核心财务表现 - 第三季度总收入达1.697亿美元，同比增长173.6%，环比增长9.1% [1][2][8] - 毛利润为4080万美元，去年同期为280万美元 [4][8] - 调整后税息折旧及摊销前利润为4300万美元，去年同期为负790万美元 [1][2][8] - 净亏损为2.667亿美元，去年同期为5010万美元 [4][8][17] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为1.963亿美元，加密货币资产余额为2.462亿美元 [4][24] 业务运营亮点 - 自挖矿业务收入为1.309亿美元，去年同期为3150万美元，增长主要由自挖矿算力大幅提升驱动 [9][13][14] - 截至2025年10月底，自挖矿算力达到41.2 EH/s，超过年初设定的40 EH/s目标 [1][2] - 第三季度自挖矿产出1109枚比特币，去年同期为511枚 [3] - 公司持有比特币数量为2029枚，去年同期为258枚 [3] - 总管理算力为49.2 EH/s，去年同期为17.1 EH/s [3] 技术进展与效率提升 - SEALMINER A3系列已开始大规模生产 [1][2] - 早期SEAL04芯片样品在低压超节能模式下，芯片级能效达6-7 J/TH [1][2] - 矿机平均效率提升至20.1 J/TH，去年同期为31.4 J/TH [5] - 研发费用为3910万美元，同比增长57.4%，主要由于SEAL04芯片的一次性开发和流片成本 [22] 电力基础设施与产能 - 全球总电力容量为2.992 GW，其中已投运容量1.611 GW，在建及规划管道容量1.381 GW [6] - 2025年全球电力和数据中心基础设施资本支出预计在2.1亿至2.4亿美元之间 [21] - 第三季度总用电量为1,656,000 MWh，去年同期为828,000 MWh [5] - 平均电力成本为43美元/MWh，去年同期为41美元/MWh [5] 战略重点与未来展望 - 公司正扩大并加速其人工智能战略，利用3.0 GW电力资源组合和大型基础设施运营经验 [2] - 在最乐观情景下，分配200 MW电力容量给AI云服务，预计到2026年底可产生超过20亿美元的年化收入 [2] - 第二代SEAL04芯片的开发出现显著延迟 [2] - 公司业务线包括自挖矿、会员制托管、SEALMINER销售以及新兴的HPC和AI云业务（收入180万美元） [9][13][14]

核心观点 - 公司7月自营挖矿算力增长35%至22.3 EH/s 主要受益于SEALMINER矿机持续部署[1][5] - 公司计划在2025年10月底前实现40 EH/s的自营算力目标[5] - 基础设施扩容取得进展 全球总电力容量达1,257 MW 另有1,433 MW管道容量在建[10][12] 运营数据 - 自营挖矿算力22.3 EH/s 较6月16.5 EH/s增长35%[1][8] - 总管理算力36.4 EH/s 较6月30.6 EH/s增长19%[8] - 7月自挖比特币282枚 较6月203枚增长39%[6][8] - 持有比特币1,667枚 较6月1,502枚增长11%[8] - 管理矿机数量213,000台 其中自有127,000台[8] 矿机研发与制造 - SEALMINER A2已制造21.2 EH/s矿机 其中10.2 EH/s已部署于美国和挪威站点[6] - SEALMINER A3完成机器级验证 准备启动大规模生产和商业发布[5][6] - SEAL04芯片研发目标突破性效率5 J/TH 计划两种芯片设计[5][6] - 美国工厂正处于积极规划和准备阶段[6] 基础设施进展 - 德克萨斯州Rockdale站点100 MW水冷转换已全面通电[1][12] - 挪威Tydal站点126 MW已上线 剩余49 MW预计Q3 2025通电[6][18] - 不丹Jigmeling站点235 MW已上线 剩余265 MW预计Q3 2025分阶段通电[6][18] - 俄亥俄州Massillon站点221 MW建设中 21 MW预计10月底通电[6][13] HPC/AI业务 - 俄亥俄州Clarington站点与开发伙伴进入高级谈判阶段[6][7] - NVIDIA DGX SuperPOD驱动的GPU云服务接近满负荷运行[6] - NVL72 GB200部署按计划Q3 2025完成 GB300部署正在评估中[6] 电力容量规划 - 现有总电力容量1,257 MW 覆盖美国、挪威和不丹7个站点[10] - 管道容量1,433 MW 包括俄亥俄州570 MW（Q2 2027）和加拿大99 MW（Q4 2026）等项目[10][12] - 全球总电力容量规划达2,690 MW[12]

