变，任何稳定性和确定性都有利于业务 [74][75] 问题: 运营支出动态 [76] - 第三季度运营支出情况较好部分得益于一次小型重组，硬件毛利率健康 [78] - 第四季度运营支出将受到新收购业务带来的新增费用影响 [78] 问题: 硬件和中国市场增长势头能否持续至2026年 [80] - 硬件需求非常强劲，受复杂度持续增长这一长期趋势推动，公司正在为未来几个季度的大额订单建设库存 [82] - 预计第四季度订单将超过营收，2025年底未完成订单将再创新高，健康的业务组合为2026年带来好兆头 [83] - 对硬件路线图充满信心，当前系统已支持1万亿晶体管设计，下一代系统正在开发中 [85][86] - 营收组合在可预见的未来可能保持80/20（经常性/前期） [88] 问题: 积压订单增长中中国市场的贡献 [91] - 积压订单从64亿美元增至70亿美元，增长中的约25%（约15亿美元）是第二季度至第三季度的补足，其余是各业务线的增长强势 [92][93] 问题: AI项目对IP业务钱包份额及盈利能力的影响 [96] - 定制硅片是重大趋势，系统公司内部设计芯片在加速，特别是AI推理领域，需求高涨为所有参与者带来增长机会 [97][98] - 公司保持定价纪律，盈利能力保持稳定 [99] 问题: 代理AI解决方案的客户合作及商业化 [102] - 公司与多家公司在代理AI领域有深度合作，代理AI有望自动化芯片设计流程中尚未自动化的部分（如RTL编写） [104][105] - 通过JEDI平台推向市场，该平台兼具标准化和客户定制化能力，部署方式灵活（本地或云端） [105][106] - 对代理AI自动化剩余手动任务（如RTL编码、验证计划生成）的潜力感到乐观 [107] 问题: 中国潜在关税谈判对第四季度指引的影响 [110] - 指引基于当前出口制度在2025年底前基本保持不变的假设，已为各种监管可变性纳入审慎考量，地缘政治紧张局势据报告低于人们预期 [110][111]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为13.39亿美元，GAAP营业利润率为31.8%，非GAAP营业利润率为47.6% [20] - 第三季度GAAP每股收益为1.05美元，非GAAP每股收益为1.93美元 [20] - 季度末现金余额为27.53亿美元，未偿债务本金为25亿美元，运营现金流为3.11亿美元，应收账款周转天数为55天，动用2亿美元回购公司股票 [20] - 订单表现强劲，未完成订单增长至70亿美元 [6][19] - 公司提高全年展望，预计2025年营收增长约14%，每股收益增长约18% [6] - 第四季度营收预期在14.05亿美元至14.35亿美元之间，GAAP营业利润率预期在32.5%至33.5%之间，非GAAP营业利润率预期在44.5%至45.5%之间 [20] - 第四季度GAAP每股收益预期在1.17美元至1.23美元之间，非GAAP每股收益预期在1.88美元至1.94美元之间 [20] - 2025年全年营收预期在52.62亿美元至52.92亿美元之间，GAAP营业利润率预期在27.9%至28.9%之间，非GAAP营业利润率预期在43.9%至44.9%之间 [20] - 2025年全年GAAP每股收益预期在3.80美元至3.86美元之间，非GAAP每股收益预期在7.02美元至7.08美元之间，运营现金流预期在16.5亿美元至17.5亿美元之间 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - IP业务保持强劲势头，第三季度订单表现超出预期，预计IP业务增长将高于公司平均水平 [10][25][29] - 核心EDA业务表现强劲，AI驱动的设计和验证解决方案采用率增长 [12] - 硬件验证平台在第三季度创下纪录，特别是在AI和HPC客户中有显著扩展 [13] - 系统设计与分析业务表现稳健，解决方案组合不断扩展，客户基础持续扩大 [15] - 数字设计方面，Cadence Cerberus AI Studio实现了前所未有的PPA和生产力效益，三星使用该平台实现了4倍的生产力提升 [12][13] - 模拟设计方面，Virtuoso Studio和Spectre平台凭借AI驱动功能和工作流程获得强劲发展势头 [13] - 硬件验证方面，Palladium仿真平台获得OpenAI扩展承诺，Vericium SimAI采用率增长，验证吞吐量提升5至10倍 [14][15] - 系统设计与分析方面，Cadence Reality数字孪生平台库扩展，增加了NVIDIA DGX SuperPOD和GB200系统模型，三大内存供应商显著增加了Clarity和Sigrity工具的使用 