财务数据和关键指标变化 - 本季度总营收6060万美元，去年同期为8400万美元，主要因去年三季度先正达预付款项的影响 [9] - 毛利润近2400万美元，去年同期为4260万美元，综合毛利率从51%降至39%，排除先正达款项影响后大致持平 [13][14] - 调整后EBITDA为900万美元，去年同期为2110万美元，下降因先正达预付款项的影响，部分被种子业务重组的其他收入抵消 [16] - 经营活动产生的净现金为4070万美元，较去年同期增加4070万美元，有助于减少债务和改善现金状况 [6][18] - 季度末现金增加近1000万美元，总债务减少1300万美元，杠杆率为4.1 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 作物保护收入下降，主要因阿根廷非核心产品销售减少，部分被生物保护解决方案的较高销售抵消 [13] - C和综合产品收入增长26%，主要由HB4谷物库存加速销售推动 [13] - 作物营养受先正达款项影响，排除该影响后，接种剂销售增长，部分被阿根廷肥料季节性影响抵消 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿根廷市场三季度商业节奏受投入品田间使用影响，冬季作物季节进展良好，但夏季作物季节才是市场关键，目前难以判断市场情况 [10][11] - 美国、墨西哥和其他拉丁美洲小市场表现良好，显示出稳定增长 [10][11] - 巴西处于淡季，关税对大豆价格有积极影响，农民情绪有所改善，预计明年市场将更强 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 种子业务战略转变，采用更聚焦的方法，向轻运营资本模式转型，已初见成效 [6][13] - 重点发展生物制剂业务，扩大市场份额，提高盈利能力，通过合理的产品组合实现增长 [34] - 利用Rhinotech平台，为全球最大农业市场的种植者和合作伙伴提供全面的生物解决方案 [6] - 加强与战略和渠道合作伙伴的合作，开发增值产品，释放商业团队潜力 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业在经历两年困难后，部分市场出现正常化迹象，但仍需时间恢复 [9] - 阿根廷市场情绪逐渐改善，宏观经济条件更稳定，市场趋于正常 [46] - 对Rhinotech平台充满信心，预计未来三到五年内将使PFG平台的增长翻倍 [32] - 希望在未来实现EBITDA水平达到25%，毛利率回升至40%以上 [43] 其他重要信息 - 获得Rhinotech的EPA批准，可提供全面的生物解决方案 [6] - 调整人员和结构成本，实现年度节省约500万美元，从本财年第四季度开始更显著 [25] - 与澳大利亚Florimonde de Pre达成新安排，获得100万美元的预商业特许权使用费 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 剩余谷物库存的营运资金释放情况以及年度EBITDA到自由现金流的转换预期 - 预计从HB4向轻模式过渡还将带来约1000万美元的营运资金释放 未来目标是使EBITDA与自由现金流尽可能接近，在行业更稳定时，希望EBITDA水平达到25%，毛利率回升至40%以上，但目前处于转型期，暂无法提供具体指导 [40][43] 问题: 阿根廷市场的实地情绪以及对农民和客户的影响 - 阿根廷市场情绪逐渐改善，宏观经济条件更稳定，市场趋于正常 冬季作物季节进展良好，夏季作物季节是关键 农民情绪更乐观，价格稳定，渠道库存低，预计未来市场将有积极变化 [46][56] 问题: 750万美元非运营收入付款是否有现金成分 - 主要是非现金项目，有少量现金成分，通过知识产权和无形资产的非现金交换实现 [61] 问题: 2026财年哪些举措将对财务产生重大影响 - 重点是改善阿根廷市场表现，扩大巴西、美国、拉丁美洲其他地区和欧洲市场份额 扩大生物制剂产品组合，管理产品组合，提升B2B和种子处理能力 利用技术平台，如与Rayzox的合作 关注UBP平台，有望带来额外增长 [64][69] 问题: 巴西市场信贷条件收紧是否影响客户购买农药或肥料 - 公司基本未受影响，巴西利率上升对种植有一定影响，但关税对拉丁美洲市场有利，抵消了部分影响，预计巴西市场将改善 [72][76] 问题: 美国市场利率下降是否会成为客户采购投入品的需求顺风 - 利率下降有一定好处，但公司不依赖此因素，更关注优先技术带来的增长 美国农场资产负债表相对强劲，对公司是积极因素 [77][83] 问题: Neovil产品在美国玉米的田间试验结果以及合作意向 - 无法分享具体数据，但有第三方田间试验正在进行，Novo经过五年试验，结果与Bactrim相当 公司与战略和渠道合作伙伴合作，谨慎推进产品发布，已进行多项试验，覆盖多种作物和应用模式 [86][89] 问题: 美国和加拿大种子公司对HB4大豆和小麦性状的兴趣 - HB4小麦正在美国与公共和私人机构合作推进，预计未来几周宣布相关消息 HB4大豆主要关注拉丁美洲市场，扩展到美国和加拿大市场可能需要两到三年 [91][92] 问题: Rhinotech对作物保护平台增长的影响 - 该评论主要针对美国市场，旗舰产品组合保持稳定增长，未来三年Rhinotech可能带来额外10%的增长，取决于合作伙伴讨论和重点市场选择 从生物防治业务整体来看，有潜力在未来五到七年使收入翻倍 [95][98]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总营收6060万美元，去年同期为8400万美元，主要因去年第三季度先正达初始预付款约1600万美元的应计项目影响，以及全球分销协议利润今年将全年均匀分配 [9] - 本季度毛利润近2400万美元，去年同期为4260万美元，综合毛利率从51%降至39%，排除先正达贷款支付影响后，综合毛利率大致持平于39% [14][15] - 本季度调整后EBITDA为900万美元，去年同期为2110万美元，下降因先正达预付款应计项目影响，部分被种子业务重组产生的其他收入抵消 [17][18] - 本季度经营活动产生的净现金为2330万美元，较去年同期需运营现金1700万美元有4070万美元的改善，主要得益于库存减少、应收账款管理和应付账款减少 [20][21] - 本季度末现金增加近1000万美元，总债务减少1300万美元，杠杆比率略高于4.1 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 作物保护业务收入下降，主要因阿根廷非核心产品销售减少，部分被生物保护解决方案销售增加抵消 [14] - 种子和综合产品业务收入增长26%，主要由现有库存中HB4谷物加速销售推动，符合种子业务重组向轻运营资本模式转型的努力 [14] - 作物营养业务主要受先正达付款影响，排除该影响后，接种剂销售潜在运营销售上升，部分被阿根廷肥料季节性影响抵消 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿根廷市场第三季度商业活动放缓，农民和经销商采购行为更符合农艺日历，市场季节性更明显，冬季作物季节进展良好，但夏季作物季节9月开始，市场情况尚不确定 [11][12] - 美国、墨西哥和其他较小拉丁美洲地区本季度表现良好，显示出稳定增长，市场逆风可能触底并进入新周期 [11][13] - 巴西处于淡季，关税对巴西大豆价格有一定积极影响，农民情绪有所改善，预计明年市场将比今年更强 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 种子业务向轻运营资本模式转型，调整人员和结构成本，预计每年节省约500万美元，从今年第四季度开始更显著体现 [28] - 推进Rhinotech平台商业化，目标是在美国关键州和巴西市场布局，与合适合作伙伴合作，预计未来三到五年使PFG平台增长翻倍 [30][35] - 继续扩大生物产品规模，通过优化产品组合提高盈利能力，重点关注巴西、美国、墨西哥和欧洲市场 [37] - 加强品牌全球知名度，拓展传统市场以外的增长战略，关注大型种植户账户 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业整体在经历艰难两年后有稳定迹象，但目前判断行业反弹还为时尚早 [9] - 阿根廷市场情绪逐渐改善，宏观经济条件稳定使市场正常化，冬季作物季节健康，夏季作物市场情况有待观察 [50][51] - 美国和墨西哥市场尽管有关税影响，但仍有良好表现，市场逆风可能触底 [13] - 巴西市场关税对大豆价格有积极影响，农民情绪改善，预计明年市场更强 [13] - 随着Rhinotech平台推出和业务重组推进，公司有望在未来实现增长，提高盈利能力 [35][37] 其他重要信息 - 阿根廷大豆收获因后期降雨延迟约一个月，预计是个好收成 [26] - 预计将继续良好表现的H3P4材料转移给主要繁殖商和客户，Verdeka GDM合作的首批材料有望在未来几天注册 [27] - 巴西已开始商业化库存，HB4小麦品种注册试验已启动 [27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 处理剩余谷物库存时，还有多少营运资金需要释放？对年度EBITDA到自由现金流转换的预期如何演变？ - 未来从HB4向轻模式过渡可能带来额外1000万美元现金流，一旦完成，该影响将不再持续 [44] - 公司希望回到历史上净营运资金为四到四个半月销售额的水平，目标是使EBITDA到自由现金流的转换尽可能接近，但目前处于转型期，难以提供具体指导 [45][47] 问题2: 阿根廷市场的实地情绪如何，对农民和客户有何影响？ - 阿根廷市场情绪逐渐改善，宏观经济条件稳定使市场正常化，冬季作物季节健康，政府确认维持冬季作物出口关税不变，有助于提高农民盈利能力，但夏季作物市场情况有待观察 [50][51][52] 问题3: 750万美元非运营收入付款（HB4 SOI特许权使用费退休）是否有现金成分？ - 主要是非现金项目，有少量现金成分，主要通过知识产权和无形资产的非现金交换完成 [65] 问题4: 哪些驱动因素在2026财年最有可能实现可见性？ - 重点是改善阿根廷市场表现，种子处理业务表现良好是积极信号 [68][69] - 拓展阿根廷以外市场，包括巴西、美国、拉丁美洲其他地区和欧洲，目标是将阿根廷市场在营收中的占比在未来三年减半 [70] - 扩大生物产品组合，优化产品组合，重点关注B2B和种子处理能力，利用技术平台，如与Rayzox合作的产品预混料 [70][71][72] - 关注UBP平台，该平台是一类新的生物活性超分子结构，具有生物刺激作用和提供宏量和微量营养素的能力，成本低且农艺性能好 [72] 问题5: 巴西市场信贷条件收紧是否影响客户购买农药或化肥？ - 公司基本未受巴西信贷条件收紧影响，关税对巴西大豆价格的积极影响抵消了部分金融成本压力，预计巴西市场未来将改善 [77][78][81] 问题6: 美国市场利率下降是否会成为美国客户采购投入品的需求顺风？ - 公司认为不应依赖资金成本变化来推动业务增长，但利率下降有助于抵消关税对行作物的部分影响，最终影响还需考虑关税情况 [83][84][85] 问题7: Neovil产品在美国玉米的田间试验结果如何？是否会与种子公司合作进行种子处理或通过零售渠道和合作社进行沟施应用？ - 无法分享具体数据，但网站将有技术介绍，除之前试验外，还有正在进行的第三方田间试验 [93] - Neovil有五年试验，结果与领先种植者标准Bactrim相当，公司正在与战略和渠道合作伙伴合作，谨慎选择合作伙伴以确保平台正确扩展 [94] 问题8: 美国和加拿大的种子公司对HB4大豆和小麦性状是否有兴趣？ - HB4小麦正在美国与公共和私人机构合作推进，预计近期在中西部种植区推出，可能在未来几周宣布相关消息 [97] - HB4大豆主要关注拉丁美洲市场，拓展到美国和加拿大市场可能需要两到三年 [98] 问题9: Rhinotech是否会使作物保护平台的增长翻倍？如何理解这种增长？ - 该评论主要基于美国市场，公司旗舰产品组合保持稳定增长，未来三年Rhinotech可能带来额外10%的增长，具体取决于合作伙伴讨论和初始重点市场 [101][102][103] - 从生物防治业务整体来看，有Rhinotech的情况下，未来五到七年收入翻倍是基本情景 [105]