Austin, Minnesota-based Hormel Foods Corporation (HRL) develops, processes, and distributes a range of meat, nuts, and other food products to foodservice, convenience store, and commercial customers. Valued at $13.7 billion by market cap, the company markets its products around the world under a variety of branded names like HORMEL, ALWAYS TENDER, APPLEGATE, AUSTIN BLUES, BLACK LABEL, BURKE, CAFÉ H, CHI-CHI'S, and more. Companies worth $10 billion or more are typically classified as “large-cap stocks,” an ...

公司业务与品牌 - 公司为美国跨国食品加工企业 运营零售、餐饮服务和国际三大业务板块 [2] - 零售业务拥有Planters、SPAM、Skippy、Herdez、Jennie-O和Hormel等知名品牌 [2] - 餐饮服务部门向餐厅等供应披萨配料和培根等产品 国际业务涵盖全球销售与海外投资 [2] 财务表现与股息 - 年收入超过120亿美元 拥有40多个全球品牌 [3] - 连续59年提高股息支付 被列为"股息之王" [3] - 季度股息为每股0.29美元 股息收益率达4.67%（截至9月19日） [3] 投资定位 - 被列入13只极廉价股息股投资名单 [1] - 正从肉类为主的公司转型为全球品牌食品企业 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入增长6% 所有三个业务部门均实现增长[4] - 零售业务增长5% 餐饮服务业务增长7% 国际业务增长6%[4] - 第三季度未能实现盈利目标 成本压力超出预期[5] - 第四季度展望显示收入增长良好但盈利仍面临压力[6] - SG&A支出在过去几年增加近1亿美元而销售额持平[25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐饮服务业务采用成本传导定价模式 价格随市场波动自动调整[11] - 零售业务定价决策更具战略性 需要考虑消费者承受能力和品牌实力[12][13] - Jennie O火鸡业务在第三季度实现两位数消费增长[17] - Planters品牌最新四周美元销售额增长4% 分销增长7%[50] - Applegate业务持续实现显著增长[44] 各个市场数据和关键指标变化 - 餐饮服务行业面临客流压力 QSR、大学、医疗保健和便利店渠道均受影响[36] - 零售方面消费者更倾向于选择低价替代品 自有品牌增长显著[37] - 国际业务第三季度增长6%[4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于旗舰品牌和新兴品牌 这五大旗舰品牌是最大品牌且具有显著消费增长机会[40] - 产品组合定位为增值蛋白质 符合消费者向蛋白质转移的趋势[29] - 转型与现代化计划预计2025年将实现1-1.5亿美元效益 处于目标区间高端[55] - 资本分配优先考虑增加股息 其次是战略并购[62] - 并购重点领域包括餐饮服务领导地位、零食娱乐组合和全球足迹扩张[63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者心态紧张谨慎 累计通胀影响显著[35] - 消费者情感仍然非常低 7月份略有上升但8月份再次下降[36] - 公司对2026年实现收入和盈利增长持乐观态度[6] - 预计2026年将实现2-3%净销售增长和5-7%运营收入增长的目标[24] 其他重要信息 - 公司拥有独特的产品组合 既是包装食品公司又是肉类蛋白质公司[29] - 定价在餐饮服务业务中滞后约60天 在零售业务中滞后达90天[5] - 公司持有46%的Hormel基金会股份 限制股票回购作为资本分配工具[65] - 正在评估额外的战略性定价行动 可能在第四季度宣布[15] - 正在对SG&A支出进行90天审查 预计第四季度财报电话会议明确行动计划[59] 问答环节所有提问和回答 