BrightSpring Health Services (NasdaqGS:BTSG) Q3 2025 Earnings Call October 28, 2025 04:30 PM ET Company ParticipantsA.J. Rice - Managing DirectorKieran Ryan - Equity Research AssociateJen Phipps - CFODavid Deuchler - Managing DirectorCharles Rhyee - Managing DirectorJon Rousseau - CEOLarry Solow - PartnerConference Call ParticipantsDavid Larsen - Analyst and Managing DirectorAnn Hynes - Senior Healthcare Services Equity Analyst and Managing DirectorBrian Tanquilut - Senior Analyst, Healthcare Services, and ...

BrightSpring Health Services (NasdaqGS:BTSG) Q3 2025 Earnings Call October 28, 2025 04:30 PM ET Company ParticipantsA.J. Rice - Managing DirectorKieran Ryan - Equity Research AssociateJen Phipps - CFODavid Deuchler - Managing DirectorCharles Rhyee - Managing DirectorJon Rousseau - CEOLarry Solow - PartnerConference Call ParticipantsDavid Larsen - Analyst and Managing DirectorAnn Hynes - Senior Healthcare Services Equity Analyst and Managing DirectorBrian Tanquilut - Senior Analyst, Healthcare Services, and ...

BrightSpring Health Services (NasdaqGS:BTSG) Q3 2025 Earnings Call October 28, 2025 04:30 PM ET Speaker6Today, and thank you for standing by. Welcome to the BrightSpring Health Services third quarter 2025 earnings conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. After the speaker's presentation, there will be a question and answer session. To ask a question during the session, you will need to press star one-one on your telephone. You will then hear an automated message advising yo ...

公司业绩概览 - BrightSpring Health Services公布2025年第三季度初步财务业绩，并上调全年营收和调整后EBITDA指引[1] - 第三季度总营收约为33.34亿美元，较2024年同期的26.01亿美元增长28.2%[5] - 第三季度毛利润约为3.92亿美元，较2024年同期的3.23亿美元增长21.3%[5] - 第三季度净利润约为3750万美元，而2024年同期为净亏损2570万美元[5] - 第三季度调整后EBITDA约为1.6亿美元，较2024年同期的1.17亿美元增长37.2%[5] 分业务板块业绩 - 药房解决方案业务第三季度营收29.67亿美元，较2024年同期的22.66亿美元增长31%[4] - 供应商服务业务第三季度营收3.67亿美元，较2024年同期的3.36亿美元增长9%[4] - 药房解决方案业务第三季度EBITDA为1.41亿美元，较2024年同期的9900万美元增长42%[6] - 供应商服务业务第三季度EBITDA为6100万美元，较2024年同期的5200万美元增长16%[6] 九个月累计业绩 - 2025年前九个月总营收93.6亿美元，较2024年同期的73.25亿美元增长28%[4] - 2025年前九个月药房解决方案业务营收82.89亿美元，较2024年同期的63.57亿美元增长30%[4] - 2025年前九个月供应商服务业务营收10.71亿美元，较2024年同期的9.68亿美元增长11%[4] - 2025年前九个月调整后EBITDA为4.34亿美元，较2024年同期的3.3亿美元增长32%[6] 财务指引更新 - 上调2025年全年营收指引至124亿至127亿美元，较2024年全年增长23.1%至26.1%[5] - 上调药房业务营收指引至109.5亿至112亿美元，较2024年全年增长25.1%至27.9%[5] - 上调供应商业务营收指引至14.5亿至15亿美元，较2024年全年增长10.0%至13.8%[5] - 上调调整后EBITDA指引至6.05亿至6.15亿美元，较2024年全年增长31.5%至33.7%[5] 资产负债表与资本结构 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为1.403亿美元，较2024年12月31日的6090万美元有所增加[21] - 截至2025年9月30日，杠杆率约为3.31倍，根据第一留置权信贷协议和第二留置权信贷协议计算[5] - 长期债务（扣除流动部分）为24.65亿美元，较2024年12月31日的25.62亿美元有所减少[22] 公司业务与战略 - 公司是面向复杂人群的家庭和社区健康服务领先提供商，业务包括药房、家庭医疗、初级护理、康复和行为健康[8] - 公司每日为超过46万名客户、客户和患者提供服务，业务覆盖全美50个州[8] - 计划剥离社区生活业务给Sevita，该交易预计将于2026年第一季度初完成[5] - 完整第三季度业绩将于2025年10月28日公布，并于美东时间下午4:30举行电话会议[3]

