业绩表现 - 第三季度营收同比增长超过6% 同店销售额增长超过5% [2] - 最近一个季度净利润为1.39亿美元 营收接近47亿美元 [5] - 净利润较第二季度的1.31亿美元有所增长 但同比下降5% [5] 促销策略 - 公司成功的关键在于大力推行折扣优惠活动 [2] - 8月重新推出"史上最佳优惠"活动 提供任意配料大披萨仅售9.99美元 [2] - 持续开展其他促销活动 如"促销周"部分菜单项价格减半 以及任意双配料大披萨外带优惠价6.99美元 [2] - 由于加盟商反馈该活动有效带动门店业务 "史上最佳优惠"活动持续时间超出预期 [3] 增长驱动因素 - 菜单创新是成功关键因素之一 例如推出了帕尔马干酪夹心饼底披萨 [3] - 与DoorDash合作的第一个完整季度也对业绩有积极贡献 [3] - 公司能够提供可持续且盈利的价值 而非像一些竞争对手那样消耗资产负债表来维持折扣 [5] 行业背景 - 贸易战和经济不确定性引发了消费者支出收缩 进而触发了快餐行业的价格竞争 [1] - 行业内的"价值战"已持续一段时间 [2] - 低价策略的执行存在挑战 例如麦当劳因低利润折扣要求而面临加盟商的强烈反对 [5]

核心观点 - 达美乐披萨通过有效的促销策略、菜单创新和渠道拓展 在充满挑战的宏观经济环境下成功推动了销售增长 并预计将继续在快餐披萨行业中扩大市场份额 [1][5][6] 销售表现与增长驱动因素 - 第三季度美国同店销售额增长5.2% 总收入增长6.9% [2] - “史上最佳优惠”促销活动（任意披萨加任意配料售价9.99美元）是推动美国销售额增长的主要驱动力 [1][2] - 公司因该促销活动广受欢迎而延长了其推广时间 [2][3] - 除“史上最佳优惠”外 公司还利用“Boost Weeks”、“Emergency Pizza”和“Carryout Tips”等多种价值主张工具 [3] 运营与战略执行 - “Hungry for More”战略带来的运营变革使得执行“史上最佳优惠”等复杂交易成为可能 [3] - 与DoorDash的全面合作在第三季度首次完整推行 预计随着营销认知度的提升 该平台销售额将在2025年第四季度及2026年实现增长 [4] 菜单创新 - 帕尔马干酪填充饼底披萨 以及新口味的大蒜和肉桂面包块等新品 吸引了新顾客并改善了产品组合 [4] 业绩展望与行业定位 - 公司预计全年美国同店销售额增长3% 国际同店销售额增长2% [5] - 尽管面临多方面的宏观经济压力 公司增速预计将快于其他快餐披萨细分市场 [5] - 公司预计将在快餐披萨行业中继续扩大市场份额 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营利润（剔除外汇影响）增长11.8%，主要得益于美国特许权使用费和费用增加以及供应链毛利率美元增长[10] - 全球零售额增长6.3%，由美国和海外同店销售额增长及全球净门店增长驱动[10] - 美国零售额增长7%，略高于预期，主要由"史上最佳优惠"促销活动推动[12] - 美国同店销售额加速至5.2%，平均客单价受益于1.3%的定价和价格更高的帕尔马干酪芝心披萨，但部分被外带业务占比提升（客单价低于外送）所抵消[12] - 公司完成约11.5亿美元债务再融资，以约5.1%的混合利率新融资10亿美元，预计对2025年及以后的利息支出影响不大[14] - 第三季度以每股450美元的平均价格回购约16.6万股，总计7500万美元，季度末仍有约5.4亿美元股票回购授权额度[15][16] - 维持2025年全年业绩指引：美国同店销售额增长约3%，国际同店销售额增长1%-2%，运营利润（剔除特定项目及外汇影响）增长约8%[16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国外带同店销售额增长8.7%，得益于相关举措及多米诺奖励计划的持续增长[13] - 美国外送同店销售额增长2.5%，主要由"史上最佳优惠"促销和芝心披萨推动，入驻DoorDash平台也带来益处[13] - 美国净新增29家门店，系统门店总数达7,090家[13] - 