核心观点 - 公司2026财年第二季度营收超出预期，但对零售环境持谨慎乐观态度，并强调通过可变成本结构和运营效率在疲软市场背景下仍产生了正自由现金流 [3] - 公司所有业务板块的净销售额和销量均同比下降，但单位净销售额因有利的产品组合和通胀驱动的价格上涨而有所提升 [4][5][10] - 盈利能力显著承压，毛利率和调整后EBITDA利润率同比大幅收缩，导致GAAP净收入转为亏损 [4][5][12] - 公司通过股票回购和严格的资本配置来应对市场挑战，并为2026财年提供了相对保守的业绩指引 [3][15] 财务表现摘要 - **营收与销量**：第二季度净销售额同比下降5.8%至1.886亿美元，销量同比下降9.5%至1,106艘 [4][5] - **盈利能力**：第二季度毛利润同比下降32.9%至2,512万美元，毛利率从18.7%下降540个基点至13.3% [4][12] - **净利润**：第二季度GAAP净亏损为251万美元，而去年同期为净利润242万美元，净亏损率为-1.3% [4] - **调整后指标**：第二季度调整后EBITDA同比下降52.5%至802万美元，调整后EBITDA利润率从8.4%降至4.3% [4][5] - **每股收益**：第二季度GAAP每股净亏损为0.13美元，去年同期为每股净收益0.12美元；调整后每股净亏损为0.02美元，去年同期为每股净收益0.32美元 [5][36] 各业务板块表现 - **Malibu板块**：净销售额下降4.7%至7,060万美元，销量减少12艘，单位净销售额下降2.4%至137,686美元，主要受不利的产品组合影响 [7][10] - **Saltwater Fishing板块**：净销售额下降6.8%至6,530万美元，销量减少35艘，但单位净销售额增长4.7%至231,730美元，得益于有利的产品组合和价格上涨 [8][10] - **Cobalt板块**：净销售额下降6.0%至5,260万美元，销量减少69艘，但单位净销售额大幅增长14.8%至169,264美元，主要受有利的产品组合和价格上涨推动 [9][10] 成本与费用分析 - **销售成本**：同比微增0.4%至1.635亿美元，主要由于所有板块单位材料和劳动力成本上升，部分被销量下降所抵消 [11] - **运营费用**：销售与营销费用同比微增1.4%至610万美元；一般与行政费用同比下降21.5%至2,083万美元，主要得益于法律费用、激励薪酬和股权薪酬减少 [13] - **费用率**：销售与营销费用占销售额比例从3.0%升至3.2%；一般与行政费用占销售额比例从13.3%降至11.0% [13][14] 管理层评论与战略 - **运营效率**：尽管零售需求波动，公司运营高效，集中采购模式取得成功，并保持了严格的生产和健康的经销商库存水平 [3] - **客户与经销商支持**：公司持续改善客户购买体验，并通过跨品牌的白标融资合作计划“MBI Acceptance”支持经销商伙伴 [3] - **资本配置**：公司在第二季度完成了2100万美元的股票回购，并强调将继续采取平衡审慎的资本配置方法，寻求增长和为股东创造价值 [3] 业绩展望 - **2026财年指引**：公司预计全年净销售额将与上年持平或出现中个位数百分比下降，调整后EBITDA利润率预计在8%至9%之间 [15]