公司财务表现 - 第二季度总营收31亿美元 同比增长29% [2] - 调整后EBITDA达1.43亿美元 同比增长29% [2] - 季度毛利润3.75亿美元 同比增长20% [2] - EBITDA利润率保持4.5% 与去年同期持平 [2] 业务板块分析 - 药房解决方案板块营收28亿美元 同比增长32% [3] - 输注和专科收入22亿美元 同比增长39% [3] - 专科处方量增长38% [3] - 家庭和社区药房收入5.87亿美元 同比增长11% [3] 机构评级与目标价 - 美国银行将目标价从27.5美元上调至31美元 [1] - 美国银行维持买入评级 [1] - 机构认为医院基本面保持稳健但政策环境可能转差 [1] 公司背景 - 美国家庭和社区医疗服务平台 [4] - 业务分为药房解决方案和提供商服务两大板块 [4]

公司业绩表现 - 第二季度总收入同比增长29%至31亿美元 主要受益于药房解决方案业务增长[2] - 药房解决方案业务收入增长32%至28亿美元 其中输液和专业服务收入激增39%至22亿美元 专业处方量增长38%[2] - 供应商服务业务收入增长11%至3.58亿美元 家庭医疗收入增长17%至1.85亿美元 康复服务收入增长9%至7300万美元 个人护理收入增长4%至1亿美元[3] - 公司整体毛利润同比增长20%至3.75亿美元[3] 分析师评级与目标价 - 德意志银行将目标价从25美元上调至30美元 维持买入评级[1] - 该股票被列为三年持有期最佳IPO股票之一[1] 业务结构 - 公司是美国领先的家庭和社区医疗服务平台 拥有药房解决方案和供应商服务两大业务板块[4] - 药房解决方案业务专注于输液和专业药学服务[2] - 供应商服务业务涵盖家庭医疗、康复服务和个人护理三大领域[3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入31亿美元 同比增长29% 其中药房解决方案收入28亿美元增长32% 提供商服务收入3 58亿美元增长11% [9] - 调整后EBITDA达1 43亿美元 同比增长29% EBITDA利润率4 5% 与去年同期持平 [9] - 2025年全年调整后EBITDA指引上调2000万美元至5 9-6 05亿美元 同比增长28 2%-31 5% [10][34] - 社区生活业务调整后EBITDA为3500万美元 同比增长24% [32] - 第二季度运营现金流4900万美元 预计2025年全年运营现金流将超过3亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 药房解决方案 - 专业和输液业务收入22亿美元 同比增长39% 专业处方量增长38% [14][27] - 拥有131个LDD(有限分销药物) 季度内新增5个 预计未来12-18个月将推出16-18个新LDD [14] - 家庭和社区药房收入5 87亿美元 增长11% 处方准确率99 99% 准时交付率97% [15][28] - 专业药房药物持有率93% 首次配药时间3 6天 净推荐值保持行业领先水平 [13] 提供商服务 - 家庭医疗保健收入1 85亿美元 增长17% 日均普查量超3万 增长6% [16][29] - 康复护理收入7300万美元 增长9% 核心康复小时账单增长约10% [17][30] - 个人护理收入1亿美元 增长4% [17][30] - 提供商服务EBITDA利润率15 8% 同比提升20个基点 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于通过规模优势和最佳实践实现有纪律的增长 同时进行智能增长投资 [8] - 在输液业务进行领导层调整 新增运营和销售负责人 预计将成为未来2-3大增长驱动力之一 [39][40] - 继续执行8-10项小型并购战略 平均收购倍数约4倍 [55][105] - 价值医疗业务进展顺利 内部目标为5年内实现1亿美元EBITDA [122][123] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 初步家庭健康费率不足 但仅占公司总收入的1 5% 影响有限 [23] - 对专业药房持续30%+增长前景保持乐观 受益于创新药物管道和公司15年建立的服务能力 [68][70] - 不认为药房是政策改革的主要目标 拥有经验丰富的政府关系团队与监管机构沟通 [24][95] - 通过采购和效率计划持续改善利润率 预计下半年将有更多运营举措见效 [31][53] 问答环节所有提问和回答 输液业务 - 预计输液业务将成为未来主要增长驱动力 特别是急性治疗市场 已进行领导层调整和技术投资 [37][39][40] - 专业处方量增长38%推动毛利率提升 [45] 增长指引 - 下半年增长动力来自输液业务持续改善 家庭健康/临终关怀量增长 以及效率举措 [50][52] - 专业药房30%+增长可持续 受益于创新药物管道和公司服务能力 [68][70] 并购战略 - 保持8-10项小型并购节奏 平均收购倍数约4倍 [55] - 目标2025年底杠杆率降至3倍 长期目标2-2 5倍 [57] 监管影响 - 家庭健康费率变化影响有限 仅占收入1 5% [60][63] - 不认为药房是政策改革主要目标 已考虑IRA潜在影响 [95][96] 业务亮点 - Haven Hospice收购表现优异 预计6个月内实现4倍投资回报 [124] - 专业药房未披露具体仿制药渗透率 但强调仿制药是主要业务 [108][109]