帕尔马干酪芝心披萨推出后表现符合预期，在销售占比、吸引新客户和加盟商盈利方面均达预期[5] - 新推出的两种口味面包小点（蒜香和肉桂味）取代了操作更复杂的面包扭扭条，顾客更喜欢面包小点的口味和6.99美元/32个的混搭优惠价格[6] - 电子商务平台升级已完成网站和移动网页体验，新平台速度更快、结账体验更好，应用程序计划在年底前推出[7] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际零售额（剔除外汇影响）增长5.7%，由185家净新增门店和1.7%的同店销售额增长驱动[13] - 亚洲市场表现强劲，主要得益于印度的强劲同店销售额，截至目前未受全球宏观或地缘政治不确定性的重大影响[13] - 在中国市场，去年新增240家门店，预计今年目标为300家；印度市场预计在其财年新增约250家门店，中国和印度是未来门店增长的主要贡献者[75][76] - 多米诺比萨 Enterprises（DPE）门店关闭（第一季度约200家）对国际门店增长构成压力，但预计大部分关店已成过去，未来增长取决于新店投资回报的可见度[76][77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - "渴望更多"战略的四大支柱举措有效推动了业务增长[3] - "史上最佳优惠"促销活动彰显了卓越价值，并突出了系统的运营效率，该促销因加盟商要求而延长运行时间[4] - 价值策略包括利用聚合平台进行披萨外送，第三季度已全面入驻DoorDash，预计其长期潜力将成为第四季度美国同店销售额的重要贡献因素[6] - 公司正在进行13年来首次品牌焕新，新营销活动将突出品牌的可渴望性，新形象将在未来几个月推出[7][8] - 公司拥有快餐披萨领域一流的加盟商经济模式、最大的广告预算、具有强大采购能力的供应链以及规模空前的奖励计划[8] - 公司不常推出短期促销产品，过去两年推出的聚合平台订购、新忠诚度平台、芝心披萨等已成为业务基础并将是未来增长的一部分[9] - 在竞争激烈的外送市场，公司凭借可持续的"卓越价值"、一流的加盟商经济模式和盈利能力定价能力脱颖而出[24][25][26][27] - 公司预计将通过持续的产品创新、技术升级和卓越价值促销来驱动一流业绩和长期价值创造[9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度财务业绩继续受到充满挑战的宏观背景影响，但强劲的销售表现和投资时机使利润增长略高于预期[10] - 第四季度初观察到整个餐饮行业销售放缓，宏观环境加剧，这可能对全年同店销售额构成压力，但公司预计将继续在快餐披萨行业夺取市场份额[16][18][19][48][49] - 短期行业压力可能导致公司获得市场份额，并对竞争对手的经济效益施加压力，从长期看对多米诺有利[22][46][50] - 对实现2026年及以后美国同店销售额增长3%的目标充满信心，因为各项举措（如忠诚度计划、聚合平台）已成为业务基础并会持续增长，而非一次性短期促销[8][32][33] - 披萨品类年内至今增长约1%，接近历史1%-2%的增长率，行业并未衰退[53] 其他重要信息 - 品牌焕新的所有推广成本由加盟商支付的6%全国广告基金承担[67] - 衡量促销成功的关键内部指标是驱动盈利的订单量（滞后指标）和复合购买频率（领先指标），这最终指向加盟商盈利能力[85][86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国销售展望和宏观环境影响 - 管理层重申2025年美国同店销售额增长3%的指引，承认宏观环境是关键因素，第四季度初观察到餐饮行业销售放缓[18][19][20] - 公司预计将继续在快餐披萨行业夺取市场份额，并依靠"史上最佳优惠"、DoorDash等举措驱动业务，宏观环境若进一步恶化可能带来压力，但公司可控的举措将决定其命运[20][21][48][49] - 在这种环境下，公司有信心继续夺取市场份额，这将对竞争对手的店铺经济效益施加压力，即使短期餐饮业面临逆风，长期看对多米诺有利[22][50] 