财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度开局强劲 调整后EBITDA远超预期 [4] - 第一季度出售了8th Avenue意面业务 加上强劲的经营业绩 使得净杠杆率保持平稳 [4] - 公司已大幅提高全年业绩指引 主要得益于经营业绩超预期以及餐饮服务业务正常化运行率的更新 [4] - 第一季度调整后EBITDA表现强劲 公司因此上调了全年指引 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - **谷物业务**：近期谷物品类已回归其更历史性的、低个位数下降的节奏 此前降幅更为显著 这一变化始于2024年11月和12月 与SNAP（补充营养援助计划）变化时间点吻合 被视为消费者从其他品类转向谷物和花生酱等更实惠选择的结果 [11][12] - **花生酱业务**：与谷物品类类似 花生酱业务在同一时期（2024年11月、12月）也有所改善 [12] - **餐饮服务业务**：第一季度餐饮服务业务实现了良好的销量增长 包括整体鸡蛋和高附加值鸡蛋 部分增长得益于上年同期和本财年Q4禽流感影响的同比有利因素 以及客户库存补充的完成 这些是暂时性利好 预计第二季度将消退 [23][24] - **餐饮服务业务**：预计全年鸡蛋业务将更符合历史增长趋势 即3%-4%的增长率 并伴有产品组合带来的益处 [24] - **餐饮服务业务**：该业务正常化运行率已提高至约1.25亿美元/季度 公司对其粘性感到满意 并预计未来有能力在此基础上继续增长 [45] - **PCB业务**：第一季度价格/产品组合略有下降 主要是由宠物业务驱动 特别是在Nutrish品牌上进行的价格点测试导致了价格组合方面的不利影响 [47][49][53] - **PCB业务**：在CDL（消费者直接渠道）中 由于促销支出减少和产品组合调整 公司销量略低于品类水平 但美元市场份额同比持平 [47] - **PCB业务**：在宠物业务中 Nutrish品牌销量略低于品类水平 同时自有品牌宠物业务存在分销损失 导致出货量与消费量测量值之间存在差异 [47][48] - **宠物食品业务**：狗粮品类持续疲软 而猫粮品类表现相对较好 公司自身宠物业务销量正逐步改善 主要得益于Nutrish和Gravy Train品牌价格点测试后的改进 预计品牌重新上市后将有助于业务恢复 [77][78][79] - **冷藏零售业务**：第一季度是该业务旺季 受节假日因素推动 第二季度将受益于复活节（4月初） 但季节性因素将导致业绩环比下降 [36] - **冷藏零售业务**：新的自有品牌业务（包括土豆泥和通心粉奶酪）开局良好 符合预期 目前服务于两个客户 预计将为今年的晚餐配菜业务带来增长 并有助于利用网络中的过剩产能 [65] - **即饮奶昔业务**：产量持续提升 但在生产成本和效率方面仍面临挑战 尚未达到目标运行率 公司正平衡资源投入 优先关注规模更大、增长强劲的餐饮服务业务 对品类长期机会仍持乐观态度 [38][39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - **谷物品类竞争**：主要竞争对手在价格、促销、营销和创新方面进行了大量投资 这些投资近期似乎对自有品牌冲击更大 公司自身则通过调整产品组合和减少促销支出以保护盈利能力 [27][29] - **宠物食品品类**：狗粮细分市场持续疲软 而猫粮细分市场表现相对较好 这一趋势由城市化等因素驱动 [78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **资本配置**：公司继续进行积极的股票回购 强劲的经营表现和业务出售提供了资本配置的灵活性 并购活动随着市场估值下降而变得更具吸引力 但公司仍保持机会主义态度 [4][8][9][10][32] - **谷物业务战略**：尽管竞争对手行为激进 但公司的长期战略未变 第一季度因调整了在促销驱动渠道的产品组合以提高效率 从而减少了促销支出 未来将持续评估投资机会 但预计战略不会有重大变化 [27][29] - **创新与产品开发**：公司正专注于在谷物品类中投资蛋白质、纤维和格兰诺拉麦片等领域 与行业趋势一致 部分新产品已开始上市 [31] - **冷藏零售业务创新**：公司正专注于在晚餐配菜中添加蛋白质选项 并测试新产品（如Wonderlish） 以应对消费者环境变化和GLP-1药物流行趋势 [66][68] - **投资与产能优化**：第一季度成功关闭了两家谷物工厂 相关成本节约效益预计将从第三季度开始体现在利润表中 未来在优化产品组合方面将非常选择性 暂无大规模计划 [80] - **并购策略**：市场估值变化使并购变得更有趣 但公司并购策略未变 仍保持机会主义 并不特别关注特定品类或业务板块 [10][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **谷物品类前景**：近期谷物消费趋势的改善被认为是SNAP变化和消费降级的结果 公司需要更多几个月的数据来确认这是否是品类的持久性转变 [12][14] - **餐饮服务业务前景**：随着库存水平重新平衡 供需关系恢复正常 公司对鸡蛋价格变得中立 回归到价格传导模式 约有90天滞后 预计全年不会因此产生重大波动 [72] - **整体业务展望**：在提高指引后 投资组合中其余业务的展望与最初预期基本相似 没有重大调整 [21][22] - **美国膳食指南影响**：管理层认为公司现有产品组合与指南基本平衡 在并购时会考虑营养和价格因素 但尚未形成具体立场 [73][74] 其他重要信息 - 公司改变了财报发布形式 提前发布了管理层评论 以让投资者有更多时间消化 并提供企业价值计算附录 [3] - 公司欢迎新任首席运营官Nico Catoggio [7][8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资本配置和并购 鉴于市场估值下降 公司如何看待并购机会 [8][9] - 随着估值倍数下降 并购变得更有吸引力 但估值是否足够有吸引力取决于观察者角度 公司保持机会主义态度 [10] 问题: 关于谷物品类近期趋势改善的原因和持久性 [11] - 改善始于2024年11月和12月 与SNAP变化时间点吻合 被视为消费者寻求价值、从其他品类转向谷物和花生酱的结果 需要更多几个月的数据来确认趋势是否持久 [12][14] 问题: 关于提高全年指引后 投资组合中其他业务的预期变化 [21] - 投资组合中其余业务的展望与最初预期基本相似 没有重大调整 [22] 问题: 关于餐饮服务业务销量增长的驱动因素及未来展望 [23] - 增长部分得益于同比的禽流感影响和客户库存补充 这些是暂时性因素 预计全年将回归3%-4%的历史增长率和有利的产品组合 [24] 问题: 关于谷物品类的竞争格局、竞争对手投资行为及公司自身战略 [27] - 主要竞争对手的投资近期对自有品牌冲击更大 公司第一季度减少了促销支出 以配合产品组合调整 长期战略未变 将持续评估投资机会 [29] 问题: 关于竞争对手在蛋白质、格兰诺拉麦片等领域的动作是否影响公司战略或并购方向 [30] - 公司也在相同领域进行投资 部分新产品已上市 并购策略未变 仍保持机会主义 不特别针对特定品类 [31][32] 问题: 关于第二季度及全年EBITDA走势的明细 以及抵消餐饮服务库存利好的因素 [35] - 第二季度冷藏零售业务因季节性因素环比下降 以及全公司范围内的节假日停工导致的去杠杆效应 将抵消餐饮服务的部分库存利好 餐饮服务第二季度EBITDA仍将高于第三、四季度 但并非巨大利好 [36][37] 问题: 关于即饮奶昔业务的进展和关键客户增长放缓的影响 [38] - 产量持续提升 但成本效率未达目标运行率 公司正平衡资源投入 优先关注餐饮服务业务 对品类长期机会无担忧 计划先实现盈利运行率再考虑扩张 [39][40] 问题: 关于餐饮服务业务正常化运行率提高的粘性及第一季度超预期的驱动因素 [45] - 运行率的提高基于业务的价值主张 公司对其粘性感到满意 并预计未来能继续增长 驱动力包括帮助运营商减少劳动力以及从带壳鸡蛋转向高附加值鸡蛋的长期趋势 [45][46] 