产品发布与定价 - 公司首次在中国正式发布智能手机Phone（3），售价799美元，与iPhone 16价格相同 [1] - 同步推出首款头戴式耳机Headphone（1），售价2299元 [1] 产品性能与配置 - Phone（3）搭载高通骁龙8s Gen4处理器，主要应用于中低端机型如REDMI Turbo 4 Pro、iQOO Z10 Turbo Pro [1] - 采用5000万像素三摄系统，电池容量5150mAh，支持65W有线快充和15W无线充电，容量低于主流旗舰机型 [1] 设计与创新 - Phone（3）背部灯带Glyph升级为"Glyph Matrix"单色LED副屏，由489颗独立LED灯组成，支持像素风格显示来电、通知等信息，用户可自定义动画效果 [3] - 新增AI功能Essential Space、Flip to Record和Essential Search [4] 目标用户与市场定位 - 全球用户平均年龄26岁，比同类产品年轻10岁，超过60%用户将设计作为首要购买因素 [4] - 瞄准年轻用户群体，注重个性表达和独特性，避开与大厂同质化竞争 [4] - 头戴式耳机Headphone（1）定位潮流属性，类似Beats等品牌 [5] 市场份额与行业地位 - 全球智能手机市场份额仅0.2%，但为过去十年唯一实现规模化的智能手机创业公司 [8] - 行业已进入大公司主导阶段，但边缘市场仍存在小公司生存空间 [8]

618购物节表现 - 公司618期间线上线下渠道GMV达355亿元人民币 同比增长35% 较2024年双十一GMV高出11% [1] - 618 GMV占高盛预测的2025年第二季度中国智能手机和AIoT收入的71% 2024年同期占比为69% [1] - 京东平台销量和GMV在国内智能手机品牌中排名第一 十大畅销机型占据4款 包括Redmi K80等型号 [2] 产品竞争力分析 - 旗舰系列未进入京东前十榜单 主因iPhone 14在3000-4000元价格区间竞争加剧 [2] - 超高端市场(6000元以上)表现强劲 小米15 Ultra进入京东销量前十 [2] - 平均折扣水平维持19% 叠加国家补贴后消费者实际折扣可达33% [2] 市场对比与行业动态 - 苹果因国家补贴额外提供100元人民币(5%)折扣 影响中高端市场竞争格局 [2] - 公司折扣策略与2024年同期持平 未出现明显价格战行为 [2] - 促销活动对季度收入贡献稳定 618/双十一分别占当季中国收入的69%/66% [1] 机构观点与目标 - 高盛维持"买入"评级 12个月目标价65港元 较现价有20.8%上行空间 [1] - 公司618表现符合预期 2025年第二季度中国区收入预测同比增长31% [1]

小米2025年618大促活动 - 活动主题为"科技生态，一步到位"，推出13亿让利，叠加国补优惠最高可省3000元 [1] - 活动分为4个阶段：第一阶段抢先购（5月13日21：30 -5月31日19：59）、第二阶段开门红（5月31日20：00-6月3日23：59）、第三阶段品类狂欢（6月4日00：00-6月15日23：59）和第四阶段高潮期（6月16日00：00- 6月18日24：00） [1] - 手机优惠包括：小米15享500元国补到手价3699元起 REDMI K80官方下调200元叠加福利到手1785元起 K80 Pro官方下调400元叠加福利到手2805元起 REDMI Turbo 4 Pro优惠200元国补到手1700元起 小米15Ultra限时买赠价值1496元尊享服务权益 [1] - 除手机外，电视、冰箱、空调、洗衣机等科技家电，可穿戴、笔记本电脑、平板等AIoT品类也推出相应优惠 [2] 小米手机市场表现 - 2025年第一季度小米智能手机位居全球第三，同时时隔十年在中国区再次登顶第一 [2] - 小米集团董事长兼CEO雷军表示小米手机时隔十年重返中国市场第一，公司将继续努力 [2] - 小米集团总裁卢伟冰指出小米手机国内份额、增速双第一，重返巅峰 [2]

