财务数据和关键指标变化 - 2025财年净销售额超过120亿美元，有机增长2% [7] - 2025财年营业利润为7.19亿美元，调整后营业利润略高于10亿美元 [17] - 2025财年营业利润率为5.9%，调整后营业利润率为8.4% [17] - 2025财年摊薄后每股收益为0.87美元，调整后摊薄每股收益为1.37美元 [18] - 第四季度摊薄后每股亏损0.10美元，调整后摊薄每股收益为0.32美元 [18] - 2025财年有效税率为28%，受第四季度少数股权投资减值影响 [17] - 2025财年运营现金流为8.45亿美元 [18] - 2025财年末库存为17亿美元，较年初增加1.71亿美元 [18] - 2025财年资本支出为3.11亿美元 [18] - 第四季度原材料成本通胀超过500个基点 [14] - 2025财年猪肉肚价格同比上涨约25%，猪肉分割肉价格上涨约10%，猪肉碎肉价格上涨约20% [15] - 公司向股东返还了创纪录的6.33亿美元股息，并连续第389个季度派发股息 [19] - 季度股息增加1%，2026财年隐含年化股息率为每股1.17美元，实现连续60年股息增长 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - **零售业务**：领先品牌在超过40个品类中保持第一或第二的市场份额，包括Jennie-O、Applegate、Wholly Guacamole和SPAM在内的品牌实现了强劲增长 [8] - **零售业务**：Planters品牌净销售额实现同比增长，尽管上半年因去年的生产中断面临压力 [8] - **零售业务**：盈利能力承压，利润率下降，主要受商品成本上升带来的投入成本压力影响 [8] - **餐饮服务业务**：表现持续优于行业整体，得益于直销团队、运营商驱动的创新和多元化的渠道布局 [8] - **餐饮服务业务**：多个品牌和品类实现广泛增长，包括Jennie-O火鸡产品、Fire Braised Meats、Café H全球风味蛋白、品牌意大利辣香肠和品牌培根 [9] - **餐饮服务业务**：行业整体客流量下降且增长不及预期，叠加更高的投入成本，影响了该部门2025年的业绩 [9] - **国际业务**：业绩表现不一，体现了均衡投资组合的重要性 [9] - **国际业务**：中国业务是2025财年国际部门营收的最大贡献者，并实现了强劲的利润表现 [9] - **国际业务**：品牌出口业务营收表现强劲，但商品投入成本和贸易中断影响了利润 [9] - **国际业务**：巴西市场是今年的挑战，对国际部门实现增长目标产生了负面影响 [9] - **国际业务**：记录了1.64亿美元的非现金减值，与印尼的一项少数股权投资有关 [17] - **零售业务**：记录了7100万美元的非现金减值，主要与零食坚果业务有关 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**：是国际部门营收的最大贡献者，并实现了强劲的利润表现 [9] - **巴西市场**：是今年的挑战，对国际部门实现增长目标产生了负面影响 [9] - **美国市场**：零售和餐饮服务渠道均展现出广泛实力和存在感 [33] - **日本市场**：SPAM Musubi产品在推出仅三年后，销量已超过1亿份 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略从肉类公司转变为以消费者为中心的公司，专注于提供蛋白质解决方案 [23] - 2026财年的三大战略重点：消费者至上、突破品牌界限、面向未来做好准备 [23][26][30] - 通过“转型与现代化”计划抵消了部分利润率压力，该计划包括扩大分销网络、关闭或重新分配多个工厂的产品、推进数据和流程成熟度 [10] - 完成了对所有行政费用的全面审查，决定减少约250个公司和销售职位，约占该群体的9% [10] - 正在重塑投资组合，专注于具有长期增长潜力的战略类别和品牌，并简化运营 [30] - 已将Justin's业务转入战略合作伙伴关系，退出了某些自有品牌产品线，并关闭了一个非战略性的汤料业务 [30] - 正在利用人工智能加速和改进营销，例如为Skippy品牌在一天内生成超过25个高质量、季节性相关的内容 [31] - 正在实施AI赋能工具和简化流程，如集成业务规划，以改变日常规划和决策方式 [31] - 公司拥有独特的以蛋白质为中心的投资组合，在零售和餐饮服务渠道拥有广泛覆盖，这被认为是当今行业中引人注目且无与伦比的战略优势 [22][23] - 零售领域的竞争环境多变且激烈，但公司对其旗舰品牌和新兴品牌的消费表现感到满意 [91] - 在最新的13周消费数据中，核心肉类产品组合消费增长超过1%，其中Jennie-O火鸡碎肉和Planters表现突出 [91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年是充满挑战的一年，盈利未达目标，原因是动态的消费环境、高企的投入成本和一些意外挫折 [7] - 消费者环境仍然紧张，消费者感受到通胀的累积效应和宏观环境的不确定性，消费者信心仍然很低 [75] - 餐饮服务行业整体预计将持平或略有增长 [75] - 关键商品投入的持续通胀超出预期，并保持在高于去年同期的水平 [13] - 2025财年初，火鸡供应链和整个行业受到禽流感影响，火鸡供应减少导致商品价格上涨 [15] - 第四季度出现了高致病性禽流感病例的复发，预计火鸡供应紧张将持续到2026年上半年 [15] - 公司在2025财年采取了多次定价行动，但由于部分成本通胀的时机问题，无法在财年内完全抵消利润率影响 [15] - 第四季度发生了鸡肉产品召回和Little Rock工厂火灾事件，合计对2025财年每股收益造成约0.03美元的负面影响 [16] - 2026财年展望：预计有机净销售额增长1%-4%，调整后营业利润增长4%-10%，调整后每股收益在1.43美元至1.51美元之间 [34] - 预计猪肉投入成本将较2025财年下降，但仍高于五年平均水平；牛肉成本预计在2026财年全年构成阻力；坚果成本预计也将高于上年 [35] - 预计2026财年火鸡市场将更加强劲 [35] - 毛利率扩张预计将受到多种因素的推动，包括产品组合改善、定价效益以及“转型与现代化”计划带来的生产率提升 [35] - “转型与现代化”计划将在2026财年继续，但其财务效益将不再单独报告，而是用于支持增强的营销计划、抵消持续的通货膨胀压力并扩大利润率 [35] - 最近宣布的公司重组旨在支持战略重点和长期增长，预计将在2026财年节省非广告支出 [36] - 预计2026财年第一季度收益将同比下降，主要受定价影响的时间安排、商品投入成本以及第四季度的一些遗留影响 [36] - 预计2026财年所有三个部门都将实现营收和部门利润增长 [36] - 零售部门预计销量将小幅下降，净销售额将实现低个位数增长 [89] - 餐饮服务部门预计销量将实现低个位数增长，净销售额将实现中个位数增长 [89] - 国际部门预计销量将实现低个位数增长，净销售额将实现高个位数增长 [89] 其他重要信息 - 公司经历了有记录以来第二安全的年份 [19] - 2026财年关税影响预计在2500万至3500万美元之间，主要与钢铁和铝供应有关 [96] - 公司重组计划（削减250个职位）预计将产生相当于实施成本2至3倍的总节约额，投资回收期快，在12个月内 [52] - 节约的资金部分将重新投资于人员、品牌和技术，部分将反映在销售成本中，部分将用于覆盖激励措施重置 [53] - 调整后的销售、一般及行政管理费用占净销售额的比例预计与上年持平，同时营销和广告投资将大幅增加 [54] - Planters品牌在最新13周的美元消费额增长12%，销量消费额增长6%，分销率增长13%，基本销售额增长超过10% [58] - Planters的分销恢复已基本完成，但盈利能力受到消费者从腰果转向其他坚果的混合变化影响 [59] - 公司对其在中国的业务和全球SPAM品牌出口业务的表现感到满意，但巴西业务和部分商品类出口业务表现不佳 [63] - 公司正在完善流程，以更实时地应对市场变化，提高预测和管理商品风险的敏捷性 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否进一步解析2026财年业绩指引的关键驱动因素和考虑事项？ [39] - 营收方面，预计有机净销售额增长1%-4%，得益于持续的营收势头、已实施的定价行动以及增强的营销支持 [39] - 利润方面，预计调整后营业利润增长4%-10%，中值增长7%，驱动因素包括定价效益传导、产品组合改善、“转型与现代化”计划持续收益、重组节约以及下半年猪肉成本压力缓解 [40][41] 问题: 关于投资组合重塑，已宣布的行动是起点吗？未来是否会有更多动作？ [42] - 投资组合重塑是一项持续的战略性工作，旨在围绕增长雄心构建投资组合并简化运营，以定位公司实现可持续的长期增长 [43] - 例如，Justin's品牌更适合其战略合作伙伴，因为糖果类别对公司而言是非战略性的 [43] 问题: 业绩指引中关于“更强的火鸡市场”的假设是什么？特别是整只火鸡的定价？ [47] - 火鸡业务对公司非常重要，尤其是增值火鸡和火鸡碎肉业务 [48] - 2025年市场存在波动，公司通过定价行动管理得当，火鸡碎肉业务实现了营收增长、市场份额提升和利润恢复 [49] - 业绩指引包含了全年整只火鸡价格将保持一定高位的预期，但目前市场尚未完全确定，仍需观察假日季销售情况 [49][50] 问题: 重组工作预计能带来多少节约？ [51] - 重组涉及削减250个职位，约占公司和销售团队的9%，并减少了组织层级，调整了某些福利计划 [52] - 该计划旨在产生相当于实施成本（2000-2500万美元）2至3倍的总节约额，投资回收期快，在12个月内 [52] - 节约的资金不会全部直接减少销售、一般及行政管理费用，部分将重新投资于人员、品牌和技术，部分反映在销售成本中，部分用于覆盖激励措施重置 [53] - 调整后的销售、一般及行政管理费用占净销售额的比例预计与上年持平，同时营销和广告投资将大幅增加 [54] 问题: Planters品牌的恢复进展如何？在货架空间和利润方面处于什么阶段？对2026财年节奏有何预期？ [57] - Planters品牌已完全恢复增长模式，最新13周数据显示美元消费额增长12%，销量消费额增长6%，主要受分销增长13%驱动 [58] - 分销恢复已基本完成，基本销售额增长超过10% [58] - 利润恢复受到消费者从腰果转向其他坚果的混合变化影响，预计将在2026财年第二季度开始同比摆脱腰果高价的影响，并通过调整市场计划优化产品组合 [59][60] 问题: 如何考虑巴西的合资业务？是否考虑出售以简化国际业务？ [62] - 中国业务和以全球SPAM为首的品牌出口业务表现良好，但巴西业务和部分商品类出口业务是拖累 [63] - 公司持续审视整个投资组合，以确定哪些业务合理，哪些不合理，并将在2026年继续这一过程 [64] 问题: 关于猪肉等原材料投入成本的假设，能否提供更多细节？特别是考虑到价格已从夏季高点回落 [67] - 第一季度开始，猪肉碎肉和牛肉成本同比仍是阻力，但猪肉肚成本已开始出现同比缓解 [68] - 公司已宣布有针对性的定价行动以应对市场变化 [68] - 业绩指引中包含了牛肉和坚果成本的阻力，以及下半年猪肉成本改善的预期 [69] - 公司正在完善流程，以更实时地应对市场变化，提高预测和管理商品风险的敏捷性 [72] 问题: 在制定业绩指引时，对消费者环境的假设是什么？是否预计2026全年消费者环境仍然艰难？ [73] - 预计第一季度收益将同比下降，幅度可能在每股0.02-0.04美元之间，原因是定价行动未完全生效、商品投入成本仍高企、火鸡供应问题以及销售、一般及行政管理费用节约效益尚未体现 [74] - 对全年剩余时间的增长指引有信心 [74] - 预计消费者环境在2026年全年仍将艰难，消费者将继续表现出寻求价值的行为 [75] - 餐饮服务行业整体预计将持平或略有增长，但公司凭借其解决方案组合、渠道弹性和直销团队处于有利地位 [75][76] 问题: 计划向业务中再投资多少？特别是“转型与现代化”计划节约的资金如何再投资？ [79] - “转型与现代化”计划是当前计划的最后一年，预计在2026年仍将产生财务效益，但不再单独披露 [80] - 效益将分散用于支持增强的营销计划、抵消持续的通货膨胀压力以及扩大利润率 [81] - 再投资将集中在重点品牌（如Planters、SPAM、Jennie-O）和关键创新上，以推动积极的产品组合和利润率势头，并支持必要的定价行动 [82][83] 问题: 关于2026财年收益恢复的节奏，第一季度之后，是逐步恢复还是下半年大幅提升？ [84] - 预计在第一季度的挑战之后，收益将加速改善 [85] - 第二、三季度增长将较为温和，第四季度由于将同比摆脱上年0.03美元的一次性事件影响，增长应更为显著 [85] 问题: 预计2026财年各业务部门的销量和价格驱动因素分别是什么？ [88] - 零售部门：销量预计小幅下降，净销售额预计实现低个位数增长 [89] - 餐饮服务部门：销量预计实现低个位数增长，净销售额预计实现中个位数增长 [89] - 国际部门：销量预计实现低个位数增长，净销售额预计实现高个位数增长 [89] - 所有三个部门预计全年都将实现部门利润增长 [89] 问题: 零售类别的整体竞争环境如何？ [90] - 尽管消费者环境紧张且竞争激烈，但公司对零售业务的营收势头感到满意 [91] - 在最新的13周数据中，核心肉类产品组合消费增长超过1%，Jennie-O火鸡碎肉和Planters等品牌表现优于竞争对手 [91] - 公司已实施多轮定价行动，并将继续投资于核心品牌和创新以保持竞争力 [92] 问题: 关税方面有何更新？特别是腰果关税豁免是否会影响2026财年费用？ [96] - 公司认为受关税影响相对较小，2026财年关税影响预计在2500万至3500万美元之间，主要与钢铁和铝供应有关 [96] - 对于近期宣布取消的互惠关税（如腰果），尚未量化其对2025财年的具体影响，因此无法提供2026财年的对比范围 [96] - 2025财年全年关税影响约为每股0.01-0.02美元，与2026财年预期范围一致 [97][98] 问题: 考虑到多项一次性利好因素，为何2026财年营业利润增长指引的低端仅为4%？ [99] - 承认重组节约、一次性事件同比影响等利好因素 [100] - 但第一季度预计将同比下降，这拉低了全年增幅，意味着其余季度的增幅需要更高 [101] - 此外，在零售定价方面，有时为了保护品牌的长期价值，公司可能不会将全部成本上涨转嫁给消费者，这也影响了利润增长模型 [102] 问题: 毛利率方面，2025财年第四季度的压力因素是什么？对2026财年毛利率的节奏有何预期？ [105] - 2025财年第四季度毛利率受到商品通胀（同比超500个基点）、鸡肉产品召回和Little Rock工厂火灾的影响 [106] - Planters营收表现良好，但产品组合动态影响了盈利能力 [106] - 2026财年，预计毛利率将扩张，驱动因素包括产品组合改善、全年多轮定价效益传导以及“转型与现代化”计划节约 [106] 问题: 库存水平上升了约11%，如何看待当前库存健康状况？ [107] - 对库存水平感到非常满意，虽然同比上升，但在第四季度实际是下降的 [108] - 库存增加的主要驱动因素是推高余额的商品市场，以及为应对寒冷月份和天气事件在中心店业务上增加磅数的战略决策，同时也在补回去年Planters工厂问题造成的库存缺口 [108] 问题: 火鸡业务在2025财年对收益的具体影响是阻力还是助力？ [111] - 2025财年火鸡成本总体上升，但公司通过火鸡碎肉业务的定价成功覆盖了成本 [112] - 上半年的压力很大，但下半年的改善抵消了上半年的阻力，全年整体来看是一个收益助力 [112][113] - 整只火鸡价格最终好于公司最初的预期 [112] 问题: 原材料通胀在第四季度是多少？2026财年季度性走势如何？ [114] - 第四季度原材料成本通胀为500个基点 [114] - 关于2026财年季度性走势的问题，未在问答中提供具体细节 [114]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年净销售额超过120亿美元，有机增长2% [7] - 2025财年营业利润为7.19亿美元，调整后营业利润略高于10亿美元 [17] - 2025财年营业利润率为5.9%，调整后营业利润率为8.4% [17] - 2025财年摊薄后每股收益为0.87美元，调整后摊薄每股收益为1.37美元 [18] - 第四季度摊薄后每股亏损0.10美元，调整后摊薄每股收益为0.32美元 [18] - 2025财年有效税率为28%，受第四季度少数股权投资减值影响 [17] - 2025财年运营现金流为8.45亿美元 [18] - 2025财年末库存为17亿美元，较年初增加1.71亿美元 [18] - 2025财年资本支出为3.11亿美元 [18] - 2025财年向股东返还6.33亿美元股息，为连续第389个季度派息 [19] - 2026财年季度股息提高1%，隐含年化股息为每股1.17美元，实现连续60年股息增长 [19] - 第四季度原材料成本通胀超过500个基点 [14] - 2025财年猪肉肚价格约上涨25%，猪肉分割肉约上涨10%，猪肉碎约上涨20% [15] - 2025财年第四季度发生鸡肉产品召回和工厂火灾，合计对每股收益造成约0.03美元的负面影响 [16] - 2025财年记录了减值费用：国际业务1.64亿美元（与印尼少数股权投资相关），零售业务7100万美元（主要与零食坚果业务相关） [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **零售业务**：领先品牌在超过40个品类中保持第一或第二的市场份额，Jennie-O、Applegate、Wholly Guacamole和SPAM等品牌贡献强劲增长，Planters品牌净销售额实现同比增长 [8] - **零售业务**：盈利能力承压，利润率下降，主要受商品成本上涨带来的投入成本压力影响 [8] - **餐饮服务业务**：表现持续优于行业整体，得益于直销团队、运营商驱动的创新和多元渠道布局 [8] - **餐饮服务业务**：尽管行业客流量下降且增长未达预期，加上投入成本上升，影响了2025年业绩，但多个品牌和品类表现强劲，包括Jennie-O火鸡产品、Fire Braised Meats、Café H全球风味蛋白、品牌意大利辣香肠和品牌培根 [9] - **国际业务**：业绩体现了均衡投资组合的重要性，各区域表现不一 [9] - **国际业务**：中国业务是2025财年国际业务收入的最大贡献者，并实现了强劲的利润表现 [9] - **国际业务**：品牌出口业务收入表现强劲，但商品投入成本和贸易中断影响了利润 [9] - **国际业务**：巴西市场是今年的挑战，影响了国际业务实现增长目标的能力 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**：是国际业务收入的最大贡献者，并实现了强劲的利润表现 [9] - **巴西市场**：是今年的挑战，影响了国际业务实现增长目标的能力 [9] - **美国市场**：零售和餐饮服务业务均面临投入成本压力和消费者环境挑战 [7][8][9] - **日本市场**：SPAM Musubi产品在推出三年后，仅在日本就售出超过1亿份 [27] - **印尼市场**：存在一项少数股权投资，2025财年计提了1.64亿美元减值，但该投资仍被认为具有价值和战略重要性 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**：2026年三大战略重点为：1) 消费者至上；2) 打破品牌边界，开拓新增长；3) 面向未来，简化公司并自我革新 [23][26][30] - **转型与现代化计划**：在2025财年对抵消部分利润率压力起到关键作用，项目包括扩大分销网络、关闭或重新分配多个工厂的产品、推进数据和流程成熟度 [10] - **转型与现代化计划**：2026财年将继续推进，但不再单独报告其节省金额，其财务效益将用于支持增强的营销计划、抵消部分持续通胀压力并帮助扩大利润率 [35] - **投资组合重塑**：是持续的战略重点，旨在围绕长期增长潜力简化业务，近期举措包括将Justin's业务转为战略合作伙伴关系、退出某些自有品牌产品线、关闭非战略性汤料业务 [30][43] - **成本削减与重组**：2025年末削减了约250个公司和销售职位，约占该群体的9%，并调整了某些福利计划，旨在支持战略重点和长期增长 [10][36] - **技术创新**：利用人工智能加速和改进营销，例如为Skippy品牌在一天内生成超过25个高质量季节性内容；实施AI工具和集成业务规划流程，以改变日常规划和决策方式 [31] - **行业竞争**：在零售领域，尽管消费者环境紧张且竞争激烈，公司旗舰品牌和新兴品牌表现良好，在最近13周内核心产品组合消费量增长超过1% [91] - **行业竞争**：餐饮服务行业整体客流量下降且增长未达预期 [9] - **品牌延伸与创新**：通过洞察消费者需求，将品牌扩展到新品类和场合，例如SPAM品牌推出寿司风格产品，Applegate品牌利用鸡肉进入速食早餐和简易晚餐等趋势品类 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025财年回顾**：是充满挑战的一年，盈利目标远未达成，原因是动态的消费者环境、高企的投入成本以及一些意外挫折 [7] - **消费者环境**：消费者仍然感到压力，感受到通胀的累积效应和宏观环境的不确定性，消费者情绪保持低位，预计2026年消费者将继续表现出寻求价值的行为 [75] - **餐饮服务前景**：与外部预测一致，预计2026年餐饮服务行业整体将持平或略有增长 [75] - **投入成本展望**：预计2026财年猪肉投入成本将较2025财年下降，但仍高于五年平均水平；牛肉成本预计全年保持高位并构成阻力；坚果成本预计也将高于上年；预计火鸡市场将更加强劲 [35] - **定价行动**：2025年夏秋投入成本急剧上升，促使公司对许多产品进行了两轮定价行动，第二轮定价的落实将有助于恢复与通胀成本之间的平衡 [34] - **毛利率扩张**：预计将通过多种杠杆实现，包括产品组合改善、定价效益以及转型与现代化计划带来的生产率提升 [35] - **2026财年指引**：预计有机净销售额增长1%-4%，调整后营业利润增长4%-10%，调整后每股收益在1.43美元至1.51美元之间 [34] - **季度业绩节奏**：预计第一季度收益将同比下降，主要受定价影响的时间安排、商品投入成本以及第四季度的一些遗留影响所致，预计第一季度收益可能比去年同期低0.02-0.04美元 [36][74] - **全年指引信心**：管理层认为全年指引范围是可实现且现实的，展示了均衡的以蛋白质为核心的投资组合的价值，并为可持续长期增长奠定基础 [37] 其他重要信息 - 公司完成了对所有行政费用的广泛审查，并决定减少部分公司职位和组织层级 [10] - 公司将把部分节省的资金重新投资于新能力和对增长品牌的支持 [11] - 2025财年是公司有记录以来第二安全的年份 [19] - 公司正在完善流程，以更实时地应对市场变化，提高预测和管理商品风险的敏捷性 [72] - 公司对零食坚果类别和其投资组合中的蛋白质多样化仍然感到兴奋 [17] - 公司预计2026财年关税影响在2500万至3500万美元之间，主要与钢铁和铝供应有关 [96] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否进一步解析2026财年指引的关键驱动因素和考虑？ [39] - **回答**：预计有机净销售额增长1%-4%，受益于已采取的定价行动和增强的营销支持 [39] - **回答**：预计调整后营业利润增长4%-10%，中点增长7%，驱动因素包括定价传导、产品组合改善、转型与现代化计划持续收益、重组节省以及下半年猪肉成本的部分缓解 [40][41] 问题: 关于投资组合重塑，已宣布的举措是起点吗？未来是否会有更多动作？ [42] - **回答**：投资组合重塑是持续的战略努力，旨在围绕增长雄心构建投资组合并简化运营，包括退出非战略性业务并为品牌和产品线寻找最佳所有者，例如Justin's品牌在糖果类别中是非战略性的，因此转为战略合作伙伴关系是更好的选择 [43][44] 问题: 关于火鸡市场展望，特别是整只火鸡价格，在指引中做了哪些假设？ [47] - **回答**：火鸡业务非常重要，尤其是增值火鸡和碎火鸡业务，公司成功应对了2025年的市场波动并实施了定价 [48] - **回答**：全年指引中包含了整只火鸡价格全年保持较高水平的预期，但目前市场尚未完全确定，仍需观察假日季节的销售情况 [49][50] 问题: 重组工作预计能带来多少节省？ [51] - **回答**：重组导致削减约250个职位（约占公司和销售团队的9%），并减少了组织层级和某些福利计划 [52] - **回答**：该计划旨在实现相当于实施成本两到三倍的总节省，投资回收期快，在12个月内，但节省不会全部体现在销售及行政管理费用中，部分将用于再投资，部分反映在销售成本中，部分用于覆盖激励重置 [52][53] - **回答**：总体而言，调整后的销售及行政管理费用占净销售额的比例预计与上年持平，同时包含营销和广告投资的有意义增加 [54] 问题: Planters品牌的复苏进展如何？在货架空间和利润方面处于什么阶段？对2026财年节奏有何预期？ [57] - **回答**：Planters品牌已完全恢复增长模式，在最近13周内，美元消费量增长超过12%，销量消费量增长超过6%，主要受分销增长驱动，分销恢复已基本完成 [58] - **回答**：收入势头良好，消费者恢复按计划进行，但利润恢复受腰果品类混合变化影响而有所阻碍，预计将在2026财年第二季度开始同比腰果定价，并通过调整市场进入计划来推动更有利的产品组合 [59][60] 问题: 如何评估巴西的合资业务？考虑到国际业务的挑战，是否考虑出售该业务以简化故事？ [62] - **回答**：中国业务继续表现良好，品牌出口业务（以全球SPAM为首）也表现强劲，但部分商品类出口产品近期较为困难，巴西业务确实拖累了整体业绩 [63] - **回答**：公司持续审视整个投资组合，评估哪些部分有意义，哪些没有，并将在2026年继续这一过程 [64] 问题: 关于猪肉原材料投入成本的假设，能否提供更多细节？如何看待同比降幅？ [67] - **回答**：第一季度开始，猪肉碎和牛肉成本同比仍是阻力，但已开始看到猪肉肚成本的同比缓解 [68] - **回答**：公司已宣布有针对性的定价行动以应对市场，预计牛肉和坚果成本全年仍是阻力，内部模型预计下半年猪肉将带来收益 [69] 问题: 在制定指引时，对消费者环境的假设是什么？是否预计2026年全年消费者环境仍然艰难？ [73] - **回答**：预计第一季度收益将同比下降约0.02-0.04美元，原因包括定价行动未完全落实、商品投入成本仍高企、火鸡供应问题以及销售及行政管理费用节省的时机影响，但相信全年增长指引可实现 [74] - **回答**：消费者环境仍然相当紧张，消费者情绪低迷，预计2026年消费者将继续表现出寻求价值的行为，餐饮服务行业整体预计持平或微增，但公司对其解决方案组合和渠道弹性充满信心 [75][76] 问题: 能否谈谈计划再投资回业务的金额？特别是考虑到不再单独提供转型与现代化计划目标 [79] - **回答**：转型与现代化计划是当前计划的最后一年，其财务效益将分布在增强营销、抵消持续通胀压力和帮助扩大利润率之间 [80] - **回答**：再投资将集中在重点品牌（如Planters、SPAM、Jennie-O）和关键创新上，以推动积极的产品组合和利润势头，在消费者紧张时期支持品牌对于成功实施定价行动和保持品类势头至关重要 [82][83] 问题: 关于2026财年季度业绩节奏，能否提供更多细节？是逐步复苏还是下半年大幅提升？ [84] - **回答**：预计第一季度面临挑战后，收益将加速改善，第四季度由于上年同期有0.03美元的一次性事件影响，同比增幅应更为显著 [85] 问题: 在计划各业务板块收入增长的情况下，能否谈谈各板块价格和销量的驱动因素？ [88] - **回答**：2026财年，零售板块销量预计小幅下降，净销售额预计低个位数增长；餐饮服务板块销量预计低个位数增长，净销售额预计中个位数增长；国际板块销量预计低个位数增长，净销售额预计高个位数增长；所有三个板块预计全年均实现利润增长 [89] 问题: 零售类别的整体竞争环境如何？ [90] - **回答**：尽管环境波动且消费者背景紧张，但对零售业务的收入势头感到满意，旗舰品牌和新兴品牌表现良好，在最近13周内核心产品组合消费量增长超过1%，Jennie-O碎火鸡、Planters等品牌增长强劲且领先于竞争对手 [91] - **回答**：公司已采取多轮定价行动，并将继续投资于核心品牌和创新以应对竞争，虽然某些类别竞争激烈，但公司认为自己具有差异化的地位 [92][93] 问题: 关税方面有何更新？特别是腰果相关费用，2025财年发生的费用是否会在2026财年因近期豁免而不复存在？能否量化影响？ [96] - **回答**：总体而言，公司感觉受关税影响相对较小，2026财年预计关税影响在2500万至3500万美元之间，主要与钢铁和铝供应有关，对于近期取消的互惠关税（如腰果），尚未量化2025财年的具体金额以提供2026财年的范围 [96] 问题: 考虑到多项一次性因素（如重组节省、召回和火灾的同比影响、转型与现代化计划收益、整只火鸡定价），似乎有很多利润增长动力，是什么因素将指引区间低端限制在4%？ [100] - **回答**：第一季度开局不利，因此隐含的全年其余时间增长率远高于7%，这已经考虑了一些优势因素 [101] - **回答**：在定价方面，虽然餐饮服务业务能相对及时地跟进成本，但零售业务定价决策更为复杂，有时为了保护品牌的长期未来，公司选择不完全将成本上涨转嫁给消费者，这在2026年的预期中也有所体现 [102] 问题: 能否深入谈谈毛利率？如何展望全年毛利率及其复苏节奏？ [105] - **回答**：2025年毛利率受商品通胀（仅第四季度同比就超过500个基点）、鸡肉产品召回和工厂火灾以及Planters品牌产品组合动态的影响 [106] - **回答**：2026年预计毛利率将扩张，驱动因素包括产品组合改善、全年不同轮次的定价传导以及转型与现代化计划最后一年的节省 [106] 问题: 库存水平上升了约11%，如何看待当前库存健康状况？ [107] - **回答**：总体对库存水平感到满意，虽然同比上升，但在第四季度实际有所下降，库存增加的主要驱动因素是推高余额的商品市场，公司也为应对寒冷月份和天气事件在中心店业务上做出了战略性的磅数增加决策，同时补回了上年因Planters工厂问题而减少的库存 [108] 问题: 火鸡业务对2023、2024财年每股收益分别是0.25美元和0.15美元的阻力，2025财年全年是阻力还是助力？ [111] - **回答**：2025财年火鸡成本大幅增加，但公司成功在碎火鸡业务上实施了所需定价以覆盖成本，上半年压力很大，但下半年业绩改善抵消了上半年的阻力，整只火鸡价格最终好于最初预期，总体而言，2025财年火鸡业务带来了收益 [112][113] 问题: 原材料通胀方面，第三季度约为400个基点，第四季度是多少？考虑到通常的季节性，2026财年季度层面应如何考虑？ [114] - **回答**：第四季度原材料成本通胀为500个基点 [114]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年净销售额超过120亿美元，有机增长2% [5] - 2025财年营业利润为7.19亿美元，调整后营业利润略高于10亿美元 [16] - 2025财年营业利润率为5.9%，调整后营业利润率为8.4% [16] - 2025财年摊薄后每股收益为0.87美元，调整后摊薄每股收益为1.37美元 [17] - 第四季度摊薄后每股亏损0.10美元，调整后摊薄每股收益为0.32美元 [17] - 2025财年有效税率为28%，受第四季度少数股权投资减值影响 [16] - 2025财年运营现金流为8.45亿美元 [17] - 2025财年末库存为17亿美元，较年初增加1.71亿美元 [17] - 2025财年资本支出为3.11亿美元 [17] - 2025财年向股东返还了创纪录的6.33亿美元股息 [18] - 第四季度原材料成本通胀超过500个基点 [12] - 2025财年猪腹肉成本上涨约25%，猪肉分割肉上涨约10%，猪碎肉上涨约20% [12] - 第四季度发生非现金减值费用，国际业务减值1.64亿美元，零售业务减值7100万美元 [16] - 第四季度鸡肉产品召回和工厂火灾事件合计造成约0.03美元的每股收益负面影响 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - **零售业务**：领先品牌在超过40个品类中保持第一或第二的市场份额，包括Jennie-O、Applegate、Wholly Guacamole和SPAM等品牌均实现强劲增长 [6] - **零售业务**：Planters品牌净销售额实现同比增长，尽管上半年因去年生产中断面临压力 [6] - **零售业务**：盈利能力承压，利润率下降，主要受商品成本上升带来的投入成本压力影响 [6] - **餐饮服务业务**：表现持续优于行业整体，得益于直销团队、运营商驱动的创新和多元渠道布局 [6] - **餐饮服务业务**：多个品牌和品类表现强劲，包括Jennie-O火鸡产品、Fire Braised Meats、Café H全球风味蛋白、品牌意大利辣香肠和品牌培根 [7] - **餐饮服务业务**：行业整体客流量下降且增长不及预期，叠加高投入成本，影响了该部门2025年的业绩 [8] - **国际业务**：业绩表现不一，体现了均衡投资组合的重要性 [8] - **国际业务**：中国业务是2025财年国际部门收入的最大贡献者，并实现了强劲的利润表现 [8] - **国际业务**：品牌出口业务收入表现强劲，但商品投入成本和贸易中断影响了利润 [8] - **国际业务**：巴西市场是今年的挑战，对国际部门实现增长目标产生了负面影响 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**：是国际部门收入和利润的强劲贡献者 [8] - **巴西市场**：表现不佳，对国际部门增长构成挑战 [8] - **日本市场**：SPAM Musubi产品在推出三年后，销量已超过1亿份 [26] - **美国市场**：餐饮服务行业整体客流量下降，增长未达预期 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点1：消费者至上**：深化对消费者和运营商的理解，基于洞察设计解决方案，例如培根和火鸡绞肉产品线的创新 [21][22][23][24][25] - **战略重点2：突破品牌边界**：利用品牌蛋白优势拓展新品类和消费场景，例如SPAM品牌推出寿司风格产品，Applegate品牌拓展鸡肉品类 [26][27] - **战略重点3：面向未来**：简化公司运营，重塑投资组合，推进数据、技术和流程现代化，包括利用人工智能提升营销效率 [28][29][30] - **投资组合重塑**：是持续的战略重点，旨在简化运营并聚焦长期增长潜力，例如将Justin's业务转为战略合作，退出部分自有品牌产品线，关闭非战略性汤料业务 [28][42] - **转型与现代化（T&M）计划**：在2025财年对抵消部分利润率压力起到关键作用，包括扩大分销网络、关闭或重新分配多个工厂产能、推进数据和流程成熟度 [9] - **转型与现代化（T&M）计划**：将在2026财年继续，但不再单独报告其节省金额，其财务效益将用于支持增强的营销计划、抵消通胀压力和扩大利润率 [34][77][78] - **公司定位**：从一家肉类公司演变为以消费者为中心的公司，并成为凭借蛋白解决方案取胜的消费食品公司 [20][21] - **竞争优势**：拥有均衡的以蛋白为核心的产品组合，以及在零售和餐饮服务渠道的广泛覆盖，这被认为是强大且独特的战略优势 [20][21] - **行业环境**：消费者环境紧张，消费者持续表现出寻求价值的行为；餐饮服务行业预计将持平或小幅增长 [73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025财年回顾**：是具有挑战性的一年，盈利未达目标，原因是动态的消费环境、高企的投入成本和一些意外挫折 [5] - **投入成本通胀**：关键商品投入的持续通胀超出预期，并高于上年水平 [12] - **火鸡供应**：2025财年早期受禽流感影响，第四季度中西部再现病例，预计供应紧张将持续到2026年上半年 [13] - **定价行动**：在2025财年多次采取定价行动，但由于部分成本通胀的时机问题，无法在财年内完全抵消利润率影响 [13] - **公司重组**：2025年末削减了约250个公司和销售职位，约占该群体的9%，旨在支持战略重点和长期增长 [9][35][51] - **2026财年展望**：目标是恢复2%-3%的有机净销售增长和5%-7%的营业利润增长的算法 [32] - **2026财年指引**：预计有机净销售增长1%-4%，调整后营业利润增长4%-10%，调整后每股收益在1.43美元至1.51美元之间 [33] - **2026财年成本假设**：预计猪肉投入成本将较2025财年下降，但仍高于五年平均水平；牛肉成本预计保持高位并构成阻力；坚果成本预计也将高于上年 [34] - **2026财年利润率**：预计毛利率扩张将受到产品组合改善、定价效益和T&M计划生产力等因素推动 [34] - **2026财年各业务部门**：预计所有三个部门都将实现收入和部门利润增长 [35] - **2026财年季度节奏**：预计第一季度收益将同比下降，主要受定价、商品投入成本影响的时间差以及第四季度部分遗留问题的影响 [35][72] - **消费者环境**：消费者仍感到压力，受通胀累积效应和宏观环境不确定性影响，消费者情绪保持低位 [73] - **竞争环境**：零售环境波动且竞争激烈，但公司旗舰品牌和新兴品牌表现良好，在多个品类中份额领先 [89][90] 其他重要信息 - 公司宣布将季度股息提高1%，意味着2026财年年度化股息率为每股1.17美元，标志着连续第60年增加股息，成为“股息贵族” [18] - 2025财年是公司有记录以来第二安全的年份 [18] - 公司正在完善流程，以更实时地应对市场变化，提高预测和管理商品风险的敏捷性 [70] - 预计2026财年关税影响在2500万至3500万美元之间，主要与钢铁和铝供应有关 [93] - 库存水平同比上升，主要受商品市场价格推动以及为应对寒冷月份和天气事件做出的战略决策影响，但公司对当前库存水平感到满意 [104] 问答环节所有提问和回答 问题: 能否进一步解析2026财年指引，说明关键的支持因素和抵消因素？ [39] - 指引预计有机净销售增长1%-4%，得益于已采取的定价行动和增强的营销支持 [39] - 调整后营业利润预计增长4%-10%，中点增长7%，主要驱动力包括定价效益传导、产品组合改善、T&M计划持续收益、重组节省以及下半年猪肉成本压力缓解 [40][41] 问题: 关于投资组合重塑，已宣布的举措是起点吗？未来是否会有更多动作？ [42] - 投资组合重塑是持续的战略努力，旨在围绕增长雄心构建组合并简化运营，例如将Justin's业务转为战略合作，因其在糖果品类（非战略品类）有增长机会 [42][43] 问题: 关于火鸡市场走强的预期，指引中对整只火鸡价格有何假设？ [46] - 火鸡业务非常重要，特别是高附加值的火鸡绞肉业务 [47] - 2025年市场波动，公司采取了定价行动并成功恢复利润 [48] - 2026年指引中包含了全年整只火鸡价格保持较高水平的预期，但目前市场尚未完全确定，仍需观察假日季销售情况 [48][49] 问题: 重组工作预计能带来多少节省？ [50] - 重组导致250个职位削减（约占公司及销售团队的9%），并减少了组织层级和部分福利项目 [51] - 该计划旨在实现相当于实施成本2至3倍的总节省，投资回收期快，在12个月内 [51] - 节省不会全部直接体现为SG&A的减少，部分将用于再投资于人员、品牌和技术，部分反映在销售成本中，部分用于覆盖激励措施重置 [52] - 总体而言，调整后SG&A占净销售额的比例预计与上年持平，同时营销和广告投资将显著增加 [53] 问题: Planters品牌的复苏进展如何？在货架空间和利润方面处于什么阶段？对2026财年节奏有何影响？ [56] - Planters品牌已完全恢复增长模式 [57] - 最新13周数据显示，美元消费额增长12%，销量消费额增长6%，主要受分销增长驱动 [57] - 分销恢复已基本完成，几乎恢复到供应中断前的水平，并在增长的零食坚果品类中赢得份额 [58] - 利润恢复仍受产品组合变化（消费者从腰果转向其他坚果）的阻碍，预计将在2026年第二季度开始同比腰果定价压力，并通过调整市场计划来改善产品组合 [58][59] 问题: 如何评估巴西的合资业务？是否考虑出售以简化国际业务？ [61][62] - 中国业务和品牌出口业务（以SPAM为首）表现良好 [63] - 部分出口业务（更多商品化产品）近期较为困难，巴西业务确实拖累了整体业绩 [63] - 投资组合审查持续进行，将评估所有业务是否合理，并在2026年继续这一过程 [64] 问题: 关于猪肉原材料成本假设，能否提供更多细节？如何看待同比降幅？ [67] - 第一季度猪碎肉和牛肉成本仍是同比阻力，猪腹肉成本已开始出现同比缓解 [68] - 公司已宣布定价行动以应对市场变化，餐饮服务定价暂无变化 [68] - 全年指引中考虑了牛肉和坚果的成本阻力，并预计下半年猪肉成本将有所改善 [68] 问题: 在制定指引时，对消费者环境的假设是什么？是否预计整个2026年都将面临挑战？ [71] - 预计第一季度收益将面临压力，可能较上年同期低0.02-0.04美元，原因包括定价行动未完全生效、商品投入成本仍处高位、火鸡供应问题以及SG&A节省效益尚未体现 [72] - 消费者环境仍然紧张，消费者持续寻求价值，消费者情绪低迷 [73] - 餐饮服务行业预计整体持平或小幅增长，但公司凭借解决方案组合、渠道多元化和直销团队，能够应对挑战 [73][74] 问题: 计划将多少资金重新投资于业务？特别是T&M节省的再投资情况？ [76] - T&M计划进入最后一年，其财务效益将分散用于支持营销增强、抵消持续通胀压力以及扩大利润率 [77][78] - 再投资将集中在重点品牌（如Planters、SPAM、Jennie-O）和关键创新上，以推动有利的产品组合和利润增长 [79] - 支持品牌对于在通胀环境下成功实施定价行动和保持品类势头至关重要 [80] 问题: 2026财年第一季度之后的季度复苏节奏如何？是逐步恢复还是下半年大幅提升？ [81] - 第一季度面临挑战后，预计收益将加速改善 [82] - 第二、三季度增长将较为温和，第四季度因上年同期存在0.03美元的一次性事件影响，同比增幅应更为显著 [82] 问题: 2026财年各业务部门收入增长中，价格和销量各自的驱动因素如何？ [85] - 零售部门：销量预计小幅下降，净销售额预计低个位数增长 [86] - 餐饮服务部门：销量预计低个位数增长，净销售额预计中个位数增长 [86] - 国际部门：销量预计低个位数增长，净销售额预计高个位数增长 [87] - 所有三个部门预计全年都将实现部门利润增长 [87] 问题: 零售类别的整体竞争环境如何？ [88] - 尽管环境波动、竞争激烈且消费者压力大，但零售业务收入势头良好 [89] - 扫描数据显示，旗舰品牌和新兴品牌表现良好，核心肉类组合消费增长超过1% [89] - 公司已采取多轮定价行动，并将继续投资于核心品牌和创新以保持竞争力 [90][91] 问题: 关税方面有何更新？特别是腰果关税豁免对2026财年的影响？ [93] - 公司认为受关税影响相对较小，2026财年关税影响预计在2500万至3500万美元之间，主要与钢铁和铝供应有关 [93] - 对于近期取消的互惠关税（如腰果），尚未量化其对2025财年的具体影响，因此无法提供2026财年的对比范围 [93] - 2025财年全年关税影响约为每股0.01-0.02美元 [94] 问题: 考虑到多项一次性因素（重组节省、上年事件等）的积极影响，为何2026财年营业利润增长指引的低端仅为4%？