业绩总结 - BrightSpring在2025年第二季度的总收入为31.48亿美元，同比增长29.1%[17] - 调整后EBITDA为1.43亿美元，同比增长28.8%[17] - 药房解决方案收入为27.90亿美元，同比增长32.0%[17] - 输液和专业药房收入为22.03亿美元，同比增长38.9%[17] - 家庭和社区收入为5.87亿美元，同比增长11.0%[17] - 提供者服务收入为3.58亿美元，同比增长10.5%[17] - 家庭医疗收入为1.85亿美元，同比增长17.1%[17] - 康复护理收入为7300万美元，同比增长4.6%[17] - 每千个处方的收入为257.11美元，同比增长7.2%[24] - 调整后EBITDA利润率为4.5%[20] 未来展望 - 2025财年药房解决方案收入预计为10,750至11,100百万美元，同比增长约19.1%至24.1%[33] - 2025财年提供者服务收入预计为1,450至1,500百万美元，同比增长约10.0%[33] - 2025财年总收入预计为12,200至12,600百万美元，同比增长约21.1%至25.1%[33] - 2025财年调整后EBITDA预计为590至605百万美元，同比增长约17.3%至18.4%[33] - 预计2025年运营现金流超过3亿美金[35] 用户数据 - 家庭健康护理的平均每日病人数量在2025年第二季度达到30,085，同比增长6.4%[41] - 康复护理服务人数在2025年第二季度为7,119，同比增长5.8%[40] 股本信息 - 截至2024年6月30日，基本加权平均流通股为197,515千股[48] - 截至2024年6月30日，稀释加权平均流通股为208,987千股[48] - 2024年6月30日，初次公开募股的普通股为53,333千股[48] - 2024年6月30日，TEUs的初次公开募股为26,186千股[48] - 2024年6月30日，股票期权对稀释股数的影响为4,764千股[48] - 2024年6月30日，限制性股票单位（RSUs）对稀释股数的影响为2,095千股[48] - 2024年6月30日，TEUs对稀释股数的影响为4,582千股[48] - 2024年6月30日，其他稀释证券对稀释股数的影响为31千股[48] - 在计算稀释每股收益时，净亏损期间不考虑稀释股数[50] - 潜在稀释证券的计算基于市场价值在$13.00至$15.28之间[49]

