纪要涉及的公司 Research Solutions（股票代码：RSSS） 核心观点和论据 公司业务与市场 - 公司使命是通过简化研究推动世界知识进步，参与由AI和研究数字化驱动的增长型市场，处于非周期性需求市场，对大型组织至关重要 [3][4] - 拥有SaaS平台，部分收入来自SaaS软件，有高续约率，净续约率超100%，采用有机增长与收购相结合的多杠杆增长策略 [4][5] - 2017 - 2021年公司业务从提供同行评审科学文章转型为具有AI能力的垂直SaaS平台，实现营收从500万增长到1500万，经常性收入从约600万增至超2000万，SaaS收入占比从16%提升到37%，对毛利率、盈利能力和目标市场规模产生积极影响 [6] - 公司有多个解决方案，如SITE用于搜索和运行AI问题，Article Galaxy用于管理权限和获取文章，References用于管理文章，未来还将开发帮助创作的产品，SaaS平台可节省时间和成本 [7][8][9][11] - 公司客户包括制药、生物科技、医疗设备等行业，80 - 85%的收入来自企业，15%左右来自学术图书馆，目标市场聚焦企业和个人订阅者 [13][17] 财务状况 - 交易业务收入占比63%，毛利率25%，增长平缓；平台收入占比37%，毛利率超85%，增长率超20%，公司重点发展战略经常性SaaS收入 [20][21] - SaaS业务ARR超2000万，净留存率约100%，收入粘性高，随着SaaS收入占比增加，混合毛利率从两年前的39%提升至接近50%，平台产生约三分之二的毛利润 [26][27][28] - 调整后EBITDA达510万，经营现金流达670万，资产负债表干净，现金约990万，预计6月季度末现金超1000万，可用于战略用途 [29][30][31] 业务发展与前景 - 预计平台收入继续以20%以上的速度增长，目标是未来几年将SaaS收入从2000万增至3000万，已在销售方面进行投资以加速增长 [35][36] - 关注有意义的收购，倾向于收购ARR超500万的公司或填补产品组合空白、消除直接竞争对手的公司，同时有机提升现有平台能力 [37][38][39] - 随着收入结构变化，有望实现6000万业务规模，EBITDA利润率超20%，公司认为自身被低估，股价未来有望上涨 [40][42][43] 市场影响与挑战 - 2008年危机时科学研究放缓几个季度后反弹，近期企业客户关注关税，未受预算削减影响，业务正常开展；学术图书馆员担心华盛顿关于赠款的决策，部分项目推迟，但公司对Q4业绩乐观，长期影响需再观察 [18][19][20] 其他重要内容 - 公司与版权所有者和出版商有三种关系，包括转售文章、获取AI权利和开发新产品RightsDell，帮助研究组织管理和获取AI权利 [22][23] - 公司产品SITE能提供比其他产品更好的答案和更少的幻觉，可进行全文搜索、提供引用指标等，还能对比文章结论，管理文章并提供独特体验 [52][53][54] - 公司产品可管理文章权利，若文章无AI权利可购买，且不允许其他系统使用公司内容，多数系统仅使用文章摘要 [56][57] - 收购SITE后学术业务增长显著，大学图书馆预算有下行压力，但部分大学选择暂停或取消出版商订阅，使用公司产品节省成本，公司关于大学AI战略的网络研讨会受欢迎 [45][46][47][48]

文章核心观点 AppFolio发布2025年租客偏好报告，为物业经理在成本上升、空置率升高、租金增长缓慢的竞争市场中提供吸引租客的关键策略 [1] 租客需求与服务现状 - 如今租客期望物业经理提供类似零售商和按需应用程序的数字化、用户友好体验，但租客奖励计划、保证金替代方案和及时维护支持等服务的可用性仍有限 [2] - 尽管在线支付越来越普遍，但39%的租客仍通过现金或支票等传统方式支付租金，其中59%的租客表示无法使用在线支付 [5] 未开发的机会 - 搬家是租房过程中压力很大的环节，数字入住服务可减轻负担，但利用率仍较低，使用过的人大多认为有帮助 [3] - 不到30%的租客通过数字工具完成入住任务，但80%使用过的人认为数字工具有益 [5] 代际差异 - 到2030年，Z世代有望成为最大的租客群体，他们将出租房视为长期住所，期望住房使用技术改善日常生活 [4] - 71%的Z世代租客认为数字入住服务重要，高于千禧一代的58%、X世代的53%和婴儿潮一代的34% [5] - 69%的Z世代在评估新出租房时对智能家居技术感兴趣，高于千禧一代的58%、X世代的50%和婴儿潮一代的46% [5] - 77%的Z世代租客优先考虑灵活租金，高于千禧一代的67%、X世代的49%和婴儿潮一代的37% [5] 满意度与续租情况 - 对物业经理满意的租客续租的可能性高出73%，对维护满意的租客续租的可能性高出71%，对维护问题沟通满意的租客中有86%也对物业经理满意 [5] 租客动向 - 35%的租客计划搬离当前住所，主要是为了寻找更好的居住空间或更低的租金，44%选择续租的租客表示搬家成本高是他们留下的主要原因 [5] - 四分之三的租客在入住过程中遇到过挑战，设置公用事业被认为是首要问题 [5] 金融服务偏好 - 租客认为最有价值的金融服务是在线租金支付（86%）、租金报告（72%）、租客奖励计划（72%）、灵活租金（69%）和保证金替代方案（65%） [5] 调查方法 - AppFolio委托对2002名18岁及以上的美国租客进行调查，调查于2025年1月24 - 30日进行 [7] 关于AppFolio - AppFolio是推动房地产行业未来发展的技术领导者，其创新平台和可靠合作关系使客户能够连接社区、提高运营效率并发展业务 [8]