国行版苹果AI合作 - 百度与阿里在国行版苹果AI技术占比分别为35%和65%，百度提供云端搜索、视觉识别等次要功能，阿里主导AI内容合规及通义千问模型整合 [4] - 苹果合作年框金额超百亿，百度智能云事业群承接并由沈抖负责对接，阿里合作始于2024年2月 [4] - 百度错失份额因大模型技术路线选择失误及与苹果在用户数据所有权上的争端，后续调整战略并妥协数据权限 [4] 零跑汽车高管薪酬 - 零跑CEO朱江明称当前年薪仅8万元用于缴纳社保，IPO后未领工资，创业至今总薪酬不足200万 [6] - 朱江明放弃股权激励，创业动机为行业机会而非财富积累，曾因无工资流水导致签证被拒 [6] 阿里资产减持动态 - 阿里近期减持万达电影1.39%股份（2941万股）套现超3亿元，持股比例降至6.39% [8] - 同步减持圆通速递0.62%股份（2146万股）套现2.82亿元，持续收缩非核心资产投资 [8] - 战略转向聚焦电商主业，应对拼多多、抖音竞争及自身净利润下滑压力 [9] 微软与华大基因合作变更 - 微软断供华大基因Office 365服务，后者转用金山办公WPS并签约AI办公解决方案 [9][10] - 华大基因员工无法访问Word、Excel等应用，紧急备份数据，金山办公提供定制化AI协作工具 [10] 华为鸿蒙电脑发布 - 鸿蒙电脑搭载自研麒麟X90处理器，研发历时5年投入超1万名工程师，获2700项专利 [10][11] - 鸿蒙OS实现全场景终端覆盖，产品将于5月19日发布，减少对国际供应链依赖 [11] 京东自动驾驶布局 - 京东注册"Joyrobotaxi"商标进军自动驾驶出租车，技术延伸自L4级无人配送车研发经验 [12] - 刘强东曾批判传统4S店模式，主张电动汽车模块化维修，京东定位为供应链技术服务商 [12] 吉利管理架构调整 - 吉利启动轮值总裁制，首任总裁戴庆为财务背景，曾任集团CFO及COO，优化决策效率 [13] - 调整基于《台州宣言》战略转型，聚焦品牌、供应链等领域的整合与协同 [13] 哪吒汽车财务危机 - 哪吒汽车母公司合众新能源开始偿还供应商欠款，首笔支付4900万元 [14] - 此前被曝欠税215万元及App断网，多家供应商计提坏账，上海总部现讨债事件 [14] OpenAI人事与战略 - 前Instacart CEO Fidji Simo加入OpenAI任应用部门CEO，与Sam Altman形成双CEO架构 [22][23] - Simo专注产品商业化，Altman主导AI研究，加速应用落地与市场扩展 [23] 苹果芯片研发进展 - 苹果开发智能眼镜专用芯片，基于Apple Watch芯片优化能效，计划2026年量产 [25] - 同步研发AI服务器及Mac芯片，台积电代工，强化全产品线自研能力 [25] 国际科技巨头动态 - 英特尔与英伟达、谷歌洽谈晶圆代工合作，已获微软Intel 18A工艺订单 [24] - Meta承认TikTok在社交领域超越Facebook，内部文件称其失去市场份额 [26][27] - 谷歌否认Safari搜索量下滑，反驳苹果高管法庭证词，股价单日跌7.51% [26]

手机行业动态 - 4月有多场手机发布会，包括vivo X系列新品、iQOO Z10 Turbo系列、荣耀GT Pro、真我GT7、一加13T、REDMI Turbo 4 Pro等 [2][3][4] - 一加13T主打小屏旗舰，屏幕6.32英寸，宽度71.7mm，电池6000mAh，定价3399元起，国补价2899元起 [5] - 手机圈出现"直屏复兴"趋势，一加13T、小米16、iQOO Z10 Turbo、红米Turbo 4 Pro均采用直屏设计 [6] AI手机发展 - 2025年国务院政府工作报告首次写入AI手机，AI技术已融入智能手机的拍照、生活助手、游戏优化等功能 [7] - OPPO