公司财报发布安排 - 公司计划于2025年11月6日欧洲中部时间约07:30发布2025年第三季度财报 [1] - 首席执行官Torben Carlsen与首席财务官Karen Boesen将主持现场电话会议并进行报告陈述 [1] - 报告陈述后将设有问答环节 邀请投资者、分析师及其他相关方参与 [1] 投资者会议详情 - 第三季度电话会议定于2025年11月6日欧洲中部时间10:00举行 [2] - 参与者需提前通过链接注册 注册后将通过邮件收到访问代码 [2] - 电话会议可通过链接进行实时直播 [2] 公司基本信息 - 公司年收入为300亿丹麦克朗 拥有16,500名全职员工 [3] - 公司在欧洲及周边地区经营运输网络 通过渡轮、公路和铁路运输货物拖车 并提供补充性运输和物流解决方案 [3] - 公司还在短途海运和夜间渡轮航线上运送汽车和步行乘客 成立于1866年 总部位于哥本哈根并在此上市 [3]

核心观点 - 公司在2025年第三季度实现稳健的财务表现，营收和净利润同比小幅增长，客运量上升但货运量下降，各航线业绩表现分化，财务状况持续改善，净债务减少 [2][3][10][15] 运营业绩 - 2025年第三季度载客量为1,766,335人次，同比增长3.0% [2] - 货运量为60,306个单位，同比下降9.8% [2] - 载运 passenger vehicles 251,751辆，同比微增0.4% [2] - 爱沙尼亚-芬兰航线载客量同比增长10.1%，收入增至9540万欧元，但分部业绩下降120万欧元至3020万欧元 [5] - 芬兰-瑞典航线载客量同比下降1.4%，收入增至7300万欧元，分部业绩下降100万欧元至1220万欧元 [6] - 爱沙尼亚-瑞典航线载客量同比下降23.5%，收入降至2650万欧元，但分部业绩增长60万欧元至410万欧元 [7] 财务表现 - 第三季度未经审计合并收入为2.331亿欧元，去年同期为2.319亿欧元 [3] - 未经审计EBITDA为6890万欧元，去年同期为6840万欧元 [3] - 第三季度未经审计净利润为4080万欧元，去年同期为3680万欧元 [3] - 每股收益为0.055欧元，去年同期为0.05欧元 [10] - 航线运营收入增长130万欧元至1.949亿欧元，但分部业绩为4650万欧元，低于去年同期的4810万欧元 [4] - 其他业务分部收入稳定在4010万欧元，分部业绩增长180万欧元至1000万欧元 [8] 成本与费用 - 第三季度摊销和折旧费用减少130万欧元至2300万欧元，部分原因是出售船舶 [9] - 由于未偿还贷款余额减少和利率下降，净财务成本减少220万欧元至490万欧元 [9] - 总贷款偿还和利息支付额为2090万欧元 [17] 投资活动 - 第三季度投资额为550万欧元，去年同期为560万欧元 [11] - 主要投资于船舶的维护、修理、技术工作和内部升级以及IT系统改进 [11] 财务状况 - 截至第三季度末，净债务为4.327亿欧元，较第二季度末减少2700万欧元 [15] - 净债务与EBITDA比率为3.4，低于第二季度末的3.6 [15] - 现金及现金等价物为3190万欧元，未使用信贷额度为1亿欧元，总流动性缓冲为1.319亿欧元 [16] - 总资产为13.591亿欧元，总负债为6.214亿欧元，权益比率为54% [20][24] 船舶与航线运营 - 第三季度末运营12艘船舶，包括2艘穿梭船、6艘客船、3艘出租船舶和1艘闲置船舶 [12] - 子公司于2025年8月出售货船Regal Star [12] - 运营3家塔林酒店和1家里加酒店 [12] - 三艘船舶（Romantika、Galaxy I、Silja Europa）已出租，租约均包含延期选项 [14] 股东回报 - 2025年分红为每股0.06欧元，总额4460万欧元，分两次支付，首次每股0.03欧元已于7月2日支付，第二次支付将于11月25日进行 [19]

