Franklin Resources (NYSE:BEN) Q2 2026 Earnings call April 28, 2026 11:00 AM ET Company ParticipantsDaniel Gamba - Co-President and Chief Commercial OfficerJenny Johnson - CEOMatthew Nicholls - Co-President and CFOMichael Cyprys - Head of U.S. Brokers, Asset Managers and Exchanges ResearchSelene Oh - Head of Investor RelationsConference Call ParticipantsAlex Blostein - AnalystBen Budish - AnalystBill Katz - AnalystBrennan Hawken - AnalystBrian Bedell - AnalystDan Fannon - AnalystGlenn Schorr - AnalystKen Wor ...

Franklin Resources (NYSE:BEN) Q2 2026 Earnings call April 28, 2026 11:00 AM ET Company ParticipantsDaniel Gamba - Co-President and Chief Commercial OfficerJenny Johnson - CEOMatt Nicholls - Co-President and CFOSelene Oh - Head of Investor RelationsConference Call ParticipantsAlex Blostein - AnalystBen Budish - AnalystBill Katz - AnalystBrennan Hawken - AnalystBrian Bedell - AnalystDan Fannon - AnalystGlenn Schorr - AnalystKen Worthington - AnalystMichael Cyprys - AnalystPatrick Davitt - AnalystOperatorWelco ...

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度实现长期净流入169亿美元，覆盖公开和私人市场 [3] - 长期总流入达1180亿美元，环比增长28%，同比增长38% [6] - 调整后运营收入为4.75亿美元，环比增长8.5%，同比增长25.8% [16] - 管理资产规模达1.68万亿美元，保持多元化分布 [8] - 机构已中标但未注资的委托规模保持强劲，为202亿美元，与上一季度持平 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - **多资产类**：管理资产规模达2070亿美元，实现95亿美元净流入，连续第19个季度净流入为正 [8] - **股票类**：净流出47亿美元，但大盘价值股、核心系统化策略、单国家ETF、基础设施及行业策略实现净流入 [8] - **固定收益类**：净流出约3亿美元，但若剔除Western Asset，固定收益净流入为36亿美元，连续第9个季度长期净流入为正 [9] - **另类投资**：另类资产管理规模达2830亿美元，本季度募资143亿美元，其中132亿美元为私人市场资产，涵盖另类信贷、私募股权二级市场、房地产和风险信贷 [9] - **ETF**：ETF资产管理规模创下616亿美元新高，同比增长67%，净流入45亿美元，连续第18个季度净流入为正，主动型ETF占ETF总资产管理规模的45% [12] - **零售独立管理账户**：管理资产规模1683亿美元，本季度净流入27亿美元 [13] - **定制化平台Canvas**：管理资产规模达229亿美元，环比增长27%，净流入53亿美元，自2022年收购以来每个季度均实现净流入 [13] - **税收管理产品**：包括Canvas在内，税收管理产品总资产管理规模达1100亿美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - **国际业务**：国际资产管理规模近5000亿美元，长期净流入总额为55亿美元，非美国总销售额环比增长29%，欧洲、中东和非洲及亚太地区增长势头尤为强劲 [15] - **新兴市场**：公司于2025年1月被任命为乌兹别克斯坦国家投资基金的受托人和管理人 