公司核心业务表现 - 达美乐披萨通过帕尔马干酪夹心饼底披萨推动客流量和订单金额增长 该产品在2025年第一季度末推出后多项指标超预期 吸引新客户并产生强劲复购[1] - 高端饼底产品使混合套餐价格提升4美元 直接支持平均订单金额增长 2025年第二季度美国同店销售额增长3.4% 其中1.4个百分点来自定价因素[2][7] - 公司投入大量培训资源确保复杂产品的标准化制作 获得消费者高度评价 创下自"全新灵感披萨"推出以来的最高新品好评度[3][7] 产品战略定位 - 管理层将夹心饼底定位为长期菜单项目而非限时产品 形成对客流量和平均订单金额的可持续贡献[3] - 该产品与忠诚度计划升级及配送合作扩展相结合 共同构成"渴望更多"战略的重要组成部分[4] - 在外部披萨品类增长停滞环境下 持续表现可能帮助公司获取市场份额[4] 行业竞争态势 - 主要竞争对手棒约翰通过"史诗夹心饼底"等高端饼底选项和专业披萨进行促销升级 旨在提高单笔订单消费额[5] - 必胜客持续以夹心饼底为核心产品 并通过奢华变体和捆绑套餐提升平均消费 同时试验高端配料组合和大尺寸披萨吸引消费升级[6] - 行业竞争需要持续的产品质量保障 营销资源投入和价值定位维护 以保持订单金额增长势头[6]

核心财务表现 - 第二季度营收11.451亿美元 同比增长4.3% 但略低于分析师预期[1][2] - 摊薄每股收益3.81美元 低于分析师预期的3.94美元 较去年同期的4.03美元下降5.5%[1][2] - 运营收入2.25亿美元 同比增长14.8%[1][2][5] - 净利润1.311亿美元 同比下降7.7% 主要受税收增加1210万美元和投资不利影响[1][2][5] 运营指标 - 全球零售销售额（剔除汇率影响）增长5.6% 较去年同期的7.2%下降1.6个百分点[2] - 美国同店销售额增长3.4% 低于去年同期的4.8%[6] - 国际同店销售额增长2.4% 略有改善[6] - 净新增门店178家（美国30家 国际148家）[6] 业务战略与创新 - 数字平台占美国零售销售额85%以上 持续投资技术升级[4][7] - 推出帕尔马干酪夹心披萨等新产品 通过4美元附加费提升客单价[11] - 开展"最佳优惠"促销活动 依托最佳单位经济学支持[12] - 完成DoorDash和Uber Eats平台全面入驻 预计下半年推动配送量增长[7] 成本与利润率 - 供应链毛利率提升0.5个百分点至11.8%[8] - 公司直营店毛利率下降2个百分点至15.6% 主要受食品和保险成本上升影响[8] - 通过马里兰州门店再特许经营获得390万美元税前收益 体现轻资产转型[9] 资本管理 - 上半年自由现金流增长43.9% 因营运资本变化和资本支出减少[9] - 回购并注销315,696股普通股 总额1.5亿美元[10] - 宣布每股1.74美元季度股息 维持股东回报政策[10][14] 未来展望 - 预计美国同店销售额增长3% 主要集中在下半年[13] - 国际同店销售额（剔除汇率）预计增长1%-2%[13] - 目标国内净新增门店约175家 运营利润增长约8%（剔除汇率影响）[13] - 维持现有前瞻目标 关注食品成本通胀和市场竞争压力[14]

促销活动 - 公司在6月2日至8日期间推出大型双拼披萨外带优惠，每份价格为6.99美元 [1] - 优惠适用于任何大型双拼披萨，包括手抛、薄脆或纽约风格饼底 [2] - 顾客可以额外支付3美元升级为新品帕尔马干酪夹心饼底披萨 [2] 公司背景 - 公司成立于1960年，是全球最大的披萨公司，业务涵盖外送和外带 [4] - 公司在全球90多个市场拥有超过21,300家门店 [4] - 截至2025年3月23日的过去四个季度，公司全球零售销售额超过192亿美元 [4] 经营模式 - 公司99%的门店由独立特许经营商运营（截至2025年第一季度） [4] - 2024年公司在美国超过85%的零售销售额通过数字渠道完成 [4] - 公司开发了多种创新订购平台 [4]

行业概况 - 美国披萨市场由达美乐(DPZ)和棒约翰(PZZA)主导 两家公司均拥有庞大的国际业务 [1] - 餐饮行业整体受益于菜单价格上涨 平均客单价提升以及积极扩张策略 [1] - 第三方配送服务合作和数字化转型推动行业增长 [1] - 数字化创新成为战略必需品 餐厅运营商正加大技术投入以提升盈利能力 [2] - 劳动力成本上升和持续食品通胀挤压利润率 通胀导致的菜单涨价开始影响部分客流量 [3] 达美乐(DPZ)优势分析 - 全球最大披萨连锁之一 国际业务增长强劲且市场分布多元化 中国和印度市场发展符合预期 [4] - 与DoorDash合作拓展配送渠道 预计可带来10亿美元增量销售机会 重点覆盖郊区及农村新市场 [5] - 2025年3月推出史上最重要新品帕尔马干酪夹心披萨 实施"有目的的创新"菜单策略 [6] - 会员计划去年新增250万活跃用户 重点吸引外带客户和低频消费者 [7] - 2025年Zacks共识预期销售额同比增长4.9% EPS增长6.5% 过去30天盈利预期上调1% [11][12] - 股价过去六个月上涨3.6% 跑赢行业和标普500指数 远期市盈率26.2倍高于一年中位数 [13][15] 棒约翰(PZZA)发展现状 - 全球领先的外带披萨连锁 实施价格双轨策略 高端产品(13.99美元)与平价组合(6.99美元)并行 推动季度订单量增长4% [8] - 2025年一季度国际门店净减少13家(新开29家/关闭42家) 全年计划新开180-200家国际门店 [9] - 会员计划覆盖3700万用户 改革后提升交易频次 新用户回购周期缩短 [10] - 2025年Zacks共识预期销售额增长2.1%但EPS下降23.9% 过去30天盈利预期下调7.3% [12][13] - 股价过去六个月下跌12% 远期市盈率21.64倍高于18.75倍的一年中位数 [13][15] 公司对比结论 - 达美乐在销售增长势头 战略布局和投资者情绪方面更具优势 国际扩张进展顺利且保持高效自有配送体系 [17] - 棒约翰虽在定价策略和会员计划取得进展 但面临运营挑战和盈利预期下调 [19] - 两家公司当前Zacks评级均为"持有" [19]