问题: 关于PCB业务价格组合下降的驱动因素 特别是宠物业务的影响 [47][49] - 价格组合下降主要由宠物业务驱动 特别是在Nutrish品牌上进行的价格点测试导致了不利影响 [53] 问题: 关于Nutrish价格测试的后续影响 以及价格组合不利因素在下半年是否会扩大 [58] - 随着品牌重新上市并采用新的价格包装结构 每磅价格应会改善 [58] 问题: 关于冷藏零售业务中新的自有品牌业务的早期表现和未来扩展计划 [64] - 自有品牌业务（土豆泥和通心粉奶酪）开局良好 符合预期 目前服务于两个客户 公司看到扩展该业务的管道机会 今年将为晚餐配菜带来增长并有助于利用过剩产能 [65] 问题: 关于晚餐配菜产品线如何适应消费者环境变化（如GLP-1药物流行） [66] - 公司正专注于在配菜中添加蛋白质选项 并测试新产品（如Wonderlish） [68] 问题: 关于鸡蛋价格通缩如何在餐饮服务和冷藏零售业务中传导 [71] - 随着库存平衡和供需正常化 公司对鸡蛋价格变得中立 回归到价格传导模式 约有90天滞后 预计全年不会产生重大波动 [72] 问题: 关于美国膳食指南更新对公司产品组合和调整的潜在影响 [73] - 公司现有产品组合与指南基本平衡 在并购时会考虑营养和价格因素 但尚未形成具体立场 [74] 问题: 关于宠物食品品类趋势及公司自身宠物业务销量恢复预期 [77] - 狗粮品类持续疲软 猫粮相对较好 公司自身宠物业务销量正逐步改善 预计品牌重新上市将有助于恢复 [78][79] 问题: 关于关闭两家谷物工厂带来的成本节约效益时间点及未来优化计划 [80] - 关闭工厂的效益预计从第三季度开始体现在利润表中 未来在优化产品组合方面将非常选择性 暂无大规模计划 [80]

财报发布安排 - 公司将于2026年1月8日周四发布2026财年第一季度财务业绩 [1] - 业绩新闻稿将于当天上午发布 随后于山区时间上午6:30（东部时间上午8:30）举行电话会议 [1] - 电话会议将由公司总裁兼首席执行官Geoff Tanner和首席财务官Chris Bealer参与 [1] 投资者参与信息 - 美国投资者可拨打877-407-0792 国际投资者可拨打201-689-8263接入电话会议 [2] - 电话会议的网络直播及补充演示文稿将在公司官网投资者关系栏目提供 [2] - 电话会议结束后约两小时将提供电话录音 可拨打844-512-2921（美国）或412-317-6671（国际）并输入确认码13757298收听 录音保留至2026年1月15日 [3] 公司业务概况 - 公司总部位于科罗拉多州丹佛 是一家消费包装食品和饮料公司 致力于通过值得信赖的品牌和创新营养零食产品提升食品标准 [4] - 公司旗下拥有Quest、Atkins和OWYN等品牌 提供多种营养零食和饮料 包括高蛋白薯片、蛋白棒、即饮奶昔、蛋白粉以及低糖低碳水化合物的糖果和烘焙食品 [4] - 公司是营养零食领域的领导者 计划通过创新驱动的有机增长和外部投资机会来扩展其健康生活方式平台 [4]

合作公告 - BellRing Brands将其与数据科技公司Numerator的主要消费者面板数据提供商合作关系延长多年[1] - 过去三年合作已为BellRing Brands带来增强的消费者可见度和可操作的洞察[1] 数据应用与战略支持 - BellRing Brands依赖Numerator数据验证新产品发布策略、跟踪市场表现、指导品牌定位并加强零售商合作伙伴关系[2] - 合作提供的深度消费者洞察帮助公司调整产品形式、口味和适用场景以触达更广泛受众[3] 行业趋势与公司战略 - 健康与保健品类快速发展 蛋白质成为关键消费焦点[2] - 公司战略重点包括扩大即饮奶昔的家庭渗透率、强化Premier Protein品牌领导地位、拓宽分销渠道并推进创新管线[3] - GLP-1药物兴起和消费者对蛋白质营养需求增长 推动市场对便利性、价值和创新的追求[3] Numerator公司背景 - Numerator是一家为市场研究提供速度和规模的数据科技公司[4] - 公司整合来自美国超过100万户家庭的一方数据与先进技术[4] - 