问题: 第三季度业绩问题和第四季度展望 - 第三季度实现6%收入增长和销量增长 但成本压力超出预期导致盈利未达目标[4][5] - 第四季度预计收入增长良好但盈利仍面临压力 定价行动需要时间生效[6] 问题: 投入成本挑战和利润展望 - 第四季度预计市场仍将保持高位 库存积累将延迟成本下降带来的收益[7][8] - 成本下降的益处将延续到新财年[8] 问题: 定价策略和行动 - 餐饮服务业务采用成本传导定价模式[11] - 零售业务定价决策需考虑商品市场、消费者承受能力和品牌实力[12][13] - 定价行动针对受影响业务部分 如猪肉和牛肉相关产品[14] - 第三季度宣布的定价行动将在第四季度生效 2026年产生更大影响[15] 问题: 管理层角色和重点 - 临时CEO和总裁具有互补背景 将共同推动公司发展[21][22] - 重点重新强调增长目标 SG&A优化和2026年成功基础[24][25] - 确保正确的战略重点 从产品组合中获取更多价值[28] 问题: 产品组合与消费者需求对接 - 消费者寻求便利性、风味体验和滋养零食[38][39] - 公司通过旗舰品牌和新兴品牌满足这些需求[40] - 具体例子包括Planters进入实质性零食领域、Jennie O提供瘦蛋白、Applegate提供高端产品[42][43][44] 问题: Planters品牌复苏进展 - Planters已恢复增长 最近四周美元销售额增长4% 分销增长7%[50] - 通过广告、店内执行和创新三部分计划推动品牌发展[51][52] 问题: 转型与现代化计划进展 - 计划按计划进行 2025年将实现1-1.5亿美元效益 处于目标区间高端[55] - 制造效率和新进领域仍有价值待释放[57] - 计划超越成本节约 包括基础设施投资和品牌支持[60] 问题: 资本分配优先事项 - 优先增加股息 其次是战略并购[62] - 并购重点领域包括餐饮服务、零食娱乐组合和全球扩张[63][64] - 股票回购受46%基金会所有权限制[65] 问题: 长期增长算法和执行重点 - 2026年积极因素包括销售势头、已落实定价、混合优化、T&M效益和制造变更[67][68] - SG&A优化计划预计2026年带来益处[69] - 公司股票目前处于折价状态 有潜力推动收入和盈利增长[70]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机净销售额增长6%达到30亿美元 有机销量增长4% [9][34] - 调整后每股收益为0.35美元 [38] - 毛利润同比基本持平 因高于预期的投入成本抵消了销售额增长的积极影响 [35] - 第三季度原材料成本通胀约400个基点 猪肉肚价格上涨约30% 猪肉分割肉价格上涨约20% 牛肉价格接近历史高位 [36][37] - 经营现金流为1.57亿美元 环比第二季度有所改善 但同比仍下降 [38] - 资本支出为7200万美元 预计2025财年将部署约3亿美元 [39] - 第三季度向股东支付股息1.59亿美元 前九个月总计4.74亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售部门销量和净销售额同比增长5% 六大支柱业务中有五个实现同比增长 [34] - 食品服务部门有机销量增长2% 有机净销售额增长7% 再次超越行业表现 [25][34] - 国际业务销量增长8% 净销售额增长6% 主要由中国业务推动 [29][34] - 旗舰品牌和新兴品牌实现3%的美元消费增长 许多领先品牌表现出强劲的消费需求 [18][19] - SPAM品牌实现同比销量和净销售额增长 [19] - Jennie O火鸡业务增长13% [21][84] - Planters业务在分销、家庭渗透率和美元销售额方面实现同比增长 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场在食品服务和零售渠道均实现增长 [29] - 巴西业务面临重大压力 主要由于竞争性定价动态 [29] - 食品服务行业流量仍然疲软 整体访问量同比略有下降 [24] - 便利店渠道表现疲软 对食品服务业务的组合和盈利能力产生影响 [95] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于蛋白质解决方案 产品组合在当今消费者环境中表现良好 [8][31] - 转型与现代化计划(T&M)按季度预期交付 第三季度完成约90个项目 [40] - 