公司市场地位与业务概况 - 公司在服务器CPU市场占据领先地位，份额超过40% [1] - 公司正积极拓展独立GPU业务，以把握AI热潮带来的增长机遇 [1] - 数据中心业务已成为核心增长引擎，其营收占比从去年的约30%升至42% [10] 2025财年第二季度业绩表现 - 2025财年第二季度合并营收同比增长31.7%，达到76.8亿美元 [4] - 游戏与客户端业务板块同比增幅高达69%，主要受Radeon 9000系列GPU需求旺盛和Ryzen桌面处理器销量创纪录推动 [4] - 嵌入式业务板块营收同比下降4%，受工业需求疲软影响 [4] - 调整后EBITDA利润率从去年同期的约24.5%降至14.2%，主要受数据中心业务8亿美元库存减记及运营费用上升拖累 [7] - 调整后每股收益从2024年第二季度的0.69美元降至2025年同期的0.48美元 [7] 未来业务展望与驱动因素 - 市场预期公司2025财年第三季度营收为87.5亿美元，同比增长约28% [11] - 数据中心业务需求受云部署规模扩大、智能体AI需求增长及超大规模数据中心运营商采购支撑 [10] - 游戏与客户端业务复苏态势持续，受半定制游戏主机SoC、客户端CPU需求旺盛及AI功能集成到产品线推动 [11] - 企业对AMD Instinct MI350的采用率不断上升，预计在未来几个季度为数据中心业务营收提供支撑 [10] - 公司已连续11个季度超出市场预期，分析师认为第三季度业绩预期有望实现 [11] 长期增长面临的挑战 - 在AI计算领域，英伟达凭借成熟的软件生态系统（如CUDA）和在独立GPU市场的领先地位保持主导优势 [13] - 企业对AMD ROCm平台的采用速度可能较慢，这可能限制数据中心业务板块的增长预期 [16] - 尽管在服务器CPU、PC CPU及游戏主机半定制芯片等多元化产品领域有优势，但打破英伟达在AI加速器领域的主导地位仍十分困难 [16][17] 估值与市场表现分析 - 公司股价自今年4月低点以来累计上涨超200%，2025年以来累计涨幅约110%，显著高于同期标普500指数约16%的涨幅 [2][19] - 当前公司前瞻非GAAP市盈率达64.69倍，远高于其五年平均前瞻市盈率38.6倍，也高于竞争对手英伟达约45倍的前瞻市盈率 [21] - 市场对AMD 2025财年EPS的预期已从最初的5.09美元降至3.94美元，降幅超20% [22] - 公司多项增长指标（如营收增长率、EBITDA增长率）低于英伟达 [20]