ColorOS 15系统新增AI一键闪记功能，小布记忆与DeepSeek融合实现跨端闪记 [8] - 中国移动推出AI手机作为"新三样"产品之一，覆盖"人、车、家"生活场景 [8] - 预计到2028年AI手机占比将激增至54%，主要由消费者对AI助手和端侧处理功能需求推动 [9] 厂商动态 - 苹果2025年Q1中国出货量980万台，同比下滑9%，市场份额降至13.7% [8] - 摩托罗拉将在5月8日发布Razr系列小折叠和Edge系列AI影像手机，三星或推出Galaxy S25 Edge [9] - 罗永浩质疑手机厂商未做物理关闭麦克风功能，华为展示超级隐私功能回应 [10] - 周鸿祎反思360做手机失败经历，认为应全力投入而非走捷径 [11] 行业趋势 - 国产厂商研发的AI手机等智能产品已超百款，实现"智"变升级 [10] - 阶跃星辰与OPPO等厂商合作，在旗舰机型集成多模态大模型 [10] - 手机产品形态在未出现革命性替代品前仍将延续重要角色 [12]

下图是具体配置，不难看出两款系列机型各有优势。 | 手机 | iQOO Z10 Turbo | REDMI Turbo 4 | iQOO Z10 Turbo Pro | REDMI Turbo 4 Pro | | --- | --- | --- | --- | --- | | 性能三件套 | 天玑8400满血版(4nm) | 天玑 8400-Ultra(4nm) | 骁龙 8s Gen4(4nm) | 骁龙 8s Gen4(4nm) | | | LPDDR5X+UFS4.1 | LPDDR5X+UFS4.0 | LPDDR5X Ultra+UFS4.1 | LPDDR5X+UFS4.1 | | 胖带 | 6.78 英寸 OLED,10bit, | 6.67 英寸 OLED, | 6.78 英寸 OLED,10bit | 6.83 英寸 OLED,12 bit | | | 华星 C9+直屏, | 12bit,华星/天马直屏 | 华星 C9+直屏 | 华星 M9 直屏 | | | 800-2000-5500nit, | 800-1400-3200nit, | 800-2000-5500nit, | 800-180 ...

市场表现 - 2025年第一季度中国智能手机市场出货量达7090万部，同比增长5% [4] - 小米以1330万部出货量重登中国市场榜首，市场份额19% [5][7] - 2025年3月小米手机激活量324.37万台，市场份额17.98%，同比增长16.99% [31] 产品战略 - 手机产品线覆盖高端至中端，红米Turbo系列填补中端旗舰空档，起售价1999元 [11][28] - 高端机型Xiaomi 15 Ultra定价6499元起，搭载徕卡1英寸主摄 [12] - 汽车领域推进新车型YU7及旗舰SUV YU9，后者定位50万以上市场，续航超1500公里 [35][37][40] 渠道与生态 - 线下渠道建设打破"线上强线下弱"局面，实现线上线下双轮驱动 [14] - "人车家全生态"布局初显成效，智能家居与汽车业务协同效应增强 [10][14] 竞争动态 - 华为以322.96万台激活量紧随小米，同比增长19.87% [31] - 汽车领域直面问界M9、理想L9等竞品，计划通过YU9突破40万级市场 [39][40] 资本投入 - 汽车业务初期投资超百亿，北京工厂单笔投资达数十亿 [44][46] - 雷军将造车视为"不成功便成仁的豪赌"，但依托现有用户基础和品牌韧性 [47] 行业趋势 - 智能手机市场人口红利见顶，换机周期延长 [49] - 新能源汽车竞争聚焦供应链效率、品牌与服务能力 [49]