有哪些抵消因素？ [95][96] - 第一季度开局面临压力，这意味着剩余季度的隐含增长需要更高 [97] - 在定价方面，零售业务决策更为复杂，有时为保护品牌长期价值，不会将全部成本上涨完全转嫁，这也影响了2026年的业绩预期 [98] 问题: 2026财年毛利率前景如何？复苏节奏怎样？ [101] - 2025年毛利率受商品通胀（仅第四季度就达500个基点）以及鸡肉召回和火灾事件影响 [102] - 2026年预计毛利率将扩张，得益于产品组合改善、全年定价效益传导以及T&M计划节省 [102] 问题: 库存水平上升了约11%，如何看待当前库存健康状况？ [103] - 对库存水平感到满意，尽管同比上升，但在第四季度已有所下降 [104] - 库存增加主要受商品市场价格推动、为寒冷月份和天气事件做出的战略备货决策，以及上年同期Planters工厂问题导致的补货影响 [104] 问题: 火鸡业务在2025财年对收益的具体影响是正面还是负面？能否帮助理解其影响走势？ [107] - 2025年火鸡成本总体上升，但公司成功在火鸡绞肉业务上实施了必要的定价以覆盖成本 [107] - 上半年压力很大，但下半年业绩改善抵消了上半年的不利影响 [107] - 整只火鸡价格最终好于最初预期 [107] - 总体而言，2025年火鸡业务对收益是正面贡献 [108] 问题: 原材料通胀在第四季度是多少？2026财年季度走势如何？ [109] - 第四季度原材料成本通胀为500个基点 [109] - 关于2026财年季度走势的问题被转给了其他负责人 [109]

文章核心观点 - 荷美尔食品在2025财年第四季度及全年实现了稳健的营收增长，但盈利能力因投入成本通胀和特定项目而承压 [1][4] - 公司已采取定价举措、削减行政开支及持续投资于“转型与现代化”计划等果断行动，为2026财年改善盈利表现奠定基础 [4] - 公司对2026财年实现盈利增长充满信心，预计各报告部门净销售额均将增长，并给出了具体的财务指引范围 [4][5][6] 2025财年第四季度业绩总结 - **整体财务表现**：第四季度净销售额为31.9亿美元，同比增长1.5%；有机净销售额增长2% [7][28] - **盈利能力**：第四季度营业利润为217万美元，调整后营业利润为2.453亿美元；营业利润率为0.1%，调整后营业利润率为7.7% [7][13] - **每股收益**：第四季度稀释后每股亏损0.10美元，调整后稀释后每股收益为0.32美元 [7] - **现金流**：第四季度经营活动产生的现金流为3.229亿美元 [7] 2025财年全年业绩总结 - **整体财务表现**：2025财年净销售额为121.1亿美元，同比增长1.6%；有机净销售额增长2% [7][28] - **盈利能力**：2025财年营业利润为7.186亿美元，调整后营业利润为10.19亿美元；营业利润率为5.9%，调整后营业利润率为8.4% [7] - **每股收益**：2025财年稀释后每股收益为0.87美元，调整后稀释后每股收益为1.37美元 [7] - **现金流与支出**：2025财年经营活动产生的现金流为8.452亿美元；资本支出为3.11亿美元，高于去年的2.56亿美元；向股东支付的股息创纪录，达6.33亿美元 [7][13] - **税务与广告**：2025财年实际税率为28.0%，高于去年的22.3%；广告投入为1.48亿美元，低于去年的1.63亿美元 [13] 2026财年业绩展望 - **营收指引**：预计2026财年净销售额在122亿至125亿美元之间；有机净销售额预计增长1%至4% [6][8] - **盈利指引**：预计2026财年营业利润在9.56亿至10.3亿美元之间；调整后营业利润在10.6亿至11.2亿美元之间，同比增长4%至10% [6][8] - **每股收益指引**：预计2026财年稀释后每股收益在1.29至1.39美元之间；调整后稀释后每股收益在1.43至1.51美元之间，同比增长4%至10% [6][8] - **其他假设**：展望假设尽管消费环境承压，但各报告部门净销售额均实现增长；品牌投资力度强劲，广告支持高于近期水平；从增长和效率计划中获益；第一季度盈利仍将承压，预计年内剩余时间实现盈利增长；实际税率预计在21.5%至22.5%之间；资本支出预计在2.6亿至2.9亿美元之间；折旧和摊销费用约为2.8亿美元 [6][12] 各业务部门第四季度表现 - **零售部门**：销量基本持平，净销售额增长1%；部门利润下降70%，调整后部门利润下降23%；增长主要由火鸡产品组合、Planters零食坚果和Applegate产品驱动 [12][13][14] - **餐饮服务部门**：有机净销售额增长6%，有机销量持平；部门利润下降13%；增长动力广泛，来自定制解决方案业务、品牌培根、品牌意大利辣香肠、高端预制蛋白和Jennie-O火鸡产品组合 [15][21] - **国际部门**：销量下降8%，净销售额下降6%；部门利润下降612%，调整后部门利润下降7%；SPAM午餐肉和冷藏产品组合的增长被新鲜猪肉出口下降和巴西市场竞争压力所抵消 [16][22] 股息与财务状况 - **股息增长**：季度股息增加1%，年化股息率增至每股1.17美元，这标志着公司已连续60年增加股息 [9] - **资产负债表**：财年末现金及等价物为6.707亿美元，较财年初减少7100万美元；存货为17亿美元，较财年初增加1.71亿美元；总长期债务（含当期到期部分）为29亿美元 [13] - **财务实力**：公司在财年末保持强劲的财务实力，拥有充足的流动性和保守的债务水平 [13] 非GAAP调整与特别项目 - **转型与现代化计划**：相关非经常性成本（如外部咨询费、供应链优化相关费用）在非GAAP指标中予以调整 [30] - **资产减值**：第四季度记录了2.34462亿美元的非现金减值费用，主要与国际部门的少数股权投资和零售部门的某些无形资产有关，在非GAAP指标中调整 [7][35] - **公司重组计划**：第四季度启动，旨在削减行政开支、提高效率，相关成本（如遣散费）在非GAAP指标中调整 [34] - **业务出售与法律事项**：出售非核心业务产生的损益及特定法律事项的收支在非GAAP指标中调整 [31][32][33]

财务业绩预期 - 第四财季营收预期为32亿美元，同比增长2.1% [1] - 每股收益预期为0.30美元，较去年同期下降28.6%，且过去30天内共识预期下调11.8% [2] - 公司过去四个季度平均负面盈利意外为5.6% [2] 零售业务表现 - 以SPAM、Hormel pepperoni、Jennie-O ground turkey和Wholly Guacamole为代表的蛋白质零售品牌需求强劲，支撑销售势头 [3] - Planters品牌重新获得分销渠道和家庭渗透率 [3] - 零售部门第四季度销售额预期为19.45亿美元，高于去年同期的19.07亿美元 [4] 餐饮服务与成本挑战 - 餐饮服务业务量继续跑赢行业整体水平 [4] - 客流量疲软，尤其是便利店渠道，构成担忧 [4] - 猪肉和牛肉成本通胀远超预期，对利润率造成显著拖累，且高成本状况已持续至第四季度初 [5] 利润率与成本管理 - 公司已采取针对性定价行动，但零售定价存在滞后性，显著的成本回收预计要到2026财年 [6] - Transform and Modernize计划持续带来成本节约，但不足以在短期内完全抵消通胀影响 [6] 同业公司比较 - American Eagle Outfitters季度营收预期为13.2亿美元，同比增长2.3%，每股收益预期为0.43美元，同比下降10.4% [8][10] - Ulta Beauty季度营收预期为27.1亿美元，同比增长7.3%，每股收益预期为4.51美元，同比下降12.3% [10][11] - Victoria's Secret季度营收预期为14.1亿美元，同比增长4.5%，每股收益预期为亏损0.60美元，去年同期亏损0.50美元 [11][12]