正在采取有针对性的定价行动来应对商品通胀 [10][23] - 优化制造足迹 宣布部分关闭一个设施并重新分配生产量 [41] - 长期增长算法目标为净销售额增长2%-3% 运营收入增长5%-7% [70] - 品牌现代化战略取得成效 如SPAM和Hormel Pepperoni品牌 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者谨慎但有韧性 愿意在产品和体验满足需求时消费 但成本上升迫使消费者做出权衡 [16] - 商品通胀压力显著超出预期 预计第四季度持续 利润恢复将滞后到明年 [10][11] - 食品服务行业面临通胀和消费者行为转变的阻力 [24] - 对2026年持谨慎态度 将重新设定目标 因假设的成本环境、消费者信心和盈利增长未实现 [44][59] - 对长期前景保持信心 基于强大的蛋白质组合、团队韧性和建设长期能力 [46] 其他重要信息 - 净债务杠杆率在1.5倍至2倍的目标范围内 [39] - 预计2025财年T&M计划将带来1亿至1.5亿美元的增量收益 预计接近区间高端 [41] - 关税估计仍为每股收益0.01至0.02美元的逆风 [42] - 预计第四季度调整后每股收益在0.38至0.40美元之间 [42] - 销售团队连续24年被Selling Power评为最佳销售公司之一 [26][27] 问答环节所有提问和回答 问题: 过去三个月发生了什么变化导致业绩修正 [49] - 商品市场急剧上涨是主要因素 猪肉肚上涨约30% 猪肉分割肉上涨20% 牛肉接近历史高位 [54][36][37] - 食品服务流量未如预期恢复 行业仍然疲软 [55] - Planters业务利润恢复滞后于销售额增长 [56] - 这些因素预计将持续到第四季度 [56] 问题: 新任CEO对业务和机会的看法 [61] - Hormel处于令人羡慕的增长地位 是培根和意大利香肠领域的创新领导者 拥有健康新蛋白质产品组合 [63] - 拥有SPAM和Skippy等全球品牌 中国业务不断增长 [64] - 重点是通过一致地推动顶线和底线增长来赢得市场 [65][66] 问题: 长期增长算法是否适用于2026年 [69] - 2%-3%的净销售额增长和5%-7%的运营收入增长是适当的长期目标 [70] - 这些不是2026财年的具体指导 将在第四季度财报电话会议上提供全面指导 [71] 问题: 商品成本季节性及库存建设 [72][73] - 市场仍高于五年平均水平 指导已考虑此因素 [74] - 库存建设是故意的 包括为返校季(Skippy)和中心店补货以提高订单满足率 [75] - 高商品价格也推高了库存余额 [75] 问题: 零售定价能力和弹性 [78] - 食品服务定价通常根据商品市场变动而传递 但有时间滞后 [80] - 零售定价决策需要平衡商品市场、预期消费者反应和品牌健康 [81][82][83] - 已宣布有针对性的定价行动 benefits将在第四季度末和2026年显现 [84] - 将继续评估额外定价 但会保持谨慎以维护品牌健康和消费者承受能力 [85] 问题: T&M节省和2026年EBIT增长展望 [89] - 2023年投资者日设定的目标基于某些假设 这些假设未实现(如稳定的投入成本环境、更强的消费者信心) [90] - 将在第四季度财报电话会议上提供全面更新 [90] 问题: 食品服务非核心压力及定价时间安排 [91] - 额外定价行动主要影响2026年 对第四季度影响不大 [92] - 食品服务非核心压力指Hormel Health Labs剥离导致的利润率下降 [93] - 便利店渠道疲软也影响了食品服务的组合和盈利能力 [95] 问题: 价格成本滞后及何时能赶上 [98] - 有传递定价的部分 时间问题 市场下降时表现更好 上涨时更艰难 [99] - 零售列表价格变更不同 需要平衡商品成本与品牌健康和消费者承受能力 [100] - 剧烈的市场上涨更难应对 因为滞后时间更长 [101] 问题: 库存水平及成本可见性 [102] - 库存建设是故意的 以满足客户需求和提高订单满足率 [105][106] - 高商品价格推高了库存余额 [105] - 不存在库存问题 [105] 问题: 猪肉供应前景 [108] - 有长期供应协议 感觉供应能力良好 [110] - 猪肉生产商目前利润丰厚 长期看可能增加供应 [111] 问题: 火鸡行业动态及份额收益 [112] - 火鸡需求强劲 由对瘦肉蛋白的持久需求驱动 [113] - 品牌增长双位数 超越品类增长 获得市场份额 [114][115] - 喜欢火鸡业务的地位 将继续推动 [115] 问题: 是否仍是双位数利润率业务 [118] - 未提供具体数字 但看到底线改善的积极迹象(销售势头、定价、T&M、制造变化、SG&A成本削减) [119][122] - 食品服务利润率非常强劲 推动其增长是关键 [123] - 零售中专注于推动旗舰和新兴品牌 它们利润率更高 [124] 问题: 顶线增长是否可持续 [126] - 对推动顶线增长的策略有信心 [127] - 食品服务优势模式(直销、增值解决方案)和零售品牌组合支持持续增长 [128] 问题: 火鸡胸肉定价 benefit时间及整只火鸡定价 split [131] - 整只火鸡略好于预期 但大部分上涨空间在明年感恩节旺季 [132] - 目前无胸肉指导 [132]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比下降9%至12018亿丹麦克朗 设备业务净销售额下降9%至10357亿丹麦克朗 [10] - 归属于公司的净利润为1289亿欧元 稀释后每股收益475美元 [10] - 设备业务运营利润率为126% [7] - 生产与精准农业部门运营利润为58亿欧元 运营利润率136% [11] - 小型农业与草坪部门运营利润为485亿欧元 运营利润率16% [12] - 建筑与林业部门运营利润为237亿欧元 运营利润率77% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 生产与精准农业 - 净销售额下降16%至4273亿欧元 主要由于出货量下降和不利的价格实现 [10] - 价格实现负面影响约1个百分点 [10] - 预计2025财年净销售额下降15-20% 运营利润率预计15-17% [18] 小型农业与草坪 - 净销售额下降1%至3025亿欧元 [12] - 价格实现正面影响约05个百分点 货币换算正面影响约15个百分点 [12] - 预计2025财年净销售额下降约10% 运营利润率预计12-135% [19] 建筑与林业 - 净销售额下降5%至3059亿丹麦克朗 [19] - 价格实现负面影响约5个百分点 [19] - 预计2025财年净销售额下降10-15% 运营利润率预计85-10% [25] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 大型农业设备销售额预计下降约30% [13] - 小型农业与草坪设备需求预计下降10% [14] - 建筑设备销售额预计下降10% 紧凑型建筑设备预计持平至下降5% [21] 欧洲市场 - 行业需求预计持平至下降5% [15] - 中型拖拉机订单活动增加 [45] 南美市场 - 行业销售额预计持平 [16] - 巴西市场情绪谨慎乐观 [47] 亚洲市场 - 行业销售额预计持平至增长5% 主要受印度市场改善推动 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取积极措施管理库存 北美大型拖拉机库存同比下降45% 联合收割机库存下降25% [29] - 巴西大型拖拉机和联合收割机库存较2023年底峰值下降50%以上 [29] - 欧洲拖拉机和联合收割机库存过去12个月下降10-15% [29] - 北美小型拖拉机库存同比下降30% 季度环比下降15% [30] - 北美土方机械现场库存同比下降25-30% [30] - 公司通过金融解决方案支持二手市场 推出分拆利率融资工具 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球不确定性持续 但订单簿保持稳健 [9] - 北美农业市场受贸易动态影响最大 [48] - 全球谷物和油籽库存使用率处于低位 [48] - 加拿大种植者受益于小谷物和油籽的强劲价格 [50] - 美国中西部信心改善 东南部地区面临最大压力 [52] - 预计2025财年公司净收入在475-525亿欧元之间 [26] 其他重要信息 - 关税影响预计2025财年税前影响近6亿欧元 [38] - 第三季度关税成本约为2亿欧元 年初至今约3亿欧元 [37] - 精准农业技术采用率提升 JDLink Boost全球订单超过5000台 [60] - Precision Essentials解决方案已获得21000份全球订单 [61] - 运营中心参与面积超过485亿英亩 其中30%高度参与 [61] 问答环节所有的提问和回答 关于2026年生产计划 - 若零售销售增长5-10% 