前次港股IPO失效后，思格新能源（上海）股份有限公司（以下简称"思格新能源"）近日再度向港交所 提交上市申请材料。历时逾三年发展，思格新能源在前华为智能光伏业务总裁许映童的"带队"下实现业 绩的飞速增长，公司净利于2024年成功扭亏，并在今年前4个月实现净利过亿元。不过，亮眼业绩的背 后，思格新能源对"拳头"产品——SigenStor存在高度依赖，2023年、2024年及今年前4个月，SigenStor 为公司贡献收入的占比均超九成。与此同时，思格新能源报告期内应收账款与存货均接连大涨。 应收账款、存货均大幅增长 业绩接连增长的同时，思格新能源的应收账款与存货均出现大幅增长。 具体来看，招股文件显示，截至2023年、2024年12月31日及今年4月30日，思格新能源的贸易应收款项 及应收票据分别约2030万元、3.58亿元及5.06亿元；存货分别约1.9亿元、4.8亿元及9.06亿元，逐年增 长。 此外，资料显示，思格新能源主要依赖与分销商的伙伴关系在全球营销及销售产品。截至今年4月30 日，思格新能源与遍布逾60个国家和地区的119家分销商建立广泛的合作网络。2023年、2024年及今年 前4个月，思格新能 ...

公司背景与团队构成 - 公司由前华为智能光伏业务总裁许映童创立 核心高管团队多来自华为 创始人许映童在华为工作23年 董事总裁张先淼在华为任职11年获取10余项专利 监事会主席刘秦维和营销总经理乔凌子均为前华为成员 [2][3] - 公司成立于2022年5月 从成立到提交港股上市申请仅用不到三年时间 [1][2] 产品与技术布局 - 2023年6月推出全球首款AI赋能五合一光储充一体机SigenStor 整合光伏逆变器、直流充电模块、储能变流器、储能电池和能源管理系统 采用模块化堆叠式设计 [4] - 分销网络覆盖99家分销商 业务扩展至60多个国家和地区 包括以色列、韩国、日本等新市场 [4] 财务表现与运营状况 - 营收从2022年0元增长至2023年5830万元 2024年前9个月营收达7亿元 [5] - 毛利率提升至44.2% 主要受益于海外高价值市场销售 [6] - 截至2024年前三季度末存货规模达4.24亿元 贸易应收款1.62亿元占营收23% [6] - 2022年至2024年前9月累计亏损超5亿元 研发投入分别为2616万元、1.93亿元和1.98亿元 [7] 监管风险与法律问题 - 证监会关注股权代持问题 创始人许映童75%股权直至2023年10月由岳母及配偶代持 [8] - 监管要求彻查是否违反华为竞业禁止条款 华为持有超万项光储核心专利可能构成技术风险 [9] - 能源管理APP"mySigen"收集60国用户用电数据 被质疑是否向第三方提供信息 [9] 市场环境与资金状况 - 公司核心产品仅占户储市场不足10%的细分领域 [10] - 账面现金3.8亿元 即期贷款3.57亿元 经营活动累计净流出6.06亿元 [10] - 欧洲市场电价下跌15%-20%且政府补贴退坡 该市场占公司超65%营收 [10] - 工商储新品SigenStack据称手握1.2GWh订单 但转型存在不确定性 [10] 上市进程与后续发展 - 港股IPO招股书于2024年8月21日失效 因未在6个月内完成聆讯 [1] - 可在3个月内更新财务数据后重新提交申请 需解决股权代持和竞业禁止问题 [11]