核心观点 - Lyft公司受益于司机供应增加和行业复苏 其客户友好型战略展现出韧性和增长势头 尽管近期季度每股收益未达预期 但多项运营和财务指标持续改善 公司对未来增长持乐观态度 并在自动驾驶等领域积极布局 加之股票估值具有吸引力 分析师普遍看好其前景 [1][2][22] 2025年第三季度业绩表现 - 季度每股收益为0.26美元 低于市场预期的0.30美元 较去年同期下降10.3% [3] - 季度营收为16.8亿美元 略低于市场预期的17亿美元 但同比增长11% [3] - 总预定额达到47.8亿美元 创历史新高 同比增长16% 连续第18个季度实现两位数同比增长 [1][4] - 出行订单量同比增长15% 达到2.488亿次 连续第十个季度实现两位数增长 [4] - 活跃乘客数同比增长18% 达到2870万 [4] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1.389亿美元 同比增长29% [4] - 调整后税息折旧及摊销前利润率（占总预定额百分比）为2.9% 高于去年同期的2.6% [4] - 在过去四个季度中 公司有三个季度的收益未达市场预期 平均超出幅度为1.2% [5] 2025年第四季度业绩展望 - 预计出行订单量将实现中高双位数（mid-to-high teens）的同比增长 [6] - 预计总预定额将同比增长约17-20% 达到50.1亿至51.3亿美元 [7][10] - 预计调整后税息折旧及摊销前利润在1.35亿至1.55亿美元之间 [7] - 预计调整后税息折旧及摊销前利润率（占总预定额百分比）在2.7%至3%之间 [7] 近期股价表现 - 过去一个月 Lyft股价实现两位数涨幅 表现优于Zacks互联网服务行业、竞争对手Uber以及同行DoorDash [8][9] 自动驾驶业务布局 - 公司与Alphabet旗下Waymo达成合作 计划于2026年在纳什维尔推出全自动驾驶网约车服务 初期可通过Waymo应用叫车 后续计划接入Lyft网络 [12][13] - 公司通过其Flexdrive子公司提供集成的车队管理能力 负责纳什维尔车队的端到端运营 [12] - 公司还与初创公司May Mobility、自动驾驶公司Mobileye Global以及Nexar达成了相关协议 以推进其自动驾驶雄心 [14] 产品创新与运营 - 公司推出了“价格锁定”功能 用户每月支付2.99美元即可在通勤高峰时段规避动态溢价 该功能表现超出预期 [15][16] - 使用“价格锁定”功能的乘客 月均乘车次数比购买前平均多出4次 [16] - 该功能也为司机带来了更多可预测性 有助于他们规划出车时间和地点 [16] 股东回报与财务状况 - 公司将股票回购计划规模从5亿美元增加至7.5亿美元 并计划在未来12个月内使用其中的5亿美元 [17] - 强劲的现金流生成能力支持其回报股东 过去12个月的现金流生成已超过10亿美元 [17] 分析师预期与估值 - Zacks对Lyft 2025年和2026年营收的一致预期分别同比增长12.3%和14.6% [18] - 对2025年和2026年每股收益的一致预期分别同比增长25.3%和25.9% [18] - 过去60天内 对2025年第四季度、2026年第一季度、2025年全年及2026年全年的每股收益预期均呈上升趋势 [18] - 基于远期市销率 公司交易倍数为1.2倍 低于Uber、DoorDash及行业平均水平 价值评分为B级 优于Uber的C级和DoorDash的F级 [19]

估值水平 - 公司股票在Zacks互联网服务行业中属于较便宜的标的 [1] - 公司当前价值评分为B级 [1] - 公司远期12个月市销率为1.22倍 显著低于行业平均的6.44倍 也低于竞争对手优步和DoorDash [1][8] - 优步和DoorDash当前价值评分分别为D级和F级 [1] 业务增长动力 - 公司受益于总预订额的增长 增长动力来自活跃骑手基数的扩大 新市场的扩张以及客户友好的"价格锁定"功能取得成功 [3] - 第二季度总预订额同比增长12%至45亿美元 这是该关键指标连续第17个季度实现两位数同比增长 [4] - 公司预计2025年第三季度总预订额在46.5亿至48亿美元之间 意味着较2024年第三季度实际增长13%至17% [4] - "价格锁定"功能表现良好 该功能允许用户在高峰通勤时段避开峰时定价以节省费用 [5] - 随着重返办公室模式升温 工作日的网约车服务需求激增 [5] 股东回报与现金流 - 公司以股东友好的方式将股票回购计划从5亿美元增加至7.5亿美元 [6][8] - 公司在2025年第二季度回购了价值2亿美元的股票 [9] - 强劲的现金流生成使公司能够持续为股东回报价值 截至2025年第二季度末 过去12个月的现金流生成量为9.93亿美元 [9] 分析师预期 - Zacks共识预期显示 公司2025年和2026年销售额将分别同比增长12.8%和14.3% [10] - 公司2025年和2026年每股收益共识预期分别显示同比增长24.2%和19.9% [10] - 公司2025年第四季度 2025年全年和2026年的每股收益预期在过去60天内呈上升趋势 [10] 面临的挑战 - 持续的贸易战担忧影响了公司前景 美国市场因贸易政策不确定性和对经济放缓的担忧而出现高波动性 [12] - 经济放缓的担忧对公司不利 因其健康状况与整体经济息息相关 [12] - 由于不确定性 公司股票在过去三个月的表现逊于其行业 但表现优于优步和DoorDash [13] - 公司在过去四个季度中有两个季度的盈利未达到Zacks共识预期 [15] - 公司的高债务水平令人担忧 尽管努力减少债务 但2025年第二季度末的利息保障倍数为4.9倍 远低于工业水平 较低的利息保障倍数意味着公司面临更大的债务违约风险 [15][17] 战略布局 - 公司通过战略合作伙伴关系 旨在前景广阔的机器人出租车市场建立强大的立足点 [5] - 公司通过签署多项协议来避免与独立开发自动驾驶系统相关的大量研发成本 [20]