全球拥有5400名员工 前100大CPG品牌制造商中有80家是其客户[4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售额为20亿美元，调整后EBITDA为3.47亿美元，销售额下降2% [14] - 运营现金流为1.6亿美元，自由现金流约为7000万美元，较上一季度有所下降，主要是由于营运资金时间安排的原因，年初至今现金流为2.4亿美元 [18] - 本季度资本配置与自由现金流相比，净杠杆率略有上升至4.5倍 [19] - 公司将调整后EBITDA指引范围提高至14.3 - 14.7亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 食品服务业务 - 净销售额增长10%，销量增长3%，调整后EBITDA下降6%，主要受禽流感成本影响 [15][16] - 剔除奶昔业务后，销量下降1%，受高致病性禽流感影响鸡蛋业务以及客户流量下降影响鸡蛋和土豆业务 [16] 邮政消费者品牌业务 - 净销售额下降7%，主要受谷物和宠物业务销量下降影响 [14] - 谷物销量下降6%，主要由于品类动态；宠物销量下降5%，主要由于低利润率业务减少、肉汁列车定价弹性以及消费下降 [14][15] - 调整后EBITDA较上年增长2%，得益于杂货和宠物业务成本表现改善 [15] 冷藏零售业务 - 净销售额下降7%，销量下降5%，各产品销量受复活节时间影响，鸡蛋销量受禽流感供应限制影响 [16] - 调整后EBITDA下降14%，主要由于销量下降以及鸡蛋和母猪业务成本先于定价 [17] 维他麦业务 - 净销售额较上年下降5%，外汇带来70个基点的不利影响 [17] - 销量下降7%，主要由于第一季度ERP转换导致促销活动减少、非核心产品停产以及定价决策的弹性影响 [17] - 调整后EBITDA较上年增长9%，主要得益于上一年度提价带来的净定价增加，但部分被投入成本增加和促销活动减少导致的销量下降所抵消 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 谷物品类下降加速至3.7%，公司品牌组合略逊一筹，下降4.5% [10] - 宠物消费销量下降4.5%，而品类持平 [10] - 维他麦黄盒消费与品类下降1.5%基本一致 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将管理贸易政策和法规的发展变化 [6] - 关注需求驱动因素和供应链的完美执行，以应对消费者情绪疲软的问题 [7] - 鉴于资本市场的不确定性，倾向于进行小型战术交易或有明确协同效应的交易 [13] - 继续进行股票回购，自本财年年初以来已回购约6%的公司股份 [13] - 计划关闭两家谷物工厂以优化成本结构 [10] - 重新推出Nutrish品牌，目前已上架，初步反应令人鼓舞 [11] - 利用新收购的PPI业务的产能，考虑进入其他品类，进行创新和改造 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在困难环境中表现良好，预计这种情况将持续 [6] - 假设网络内不再爆发禽流感，预计到第四季度平衡鸡蛋采购和需求，并在2025财年剩余时间内收回第二季度食品服务业务成本先于定价的不利影响 [9] - 预计下半年维他麦业务通过逐步增加销量、加大营销力度和执行成本削减计划来提高利润率 [12] - 预计宠物业务在2026年能够抵消谷物业务的部分不利因素 [32] 其他重要信息 - 公司提醒本次电话会议包含前瞻性声明，实际结果可能与声明存在重大差异，管理层无义务更新这些声明 [4] - 本次电话会议讨论了某些非GAAP指标，相关指标与最接近的GAAP指标的调节信息可在公司网站发布的新闻稿中查看 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 食品服务部门的长期运营率是否高于之前预期，本季度表现优于预期的原因是什么 - 