公司企业社会责任项目 - 荷美尔食品公司宣布其第四届“20岁以下10大食品英雄”获奖者名单，旨在表彰为创建更透明、安全、可持续的食品系统做出努力的年轻人[1] - 该项目旨在培养全国范围内的年轻变革者网络，获奖者将在公司全球总部获得与公司领导者交流并探讨项目扩展的机会[2] - 公司高级副总裁表示将为这些年轻领袖提供资源和支持，以扩大其影响力，并指出获奖者的成就包括推动州立法和开发可持续农业解决方案[3] 获奖者项目成就与影响 - Adam Belouad创立的Hand to Hunger非营利组织已提供超过220,000份餐食，并动员了62,500名学生志愿者，其每周提供的餐食从30份午餐发展到第三个月的4,000份[4] - Angelina Xu与Advika Agarwal共同创立的Compostology组织成功推动马里兰州通过SB 124法案，该法案拨款125万美元资助K-12学校开展堆肥和食品回收项目[6] - Atreya Manaswi研发的环保啤酒基杀虫剂混合物成本比主流产品低4,754倍，每年有望为养蜂业节省超过10亿美元，并在田间试验中成功根除害虫且不伤害传粉媒介[8] - Bella Brown共同创立的Living Outside组织已发展至全球20个青年领导的分支机构，分发了超过6,000个关怀包，并筹集了超过8,000美元捐款[9] - Bruce Matos共同创立的Joshua's Heart Foundation康涅狄格州初级顾问委员会已帮助分发超过700万磅食品，提供超过600万份餐食，并筹集了超过43,000美元[10] - Chris Matthews创立的Blankies 4 My Buddies通过年度The Giving Bowl活动已帮助超过5,000个家庭[11] - Hunter Guthrie创立的A Taste of Home, Inc已筹集超过60,000美元捐款用于购买庇护所需要物品[12] - Laura Kopec创立的Feeding the Fosters已准备了近40,000份餐食，借助超过2,500名志愿者，并通过赠款、捐款和筹款活动筹集了超过300,000美元[13] - Ryan Gustis创立的The Backpack Project已在整个芝加哥及周边州交付了超过3,000个背包[14] 公司背景信息 - 荷美尔食品公司是一家财富500强全球品牌食品公司，年收入约为120亿美元，旗下拥有30多个知名品牌[16] - 公司是标普500指数和标普500股息贵族指数的成员，并被美国新闻与世界报道、新闻周刊、时代杂志等评为最佳工作场所和最具责任感公司之一[16]

股息增长与支付 - 董事会宣布季度股息增加1%，隐含年化股息率提高至每股1.17美元 [1] - 此次增息标志着公司连续第60年实现年度股息增长 [1] - 授权支付的季度股息为每股29.25美分，将于2026年2月17日派发给截至2026年1月12日登记在册的股东 [2] - 此次支付将是公司连续第390次派发季度股息，自1928年上市以来从未间断 [2] 公司概况与市场地位 - 公司是一家财富500强全球品牌食品公司，年收入超过120亿美元 [3] - 旗下拥有Planters、Skippy、SPAM、Hormel Natural Choice、Applegate等超过30个知名品牌 [3] - 公司是标普500指数及标普500股息贵族指数的成分股 [3] - 公司被《美国新闻与世界报道》评为最佳工作公司之一，被《新闻周刊》评为美国最具责任感公司之一，被《时代》杂志评为世界最佳公司之一 [3]

公司荣誉与认可 - 公司连续第13年被Military Times评为2025年度最佳退伍军人雇主[1] - 该评选评估公司在招聘、留任和支持现役及退役军人员工、军人配偶及护理人员方面的努力[1] - 公司被《美国新闻与世界报道》评为最佳工作公司之一，被《新闻周刊》评为美国最具责任感公司之一，被《时代》杂志评为世界最佳公司之一[4] 对退伍军人的支持举措 - 公司高管强调支持军人是公司文化的一部分，包括招聘退伍军人和为部队及其家人提供食品[2] - 公司设有专门的退伍军人员工资源小组HMVET，帮助现役和退役军事成员及其家人融入公司，并提供职业发展期间的友谊平台[3] - 公司宣布了2025年度Hormel Heroes奖学金获得者，每位可获得10,000美元[7] 公司基本信息 - 公司是一家财富500强全球品牌食品公司，年收入约120亿美元[4] - 公司旗下拥有超过30个知名品牌，包括PLANTERS、SKIPPY、SPAM等[4] - 公司是标普500指数和标普500股息贵族指数的成分股[4]

公司财务活动安排 - 公司将于2025年12月4日美股市场开盘前发布2025财年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司将于2025年12月4日中部时间上午8点（东部时间上午9点）举行网络直播和电话会议，讨论业绩并提供2026财年展望 [1] - 网络直播、回放及相关信息可在公司投资者关系网站 investor.hormelfoods.com 获取 [2] 公司基本情况 - 公司是一家财富500强全球品牌食品公司，年收入约120亿美元 [3] - 公司旗下品牌包括PLANTERS、SKIPPY、SPAM、HORMEL NATURAL CHOICE、APPLEGATE、JUSTIN‘S、WHOLLY、HORMEL BLACK LABEL、COLUMBUS、JENNIE-O等超过30个知名品牌 [3] - 公司是标准普尔500指数和标准普尔500股息贵族指数的成分股 [3]

公司重组公告 - 公司宣布进行企业重组 旨在使资源与战略重点更匹配 支持未来增长并加强整体业务 [1] - 重组措施包括实施部分非工厂员工的自愿提前退休计划 关闭许多空缺职位 并裁减部分办公室岗位 预计将减少约250个公司及销售职位 [2] - 重组反映了公司在成本控制和未来关键领域再投资之间寻求平衡的持续关注 [3] 财务影响 - 与重组相关的费用预计在2000万至2500万美元之间 [4] - 费用主要与一次性养老金福利 现金遣散费 股权补偿支出和员工福利成本相关 大部分费用预计发生在2025财年第四季度和2026财年第一季度 [4] 战略重点与投资方向 - 公司保持对增长的关注 并将资源导向技术 创新 食品安全与质量以及人才能力等未来关键领域 [4] - 公司相信持续投资将加强品牌 提高效率 并确保其保持竞争力及对消费者和客户需求的响应能力 [4] 公司背景 - 公司是一家财富500强全球品牌食品公司 年收入约120亿美元 [6] - 旗下品牌包括PLANTERS SKIPPY SPAM等超过30个知名品牌 公司是标普500指数及标普500股息贵族指数成分股 [6]