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在所有地区和产品类别均表现强劲，预计2025年所有产品类别将实现两位数增长 [6][19] - 中国地区业务在第三季度表现强劲，同比增长约53%，占营收比例达到18%，设计活动非常活跃 [47][48] - 中国地区业务在第二季度受到出口管制影响后，于第三季度恢复正常，部分增长源于第二季度延迟的硬件交付在第三季度完成 [48][49] - 公司预计2025年中国地区营收将实现同比增长 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI大趋势正在推动跨行业的空前设计活动浪潮，从超大规模基础设施到快速增长的物理AI领域（自动驾驶、无人机、机器人）以及新兴的科学AI领域 [7] - 公司战略围绕"为AI设计"和"为设计注入AI"两大支柱，通过差异化的全面产品组合（EDA、IP、3D IC、PCB和系统分析）把握这一代际机遇 [7] - 公司与三星、台积电等领先代工厂以及AI创新者和系统领导者建立了深度合作伙伴关系 [8][9] - 公司签署最终协议收购Hexagon的T&E业务（包括其MSC软件业务），以增强结构分析和多体动力学技术，加速在系统设计与分析领域的扩张 [17] - 收购完成后，系统设计与分析业务年化营收预计将在2026年突破10亿美元 [60] - 公司专注于AI、HPC和汽车垂直领域的盈利、可扩展的IP战略 [10] - 公司与AI生态系统中的领先公司建立了深度合作伙伴关系，共同开发下一代AgenTeq AI EDA解决方案 [8][144] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI基础设施建设正在加速，公司对于AI基础设施的设计和建设至关重要 [34] - AI发展分为三个阶段：AI基础设施（第一阶段）、物理AI（第二阶段）和科学AI（第三阶段），公司大部分投资集中在第一阶段 [34][55] - 公司与所有主要AI参与者（包括超大规模企业和大型商用硅公司如NVIDIA、博通、AMD）合作，受益于内部芯片设计加速 [35] - 公司对所有五条业务线的前景感到乐观，预计所有业务线在2025年都将实现两位数增长 [41] - 公司对2026年持乐观态度，预计硬件业务在2026年的表现将优于2025年 [77][122] - 地缘政治环境存在不确定性，但公司基于当前的出口管制制度提供展望，并为此类监管变化预留了审慎空间 [102][155] 其他重要信息 - 公司完成了对ARM Artisan Foundation IP的收购，增强了其在领先代工厂先进节点上的标准单元库、内存编译器和I/O设计IP组合 [11] - 公司计划将至少50%的年度自由现金流用于回购公司股票 [20] - 公司的研发投入占营收的35%，约65%的运营支出用于研发，约25%用于应用工程，超过90%的投资和人员集中在工程、客户支持和研发上 [123] - 公司硬件系统目前支持万亿晶体管设计，并正在开发下一代硬件系统以支持未来需求 [80][124] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: IP业务增长驱动因素及可持续性 [23] - IP业务表现强劲，增长动力包括：专注于AI、HPC和最先进节点的设计IP；更多代工厂进入先进节点领域（台积电、三星、英特尔、Rapidus）；公司IP的PPA性能具有比较优势，客户需求转向Cadence [25][26][27][28] - IP业务盈利能力虽低于EDA业务，但高于一般IP业务，尤其是Tensilica业务具有类似软件的盈利能力 [26] - 预计IP业务增长将高于公司平均水平 [29] 问题: 第四季度续约情况 [32] - 第三季度业绩超预期，主要驱动力是AI基础设施建设的加速 [33][34] - 核心EDA和IP的未完成订单偏向多年期 recurring arrangements，支持持久的两位数增长 [36] 问题: 2026年展望 [39][40] - 所有五条业务线表现良好，预计2025年所有业务线将实现两位数增长，所有地区表现强劲 [41] - 公司对2026年持乐观态度，但将在明年1-2月提供正式展望 [42] - 退出2025年时预计将创下未完成订单纪录，广泛的业务势头为明年奠定良好基础，框架将保持纪律性，通常目标为两位数营收目标、持续运营杠杆和平衡的资本配置 [44] 问题: 中国业务增长驱动因素 [47] - 中国地区业务在第三季度表现强劲，设计活动活跃，部分增长源于第二季度受出口管制影响的硬件交付在第三季度完成 [48][49] - 中国地区业务已恢复正常，未看到异常活动或从未来季度提前拉货的迹象 [49][50] - 