报告行业投资评级 - 标配 [1] 报告的核心观点 - 电子板块受益于AI产业驱动及国产替代逻辑催化，国内AI云与端芯片相关标的2024年报与2025年一季报业绩亮眼，谷歌Q1资本开支高增，行业需求温和复苏，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线 [5] - 行业需求缓慢复苏，国内技术不断进步，长期看电子科技行业成长机遇较大，给出各板块具体关注标的 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻 - 意法半导体2025Q1净营收25.2亿美元同比下滑27.3%，净利润暴跌89.1%至5600万美元，预计二季度营收中间值27.1亿美元同比降16.2% [11] - Alphabet 2025Q1营收765亿美元、每股收益2.81美元超预期，云业务利润21.8亿美元超预期，季度利润增至345亿美元 [11] - 英特尔第一季度营收126.7亿美元同比降0.4%，调整后每股收益0.13美元，预计二季度营收112 - 124亿美元低于市场预估，下调2025年总资本支出目标 [11] - vivo X200 Ultra发布，实现全链路影像重构，满足专业级摄影需求 [12] - 复旦微电与支付宝联合发布“碰一下”专属芯，预计下半年量产，另一款新芯片在研发中 [12] - 台积电发布1.4纳米级半导体技术A14，计划2028年投产，预计2026年底推出1.6纳米的A16制程 [12] - 中国科学院在安徽达成项目总额约21亿元，推动科技成果转化 [13] - 小米发布REDMI Turbo 4 Pro，一季度出货量重回中国第一，2025年智能手机市场面临压力 [13] - 2025上海车展汽车半导体生态大会上，多家企业展示车载芯片进展，突显国产车载芯片产业技术突破 [13] - 科大讯飞深度推理大模型讯飞星火X1升级，基于全国产算力训练，展现领先能力 [14] 上市公告重要公告 上市公司重要公告 - 环旭电子计划用1.5 - 3亿元自有资金回购股份用于员工持股计划 [16] - 国力股份、翰博高新进行股份回购 [16] - 长阳科技、晶合集成部分限售股将上市流通 [16] - 贝仕达克、好上好对子公司增资 [16] - 骏成科技收购江苏新通达电子科技股份有限公司40%股份 [16] - 鼎龙股份可转债发行并挂牌交易 [16] - 欧菲光控股子公司收到政府补助1529.71万元 [16] 上市公司2024年度报告 - 恒玄科技、瑞芯微、兆易创新等多家公司公布2024年度营收、归母净利润等情况 [18] 上市公司2025年一季度报告 - 海光信息、澜起科技、全志科技等多家公司公布2025年一季度营收、归母净利润等情况 [20] 行情回顾 - 本周沪深300指数上涨0.38%，申万电子指数上涨0.83%，行业跑赢沪深300指数0.45个百分点，涨跌幅排第18位，PE(TTM)52.36倍 [21] - 截止4月25日，申万电子二级子板块有涨有跌，海外台湾电子指数和费城半导体指数上涨 [23] - 本周半导体细分板块涨跌幅不同，还给出各子版块涨跌幅前三个股及部分美股科技股信息 [27][30][32] 行业数据追踪 - 存储芯片价格自2023年下半年小幅度反弹，DRAM现货价格自2024年9月略有承压后部分产品2025年2月中旬回升，NAND Flash合约价格2025年1月回升 [34] - TV面板价格小幅回升，IT面板价格逐渐企稳 [39]

报告行业投资评级 - 行业评级为标配，意味着未来6个月内行业指数相对沪深300指数在 -10%—10%之间 [1][45] 报告的核心观点 - 电子板块受益于AI产业驱动及国产替代逻辑催化，国内AI云与端芯片相关标的2024年报与2025年一季报业绩亮眼，当前行业需求温和复苏，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线 [4] - 谷歌2025Q1资本开支同比增长43.4%，环比增长20.7%，超越营收增速，全年资本开支维持750亿美元指引，体现AI与云计算战略优先级 [4] - 