问题: 关于外送市场竞争格局 - 管理层注意到第三方平台存在大量折扣促销活动，但认为公司的"卓越价值"是可持续的，而竞争对手可能因不同的店铺经济水平、驱动客流能力和食品成本管理能力而难以维持[23][24][25] - 公司为加盟商盈利能力定价，在充满挑战的环境下，外送业务仍实现了接近中个位数的零售额增长，对业务感到满意[26][27] - 公司在聚合平台上的披萨外送份额尚未达到其整体市场份额（约三分之一），认为聚合平台是多年的增长动力，公司将保持理性定价以实现可持续增长[28][59][63] 问题: "史上最佳优惠"促销的经济效益及消费者行为影响 - 该促销因加盟商要求而延长，表明其能为店铺驱动盈利业务[29][30] - 该促销是公司价值组合的一部分，公司将通过混合推广卓越价值和美味食品来避免训练消费者依赖单一价格点，该促销不仅能驱动价值，还能提升食品美味感知[30][31] - 9.99美元的"史上最佳优惠"与6.99美元的"混搭优惠"针对不同消费场合和人群，两者互补共同推动了季度业绩[35][36][37] 问题: 关于未来增长动力和2026年同店销售额信心 - 管理层解释其业务模式不同于依赖短期促销，新推出的产品、平台等已成为业务基础并将持续增长叠加，因此对未来增长充满信心[32][33] - 例如，忠诚度计划在2023年重新启动后，规模逐年扩大；聚合平台份额仍有增长空间；帕尔马干酪芝心披萨发布符合高预期[33][38][39] 问题: 关于美国单位发展计划 - 公司对美国门店经济模式和加盟商开店意愿充满信心，预计能实现2028年约7,700家门店的目标，并可能超越此前8,500家的总市场潜力预期，因为持续的市场份额增长和竞争对手关店带来了更多机会[42][43][44][45] - 今年有更多小型加盟商参与开店，显示了业务的广泛健康度和实现开店目标的能力[46] 问题: 关于近期消费环境疲软原因及第四季度预期 - 宏观环境自2024年下半年开始变得严峻，2025年基本符合预期，但第四季度初观察到餐饮行业增长放缓[47][48] - 若宏观环境进一步加剧，可能对全年同店销售额构成压力，但公司拥有可控的举措组合[49] 问题: 关于披萨品类表现和消费者群体 - 第三季度公司在所有收入群体中均实现增长，包括持续承压的低收入群体，这归功于其卓越价值[52] - 披萨品类年内至今增长约1%，接近历史增长率，行业并未衰退[53] 问题: 关于外带业务增长动力及与外送的交叉 - 外带业务强劲增长（8.7%）由"史上最佳优惠"、芝心披萨和忠诚度计划的复合效应驱动[56] - 外带与外送客户之间的转化率保持在中 teens 水平，未见显著变化，外带增长主要来自新客户增量和高频消费，而非外送客户转移，部分原因在于重新设计的忠诚度计划更侧重于外带[57][58] 问题: 关于聚合平台（DoorDash/Uber Eats）的增量性和客户差异 - 对DoorDash的增量性仍保持约50%的信心，早期数据显示Uber Eats用户更偏向城市和高收入，DoorDash用户更偏向农村，预计DoorDash因其更大规模将带来更多销量[71] - Uber Eats表现符合预期，其销量是逐步建立的；DoorDash刚完成第一个完整季度，预计其影响将延续至2026年[59][61] 问题: 关于品牌焕新的考虑因素和投资 - 品牌焕新由"渴望更多"战略启发，旨在强化"卓越价值"和"美味食品"感知，研究显示尚无餐饮品牌能同时做好这两点，新品牌形象将突出食品摄影和美味感[64][65] - 所有推广成本由加盟商支付的全国广告基金承担[67] 问题: 关于近期压力在不同业务层面的表现 - 管理层指出宏观环境加剧是广泛观察到的现象，但不愿评论当前季度具体趋势，强调举措计划不变[66] 问题: 关于未来增长在渠道（外送/外带）和驱动因素（客流/客单价）间的平衡 - 公司预计增长将在客单价和订单量之间保持平衡，并通过不同举措驱动各渠道增长，但具体策略不会提前透露[68][69] 问题: 关于国际单位增长重新加速的信心 - 公司正与多米诺比萨 