生产将相应增长 大型农业业务基本与零售同步 小型农业与建筑业务因2025年减产10%将获得额外提升 [75] 关于早期订单计划 - 喷雾器早期订单计划显示2026年型号需求同比下降约20% [55] - 播种机订单计划进展谨慎 客户保持观望态度 [80] - 联合收割机订单计划刚启动 早期反馈良好 [82] 关于建筑设备定价 - 第三季度采取额外激励措施后 北美土方机械零售销售出现18个月来首次同比增长 [98] - 预计第四季度价格将有所缓和 [98] 关于现金流指引 - 现金流范围保持宽泛主要反映环境不确定性 但中期预测未变 [94] - 库存与销售比率已改善 北美大型农业设备库存销售比约为20% [93] 关于关税影响 - 欧洲和钢铁关税合计占预计6亿欧元影响的50% [114] - 已采取USMCA认证和"无悔"采购决策等措施减轻影响 [115] - 排除关税因素 设备业务全年边际递减率约为40% [118] 关于AI技术应用 - 当前产品已应用机器学习技术 如See and Spray和Furrow Vision [109] - 未来将通过分析大规模数据集提升农业效率 [109] 关于税收政策影响 - 新税收法案总体对公司有利 特别是研发费用化条款 [130] - 预计年底将出现基于税收的购买行为 [132]

公司战略与市场定位 - 公司重申对巴西农业转型的承诺，长期存在、投资和技术创新使其成为巴西崛起为全球"农业超级大国"的关键推动者 [1] - 巴西的玉米和大豆占其谷物总产量的90%，该国是全球领先的棉花出口国和第三大棉花生产国 [1] - 未来十年巴西农产品产量预计大幅增长：大豆46%、玉米50%、甘蔗20%、棉花38%，这使巴西成为公司的战略市场 [1] 技术与创新 - 公司通过精准农业解决方案在双季种植中发挥重要作用，帮助提高产量并降低生产成本 [2] - 针对巴西网络覆盖差的问题，公司投资卫星解决方案以实现实时数据和运营管理，预计联网设备将从2020年的17台增至2030年的200台 [3] - 公司在巴西拥有8家工厂、4个设施和1个研发中心，产品组合已从2004年单一的大豆客户群显著多元化 [3] 市场份额与产能扩张 - 2009-2024年间公司在巴西的市场份额显著提升：拖拉机翻倍、联合收割机增长1.5倍、播种机增长2.5倍、喷雾机翻倍 [4] - 公司投资1亿美元扩建Catalão工厂以实现本地SEE & SPRAY生产，并在今年Agrishow上进行了史上最大规模的产品发布 [4] 行业竞争格局 - AGCO和CNH工业等竞争对手也加强了对巴西市场的关注 [5] - CNH工业在Agrishow 2025上展示了多款创新产品，包括新型T8大马力拖拉机、TL5拖拉机及完整的喷雾机产品线 [6] - AGCO在南美的销售额约11%来自巴西，2025年2月在巴西Jundiaí新建了两个设施：再制造变速箱卓越中心和AGCO学院总部，投资320万美元 [7] 财务表现与估值 - 公司股价年内上涨21.9%，超过行业21%的涨幅，但工业产品板块下跌0.4%，标普500上涨1.7% [8] - 公司当前远期市盈率25.11倍，高于行业平均23.46倍，价值评分为D级 [10] - 2025财年盈利预期同比下降26.5%，收入预期下降15%；2026财年盈利预期增长17%，收入增长7.3% [11] - 过去60天内2025财年盈利预期下调2.59%，2026财年上调1.2% [11][14]

公司表现 - 荷美尔食品(Hormel Foods)股价在过去一年表现不佳 下跌10% [1] - 公司面临投入成本上升问题 难以将成本转嫁给客户而不影响销量 [1] - 旗下知名品牌Planters面临经营挑战 [1] 行业背景 - 食品行业普遍面临原材料成本上涨压力 企业定价能力受限 [1] - 消费品行业品牌价值与成本传导能力直接影响企业盈利能力 [1]

