股价表现 - 自上份财报发布以来一个月内，公司股价上涨约12.7%，表现优于标普500指数 [1] 第三季度财务业绩摘要 - 2025年第三季度调整后每股收益为0.50美元，超出市场预期的亏损0.21美元，但低于去年同期的1.62美元 [3] - 季度总收入同比增长18.2%至497亿美元，超出市场共识预期4.4% [3] - 保费收入总计441亿美元，同比增长22.2%，超出市场预期3.1% [6] - 调整后净利润为2.45亿美元，低于去年同期的8.49亿美元 [10] 各业务板块收入表现 - Medicaid业务收入同比增长9%至232亿美元 [5] - Medicare业务收入同比大幅增长66%至94亿美元 [5] - 商业保险业务收入同比增长26%至110亿美元 [5] - 服务收入为7.72亿美元，同比下降1.5%，但高于公司内部预期 [7] - 投资及其他收入为4.5亿美元，同比增长4.2%，超出市场预期 [7] 运营指标与成本分析 - 总会员人数（不包括TRICARE）截至2025年9月30日为2800万，同比增长8%，超出市场预期0.5% [8] - 健康福利比率（HBR）为92.7%，同比恶化350个基点，略低于市场预期的93% [9] - 总运营费用为566亿美元，同比增长37%，高于公司内部预期 [9] - 医疗成本同比激增27% [9] 期末财务状况 - 现金及现金等价物为171亿美元，较2024年底的141亿美元有所增加 [11] - 总资产为821亿美元，略低于2024年底的824亿美元 [11] - 长期债务为175亿美元，较2024年底的184亿美元下降 [11] - 股东权益为210亿美元，低于2024年底的265亿美元 [12] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为47亿美元，远高于去年同期的7.41亿美元 [12] 资本管理活动 - 2025年前九个月回购了价值约4.73亿美元的普通股 [13] 市场预期变动 - 过去一个月，市场对公司业绩预期的评估呈下降趋势，共识预期下调了42.99% [14]

核心业绩表现 - 第三季度调整后每股收益为0.50美元，超出市场预期的亏损0.21美元，但低于去年同期的1.62美元 [1] - 总收入同比增长18.2%至497亿美元，超出市场共识预期4.4% [1] - 调整后净利润为2.45亿美元，低于去年同期的8.49亿美元 [8] 收入构成与驱动因素 - 医疗补助计划收入增长9%至232亿美元，医疗保险收入飙升66%至94亿美元，商业保险收入增长26%至110亿美元 [3] - 保费总额增长22.2%至441亿美元，主要得益于处方药计划业务会员增长、市场业务整体增长以及医疗补助费率上调 [4] - 服务收入下降1.5%至7.72亿美元，但超出公司预期，投资及其他收入增长4.2%至4.5亿美元，超出市场预期 [5] 会员与成本指标 - 总会员数（不包括TRICARE）增长8%至2800万，主要受商业会员增长驱动，但医疗补助和医疗保险会员数同比下降 [6] - 医疗福利比率恶化350个基点至92.7%，略低于市场共识 [7] - 运营总费用增长37%至566亿美元，超出公司预期，其中医疗成本同比增长27% [7] 财务状况与资本运用 - 期末现金及现金等价物为171亿美元，较2024年底增加，长期债务降至175亿美元 [9] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为47亿美元，远高于去年同期的7.41亿美元 [10] - 2025年前九个月公司回购了价值约4.73亿美元的普通股 [12]

核心财务表现 - 第一季度调整后每股收益(EPS)为2.9美元 超出市场预期22.9% 同比增长28% [1] - 总收入达466亿美元 同比增长15.4% 超预期7.2% [1] - 调整后净利润同比增长18.7%至14亿美元 [7] 收入驱动因素 - 处方药计划(PDP)和商业市场业务的会员增长推动保费收入增长17.4%至417亿美元 [4] - 医疗补助(Medicaid)收入增长4%至223亿美元 医疗保险(Medicare)收入飙升48%至88亿美元 [3] - 商业收入同比增长31%至101亿美元 [3] 运营指标变化 - 总会员数同比下降1.7%至2790万人 主要因医疗补助和医疗保险会员减少 [6] - 商业会员数同比显著增长27.3% [6] - 健康福利比率(HBR)恶化40个基点至87.5% [6] 成本与支出 - 运营总支出增长14.7%至451亿美元 主要因医疗成本增长18% [7] - 销售及管理费用(SG&A)比率改善80个基点至7.9% [8] - 服务收入下降3.8%至7.77亿美元 投资及其他收入骤降29.9%至3.82亿美元 [5] 资产负债表与现金流 - 现金及等价物增长5.3%至148亿美元 [9] - 总资产增长5.6%至870亿美元 [9] - 第一季度运营产生净现金150万美元 上年同期为净流出50万美元 [10] 股票回购与指引 - 第一季度回购4100万美元股票 剩余回购授权额度22亿美元 [11] - 上调2025年保费和服务收入指引至1640-1660亿美元 原为1580-1600亿美元 [12] - 维持调整后EPS超过7.25美元的预测 预计同比增长1.1% [13] 同业比较 - Elevance Health(EVL)第一季度EPS 11.97美元超预期6.8% 医疗会员4580万人 [16] - Thermo Fisher(TMO)收入103.6亿美元 生命科学板块收入增长2.4%至23.4亿美元 [18][19] - Molina Healthcare(MOH)会员数增长0.4%至580万人 MCR比率89.2% [21][22]