电子行业本周跑赢大盘，沪深300指数上涨0.38%，申万电子指数上涨0.83%，行业整体跑赢0.45个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第18位 [4][20] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻 - 意法半导体2025Q1净营收25.2亿美元，同比下滑27.3%，净利润暴跌89.1%至5600万美元，预计二季度营收中间值27.1亿美元，同比降16.2% [10] - Alphabet 2025Q1营收765亿美元，每股收益2.81美元超预期，资本支出172亿美元，云业务利润21.8亿美元超预期 [10] - 英特尔2025Q1营收126.7亿美元，同比降0.4%，预计二季度营收112 - 124亿美元，下调2025年总资本支出目标至180亿美元 [10] - vivo X200 Ultra发布，实现全链路影像重构，满足专业摄影需求 [11] - 复旦微电与支付宝联合发布“碰一下”专属芯，预计下半年量产，另一款新芯片在研发中 [11] - 台积电发布1.4纳米级半导体技术A14，计划2028年投产，预计2026年底推1.6纳米A16制程 [11] - 中科院在安徽达成项目总额约21亿元，推动科技成果转化 [12] - 小米发布REDMI Turbo 4 Pro，一季度出货量重回中国第一，2025年智能手机市场面临成本上升和消费者信心下滑压力 [12] - 2025上海车展汽车半导体生态大会上，首传微电子、芯力特、瑞芯微等展示车载芯片进展 [12] - 科大讯飞深度推理大模型讯飞星火X1升级，基于全国产算力训练，展现领先能力 [13] 上市公告重要公告 上市公司重要公告 - 环旭电子计划用1.5 - 3亿元自有资金，不超20元/股回购股份用于员工持股计划，期限2025.4.25 - 2026.4.24 [15] - 国力股份2025.4.25首次回购股份25548股，占总股本0.03%，支付资金1222658.24元 [15] - 翰博高新2025.4.24首次回购股份201200股，占总股本0.1079%，成交总金额2600261元 [15] - 长阳科技3663003股限售股将于2025.5.8上市流通，占股本1.26% [15] - 晶合集成10030676股限售股将于2025.5.6上市流通，占股本0.50% [15] - 贝仕达克拟将3亿元债权转为对子公司增资，计入资本公积 [15] - 好上好拟对三家子公司增资，增资后仍持股100% [15] - 骏成科技拟9405万元收购江苏新通达电子科技股份有限公司40%股份 [15] - 鼎龙股份9.1亿元可转债于2025.4.23挂牌交易 [15] - 欧菲光子公司收到政府补助1529.71万元，占净利润26.20% [15] 上市公司2024年度报告 - 恒玄科技2024年营收32.63亿元，同比增49.94%，归母净利润4.60亿元，同比增272.47% [17] - 瑞芯微2024年营收31.36亿元，同比增46.94%，归母净利润5.95亿元，同比增341.01% [17] - 兆易创新2024年营收73.56亿元，同比增27.69%，归母净利润11.03亿元，同比增584.21% [17] - 新洁能2024年营收18.28亿元，同比增23.83%，归母净利润4.35亿元，同比增34.50% [17] - 斯达半导2024年营收33.91亿元，同比降7.44%，归母净利润5.08亿元，同比降44.24% [17] - 北方华创2024年营收298.38亿元，同比增35.14%，归母净利润56.21亿元，同比增44.17% [17] - 拓荆科技2024年营收41.03亿元，同比增51.70%，归母净利润6.88亿元，同比增3.86% [17] - 中船特气2024年营收19.29亿元，同比增19.33%，归母净利润3.04亿元，同比降9.24% [17] - 