核心观点 - 多家知名投资机构在二季度抄底联合健康(UNH)，包括巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦(BRK)买入15.7亿美元、Dodge & Cox买入18.7亿美元、文艺复兴基金买入5亿美元等[1][2] - UNH股价在二季度因负面事件暴跌60%，但机构认为已跌出安全边际，盘后披露巴菲特持仓后股价反弹12%[3][14] - 机构抄底逻辑包括：8%股息+回购回报、业务改善预期、PBM监管风险被过度定价、公司在美国医保体系中的核心地位[12][13][15] 机构持仓数据 - 二季度主要机构持仓UNH金额：Dodge & Cox(18.7亿)、伯克希尔(15.7亿)、David Tepper(7.64亿)、文艺复兴(5亿)、Michael Burry(624万)[1][2] - 伯克希尔持仓占其组合0.61%，为新建仓位[8] - 外资估算巴菲特成本约350-400美元，其他大佬成本相近[7] UNH股价波动原因 - 4月17日起暴跌导火索：Medicare Advantage成本超预期导致利润miss，两天内跌30%[9][10] - 5月13日再跌30%：撤回全年指引+CEO辞职+Trump批评PBM业务+司法部调查传闻[10] - 8月初外资行开始喊见底，认为PBM监管风险被过度反应[12] 公司基本面 - 美国最大医疗保险公司：覆盖5000万人，占Medicare份额30%[13] - 当前估值：12倍前瞻PE，3%股息率，全年120亿美元回购(5%回报)[13][14] - 历史股价：52周最高621美元，最低234美元，当前271美元(-66% from peak)[14] 机构投资逻辑 - 安全边际：8%股东回报(3%股息+5%回购)提供下行保护[13][15] - 业务韧性：Medicare/Medicaid核心运营商，政府依赖度高[13] - 反转预期：新管理层有股权激励，成本控制可能改善[12]

瑞银对ElevanceHealth的评级与目标价 - 瑞银重申对ElevanceHealth的"买入"评级 目标价设定为435美元 较当前收盘价283 48美元有近53%上涨空间 [1] ElevanceHealth第二季度财报表现 - 第二季度营收达到498亿美元 优于市场预期 [1] - 调整后每股收益为8 84美元 符合市场预期 [1] 公司盈利预期调整 - 全年每股收益预期下调4 50美元 相当于税前利润减少13亿美元 [1] - 2025年医疗赔付率预期上调90个基点 [1] 业务板块分析 - 医疗赔付率预期上调主要由于《平价医疗法案》交易和医疗补助业务成本趋势比预期更不利 [1] - 商业保险与Carelon业务板块仍具有盈利稳定性与增长空间 [1]

智通财经APP获悉，在医疗保健公司Elevance Health(ELV.US)公布第二季度财报后，瑞银重申了对该股 的"买入"评级，目标价为435美元。这一目标价较该股周四收盘价283.48美元有近53%的上涨空间。瑞银 看好Elevance Health的理由是其盈利稳定性与增长前景。财报显示，Elevance Health Q2营收为498亿美 元，好于市场预期;调整后每股收益为8.84美元，符合市场预期。不过，该公司将全年每股收益预期下 调了4.50美元，相当于税前利润减少13亿美元。该公司还将2025年的医疗赔付率预期上调了90个基点。 瑞银表示，Elevance Health上调医疗赔付率预期归因于《平价医疗法案》(ACA)交易和医疗补助业务中 成本趋势较预期更为不利。不过，瑞银补充称，尽管如此，考虑到商业保险与Carelon业务板块的潜在 盈利稳定性与增长空间，仍维持对该股的"买入"评级。 ...

法案核心内容 - "大而美"法案以218比214票通过众议院，旨在延长现行减税政策并增加国防及边境安全预算，同时削减医疗补助和食品援助项目支出，取消对电动汽车和太阳能项目的政府支持 [1] - 法案预计到2034年将使国家债务增加4.1万亿美元，并使1180万美国人失去医保 [1] - 50%选民反对法案内容，支持率为36% [1] 医疗保健行业影响 - 法案将削减约9000亿美元医疗补助支出，逆转拜登和奥巴马政府时期在医保领域的进展 [4] - 医疗补助参保人数从2009年的6090万攀升至2023年的9460万历史峰值 [4] - 法案对州政府申请联邦配套资金设置更严格限制，并自2028年起对"提供者税"设定上限 [5] - 引入"工作要求"条款，要求医疗补助受益人每月必须工作至少80小时，否则将失去参保资格 [5] - Medicaid参保人数下降将直接影响Elevance Health、Centene和Molina Healthcare等保险公司收入 [5] - Molina超过88%总会员来自医疗补助计划 [5] - Centene约46% [5] - Elevance约19.5% [5] - 法案将对医院施加压力，减少其获取的资金 [6] 可再生能源行业影响 - 取消多项清洁能源优惠政策，对太阳能和风能等可再生能源实施针对性限制 [7] - 取消200亿美元温室气体减排基金未使用资金 [7] - 终止7500美元的新车购置税收抵免和4000美元的二手电动汽车抵免 [7] - 太阳能和风能领域税收抵免政策大幅收紧，项目必须在2027年底前投入运营 [7] - 税收措施改变将使行业负担增加约40亿到70亿美元 [8] - 法案威胁约4500亿美元基础设施投资，可能导致未来10年内约300吉瓦风能和太阳能项目消失 [8] 化石能源行业影响 - 煤炭开采特许权使用费从12.5%降至7% [8] - 联邦土地租赁面积扩大400万英亩 [8] - 为冶金煤生产商提供2.5%生产成本的税收抵免 [8] - 简化联邦土地上的钻探许可和租赁程序 [8] - 要求在15年内在墨西哥湾进行30次海上租约拍卖 [8] 企业税收优惠 - 恢复2017年《减税与就业法案》中允许企业当年全额扣除设备采购成本的税收减免政策 [11] - 企业可再次在费用发生的当年全额扣除研发投入 [11] - 从2025年1月19日至2029年1月1日期间开工建设的制造设施可享受立即全额扣除的税收优惠 [11] - 为在美国本土建厂的芯片制造商提供额外的税收激励 [11] 高收入群体影响 - 收入最高的20%家庭净收入将增加近13000美元，增幅3% [12] - 年收入5.3万至9.6万美元的中产家庭收入将增加1430美元，增幅1.8% [12] - 年收入低于1.8万美元的最低收入群体税后实际收入将减少165美元，降幅1.1% [12]