核心财务表现 - 公司2025年第二季度净收入达31.48亿美元 较2024年同期的24.38亿美元增长29.1% [3][6] - 调整后EBITDA为1.43亿美元 较2024年同期的1.11亿美元增长28.8% [3][6] - 毛利润3.75亿美元 同比增长20.1% 但持续经营净利润850万美元与去年同期持平 [3] 业务板块表现 - 药房解决方案收入27.9亿美元 同比增长32% 贡献总收入的88.6% [5] - 提供商服务收入3.58亿美元 同比增长11% 占总收入的11.4% [5] - 药房解决方案部门EBITDA为1.25亿美元 同比增长32% 提供商服务部门EBITDA为5600万美元 同比增长11% [5] 全年业绩指引 - 上调2025年全年收入指引至122-126亿美元 较2024年增长21.1%-25.1% [6][14] - 药房板块收入指引107.5-111亿美元 增长22.8%-26.8% 提供商板块收入指引14.5-15亿美元 增长10%-13.8% [14] - 调整后EBITDA指引5.9-6.05亿美元 较2024年增长28.2%-31.5% [6][14] 战略行动 - 计划在2025年第四季度完成社区生活业务剥离给Sevita 该业务已被列为持有待售 [6] - 所有财务数据均排除社区生活业务影响 专注于核心药房和提供商业务 [2][8] - 公司通过运营优化和重点市场投资推动业绩增长 [2] 资产负债状况 - 现金及等价物7,007万美元 较2023年底6,095万美元增长15% [27] - 总资产59.44亿美元 总负债41.98亿美元 股东权益17.43亿美元 [28] - 应收账款9.73亿美元 存货6.25亿美元 反映出业务规模扩张 [27] 现金流表现 - 上半年经营活动现金流1.51亿美元 较2024年同期的负9,408万美元显著改善 [34] - 投资活动现金流使用4,743万美元 主要用于物业设备购置 [34] - 融资活动现金流使用9,426万美元 主要用于债务偿还 [34]

公司业绩与财务表现 - 公司第一季度总收入同比增长26%至29亿美元 其中药房解决方案和提供商服务部门分别增长28%和12% [3][8] - 调整后EBITDA同比增长28%至1.31亿美元 主要受益于运营效率提升和业务量增长 [3][8] - 公司上调2025全年收入指引至120-125亿美元区间 对应年增长率为19.1-24.1% 同时将调整后EBITDA指引上调至5.7-5.85亿美元 对应年增长率23.9-27.2% [4][8] 运营挑战与风险因素 - 2025年第一季度因非闰年减少工作日 导致EBITDA减少370万美元 [2] - 收入结构向低利润率专业药房业务倾斜 对毛利率产生负面影响 [2] - 10%收入依赖医疗补助计划 政策变动可能带来偿付风险 [2] - 药品关税和地缘贸易政策的不确定性增加采购规划复杂度 [2] 行业竞争格局 - 同业公司Option Care Health第一季度表现强劲 收入与利润率增长主要来自输液治疗需求上升和支付方多元化 调整后每股收益同比增长14.3% [5] - Amedisys在宏观压力下仍实现净服务收入年增4.1% 调整后每股收益同比上升21.4% 但运营利润率受劳动力成本上升挤压 [6] 估值与市场表现 - 公司股价过去一年上涨114.8% 远超行业指数16.2%的跌幅和标普500指数9.3%的涨幅 [7] - 当前12个月前瞻市盈率20.36倍 高于行业平均14.25倍 [9] - Zacks共识预期显示过去60天内盈利预测持续上调 当前季度/年度每股收益预期从60天前的0.17/0.73美元升至0.22/1.02美元 [10][11]