核心观点 - 公司第三季度业绩强劲 主要得益于消费者支出韧性和跨境交易增长 [1] - 尽管业绩超预期 但股价自财报公布后下跌5.5% 引发市场对其增长持续性的讨论 [2] - 公司长期竞争优势在于网络效应和数字支付普及趋势 [5] 财务表现 - 第三季度每股收益2.98美元 超预期4.2% 同比增长23.1% [2] - 营收102亿美元 超预期3.1% 同比增长14.3% [2] - 支付处理交易量同比增长10%至654亿笔 [3] - 跨境交易量按固定汇率计算同比增长12% [3] - 支付总额按固定汇率计算同比增长8% [3] 业务亮点 - 增值服务收入达28亿美元 按固定汇率计算同比增长26% [9] - 数字钱包和加密支付解决方案取得进展 新增支持多种稳定币和区块链网络 [10] - 客户激励支出增长12.5%至39.7亿美元 [17] - 调整后运营支出增长13%至33亿美元 [17] 股东回报 - 季度内通过回购和分红向股东返还60亿美元 [6] - 其中48亿美元用于股票回购 12亿美元用于分红 [6] - 截至2025年6月30日 仍有298亿美元回购授权额度 [6] - 股息收益率0.71% 高于行业平均0.65% [6] 市场表现与估值 - 年内股价上涨5.1% 优于行业1.7%的涨幅 但落后标普500指数7.7%的涨幅 [11] - 远期市盈率26.28倍 高于行业平均21.37倍 [13] - 竞争对手万事达和运通的远期市盈率分别为31.57倍和17.82倍 [15] 增长前景 - 分析师预计2025财年和2026财年每股收益将分别增长13.6%和12.4% [7] - 2025财年和2026财年营收预计分别增长10.8%和10.9% [7] - 过去四个季度每股收益平均超预期3.9% [7] 行业挑战 - 面临美国司法部反垄断诉讼和信用卡竞争法案等监管风险 [16] - 在英国因商户费用问题面临法律挑战 [16]