Enterprises合作以驱动销售和盈利，从而促进开店，中国和印度市场表现强劲，是未来增长的主要贡献者[74][75] - 多米诺比萨 Enterprises的大部分关店可能已成过去，其他国际市场的增长符合计划[76][77] 问题: 关于品牌焕新如何影响未来创新 - 品牌焕新将更侧重于突出食品的美味感，而非单纯展示价格和产品多样性，新网站和营销活动将帮助顾客探索菜单并提升美味感知[81][82] 问题: 在严峻宏观下是否会延长"史上最佳优惠" - 公司拥有多种价值促销工具（如"史上最佳优惠"、助推周、外带小费、紧急披萨），这些已具备知名度，为公司提供了灵活性，但对第四季度具体计划不予置评[83][84] 问题: 关于促销成功衡量指标及行业折扣加剧的影响 - 公司衡量促销成功的关键是驱动盈利的订单量，并关注订单量和复合购买频率，而非牺牲订单量换取短期客单价提升[85] - 领先指标是复合购买频率，忠诚度计划是完美的加速器[86]

伯克希尔哈撒韦投资动向 - 伯克希尔哈撒韦在第二季度继续增持达美乐比萨股票[1] - 连续第三个季度买入达美乐比萨[2] - 同时减持苹果股票 自2023年第三季度首次减持以来累计削减持仓69%[2] 苹果公司业绩表现 - 第二季度营收增长10%至940亿美元 创2021年以来最快增速[4] - 稀释后每股收益增长12%至1.57美元[4] - iPhone和服务部门增长尤为强劲[4] 苹果公司竞争优势 - 拥有硬件和软件设计专长带来的品牌权威性[5] - 智能手机市场销售领导者 iPhone平均售价是三星手机的三倍[5] - 设备安装基数超过23亿台[5] 苹果公司面临挑战 - 欧洲数字市场法案要求开放第三方应用商店 可能削减服务收入[6] - 反垄断诉讼可能影响谷歌默认搜索引擎收费安排 Jefferies分析师预计可能使税前利润减少7%[6] - 当前市盈率35倍 预计未来三年盈利年增长10% 市盈增长比率达3.5 显著高于其他大型科技公司[7] 达美乐比萨业绩表现 - 第二季度营收增长4%至11亿美元[8] - 同店销售额增长3.4% 净新增178家门店[8] - 运营收入增长15%至2.25亿美元[8] 达美乐比萨竞争优势 - 全球最大比萨公司 在90个国家拥有超过21,500家门店[9] - 通过技术领先地位脱颖而出 使用AI确保订单质量和追踪消费者情绪[9] - 同店销售额持续超越最大竞争对手[9] 达美乐增长战略 - 2023年推出"Hungry for More"五年战略框架 目标到2028年实现年零售额增长7% 运营收入增长8%[10] - 计划新增5,500家门店 通过促销活动和菜单创新吸引更多顾客[10] - 与DoorDash和Uber整合 预计将在未来几年提升品牌认知度[11] 达美乐估值情况 - 华尔街预计未来三年盈利年增长10%[12] - 当前市盈率27倍[12] - 伯克希尔持仓比例不足投资组合的1%[12]

公司业绩预期 - 达美乐披萨(DPZ)将于2025年7月21日盘前公布第二季度财报 市场预期每股收益3 93美元 同比下滑2 5% 过去30天内收益预期下调0 3% [1][2] - 营收预期为11 4亿美元 同比增长4% 供应链收入预计增长3 1%至6 8亿美元 美国直营店同店销售预计增长5 5% 加盟店增长6 8% [2][4][5] - 国际业务同店销售预计增长1% 美国门店总收入预计增长4 9%至3 827亿美元 [4][5] 增长驱动因素 - 新品帕尔马干酪夹心披萨配合"Hungry for MORE"战略 通过提升客单价和订单组合推动业绩 [2] - 2025年5月新增DoorDash合作平台 预计其披萨销售额规模为Uber Eats的2倍 补充现有外卖渠道 [3] - 会员奖励计划持续提升美国市场复购率 中国和印度市场增长强劲 [4] 成本与挑战 - 低收入客群流量疲软可能对配送业务造成不成比例的影响 [5] - 大宗商品和劳动力成本通胀压力 叠加宏观经济挑战 可能侵蚀利润率 [6] 其他可比公司 - Shake Shack(SHAK)预期季度收益同比增长33 3% 过去四个季度平均超预期4 1% [10][11] - 麦当劳(MCD)预期收益增长5 7% 当前Zacks评级为3 [11] - The Cheesecake Factory(CAKE)预期收益下降3 7% 过去四个季度平均超预期15 1% [12]