难以完全排除禽流感的影响，实际运营率可能介于1.26亿美元和之前提到的1.05亿美元之间，需要几个季度的正常运营，解决禽流感问题并平衡供需后，才能更好地确定运营率，但显然高于2005年1月的水平 [23] 问题2: 近期宣布的谷物资产优化举措能否使邮政消费者品牌业务在未来保持强劲盈利能力 - 公司的目标是尽力管理成本以维持盈利能力，如果品类年同比下降4% - 5%，将面临挑战，但预计中期内下降幅度将缓和至1% - 2%，这些举措结合常规的成本削减活动，有望维持利润率 [26] 问题3: 如何看待2026财年邮政消费者品牌业务的布局以及实现EBITDA增长的能力 - 2025年是宠物业务的转型年，预计这些活动在2026年将取得成果，能够抵消谷物业务的部分不利因素，同时公司将在谷物业务方面努力管理成本、推动创新和改造以提高销量 [32][33] 问题4: 邮政消费者品牌业务本季度价格组合下降的关键驱动因素是什么，以及对本财年剩余时间的预期 - 下半年邮政消费者品牌业务的下降将抵消食品服务业务的部分定价恢复，短期内品类预计保持现状，这将对谷物业务造成同比压力，本季度客户转向大包装产品，对价格组合有一定影响，目前预计本财年剩余时间维持第二季度的情况 [37][38] 问题5: 临近第八大道债务到期，对该业务的潜在选择以及公司的潜在角色有何更新想法 - 公司对该业务的运营有信心，需要解决近期到期债务问题，很快会有解决方案 [39] 问题6: 如何看待谷物工厂关闭带来的节省，是否有潜在抵消因素以及影响程度 - 工厂关闭预计带来每年2000万美元的收益，下一个财年可获得三个季度的收益，如果品类下降幅度放缓至1% - 2%，与工厂关闭的成本节省相匹配，如果品类没有放缓，则需要进一步优化 [42] - 这是毛收益，如果有额外的去杠杆化影响，将作为抵消因素 [43] 问题7: 在消费者更加谨慎的情况下，宠物业务从消费降级中获得的好处如何，是否与谷物业务类似 - 消费者消费降级对公司有一定好处，公司许多品牌位于价值链的低端，但在宠物业务的低端市场份额不如谷物业务 [46][47] 问题8: 冷藏零售业务中Bob Evans配菜的扩张机会、供应能力、近期努力的回报以及创新预期如何 - PPI收购和内部工厂改进提高了产能，现在可以更积极地开展业务，目前品类中出现了向自有品牌的消费降级现象，自有品牌质量提高，抢占了部分市场份额，公司可以利用新产能考虑进入其他品类、开展自有品牌业务或进行品牌创新和改造，预计在今年下半年和明年进行 [54][57] 问题9: 除了宏观逆风，谷物品类环境是否有其他根本性变化 - GLP - 1药物对需求有一定影响，未来6 - 18个月需要消化这种影响，这是与过去十年不同的地方 [60] 问题10: 竞争对手增加促销活动，公司对贸易支出的看法如何 - 公司认为谷物品类的促销活动处于正常水平，公司的做法是开展能带来价值的促销活动，避免为了促销而促销，要找到适合产品和盈利能力的平衡点 [64][65] 问题11: PPI收购的初步学习和见解以及如何利用该业务 - 发现了一些之前未意识到的协同效应，但员工整合问题比预期严重，业务爬坡速度比预期慢，但该业务将很好地融入公司网络，为公司提供了从不同角度思考该品类的机会 [68][69] 问题12: 杂货品类中哪些表现出色，季度末后品类趋势是否有改善 - 谷物品类中，一些高端有机、天然、宣传为更健康但价格昂贵的产品表现良好，同时部分消费者削减开支、清空 pantry，减少了购买频率，谷物业务在2月和3月表现最差，4月有一些改善，但尚未取得明显胜利 [72][74] 问题13: 即饮奶昔制造的爬坡情况是否比预期好，对其贡献的展望是否与之前一致 - 与去年相比有改善，但爬坡速度比预期慢，目前对利润的贡献仍不显著，预计未来继续爬坡，长期来看盈利能力仍有望达到预期 [77][78] 问题14: 第八大道业务有哪些选择，公司是否会回购并重新整合该业务 - 公司在两三年前已将该业务账面价值减记为零，将其视为新的投资机会，但不评论可能存在的各种机会 [80]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售额为20亿美元，调整后EBITDA为3.47亿美元，销售额下降2% [13] - 