Key Takeaways AI-related revenues grew at triple-digit rates for the eighth straight quarter.Alibaba unveiled new Qwen3 models and AI tools to strengthen its cloud leadership.New data centers and Nvidia collaboration expand Alibaba's global AI infrastructure.Alibaba's (BABA) growing commitment to artificial intelligence is shaping its growth narrative. In the first quarter of fiscal 2026, AI-related product revenues maintained triple-digit growth for the eighth consecutive quarter, highlighting strong deman ...

核心财务表现 - 第一季度非GAAP每股ADS收益为206美元 低于共识预期329% [1] - 以本币计算每股收益为1475元人民币 同比下降10% [1] - 总收入346亿美元 超出共识预期09% [2] - 以本币计算总收入2477亿元人民币 同比增长2% [2] - 剔除高鑫零售和银泰业务的可比收入增长10% [2] - 调整后EBITDA为457亿元人民币 同比下降11% [18] - 调整后EBITDA利润率收缩至18% 去年同期为210% [18] 股价表现 - 财报发布后盘前股价上涨676% [3] - 年初至今股价上涨592% 显著超越零售批发行业104%的涨幅 [3] 分部收入表现 - 中国电商分部收入1401亿元人民币(196亿美元) 占总收入566% 同比增长10% [5] - 客户管理收入893亿元人民币(125亿美元) 同比增长10% [5] - 国际数字商业分部收入347亿元人民币(49亿美元) 占总收入140% 同比增长19% [9] - 云智能分部收入334亿元人民币(47亿美元) 占总收入135% 同比增长26% [13] - 其他业务收入586亿元人民币(82亿美元) 占总收入236% 同比下降28% [15] 电商业务细分 - 核心电商业务收入1186亿元人民币(166亿美元) 占中国电商收入847% 同比增长9% [6] - 即时零售业务收入148亿元人民币(21亿美元) 占中国电商收入105% 同比增长12% [7] - 中国批发业务收入67亿元人民币(937亿美元) 占中国电商收入48% 同比增长13% [8] - 国际零售业务收入284亿元人民币(40亿美元) 占国际收入818% 同比增长20% [10] - 国际批发业务收入63亿元人民币(886亿美元) 占国际收入182% 同比增长13% [12] 运营支出情况 - 销售与营销支出532亿元人民币(74亿美元) 同比增长626% [16] - 销售与营销费用率扩大至215% 去年同期为134% [16] - 一般行政支出74亿元人民币(10亿美元) 同比下降48% [17] - 产品开发支出150亿元人民币(21亿美元) 同比增长12% [17] 现金流与资产负债表 - 现金及等价物1831亿元人民币(256亿美元) 较上季度1455亿元增加 [19] - 流动性投资总额5857亿元人民币(818亿美元) 较上季度5971亿元下降 [19] - 经营活动现金流207亿元人民币(29亿美元) 较上季度336亿元下降 [20] - 自由现金流为流出188亿元人民币(26亿美元) 去年同期为流入174亿元 [21] - 资本支出387亿元人民币(54亿美元) 主要用于AI和云基础设施投资 [21] 业务发展亮点 - 88VIP会员数突破5300万 保持两位数同比增长 [6] - AI相关产品收入连续八个季度保持三位数增长 [14] - AI产品占外部客户收入比例超过20% [14] - 推出"淘宝即时电商"服务 推动用户参与度和订单量增长 [7] - 升级Qwen3模型 包括推理模型和AI编程解决方案 [14]

人工智能业务增长表现 - 人工智能相关产品收入连续第七个季度实现三位数增长 [1][10] - 云智能集团第四财季收入同比增长18% [1][10] - 通义千问(Qwen3)模型在ModelScope和Hugging Face平台实现完全开源 全球下载量超过3亿次并衍生出10万个模型 [3] 战略投资规划 - 计划未来三年投入3800亿元人民币(约530亿美元)用于人工智能和云基础设施建设 超过过去十年人工智能投资总和 [2][10] - 投资重点集中在芯片、服务器、数据中心和先进人工智能技术领域 [2] 市场竞争态势 - 面临微软Azure的激烈竞争 微软云服务年收入达750亿美元且增长39% 在服务支持和人工智能基础设施方面领先 [6] - 亚马逊AWS通过50亿美元台湾扩张计划加强亚太布局 在规模、资本资源和全球覆盖方面具有优势 [7] - 开源竞争对手和全球云巨头的竞争导致企业API市场定价能力下降 [4] 商业化挑战 - 中国市场对付费AI订阅的抵触迫使API价格大幅下调97% 限制了货币化潜力 [4] - 尽管使用量激增 但利润率压力下持续进行重大基础设施投资的能力受到质疑 [4] 股价与估值表现 - 年初至今股价上涨43.9% 显著超越行业12.6%和部门8.2%的增长率 [8] - 当前远期市盈率为13.2倍 低于行业平均的25.39倍 [12] - 2026财年每股收益共识预期为8.58美元 预计同比下降4.77% [15]