业绩预测调整 - 将2025年营收预测下调3%至12.9亿欧元，调整后EBITDA预测下调4%至2.03亿欧元 [1] - 首次引入2026年营收预测13.7亿欧元及调整后EBITDA预测2.21亿欧元 [1] - 维持跑赢行业评级及36港元目标价(对应5.8倍2025年EV/EBITDA) [1] 产品展示与创新 - 在2025年威尼斯游艇展展出七艘重要游艇，包括两款全球首发船型：Pershing GTX70和Ferretti Yachts 940 [2] - 其他展出的船型包括Dolceriva、Riva 68' Diable、Itama 45RS、Pershing 8X和wallywhy100 [2] - 展示彰显了公司在创新工程、多品牌组合协同效应以及豪华游艇工艺领域的领导力 [2] 财务表现 - 1Q25在手订单达17.7亿欧元(同比增长7.6%)，创历史新高 [2] - 1Q25净营收(剔除二手)达3.3亿欧元(同比增长5.0%)，调整后EBITDA为5,250万欧元(同比增长8.9%，利润率16.0%) [2] - 1Q25净利润达2,390万欧元(同比增长7.7%) [2] 业绩指引 - 2025年业绩指引预计实现净营收(剔除二手)12.2至12.4亿欧元，EBITDA利润率将提升30至50个基点 [3] - 确认营收年复合有机增长率约10%以及EBITDA利润率突破18.5%的中期目标 [3] - 宏观经济逆风或对游艇需求造成一定影响，但公司订单储备充裕且高端定位客户群体韧性更强 [3]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为3.29亿欧元，同比增长5.0%，高于市场预期的4.2%[10] - 2025年第一季度净利润为2400万欧元，净利润率为7.3%，同比增长7.7%[44] - 2025年第一季度调整后EBITDA为5300万欧元，EBITDA利润率为16.0%，同比增长60个基点[44] 订单与收入 - 2025年第一季度订单积压达到新高，达到18亿欧元，同比增长7.6%[29] - 2025年第一季度订单收入为2.71亿欧元，订单收入同比增长1.5%[30] - 2025年第一季度的订单收入中，定制游艇占比达到49%[34] 未来展望 - 2025年指导的净收入预期为12.2亿至12.4亿欧元，同比增长4.0%至5.7%[54] - 2025年调整后EBITDA预期为2.01亿至2.07亿欧元，同比增长5.8%至8.9%[54] - 2025年预计资本支出约为9000万欧元，主要用于新产品开发[47] 现金流与效率 - 2025年第一季度的现金转换率为86.5%[46]