各业务板块中，Post消费者品牌净销售额下降7%，调整后EBITDA增长2%；食品服务净销售额增长10%，调整后EBITDA下降6%；冷藏零售净销售额下降7%，调整后EBITDA下降14%；Weetabix净销售额下降5%，调整后EBITDA增长9% [13][14][15][16] - 运营现金流为1.6亿美元，自由现金流约为7000万美元，较上一季度有所下降，主要是由于营运资金时间安排 [17] - 本季度资本配置与自由现金流相比，净杠杆率略有上升至4.5倍 [18] - 公司将调整后EBITDA指引范围提高至14.3 - 14.7亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 食品服务业务 - 实际第二季度食品服务调整后EBITDA比第一季度低约2000万美元，禽流感成本在定价影响之前的3000万美元成本被制造和供应链绩效改善部分抵消 [8] - 净销售额增长10%，销量增长3%，收入反映了禽流感驱动的价格上涨和奶昔销量增长；不包括奶昔，销量下降1%，受高致病性禽流感影响鸡蛋以及客户流量减少影响鸡蛋和土豆 [14][15] Post消费者品牌业务 - 净销售额下降7%，谷物和宠物业务销量均下降，谷物销量下降6%，宠物销量下降5% [13][14] - 调整后EBITDA增长2%，得益于杂货和宠物业务成本表现改善 [14] 冷藏零售业务 - 净销售额下降7%，销量下降5%，所有产品销量受去年复活节时间影响，鸡蛋销量因禽流感供应有限进一步受影响 [15] - 调整后EBITDA下降14%，主要由于销量下降以及鸡蛋和母猪成本在定价之前 [16] Weetabix业务 - 净销售额下降5%，外汇带来70个基点的不利影响，销量下降7%，受第一季度ERP转换导致促销减少、非核心产品停产和定价决策弹性影响 [16] - 调整后EBITDA增长9%，得益于上一年度利润提升决策带来的净价格上涨，部分被投入成本增加和促销暂停导致的销量下降抵消 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 谷物类别下降加速至3.7%，公司品牌组合略落后，下降4.5% [9] - 宠物产品消费与持平的类别相比下降4.5%，Nutrish需求和分销下降，Gravy Train价格弹性影响销量 [9] - Weetabix黄色盒子消费与下降1.5%的类别基本一致 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将管理贸易政策和法规的发展，关注需求驱动因素和供应链完美执行，应对消费者情绪疲软和资本市场不确定性对并购估值的影响 [5][6] - 计划在年底前关闭两家工厂以应对谷物类别下降对制造利用率和成本结构的压力 [9] - 重新推出Nutrish品牌，目前已上架，初步反应令人鼓舞 [10] - 冷藏零售业务专注于推动配菜业务销量、降低成本和整合新收购的PPI业务 [10] - Weetabix计划在下半年通过增加营销和执行成本削减计划提高利润率 [11] - 由于近期关税行动和资本市场波动，并购活动放缓，倾向于小型战术交易或有明确协同效应的交易，同时继续进行股票回购 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在困难环境中表现良好，预计这种情况将持续 [5] - 假设网络中不再爆发禽流感，预计到第四季度平衡鸡蛋采购和需求，并在2025财年剩余时间内收回第二季度在定价前看到的不利成本影响 [8] - 预计中期谷物类别下降将缓和至1% - 2%，公司行动和正常成本削减活动将有助于维持利润率 [23] - 2025年是宠物业务的转型年，预计相关活动在2026年产生成果，抵消谷物业务的部分不利因素 [29] 其他重要信息 - 公司股票回购自本财年开始已回购约6%的公司股份，本季度回购170万股，平均价格约为每股110美元 [12][17] - 公司花费1.24亿美元收购PPI [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 