公司业绩与战略 - 公司Q1业绩显示系统范围增长和盈利能力提升 归因于Hungry for MORE战略 [3] - 国际销售以FX中性计算增长3.7% 抵消美国同店销售下降0.5% [10] - 全球零售销售额增长2.3% 净收入达11.1亿美元 同比增长2.5% [10] - FX中性基础上系统范围同店销售增长4.7% 预计将持续增长 [11] 产品与合作伙伴 - 帕尔马干酪夹心披萨被描述为公司历史上最成功的产品发布 [4] - 与DoorDash新合作预计将使配送订单增加50%增量影响 [4] 财务指标 - GAAP每股收益增长21%至4.33美元 受益于流通股减少 [13] - 净利润增长19% 现金流增长45% 自由现金流增长60% [12] - 第一季度股票回购5000万美元 流通股同比减少1.6% [14] - 剩余7.64亿美元回购授权 预计回购步伐保持强劲 [14] 市场预期与股价 - 分析师新目标价共识约515美元 较前共识高3% [5] - 高端目标价上调至560/565美元 潜在涨幅10% [6] - 当前股价496.63美元 52周区间396.06-542.75美元 [3] - 机构持股比例约95% 短期卖空兴趣达多年高点 [8] 行业与竞争 - 公司未入选分析师推荐的五支优先买入股票名单 [15][16] - 广告费率在疫情后趋于稳定 预计未来季度保持稳定 [12]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度运营利润受宏观背景挑战影响，但仍符合预期，剔除外汇影响后运营收入增长1.4%，主要因供应链毛利率增长、国际特许经营权使用费和费用增加，不过被较高的G&A部分抵消，剔除约500万美元的组织调整遣散费影响后，运营收入将增长3.6% [16][17] - 第一季度全球零售销售剔除外汇影响后增长4.7%，主要得益于国际同店销售增长和全球净门店增长；美国零售销售增长1.3%，主要由净门店增长推动，同店销售下降0.5%，略低于预期；国际零售销售增长8.2%，同店销售增长3.7%，高于预期 [17][20] - 第一季度回购约11.5万股，平均价格434美元，总计5000万美元，截至第一季度末，股票回购授权剩余约7.64亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 零售销售增长1.3%，主要由净门店增长驱动，同店销售下降0.5%，受益于1.8%的定价，但被负流量和轻微的产品组合下降抵消 [17][18] - 外带业务同店销售增长1%，配送业务下降1.5%，配送业务受宏观压力影响低收入消费者 [19] - 新增17家净新店，美国系统门店总数达7031家 [19] 国际业务 - 零售销售增长8.2%，剔除外汇影响，主要由过去一年的净门店增长和同店销售增长3.7%推动 [20] - 第一季度净门店减少25家，主要来自澳大利亚主特许经营商Domino's Pizza Enterprises在日本关闭的表现不佳门店 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国QSR披萨类别年初基本持平，公司美国零售销售增长快于该类别 [17] - 国际市场中，亚洲的印度和美洲的加拿大表现强劲 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 执行“Hungry for More”战略，包括推出美味产品、实现卓越运营、提供卓越价值等支柱，以推动销售、门店和利润增长 [6] - 每年至少推出两款新产品，如3月初推出的Parmesan Stuffed Crust Pizza，目前客户满意度高，订单占比高，有望成为市场份额驱动因素 [7][8] - 通过全国促销、Domino's