公司业绩概览 - 第二季度调整后每股收益为35美分 与市场预期一致 但同比下降7.9%（从去年同期的38美分下降）[1] - 净销售额28.988亿美元 同比增长0.4% 略低于市场预期的29.05亿美元[1] - 总销量同比下降5.7%[1] 财务指标分析 - 毛利润4.844亿美元 同比下降3.9%（去年同期为5.038亿美元）[2] - 调整后运营收入2.649亿美元 同比下降4%（去年同期为2.759亿美元）[2] - 调整后运营利润率9.1% 同比下降0.5个百分点（去年同期为9.6%）[2] 业务部门表现 零售部门 - 净销售额17.838亿美元 同比下降0.3% 销量下降6.6%[3] - Planters品牌在销量和净销售额方面均超预期 Jennie-O瘦火鸡需求保持强劲[3] - 部门利润增长3.6% 主要得益于运营效率提升和费用降低[4] 餐饮服务部门 - 净销售额9.364亿美元 同比增长0.5% 有机净销售额增长4% 但销量下降7.3%[5] - 部门利润下降5.8% 主要受非核心业务利润率压力影响[6] 国际部门 - 净销售额1.785亿美元 同比增长7% 销量增长8.9%[7] - 中国市场和出口业务表现强劲 但部门利润下降20.7% 主要受巴西市场疲软影响[8] 财务状况 - 期末现金及等价物6.697亿美元 长期债务28.507亿美元[9] - 季度经营活动现金流5640万美元[9] - 向股东返还1.59亿美元股息[10] 2025财年展望 - 上调全年净销售额预期至120-122亿美元（原预期119-122亿美元）[12] - 预计全年运营收入11.18-11.85亿美元 调整后运营收入11.75-12.48亿美元[13] - 预计全年资本支出2.75-3亿美元 折旧摊销费用约2.65亿美元[14] 股价表现 - 过去三个月股价上涨5.9% 跑赢行业平均跌幅1.8%[15]

业绩总结 - 公司在2025财年第二季度的净销售额与去年持平，主要受到墨西哥产品和增值火鸡产品的高个位数增长的影响[20] - 零售部门的销量下降7%，净销售额持平，部门利润增长4%[18] - 食品服务部门的有机净销售增长4%，有机销量下降1%，部门利润下降6%[25] - 国际部门的销量增长9%，净销售增长7%，但部门利润下降21%[28] - 公司预计2025财年的净销售额在120亿至122亿美元之间，调整后的每股收益在1.58至1.68美元之间[31] 用户数据 - Applegate®品牌的零售消费量增长10%，Jennie-O®火鸡产品的销售显著增长[11] - 2024年第一季度零售业务的有机销售量为724,994千磅，同比下降6.6%[45] - 2024年第一季度食品服务业务的有机销售量为245,246千磅，同比下降1.1%[45] - 2024年第一季度国际业务的有机销售量为73,017千磅，同比增长8.9%[45] - 2024年上半年零售业务的有机销售量为1,490,406千磅，同比下降5.1%[45] - 2024年上半年食品服务业务的有机销售量为485,323千磅，同比增长0.2%[45] - 2024年上半年国际业务的有机销售量为153,153千磅，同比增长0.6%[45] 未来展望 - 公司计划在2025财年进行2%至3%的有机净销售增长，预计广告投资将显著增加[32] - 2025财年调整后每股收益（非GAAP）预期为1.58至1.68美元[50] - 2025财年调整后营业收入（非GAAP）预期为1,175至1,248百万美元[50] 新产品和新技术研发 - 公司在中国市场的业务表现良好，得益于分销扩展和创新[9] - 公司在2025财年计划的资本支出在2.75亿至3亿美元之间，主要用于数据和技术投资及增值产能扩展[32] 其他信息 - 公司在2025财年第二季度支付了第387个连续季度的股息[13] - 2024年第一季度调整后摊薄每股收益（非GAAP）为0.35美元，同比下降7.9%[46] - 2024年上半年调整后摊薄每股收益（非GAAP）为0.70美元，同比下降11.4%[46]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为30亿美元，有机增长1%，食品服务业务带动了营收增长，零售业务受益于增值产品组合的增长，国际业务的中国市场和出口业务也实现了增长 [35] - 毛利率为15.9%，增值业务增长被Planters业务复苏、较高的商品投入成本（猪肉、牛肉和坚果）以及禽类疾病对供应链的影响所抵消 [36] - 第一季度调整后的SG&A费用增长2.5%，主要是由于员工相关费用增加 [36] - 第一季度广告费用为4300万美元，公司计划在2025财年增加品牌支持以推动增长 [37] - 第一季度利息和投资收入下降，主要是由于Rabbi Trust的表现不佳 [37] - 有效税率为21.8%，较上年有利，原因是购买了联邦可转让能源信贷 [38] - 2025财年第一季度摊薄后每股收益为0.31%，调整后摊薄每股收益为0.35% [38] - 第一季度经营现金流为3.09亿美元，资本支出为7200万美元，主要用于增值产能的释放 [39] - 公司预计2025财年资本支出为2.75 - 