运营数据 - 2025年第二季度公司载客量1488万人次 同比增长25% [2] - 货运量67038标准箱 同比下滑228% [2] - 载运车辆212782辆 同比增长14% [2] - 爱沙尼亚-芬兰航线载客量同比增长49% 货运量下滑239% [5] - 芬兰-瑞典航线载客量增长28% 货运量下滑324% [6] - 爱沙尼亚-瑞典航线载客量下滑109% 货运量下滑61% [7] 财务表现 - 季度营收207亿欧元 同比减少310万欧元 [3] - 航线运营收入1678亿欧元 同比减少100万欧元 [4] - EBITDA 374亿欧元 同比减少92亿欧元 [3] - 净亏损250万欧元（去年同期净利润610万欧元） [3] - 爱沙尼亚-芬兰航线利润2050万欧元 同比减少450万欧元 [5] - 芬兰-瑞典航线利润190万欧元 同比增加40万欧元 [6] - 爱沙尼亚-瑞典航线亏损110万欧元 同比增亏30万欧元 [7] 船舶运营 - 期末运营船舶13艘（含2艘穿梭船、6艘客船、3艘租赁船、2艘闲置船） [13] - 2025年4月出售客船Star I [13] - 租赁船舶3艘（Romantika、Galaxy I、Silja Europa） [14] - Romantika轮2025年5月起租期9个月+可选6+6个月延期 [14] 投资与负债 - 季度资本支出840万欧元（去年同期460万欧元） [15] - 净负债4597亿欧元 较上季度减少892亿欧元 [16] - 净负债/EBITDA比率降至36 [16] - 现金及等价物3600万欧元 未使用信贷额度9200万欧元 [17] - 季度偿还本息536亿欧元（去年同期249亿欧元） [18] 股东回报 - 2025年分红每股006欧元 分两期支付（7月已付003欧元/股） [20] - 股息总额446亿欧元 [20] 关键指标对比 | 指标 | Q2 2025 | Q2 2024 | 同比变化 | |------|---------|---------|----------| | 毛利率 | 189% | 223% | -34个百分点 | | EBITDA利润率 | 181% | 222% | -41个百分点 | | 净利率 | -12% | 29% | -41个百分点 | | ROE | -05% | 77% | -82个百分点 | [21]

文章核心观点 2025年是公司的过渡年 公司正通过多项举措改善财务表现 虽一季度受特定领域负面影响 但3月盈利趋势已开始好转 预计后续盈利改善趋势将更明显 全年EBIT预期约为10亿丹麦克朗 [5][8][13] 财务数据表现 - 2025年Q1营收75.39亿丹麦克朗 较2024年Q1增长8% LTM营收302.81亿丹麦克朗 较2023 - 2024年增长8% [4] - 2025年Q1 EBITDA为7.48亿丹麦克朗 较2024年Q1下降22% LTM EBITDA为42.32亿丹麦克朗 较2023 - 2024年下降13% [4] - 2025年Q1 EBIT为 - 1.17亿丹麦克朗 较2024年Q1减少3.17亿丹麦克朗 LTM EBIT为11.89亿丹麦克朗 较2023 - 2024年下降45% [4][6] - 2025年Q1调整后自由现金流为2.46亿丹麦克朗 较2024年Q1增加5.73亿丹麦克朗 LTM调整后自由现金流为15.3亿丹麦克朗 较2023 - 2024年下降30% [4][6] - LTM ROIC为3.4% 较2023 - 2024年的6.9%下降 LTM财务杠杆为4.0倍 较2023 - 2024年的3.2倍上升 [4] 业务进展与举措 - 多数业务单元有望在2025年维持或提升表现 [5] - 正推进三个重点领域问题解决 包括调整地中海渡轮业务以适应竞争环境 使物流的土耳其与欧洲南部业务在2025年底实现盈亏平衡 落实2024年启动的物流转型项目 [6][7][8] - 一季度采取提价 调整运力 裁员 关闭无利可图业务及合并办公室等举措改善盈利趋势 后续还将采取进一步行动 [8] 市场环境与应对 - 公司作为欧洲运输商 网络扩展至受益于近岸外包的地区 欧洲增强自给自足决心可能促进与土耳其和摩洛哥等制造业中心的贸易 [10] - 短期内不认为有市场顺风因素 美国政策转变带来的不确定性或抑制2025年欧洲经济增长 德国增加国防和基础设施支出预计2026年才会有实质影响 公司聚焦适应低增长市场环境 [11] 财务状况展望 - 营运资金举措和加强资本支出管理改善了现金流 预计下半年随着盈利改善和净利息债务减少 财务稳健性将增强 [12] - 2025年盈利展望不变 EBIT预计约为10亿丹麦克朗 [13]