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于帮助客户实现更好结果，核心是业绩、解决方案和合作伙伴关系 [5] - 公司正构建更具韧性、更相关、能为客户和股东创造长期价值的业务 [6] - 行业正出现结构性转变，客户在资本配置和选择合作伙伴时，对主动型ETF、定制化和税收管理解决方案等工具的需求增加 [4] - 客户优先选择能够在公开和私人市场提供服务、提供全球一致性、并能整合能力提供全面解决方案的公司 [5] - 公司致力于作为“一个富兰克林邓普顿”运营，整合投资专家、创新驱动者、思想领袖和战略合作伙伴的优势 [5] - 在数字资产领域，公司计划收购主动加密货币投资管理公司250 Digital，并推出Franklin Crypto，结合原生加密专业知识和全球分销网络，瞄准机构增长 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户期望持续演变，更多资产所有者寻求与少数能够跨资产类别、投资风格和地区提供服务的公司建立多方面的合作伙伴关系，公司业务非常适合满足这一需求 [4] - 本季度业绩是公司多年战略成功执行的例证，公司已提前于五年计划 [3][4] - 私人市场募资势头强劲，本财年迄今募资已达227亿美元，与2025年全年水平相当，预计将超过250-300亿美元的年度募资目标 [10] - 另类信贷是重点领域，管理资产规模达960亿美元，是本季度募资的重要贡献者 [10] - 私募股权二级市场需求强劲，投资者越来越关注流动性解决方案、投资组合再平衡以及以更具吸引力的切入点获取优质资产 [11] - 私人房地产需求回升，包括财富渠道，投资者在当前市场环境下寻找机会 [11] - 个性化定制规模化是引人注目的长期机会，技术进步使公司能够更高效地将传统上与独立管理账户相关的能力扩展到更广泛的客户群 [12] - 税收效率在投资组合构建和顾问-客户关系中变得越来越重要 [14] - 公司投资业绩保持竞争力，超过一半的共同基金和ETF资产管理规模在三年和十年期表现优于同行中位数，市政策略中95%的资产管理规模在三年期表现优于同行 [16] 其他重要信息 - 公司核心的常青私人市场产品（涵盖私募股权二级市场、房地产股权和债务以及私人信贷）持续获得关注，过去两个季度每季度净流入合计约为10亿美元 [11] - 公司计划将每位主要的基本面基金经理都推出自己的ETF [101] - 公司已将10只市政基金转换为ETF，本季度产生了超过6亿美元的净流入 [12] - Putnam Focused Large Cap Value ETF资产管理规模已接近100亿美元 [12] - 公司预计2026财年第四季度利润率将接近30%，全年利润率在27%左右，均高于计划，并有望在2027年晚些时候实现30%以上的利润率 [44] - 公司资本配置优先级包括：维持并增加股息、支持有机增长（包括增加资本和共同投资资产负债表配置至约30亿美元）、回购员工相关股票授予、机会性股票回购以及并购（主要关注分销相关和另类资产海外补强收购） [127][128] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于私人市场增长，特别是关键策略和Lexington旗舰基金的贡献，以及2026年剩余时间的募资驱动因素 [19] - 公司预计今年另类募资将超过300亿美元的目标 [20] - 本季度最大贡献来自私人信贷经理，Lexington也有重要贡献，其旗舰基金募资进展顺利 [21] - 超过30个投资工具为本季度募资做出贡献，非常多元化 [22] - 关于非收费资产管理规模部分，公司表示约90%的另类资产管理规模有收费潜力，当前收费资产管理规模约占80% [23][24][109] 问题: 关于Canvas和税收优化策略的进一步增长潜力、容量问题及差异化优势 [29] - Canvas的差异化在于其由量化专家而非税务专家构建，技术更灵活 [30] - 公司正利用Canvas技术作为覆盖层，为主动策略创建税收优化方案，拓展了合作伙伴对话 [31] - 公司强大的零售独立管理账户业务（近1700亿美元）和Canvas独特的税收优化能力（接受实物头寸）是成功关键 [32] - Canvas平台功能多样，包括直接指数化、风险因子覆盖、期权收入、第三方基金经理税收优化以及多空策略等，自收购以来规模增长了10倍，过去12个月资产管理规模翻倍 [33][34] 问题: 关于费用指引的变动、自愿退休计划的影响以及年度展望 [40] - 自愿买断计划已包含在全年度测中 [42] - 第三季度有效费率指引为37%中高段，与第二季度一致；薪酬指引为8.3亿美元；信息技术支出为1.55亿美元，因人工智能投资略有上升；一般及行政费用预计为2.1-2.15亿美元，包含约2300-2500万美元募资相关费用和900-1000万美元广告营销费用 [42] - 全年指引假设市场持平且不包括业绩费，预计支出与2025财年大致持平或略高，投资管理费收入预计至少以支出增幅（1.5%）的4倍（即至少6%）增长 [43][44] 问题: 关于私募股权二级市场策略中交易完成时立即进行账面价值上调的做法，及其对Lexington基金业绩的贡献和监管影响 [49] - 在二级市场，折价上调约占基金生命周期总回报的20%-25%，大部分增值来自资产本身 [50] - Lexington作为顶级买家，拥有大量信息，能够选择性投资于他们认为具有最佳上涨潜力的底层基金 [51] 问题: 关于人工智能在组织中的应用、用例、影响量化以及未来计划 [54] - 人工智能应用分为三类：分销和投资方面关注增长机会，运营方面关注效率，技术方面关注提高产出 [55] - 公司与微软合作构建的“智能中心”多智能体平台，帮助销售人员接触的客户数量提升了10% [56] - 投资团队使用人工智能创建智能体并共享，其中一个团队创建了能够提出投资想法并进行质疑的虚拟研究分析师 [57] - 公司设有集中化团队分享人工智能专业知识，并在内部运营中看到效率提升 [58][60] 问题: 关于税收优化中《国内税收法典》第351条潜在不利规定的影响、Lexington下一期基金的规模预期以及资本回报优先顺序 [63] - 公司认为没有理由预期Lexington下一期基金规模会小于上一期 [64] - 关于第351条，公司认为这是共同基金与ETF之间税收待遇不平等的讨论，旨在使共同基金税收更公平，而非取消ETF的税收优惠 [67][68][69] - 公司主要的ETF未使用可能受影响的期权覆盖结构，独立管理账户业务中的期权能力需求旺盛 [70] 问题: 关于常青产品的季度流量情况以及Lexington更新信息的时间点 [74] - 公司三只常青策略产品每月募资约2亿美元 [80] - 关于Lexington的更新，可能在公司财年年底（9月）或之前（如7月） [75][76][78] 问题: 关于另类募资中信贷需求的具体领域，以及一般及行政费用中募资相关费用的性质 [91] - 募资相关费用（2300-2500万美元）与大型另类基金募资相关，并非一次性，但在不同季度可能因募资活动而波动 [92] - 本季度信贷募资来自多个领域，包括CLO、机会基金、房地产债务基金、特殊情况基金等，至少15只不同基金有贡献 [93] - 房地产投资需求回升，部分原因是其能提供收入并对冲通胀 [94] - 本季度另类募资每个地区都有正贡献，40%来自美国以外，其中欧洲、中东和非洲占16%，亚太占23% [95][97] 问题: 关于ETF分销费用以及这是否会导致市场份额向富兰克林等公司转移 [100] - ETF平台资产管理规模达620亿美元，是18个月前两倍，本财年前两个季度有机增长49% [101] - 三大驱动因素：主动型ETF（占45%）、单国家及区域ETF（占30%）、系统化及智能贝塔ETF（占20%） [101][102] - 公司定期与分销平台审查业务，优先考虑那些能为公司带来最大价值、投资于教育、销售和支持并能影响业务的平台 [103] - 平台是否收取费用取决于其能否影响ETF销售，独立财务顾问的决策越来越独立于平台 [105][106] 问题: 关于Franklin Crypto的目标市场、产品类型以及代币化货币基金的发展前景 [116] - 初期机会在于拥有钱包的加密货币交易所，可将稳定币资金转入货币市场基金赚取收益，并为交易所用户提供代币化传统产品（如ETF） [117] - 公司已在Kraken和Ondo交易所上线多只代币化ETF [118] - 收购250 Digital旨在吸引希望投资加密风险领域但偏好大型机构的机构客户 [119] - 代币化产品的推广速度取决于交易所的采用程度，目前已经看到一些进展 [121] 问题: 关于资本管理优先顺序 [123] - 优先顺序包括：维持并增加股息、支持有机增长（资本和共同投资配置增至约30亿美元）、回购员工相关股票授予以对冲稀释、机会性股票回购、并购（侧重分销相关和海外另类资产补强收购） [127][128]

基金概况 - 普特南聚焦大盘价值ETF (PVAL) 是一只主动管理型ETF 为投资者提供美国大盘价值股的投资敞口 [1] - 该基金于2021年5月推出 净资产规模为69亿美元 净费用率为0.55% [1]