公司对中国的展望基于当前出口制度基本保持不变的假设，并为此类监管变化预留了审慎空间 [102] 问题: 系统设计与分析业务战略及收购 [53] - 系统设计与分析业务表现强劲，收购Hexagon的T&E业务（包括MSC软件）旨在增强结构分析和多体动力学技术，为物理AI（汽车、无人机、机器人）领域做好准备 [55][56][59] - 系统设计与分析业务未来将形成两大支柱：一是由3D IC和小芯片驱动（Allegro、Sigrity、Clarity、Celsius工具），二是由物理AI驱动（结合Beta CAE的预处理/后处理技术与Hexagon的求解器） [60][61][62] - 世界模型AI（相对于LLM）的训练需要大量物理运动数据，仿真（特别是多体动力学仿真）是生成此类数据的关键方式 [57][58] 问题: AI功能对核心EDA产品的推动作用 [65] - AI战略包括"为AI设计"（构建AI生态系统）和"为设计注入AI"（将AI应用于设计流程） [66] - AI工具带来了显著的生产力提升：SIM AI将验证吞吐量提高了5-10倍；Cerberus AI Studio在物理设计中实现了4倍生产力提升和22%的PPA改善 [67][68][69] - AI工具的采用已成为行业标准，货币化通常需要两个合同周期 [70] - EDA工作负载呈指数级增长，AI生产力提升对于跟上复杂度增长是必需的 [72][73] 问题: 硬件平台需求曲线及2026年展望 [76] - 硬件需求非常强劲，预计2026年表现将优于2025年 [77] - 公司在硬件指引方面保持审慎，因为可见性约为六个月，但基本面趋势有利：芯片复杂度持续增长，小芯片和3D IC架构推动了对更大系统仿真的需求 [78][80][126] - 公司正在投资开发下一代硬件系统，目前系统已支持万亿晶体管设计，下一代系统将满足未来需求 [80][124] 问题: NVIDIA与英特尔合作的影响 [87] - CPU与GPU协同工作是EDA工作负载优化的趋势，公司早已开始将其工作负载移植到CPU+GPU平台 [88][89] - 公司与NVIDIA和英特尔均保持合作，此次合作带来了特定的设计活动（如NVLink IP），并且工具在优化平台上的性能提升对所有客户有益 [90][92] 问题: 中国业务可持续增长及潜在风险 [96][97] - 中国设计活动已恢复正常，公司预计2025年中国地区营收将实现同比增长，但具体增长幅度尚待观察 [98][99] - 地缘政治环境难以预测，但两国领导人之间的对话有助于稳定，任何稳定性和确定性都对业务有利 [100][101] - 公司展望基于当前出口制度基本保持不变的假设，并为此类监管变化预留了审慎空间 [102] 问题: 运营支出动态 [105] - 第三季度运营支出略好于预期，部分得益于小型重组和健康的硬件毛利率；第四季度运营支出将受到新收购业务带来的费用影响 [109] 问题: 硬件和中国业务势头能否持续 [112][114] - 硬件需求非常强劲，管道充满活力，公司正在增加库存以满足未来几个季度的大额订单 [117] - 未完成订单在第三季度末达到70亿美元的新纪录，预计第四季度订单将超过营收，2025年结束时将再创新高，健康的业务组合为2026年奠定良好基础 [118] - 硬件采购行为已发生变化，大客户几乎每年都会采购，尽管财务上报告为前期收入，但已类似年度订阅 [122] - 公司对硬件路线图充满信心，正在投资开发下一代系统 [121][124] 问题: 未完成订单增长中中国业务的贡献 [131] - 未完成订单从64亿美元增长至70亿美元，其中约25%（约1.5亿美元）是第二季度至第三季度的补涨，其余增长源于整体业务的强劲表现 [132] 问题: AI项目定制化趋势对IP业务的影响 [136] - 定制硅设计趋势加速，约45%的业务来自系统公司，55%来自半导体公司 [137] - 大型系统公司越来越致力于定制硅，因为其在推理方面的效益显著 [138] - 公司保持定价纪律，盈利能力保持稳定 [140] 问题: AgenTeq AI解决方案的合作与货币化 [144] - 公司与多家客户在AgenTeq AI领域有深度合作，这是一个新兴领域，专注于利用生成式AI和智能体技术自动化芯片设计流程中尚未自动化的部分（如RTL编写） [146][147] - 通过JEDI（联合企业数据和AI平台）进行市场推广，该平台包含标准化组件（数据库、AI模型、接口），也支持客户特定需求，可部署在本地或云端 [149][150] - 该技术有望自动化剩余的手动流程，使客户能专注于更高级别的任务 [151] 问题: 中国潜在关税谈判对第四季度指引的影响 [154] - 公司展望基于当前出口制度基本保持不变的假设，并为此类监管变化预留了审慎空间，但很难预测未来发生什么 [155]