食品服务部门的长期运行率是否高于之前预期 - 很难完全排除禽流感的影响，实际运行率可能在1.26亿美元和之前提到的1.05亿美元之间，需要几个季度的正常情况，解决禽流感问题并平衡供需后才能做出更好判断，但显然高于2005年1月的水平 [21] 问题2: 近期宣布的谷物资产优化举措能否使Post消费者品牌业务在谷物类别销量趋势仍面临挑战的情况下保持强劲盈利能力 - 公司目标是尽力管理成本以维持盈利能力，若谷物类别年同比下降4% - 5%将具有挑战性，预计中期类别下降将缓和至1% - 2%，这些举措结合正常成本削减活动将有助于维持利润率 [23] 问题3: 如何看待2026财年Post消费者品牌业务各业务板块情况以及实现EBITDA增长的能力 - 2025年是宠物业务的转型年，预计相关活动在2026年产生成果，抵消谷物业务的部分不利因素，同时公司将在谷物业务方面管理成本、寻求创新和改造以推动销量 [29][30] 问题4: 请详细说明Post消费者品牌业务本季度价格组合下降的关键驱动因素以及对本财年剩余时间的预期 - 本财年下半年Post消费者品牌业务下降将抵消食品服务业务的部分定价恢复，短期内类别情况将保持现状，对谷物业务产生同比压力，本季度客户转向更大包装尺寸影响了组合，目前预计本财年剩余时间情况与第二季度相似 [33][34] 问题5: 临近第八大道债务到期，对该业务的潜在选择以及Post在其中的潜在角色有何更新想法 - 公司对该业务运营有信心，需要解决近期到期问题，很快会有解决方案 [35] 问题6: 如何看待谷物工厂关闭的节省情况，是否有潜在抵消因素以及影响程度 - 工厂关闭预计带来每年2000万美元的收益，下一个财年可获得三个季度的收益，若类别下降放缓至1% - 2%，与工厂关闭成本节省的销量下降影响相符，若类别未放缓则需要进一步优化 [39] - 这是毛收益，若有额外的去杠杆化则会产生抵消 [40] 问题7: 在消费者更加谨慎的情况下，宠物业务从消费降级中获得的好处如何，是否与谷物业务类似 - 消费者消费降级对公司有意义，公司许多品牌位于价值链低端，但在宠物业务低端的市场份额不如谷物业务 [42][44] 问题8: 请谈谈冷藏零售业务中Bob Evans配菜的扩张机会、类别预期、供应链允许的分销扩张、近期努力和创新的回报以及对零售业务未来的更广泛想法 - PPI收购和内部工厂改进增加了产能，现在可以更积极地开展业务，类别中出现向自有品牌的消费降级现象，自有品牌质量提高并抢占了部分需求，公司可以考虑进入自有品牌或在价值链上下拓展，同时利用新产能在下半年和明年进行更多创新和改造 [49][50][51] 问题9: 除了宏观逆风，谷物类别环境是否有其他根本性变化 - GLP - 1药物对需求有影响，未来6 - 18个月需要消化这种影响，这是与过去十年不同的情况 [55] 问题10: 竞争对手在谷物业务中增加促销活动，公司对此有何看法 - 公司认为谷物类别促销活动处于正常水平，不同时期各生产商促销情况有波动，公司的做法是开展能带来价值的促销活动，找到适合产品和盈利能力的平衡点 [59][60] 问题11: 收购PPI的初步学习和见解以及如何利用 - 发现了一些之前未意识到的协同效应，员工整合问题比预期严重，业务爬坡速度比预期慢，但该业务将很好地融入公司网络，为公司提供了以不同方式思考该类别的机会 [62][63] 问题12: 杂货类别中谁表现出色，自季度末以来类别趋势是否有改善 - 谷物类别中，一些高端有机、天然、宣传为更健康但价格昂贵的产品表现良好，同时部分消费者削减开支、清空 pantry 并减少购买频率，影响了可扩展需求；谷物业务2 - 3月情况最差，4月有一点改善，但尚未取得明显胜利 [67][68][69] 问题13: 即饮奶昔制造爬坡进展是否比预期好，对其贡献的展望是否与之前一致 - 与去年相比有改善，但进展比预期慢，目前对利润贡献不大，预计未来继续爬坡，虽然速度可能比之前预期慢，但长期盈利能力目标不变 [71][72] 问题14: 第八大道业务有哪些选择，公司是否会回购并重新整合该业务 - 公司几年前已将该业务账面价值减记为零，将其视为新的投资机会，暂不评论可能存在的各种机会 [74]