公司战略调整 - 卡夫亨氏管理层决定将公司分拆为两家独立上市公司 全球风味提升公司(Global Taste Elevation Co)和北美杂货公司(North American Grocery Co) [1] - 分拆预计产生3亿美元"反协同效应"成本 交易预计在2026年下半年完成 [11] - 分拆后两家公司将能专注于各自业务领域 减少运营复杂性 提高执行效率 [10] 业务分拆结构 - 全球风味提升公司包含增长更快的调味品业务 旗下品牌包括亨氏 费城奶油奶酪 Kraft Mac & Cheese [8] - 该业务2024年实现净销售额154亿美元 调整后EBITDA为40亿美元 [8] - 北美杂货公司包含北美杂货业务 旗下品牌包括Oscar Mayer Kraft Singles Lunchables Capri Sun和Maxwell Coffee [9] - 该业务2024年实现销售额104亿美元 调整后EBITDA为23亿美元 [9] 股东反应 - 最大股东伯克希尔哈撒韦(持股27.5%)对分拆决定表示失望 [3][5] - 伯克希尔今年已放弃在卡夫亨氏董事会的两个席位 并在第二季度减记该头寸 [6] - 伯克希尔自2015年以来未买卖任何卡夫亨氏股份 尽管股价自2015年合并以来下跌约70% [7][13] 分拆背景 - 公司股价过去五年下跌超过22% 消费者偏好转向健康食品对核心业务构成挑战 [2] - 公司一直在努力降低高债务负担 分拆后的资本结构包括债务重新分配尚未确定 [2][12] - 6%以上的高股息收益率在分拆初期预计将总体维持 [11] 分拆预期效果 - 全球风味业务将专注于高利润增长和市场领先地位 [8] - 杂货业务将通过稳定品牌和运营效率聚焦可靠自由现金流生成 [9] - 分拆可能使增长较快的全球风味业务获得多数投资者关注 [12]

业绩总结 - 2024年全球味觉提升公司的净销售额为154亿美元，调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为40亿美元[28] - 2024年北美食品公司的净销售额为104亿美元，调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为23亿美元[28] - 2024年调整后的EBITDA为63.63亿美元[75] - 2024年净收入为27.46亿美元，利息支出为9.12亿美元，税收收益为18.90亿美元[75] 用户数据 - 2024财年，品牌增长系统覆盖率达到约40%，分销点增加了175,000个[13] - 2024财年，75%的净销售额来自市场领先品牌，且90%的家庭在美国拥有其品牌[41] - 预计2024年净销售额中，外卖市场的机会占比为4%，行业平均为19%[57] 未来展望 - 预计2025财年，北美零售的有机净销售增长为7%，全球外出就餐的有机净销售增长为7%，新兴市场的有机净销售增长为6%[13] - 预计2024财年，北美食品公司的调整后EBITDA利润率将保持在高水平，且将继续产生强劲的自由现金流[53] - 预计将面临高达3亿美元的分离性损失，但公司有明确机会在短期内减轻大部分损失[58] - 预计2026年下半年完成分拆，分拆将对Kraft Heinz及其股东免税[66] 新产品和新技术研发 - 2024财年，研发支出占净销售的比例约为0.6%[13] 市场扩张和并购 - 公司计划通过减少运营复杂性和优化运营模式，进一步提高效率和行业领先的利润率[26] - 公司将资本配置与各自公司的战略目标和利润率特征对齐，以加速业绩并保持财务灵活性[27] - 公司已成立分离委员会，由John Cahill领导，负责监督分离执行[62] 负面信息 - 预计分拆前将举行全球口味提升公司和北美杂货公司的投资者日[66] 其他新策略和有价值的信息 - 公司计划维持当前的股息水平，并确保两个新公司的信用评级为投资级[66] - 分拆后将建立独立的资本结构和股息政策[66] - 公司将准备所需的审计分拆财务报表，以支持分拆过程[66]