Rewards和在聚合平台上发展来提供卓越价值，与DoorDash合作，预计5月全国推出，第二季度末完成，下半年产生重大影响，预计增量约为50% [10][11][13] - 进行组织结构调整，提升运营效率，优先投资对客户、加盟商和品牌影响最大的项目 [13][14] 行业竞争 - 尽管面临消费者和行业逆风，公司在美国和国际业务中均实现了市场份额增长 [5] - 披萨行业竞争激烈，第一季度有两家竞争对手推出了类似的馅料披萨，同时整个QSR行业都存在折扣现象，但公司凭借供应链采购能力、广告预算和加盟商的最佳经济效益，有能力应对竞争 [145][147] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观背景具有挑战性，但公司仍实现了市场份额增长，预计全球零售销售增长与2024年大致一致 [5][21] - 预计美国同店销售增长3%，上半年低于下半年，若宏观压力持续，可能影响该目标实现；预计国际同店销售增长1% - 2%，受宏观和地缘政治压力影响；预计运营利润增长约8%，剔除货币影响和约500万美元的组织调整遣散费 [22][23] - 认为QSR业务短期内将面临持续提供价值的压力，但公司有能力应对并从中受益，预计将继续增长市场份额 [121][122] 其他重要信息 - 公司认为Stuffed Crust Pizza不仅能带来自身销售增长，还能提升品牌在美味方面的形象 [40] - 忠诚度计划是多年驱动因素，去年忠诚数据库活跃会员增加250万，新忠诚度计划针对外带客户，有望增加客户购买频率 [50][51] - 美国门店增长计划不变，预计新增175家净新店，加盟商热情高，管道比去年同期更好，关税对建设成本影响不大 [56][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：国际地缘政治压力对品牌的影响 - 公司表示地缘政治存在很多不确定性，可能对需求产生下游影响，这已纳入全年1% - 2%的国际同店销售增长指引中 [26][27] 问题2：DoorDash的销售组合及对同店销售的贡献 - 目前DoorDash披萨销售业务是Uber的约2倍，预计DoorDash的贡献约为Uber的2倍，该业务将在下半年产生影响，所有举措都已纳入全年3%的同店销售指引中 [30][31][41] 问题3：Stuffed Crust Pizza对销售组合和同店销售的影响 - 该产品在第一季度推出较晚，未产生重大影响，但目前表现符合预期，大量订单包含该产品，消费者反馈良好，门店运营表现出色，是一个重大机遇 [34][35] 问题4：Stuffed Crust Pizza的初始销售组合和增量预期及产品发展趋势 - 公司暂无法提供具体的前瞻性信息，但认为该产品不仅能带来销售增长，还能提升品牌在美味方面的形象，所有举措都已纳入全年同店销售指引中 [37][39][41] 问题5：加速美国销售增长的关键举措 - 公司每年都会围绕“Hungry for More”战略执行，包括推出新产品、开展促销活动等，但不会提前透露具体举措；忠诚度计划是多年驱动因素，新计划针对外带客户，有望增加客户购买频率 [45][46][50] 问题6：国内门店增长的信心及关税对建设成本的影响 - 国内门店增长指引不变，预计新增175家净新店，加盟商经济状况良好，回报可观，管道比去年同期更好，关税对需求影响不大 [55][56][58] 问题7：聚合平台上客户的消费频率和平均客单价 - 聚合平台上的客户群体可能较小，多为单人或一两人，该平台对促销敏感，但公司官网的最佳优惠仍然存在 [62][63] 问题8：“Best Deal Ever”促销活动对销售趋势的影响 - 该活动提供了无限制的披萨选择，受到消费者欢迎，公司对其表现满意，加盟商也积极参与，显示了他们对公司分析的信心和盈利能力 [65][67][68] 问题9：美国同店销售指引的实现情况及宏观背景的影响 - 第一季度基本符合预期，由于举措集中在下半年，且去年同期有忠诚度和外带特别活动，所以第一季度表现一般；若宏观环境进一步恶化，可能对业务产生压力，但公司认为这是QSR行业普遍面临的问题，公司有能力在竞争中脱颖而出 [71][72][74] 