文章核心观点 公司公布2025年6月未经审计的挖矿和运营更新情况，包括自挖矿算力提升、矿机制造进展、基础设施建设进度等，还加入罗素指数，未来有望提升机构投资者关注度和交易流动性 [1][3][5] 运营更新 自挖矿情况 - 自挖矿算力提升21%至16.5 EH/s，6月自挖比特币203枚，较2025年5月增长约4% [1][3][4] 矿机制造与研发 - SEALMINER A1有3.9 EH/s已通电 - SEALMINER A2共制造14.9 EH/s矿机，另有1.1 EH/s处于最终组装阶段，6月向外部客户发货2.4 EH/s，在美国、挪威和不丹部署3.0 EH/s - SEALMINER A3处于大规模生产的最后准备阶段，机器测试结果符合预期 - SEALMINER A4有望实现约5 J/TH的芯片效率 [4] HPC/AI业务 - 与美国多个开发合作伙伴和潜在终端用户就大型HPC/AI站点进行讨论 - 扩展无服务器GPU基础设施容量，引入Agent云服务功能 [4] 托管业务 - 2025年6月客户托管矿机数量不变，但托管算力增加0.2 EH/s [4] 基础设施建设 - 挪威Tydal所有设备已交付，预计2025年第三季度全面通电 - 不丹Jigmeling已有132 MW通电，剩余368 MW预计2025年第三季度分阶段通电 [4] 融资情况 - 通过超额认购的私募发行成功完成3.75亿美元2031年到期的4.875%可转换优先票据发行 [4] 罗素指数相关 - 2025年6月30日起加入罗素2000®和3000®指数 [1][4][5] 生产与运营总结 | 指标 | 2025年6月 | 2025年5月 | 2024年6月 | | --- | --- | --- | --- | | 管理的总算力（EH/s） | 30.6 | 27.4 | 22.3 | | - 自有算力 | 16.7 | 13.7 | 8.5 | | • 自挖矿 | 16.5 | 13.6 | 7.3 | | • 云算力 | - | - | 1.2 | | • 已交付但未挖矿 | 0.2 | 0.1 | - | | - 托管 | 13.9 | 13.7 | 13.8 | | 管理的矿机数量 | 200,000 | 189,000 | 223,000 | | - 自有 | 114,000 | 103,000 | 86,000 | | - 托管 | 86,000 | 86,000 | 137,000 | | 自挖矿比特币数量 | 203 | 196 | 179 | | 持有的比特币数量 | 1,502 | 1,351 | 113 | [5] 基础设施建设更新 已完成项目 - 德克萨斯州Rockdale 563 MW、田纳西州Knoxville 86 MW、华盛顿州Wenatchee 13 MW、挪威Molde 84 MW、挪威Tydal 120 MW、不丹Gedu 100 MW、不丹Jigmeling 132 MW电力容量已上线 [7] 在建项目 - 挪威Tydal二期105 MW预计2025年第三季度完成 - 俄亥俄州Massillon 221 MW预计2025年下半年完成 - 俄亥俄州Clarington一期266 MW预计2027年第二季度完成 - 不丹Jigmeling 368 MW预计2025年第三季度分阶段通电 [7][9][10] 规划项目 - 俄亥俄州Clarington二期304 MW、德克萨斯州Rockdale 179 MW、加拿大Alberta 99 MW有规划安排 [7][9] 即将参加的会议和活动 - 2025年9月4日参加第5届年度Needham虚拟加密会议 - 2025年9月8 - 10日参加纽约HC Wainwright全球投资会议 - 2025年10月7日参加亚利桑那州凤凰城CEO峰会 [13]

文章核心观点 公司公布2025年5月未经审计的比特币挖矿及运营更新情况，包括自挖矿算力提升、矿机销售、研发进展、基础设施建设等方面，并提及即将参加的会议 [1][5] 各部分总结 运营更新 - 持续部署SEALMINER矿机，自挖矿算力提升至13.6 EH/s，预计10月达超40 EH/s [1][5] - 5月向外部客户销售并交付1.6 EH/s的SEALMINER A2矿机，A3系列6月发布并开启预购 [5][7] - SEAL04研发按计划推进，预计2025年Q4首次流片，芯片效率约5 J/TH [3] 生产与运营总结 - 自挖比特币196枚，较4月增长18.1% [7] - SEALMINER A1有3.9 EH/s通电，A2共制造9.0 EH/s，另有1.5 EH/s在最终组装 [7] - 客户托管矿机5月增加5000台或1.0 EH/s [7] - 挪威Tydal电气设备等预计6月底完成，俄亥俄州Massillon建筑预计Q3 - Q4分阶段完成 [7] - 5月Tether行使认股权证，公司发行5186627股普通股，获5000万美元现金 [7] 基础设施建设更新 - 得克萨斯州Rockdale 100 MW水冷转换通电启动 [13] - 挪威Tydal 175 MW场地扩建通电，预计Q2末完成 [13] - 俄亥俄州Massillon 221 MW场地预计H2完成 [13] - 俄亥俄州Clarington暂停比特币挖矿建设，推进HPC/AI讨论 [13] - 不丹Jigmeling 500 MW场地通电，预计Q3末分阶段完成 [13] - 阿尔伯塔省Fox Creek 101 MW场地获许可 [14] - 埃塞俄比亚奥罗米亚地区签署50 MW比特币挖矿项目协议，花费750万美元 [14] 即将参加的会议和活动 - 2025年6月24 - 26日参加伦敦Roth第15届年度会议 [15]