3亿美元，重点是产能、基础设施投资和新技术 [39] - 公司支付了第386次连续季度股息，年利率为每股1.16%，较去年增长3% [40] - 第一季度末净债务为29亿美元，处于净债务与EBITDA目标的低端 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 旗舰和新兴品牌整体销量和净销售额增长，如Spam、Applegate Natural and Organic Meats、Hormel Black Label Bacon和Jennie - O Lean Ground Turkey等 [13] - Spam增加了家庭用户数量并吸引了年轻消费者，得益于营销活动、新口味和新的产品用途 [13] [14] - Applegate品牌增长，推出了两款新的冷冻便捷早餐平台 [16] - Hormel Black Label Bacon持续增长，新的创新产品Hormel Black Label Oven Ready带来便利 [17] - Planters业务第一季度符合预期，市场有显著的连续复苏，假日季推出的限时口味吸引了年轻和新增消费者 [18] [19] 食品服务业务 - 高端预制蛋白、火鸡、高端培根和早餐香肠等类别表现强劲，高端预制蛋白连续五个季度实现两位数净销售额增长 [25] [26] - 如Jennie - O火鸡产品、Hormel Fire Braised Meats和Café H全球灵感蛋白等产品销量和净销售额增长 [26] 国际业务 - 两大全球品牌Spam和Skippy通过品牌出口表现出色 [27] - 在中国市场，推出烧烤小吃推进了零食战略，巩固了在肉类零食类别的地位 [27] - 与Garuda Food的合作带来收益，并计划未来拓展新市场 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售市场中，许多品牌的季节性在大型赛事前后达到高峰，公司通过多品牌活动提升了在零售领域的表现，与去年相比，店内展示数量增加了一倍 [19] [22] - 火鸡市场方面，近期火鸡供应链面临压力，部分火鸡类别或商品价格处于历史高位，但火鸡产品需求强劲，Jennie - O在第一季度销量增长6% [71] [76] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 实施Transform and Modernize计划，旨在通过对人员、流程、数据和技术以及品牌的投资实现增长，而不是单纯的成本节约计划，预计2025年该计划将带来1 - 1.5亿美元的额外收益 [29] [31] - 优化投资组合，剥离了非核心母猪养殖场业务，减少了对商品业务的依赖 [30] - 零售业务未来将推出创新解决方案以满足便利和口味需求，并继续为关键品牌提供广告支持 [23] - 食品服务业务将通过基于解决方案的投资组合、直销组织的知识和专业知识以及多元化的渠道和市场布局来推动增长 [26] 行业竞争 - 公司通过多品牌活动和战略合作伙伴关系改变了与客户的互动方式，获得了零售商的赞誉，增强了在零售市场的竞争力 [22] - 在火鸡业务方面，公司通过战略定价行动应对供应链压力，凭借增值业务和对消费者需求的把握，在市场中占据有利地位 [70] [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第一季度取得了稳健的营收成果，增值业务组合表现良好，有信心在下半年实现增长并达成2025年的预期 [11] [203] - 尽管面临宏观环境挑战、火鸡市场压力和商品成本上升等问题，但公司各业务仍有增长动力，如零售业务的品牌表现、食品服务业务的广泛增长和国际业务的持续发展 [11] [26] [28] - 对Planters业务的复苏充满信心，预计其在下半年将对业绩有显著贡献 [45] [55] - Transform and Modernize计划进展顺利，将持续推动公司增长，保持长期可持续盈利增长 [29] [47] 其他重要信息 - 公司集团副总裁Mark Weber即将退休，David Weber将接任食品服务业务负责人 [23] [25] - 公司正在进行首席执行官的继任搜索，董事会会同时考虑内部和外部候选人 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于EPS节奏以及下半年提升EPS的信心来源 - 