芯源微2024年营收17.54亿元，同比增2.13%，归母净利润2.01亿元，同比降19.08% [17] - 立讯精密2024年营收56.38亿元，同比增37.94%，归母净利润0.74亿元，同比降51.93% [17] 上市公司2025年一季度报告 - 海光信息2025Q1营收24.00亿元，同比增50.76%，归母净利润5.06亿元，同比增75.33% [19] - 澜起科技2025Q1营收12.22亿元，同比增65.78%，归母净利润5.25亿元，同比增135.14% [19] - 全志科技2025Q1营收6.20亿元，同比增51.36%，归母净利润0.92亿元，同比增86.51% [19] - 恒玄科技2025Q1营收9.95亿元，同比增52.25%，归母净利润1.91亿元，同比增590.22% [19] - 聚辰股份2025Q1营收2.61亿元，同比增5.60%，归母净利润0.99亿元，同比增94.71% [19] - 兆易创新2025Q1营收19.09亿元，同比增17.32%，归母净利润2.35亿元，同比增14.57% [19] - 北方华创2025Q1营收82.06亿元，同比增37.90%，归母净利润15.81亿元，同比增38.80% [19] - 新洁能2025Q1营收4.49亿元，同比增20.81%，归母净利润1.08亿元，同比增8.20% [19] - 扬杰科技2025Q1营收15.79亿元，同比增18.90%，归母净利润2.73亿元，同比增51.22% [19] - 艾为电子2025Q1营收6.40亿元，同比降17.50%，归母净利润0.64亿元，同比增78.86% [19] 行情回顾 - 本周沪深300指数涨0.38%，申万电子指数涨0.83%，行业跑赢沪深300指数0.45个百分点，涨跌幅排第18位，PE(TTM)52.36倍 [20] - 截止4月25日，申万电子二级子板块涨跌：半导体 -0.81%、电子元器件 +2.43%、光学光电子 +2.03%、消费电子 +3.86%、电子化学品 +1.00%、其他电子 +2.74%；海外台湾电子指数涨3.88%，费城半导体指数涨10.94% [22] - 本周半导体细分板块涨跌幅：品牌消费电子 +2.41%、消费电子零部件及组装 +4.06%等 [26] - 本周美股涨幅居前为美光科技 +15.96%、安森美半导体 +14.41%、恩智浦 +13.36% [31] 行业数据追踪 - 存储芯片价格：2023年下半年小幅度反弹，2024年9月起DRAM现货价格略有承压，部分细分产品2025年2月中旬回升，NAND Flash合约价格2025年1月回升，2月延续上行 [33] - 面板价格：TV面板价格小幅回升，IT面板价格逐渐企稳 [38]

外卖骑手在日常接单送单时，常常会遇到风雨天气、冬季严寒天气等极端天气情况，而vivo Y300 Pro+支持湿手、油手和手套触控，即使在风雨中奔波时也可以随时抢单、和用户电话。此外，这款手机 还搭载了vivo史上最强的7300mAh超薄蓝海电池，再加上90W远航闪充的加持，充电10分钟，续航可达 3.8小时，快速回电。目前，骑手在京东下单，使用"国补"叠加"骑手超值补贴"券后1444元即可到手， 还享12期免息，五年电池保、1年碎屏险等超值福利，保障骑手日常用机无忧。 外卖骑手们穿梭于城市的每一个角落，风雨无阻地为用户的生活带来便捷。对他们来说，手机不仅是接 单、导航的工具，更是与时间赛跑的得力伙伴。针对外卖骑手日常使用手机的痛点需求和重度使用情 况，京东采销团队精心挑选了多款高性能手机，帮助骑手提升工作效率。 想要快速响应订单，减少等待和操作时间，外卖骑手的手机系统需要运行流畅。iPhone 13搭载了全新 的A15仿生处理器，系统的流畅度和响应速度全面提升，既防水防尘，又耐用保值。目前，骑手在京东 购买iPhone 13可享直降，叠加国补到手价2899元，还可享以旧换新优惠700元起。 外卖骑手需要长时间 ...