公司平台与AI技术演进 - 公司正处于平台演进的关键阶段，正大规模推出旨在深化用户参与度和增强变现能力的AI技术 [1] - 公司不断增长的AI基础设施是其下一轮增长周期的结构性基础，涵盖超过400个应用于内容发现、安全和内容创作的系统 [2] - 核心AI技术包括支持实时多人内容创作的Cube 4D引擎、用于AI生成文本安全审核的RoGuard以及基于AI的面部年龄估算工具 [3] 第三季度财务与运营表现 - 第三季度预订额同比增长70%至19.2亿美元，日活跃用户数增长70%至1.515亿，所有关键地区的用户增长均在加速 [1] - 通过拓展射击、体育和赛车等新游戏类型，并利用AI工具提升画面保真度，公司旨在从面向青少年的平台转型为全方位的数字娱乐生态系统 [5] 财务前景与市场估值 - 管理层预计运营利润率在2026年前将面临暂时性压力，主要由于在GPU基础设施、边缘数据中心和开发者分成方面的支出增加 [4] - 公司远期市销率为8.65倍，显著高于行业平均的2.75倍 [11] - 市场对公司2025年和2026年每股收益的一致预期分别意味着同比下降11.8%和20.5%，但2025年的每股收益预期在过去60天内有所上调 [12] 同业比较 - 与公司积极的基础设施和AI投资周期相比，同业如Unity Software Inc采取更均衡的策略，注重产品创新与成本控制，其Vector AI平台推动广告业务收入连续实现两位数环比增长 [6] - 同业DraftKings Inc将AI主要作为提升风险模型和客户获取效率的运营杠杆，对前期资本支出持保守态度，近期的投资规模相较于公司的GPU和数据中心建设更为温和 [7]