回答：零售增值业务表现良好、Planters业务复苏、食品服务业务广泛增长、国际业务稳定增长等因素未变；火鸡供应链近期有压力，但已采取战略定价行动，Q3和Q4将受益；Planters和Transform and Modernize计划将在下半年对底线增长有重大贡献，增值业务组合将持续增长 [54] [57] [58] 问题2：CEO搜索过程和继任规划的考虑 - 回答：董事会会同时考虑内部和外部候选人，确保选出合适的CEO；提前宣布退休有利于外部招聘；目前的转型和现代化工作由团队执行，提前宣布退休能让继任者有时间规划未来 [64] [82] [87] 问题3：火鸡供应链的压力、定价情况及客户接受度 - 回答：压力来自火鸡疾病对供应链的影响和部分火鸡类别或商品价格处于历史高位；此次是针对整个火鸡综合体的战略定价行动，重点是增值业务；火鸡产品需求强劲，如Jennie - O销量增长，公司有信心客户会接受定价 [70] [71] [76] 问题4：全年度展望是否考虑整只火鸡价格的积极影响以及2026年EBIT增长的信心和驱动因素 - 回答：整只火鸡的假设未变，定价行动针对火鸡综合体的其他部分；公司认为仍能实现2026年的目标，增长来自业务的底层增长和Transform and Modernize计划的推动 [94] [95] [99] 问题5：Q2和全年毛利率与SG&A的相互作用 - 回答：Q2毛利率预计与Q1相当，会受到火鸡和坚果市场的压力，但预计从Q1到Q2会有连续改善；长期来看，投资组合有能力推动增长并超越历史利润率水平 [107] [108] [110] 问题6：John对业务表现与预期的看法及新机会 - 回答：公司的转型和现代化工作令人印象深刻；零售业务统一方法开始见效，消费势头良好；公司独特的蛋白质投资组合有优势，未来将以消费者为中心推动发展 [112] [114] [118] 问题7：零售业务中表现积极的类别在2026年的表现预期及Transform and Modernize计划的影响 - 回答：零售投资组合具有弹性，不同品牌以不同方式提供价值并实现增长，如Applegate、Spam和Hormel Black Label Bacon；Transform and Modernize计划支持创新和产能，有助于零售业务长期增长 [125] [130] [135] 问题8：广告投资的增加情况和节奏 - 回答：此前减少了Planters的广告投资以确保市场恢复，预计全年营销和广告投资将实现两位数增长，会有连续的投资增加 [138] [139] 问题9：Planters业务在分销方面的恢复情况、投资和销售趋势 - 回答：Suffolk工厂已完全恢复，库存状况良好，广告和促销活动开始增加，扫描数据显示分销和消费有连续改善；部分分销损失正在恢复，未恢复部分主要与客户重置时间有关；Q2会有连续进展，但与去年Q2相比有高基数，下半年比较基数较有利，将继续推进广告、促销和创新计划 [146] [147] [151] 问题10：投入成本通胀情况及其他商品的定价行动 - 回答：猪肉、牛肉和坚果价格高于去年且略高于计划，但可通过成本转嫁机制管理波动，影响程度不如火鸡供应链压力大 [157] [158] 问题11：价格组合与销量的情况以及未来价格组合的预期 - 回答：Planters业务的恢复对价格组合有积极影响；去年Q2中心店投资组合的定价在Q1仍有影响，Q2后将消除；整个增值业务组合的优势将使价格组合继续保持良好态势，食品服务业务历史表现强劲 [166] [167] [173] 问题12：减少商品暴露的原因及目前情况 - 回答：剥离Mountain Prairie业务是因为养猪生产不是公司的差异化能力，且会带来市场波动，目前公司不在养猪生产端，但在奥斯汀的明尼苏达工厂有相当规模的生猪屠宰业务 [180] [181] [182] 问题13：Transform and Modernize计划的进展和孟菲斯新配送中心的情况 - 回答：2025年进展良好，有望实现1 - 1.5亿美元的收益目标，下半年会有一定增长；孟菲斯配送中心是该计划的一部分，旨在增强库存流动和增加分销能力 [184] [185] [186] 问题14：第一季度情况对全年指导范围高端的影响以及Transform and Modernize计划目标的关系 - 回答：公司仍致力于实现指导范围高端的目标，火鸡市场是唯一可能影响范围的因素，其他因素如销量、产品组合、Planters恢复和Transform and Modernize计划进展等都在预期内；Transform and Modernize计划持续推进，2025年是重要的一年，将助力实现长期目标 [192] [194] [198]