文章核心观点 公司公布2025年4月未经审计的比特币挖矿及运营更新情况，包括电力容量、自挖比特币数量、矿机制造研发、HPC/AI业务、托管业务、基础设施建设和融资等方面进展，还提及未来规划和即将参加的会议 [1][4][18] 运营更新 电力容量 - 4月挪威Tydal和不丹Jigmeling站点分别通电70 MW和132 MW，全球可用电力容量近1.1 GW，预计6月底再通电473 MW，增至1.6 GW [4] 自挖比特币 - 4月自挖166枚比特币，较2025年3月增长45.6%，因SEALMINER通电使平均自挖算力提高 [4] 矿机制造与研发 - SEALMINER A1已通电3.7 EH/s，剩余0.1 EH/s预计2025年Q2通电 [4] - SEALMINER A2已制造3.3 EH/s矿机，4月底1.2 EH/s在组装；已制造的3.3 EH/s中，1.3 EH/s已发货给外部客户，0.5 EH/s部署在德州和挪威Tydal，0.4 EH/s在运往两地途中，1.1 EH/s准备发货 [4] - 2025年4月完成数十个原型机测试，结果符合预期，机器级测试预计2025年Q2末完成 [4] - SEAL04研发按计划推进，预计芯片效率约5 J/TH，预计2025年Q4首次流片 [4] HPC/AI - 就美国部分大型站点的HPC/AI业务与多个开发合作伙伴和潜在终端用户进行讨论 [4] 托管业务 - 2025年4月客户托管矿机增加3000台（0.6 EH/s），因现有客户增加托管矿机 [4] 基础设施 - 挪威Tydal：4月通电70 MW，剩余105 MW预计2025年Q2末通电 [4] - 不丹Jigmeling：4月通电132 MW，剩余368 MW预计2025年Q2分阶段通电；两台132kV变压器已通电，五台220kV变压器预计6月通电；数据中心基础设施和冷却系统建设预计6月完成 [4] - 俄亥俄州Clarington：因推进HPC/AI讨论，暂停570 MW站点（一期和二期）比特币挖矿相关建设，公司保留后续重新评估和恢复建设的选择权 [4][5] 融资 - 2025年4月与Matrixport Group达成最高2亿美元融资协议，贷款可变利率为9.0%加市场参考利率，每笔提款24个月内按月分期偿还，以SEALMINER质押担保 [4] 生产与运营总结 | 指标 | 2025年4月 | 2025年3月 | 2024年4月 | | --- | --- | --- | --- | | 管理的总算力（EH/s） | 25.1 | 24.2 | 22.3 | | - 自有算力 | 12.4 | 12.1 | 8.4 | | • 自挖 | 12.4 | 11.5 | 6.7 | | • 云算力 | - | - | 1.7 | | • 已交付但未挖矿 | - | 0.6 | - | | - 托管 | 12.7 | 12.1 | 13.9 | | 管理的矿机数量 | 179,000 | 175,000 | 224,000 | | - 自有 | 98,000 | 97,000 | 86,000 | | - 托管 | 81,000 | 78,000 | 138,000 | | 自挖比特币数量 | 166 | 114 | 265 | | 持有的比特币数量 | 1,246 | 1,156 | 103 | [5] 基础设施建设更新 已完成 - 德州Rockdale 563 MW、田纳西州Knoxville 86 MW、华盛顿州Wenatchee 13 MW、挪威Molde 84 MW、挪威Tydal 120 MW、不丹Gedu 100 MW、不丹Jigmeling 132 MW已通电 [7] 在建 - 挪威Tydal二期105 MW预计2025年Q2完成 [7] - 俄亥俄州Massillon 221 MW预计2025年下半年完成 [7][10] - 不丹Jigmeling 368 MW预计2025年Q2分阶段完成 [7][9] 暂停 - 俄亥俄州Clarington一期266 MW暂停，二期304 MW待批准 [9] 规划中 - 德州Rockdale 179 MW预计2026年完成 [9] - 加拿大阿尔伯塔省Alberta 99 MW预计2026年Q4完成 [9] - 埃塞俄比亚奥罗米亚地区Oromia Region 50 MW预计2025年Q4完成 [9] 其他 - 德州Rockdale启动100 MW水冷转换通电 [10] - 挪威Tydal 175 MW站点扩建已通电，预计2025年Q2末全部通电 [10] - 加拿大阿尔伯塔省Fox Creek收购101 MW站点，已获全部许可 [11] - 埃塞俄比亚奥罗米亚地区签署750万美元的50 MW比特币挖矿项目收购和建设协议，预计2025年Q4通电 [14][18] 即将参加的会议和活动 - 2025年5月14 - 15日：香港麦格理亚洲会议2025 [18] - 2025年5月19 - 20日：纽约巴克莱第15届年度新兴支付与金融科技论坛 [18] - 2025年5月20日：基准虚拟数字资产研讨会 [18] - 2025年5月21 - 22日：加利福尼亚州玛丽娜德尔雷B. Riley第25届年度投资者会议 [18] - 2025年5月28日：内华达州拉斯维加斯Orange Group & Blockware买卖方会议 [18] - 2025年6月24 - 26日：伦敦Roth第15届年度会议 [18] - 2025年6月25日：北地虚拟增长会议2025 [18]