问题10：DoorDash的推出是否会影响Uber的增量及如何确保实现3%的同店销售增长 - 公司将所有第三方配送业务视为整体交付业务的一部分，客户选择平台主要基于对平台的忠诚度，公司的策略是满足客户需求，无论他们使用哪个应用程序 [80][81][83] 问题11：加盟商增加资产以服务更多配送客户的情况及新店配送销售的来源 - 美国约三分之二的新店是拆分现有门店，拆分后80%的外带客户是增量客户，外带业务增长可使门店实现盈利，随后配送业务也会变得更高效 [87][88][91] 问题12：加拿大市场的趋势及国际门店增长是否有加速的可能性 - 加拿大市场表现出色，积极拥抱“Hungry for More”战略，推出了Stuffed Crust Pizza；除Domino's Pizza Enterprises在日本关闭门店外，其他国际市场表现健康，预计2026年该公司的门店关闭问题将基本解决，其团队正在制定开店计划以确保新店盈利 [93][94][96] 问题13：3P增量的预期及外带业务同店销售减速的原因 - 随着更多聚合平台的加入，尤其是DoorDash的订单量是Uber的2倍，增量接近50%；外带业务同店销售减速主要是由于去年同期有外带特别活动和新忠诚度计划的影响，公司预计今年外带和配送业务都将增长 [99][100][102] 问题14：DoorDash的贡献计算方式及Stuffed Crust Pizza仅推出中号的原因和扩展计划 - DoorDash的增量为50%，实际增量略低于Uber的2倍；Stuffed Crust Pizza仅推出中号是因为使用了特殊的面团，且中号价格可实现加价，公司将继续观察消费者需求 [105][106][107] 问题15：国际门店关闭情况及宏观对国际同店销售的影响 - 预计未来会有正常的门店关闭情况，全年净门店数量与去年大致持平；宏观和地缘政治因素的不确定性会影响消费者需求，已纳入全年1% - 2%的国际同店销售增长指引中 [111][112][114] 问题16：重组节省资金的再投资方向及量化情况 - 再投资主要集中在消费者技术、门店技术和产能投资等领域，具体金额暂不披露，已纳入全年利润增长指引中 [116][117][118] 问题17：美国低收入和西班牙裔客户群体的情况及同店销售表现 - 低收入客户是QSR行业普遍面临的问题，他们可能会减少外出就餐，但不会离开Domino's品牌；公司认为QSR业务短期内将面临持续提供价值的压力，但公司有能力应对并从中受益 [121][122][124] 问题18：市场份额增长与披萨类别疲劳的关系及未来市场份额增长的可能性 - 公司不认为存在披萨类别疲劳，披萨行业每年增长1% - 2%，公司仍有很大的市场份额增长空间；公司是美国最大的披萨品牌，但市场份额仍有提升空间，且约40%以上的竞争对手是本地和区域性品牌，公司有能力在竞争中脱颖而出 [126][129][132] 问题19：DoorDash对郊区和农村市场的开发机会及对配送效率的影响 - DoorDash不会改变公司的配送时间，它将有助于郊区和农村门店，与Uber形成互补，使公司在所有门店都能获得更均衡的业务增长 [136][137] 问题20：Uber销售组合的变化情况及BoostWeek的表现和未来计划 - 公司不再讨论Uber的销售组合，第一季度Uber业务表现良好；BoostWeek是客户获取工具，目前表现出色，公司计划与去年大致持平，不会大幅增加 [140][141][143] 问题21：第一季度披萨行业竞争强度的趋势及汉堡QSR折扣的影响 - 第一季度披萨行业竞争激烈，两家竞争对手推出了类似的馅料披萨，同时整个QSR行业都存在折扣现象；公司认为竞争对手若持续高强度促销，可能会对其加盟商的利润产生压力，而公司凭借自身优势有能力应对竞争 [145][146][147] 问题22：自“Hungry for More”计划推出以来，Domino's在配送和外带渠道的市场份额增长情况 - 公司在披萨业务中每年约增长1个百分点的市场份额，未来有望继续增长，因为公司具有市场份额、广告和加盟商盈利能力等优势 [150][151]