财务数据和关键指标变化 - 上半年税前利润改善47% 主要得益于第二季度实现盈亏平衡[6] - 权益比率回升至30%以上 达到30%-35%的目标区间[6] - 成功发行绿色混合债券后 权益超过3.5亿欧元[7] - 净债务略低于5.5亿欧元 处于可控状态[7] - 现金状况从第一季度到第二季度增长超过17%[14] - 流动性为1.68亿欧元 2025年还款义务为1.02亿欧元 财务状况良好[12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅销售表现突出 上半年售出208套公寓 较去年同期的97套增长114%[8] - 两年内公寓销售量实现四倍增长[8] - 预计第三季度将保持每季度100套以上的销售节奏 到9月累计销售将超过300套[9] - 酒店业务产出4300万欧元 剔除安迪斯项目影响后与去年持平[34] - 波兰酒店市场表现优于去年 德国市场因缺乏大型活动支撑有所下滑[35] - 住宅业务占总产出的40% 主要来自奥地利Leopoldquartier和Dürnroth项目以及捷克项目[47] 各个市场数据和关键指标变化 - 德国住宅价格上涨3.8% 为30个月来最高涨幅[12] - 奥地利住宅价格上涨4%[12] - 捷克住宅价格大幅上涨17%[12] - 德国新开工住宅建设项目自2022年第四季度以来下降85%[11] - 预计2025年德国新建公寓数量将低于20万套[11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有2,800套公寓的管道储备 确保未来四年的稳定收入来源[4][9] - 坚持ESG发展路径 获得EcoVadis铂金评级(前1%) 并发布第二份绿色债券分配报告[20] - 目前业务组合为60%住宅和40%轻工业及办公 考虑根据市场需求调整项目规划[54] - 正在评估将办公或轻工业项目重新规划为住宅的可能性[54] - 行业面临四十年来最严重的市场洗牌 供需失衡加剧[23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计下半年将恢复盈利[4] - 观察到向实物资产的避险趋势 房地产作为抗危机资产类别将受益[22] - 政治层面关于中等价格水平和指数化上限的辩论加速了租赁公寓短缺[23] - 到2028年预计将短缺80万套公寓 需求由刚性需求驱动[50] - 欧洲无法承担每年数千亿化石能源进口的成本 碳定价势在必行[18] - 建筑建造和运营占碳排放的37% 是减排的关键领域[19] 其他重要信息 - 德国住宅市场出现"博弈"现象 买卖双方都在观望价格走势[30] - 办公租赁签约周期从4个月延长至8-10个月 主要因现有房东极力挽留租户[69] - 公司每日关注流动性报告 全力聚焦现金流管理[15] - 成功为2026年1.17亿欧元还款义务进行再融资 过去六个月筹集近1.6亿欧元[13] 问答环节所有提问和回答 问题: 美因茨项目销售进展 - 第二季度仅售出2套公寓 50%的销售率与第一季度持平[29] - 存在预订但需观察银行融资情况 德国市场买卖双方处于价格博弈状态[30] 问题: 法兰克福Timber Pioneer租赁情况 - 剩余4,000平方米待租赁 夏季租赁进度缓慢但预计9月会有积极进展[32] 问题: 酒店业务表现 - 剔除安迪斯项目影响后酒店产出与去年持平 但国家间存在差异[34] 问题: 美因茨新项目开发时间表 - 300套公寓项目计划2029年完工 预计明年启动建设[37] 问题: 慕尼黑Bockner区域项目进展 - 已获得建设许可但存在第三方异议 预计年底前解决 可能略有延迟[41] 问题: 第二季度业绩是否超预期 - 业绩略好于预期但维持下半年恢复盈利的展望 未提供具体数字指引[44] 问题: 住宅销售主要来源项目 - 主要来自奥地利Leopoldquartier和Dürnroth项目以及捷克Naplesense项目[47] 问题: 项目规划调整可能性 - 正在考虑将办公或轻工业项目重新规划为住宅 但需保持业务组合平衡[54] 问题: 酒店资产出售进展 - 已授予独家谈判权 但预计年底前难以完成交易[56] 问题: Timber Pioneer融资计划 - 融资进展顺利 预计第三季度完成 目标是从项目中提取部分权益[59] 问题: 酒店租赁业务股权出售 - 原合作伙伴退出后引入新合作伙伴 运营不受影响[61] 问题: 办公租赁周期延长原因 - 现有房东为避免空置率上升极力挽留租户 即使承担运营成本劣势[70] 问题: 人力成本发展趋势 - 上半年人力成本有所上升 但通过人员优化预计下半年将有所改善[77]

文章核心观点 公司2025年开局良好，完成三项战略交易，实施可持续投资战略，为新阶段增长、创造更大价值和巩固市场地位奠定基础 [1] 战略交易 - 2025年2月13日出售诺华夫购物中心，交易金额1.6575亿欧元，推动投资组合向高增长资产转型，增强财务实力 [2] - 4月2日，Proximus宣布将总部设在Tour & Taxis，确保长期租金收入 [3] - 4月2日收购布鲁塞尔北区的Proximus Towers，交易金额6250万欧元，巩固公司在优质办公楼和地标资产领域的地位 [4] 投资物业 - 2025年第一季度同店租金收入增长9%，受Tour & Taxis项目和重大翻新项目推动，但名义租金收入较2024年同期下降10.2%，因2024年和2025年初进行资产处置 [5] - 物业运营成本较去年同期下降3% [5] 开发项目 - 3月18日，“The Stairs”办公楼奠基，预计2026年第一季度末交付并完成出售给道富银行，Cloche d'Or项目仅17套公寓未售出 [6] - 2025年第一季度，Tour & Taxis的Park Lane二期公寓平均每周销售2套，季度末346套公寓已售出322套 [7] 净结果 - 集团净收益为780万欧元，每股股息收益0.77欧元，高于2024年第一季度末的700万欧元和每股0.70欧元 [8] 积极财务管理 - 平均融资成本从2.86%降至2.79%，得益于利率对冲策略和债务减少 [9] - 出售诺华夫购物中心使净贷款价值比降至40%以下，增强资产负债表以支持未来发展项目 [9] 公司概况 - 公司是综合房地产投资者和开发商，投资组合分布在卢森堡（43%）、比利时（42%）和奥地利（15%），截至2025年3月31日总值约11亿欧元 [10] - 公司主要参与大型城市开发项目，在布鲁塞尔Tour & Taxis和卢森堡Cloche d'Or有相关项目 [10][11] - 公司在泛欧证券交易所布鲁塞尔上市，截至2025年3月31日市值4.14亿欧元 [11]